公司业绩 - 绿茶集团预计今年上半年调整后净利润按年增38%至42%，达2.47亿至2.54亿元 [1] - 业绩增长受21%至25%的收入增长及门店层面的盈利能力提升推动 [1] - 花旗预测集团2025年净利润将年增29%，2026年将年增26% [1] 收入增长 - 花旗预测集团2025年收入增长为19%，2026年为21%，2024年为7% [1] 门店扩张 - 花旗预测集团2025年净开店数为150家，2026年为200家，2024年为105家 [1] 公司优势 - 绿茶集团作为高增长的休闲中式餐厅营运商，凭借创新产品、亲民价格及吸引人的品牌形象，可在中国不同层级城市的各个地区扩展零售店 [1] - 新店能够快速实现收支平衡 [1] 投资评级 - 花旗对绿茶集团股份的目标价定为11.1港元，评级"买入" [1]

上市概况 - 绿茶集团于港交所上市，开盘价7.19港元，收盘价6.29港元，跌幅12.52% [1] - 公司发售股份总数168,364,000股，其中公开发售和国际发售各84,182,000股 [1][2] - 上市后已发行股份数目为673,454,800股（未计及超额配股权行使） [2] 财务数据 - 最终发售价7.19港元，所得款项总额847.38百万港元，净额745.78百万港元 [4][5] - 2022-2024年收入分别为23.75亿元、35.89亿元、38.38亿元，年内利润分别为1657.9万元、2.96亿元、3.50亿元 [5] - 2022-2024年经营活动所得现金净额分别为3.48亿元、7.93亿元、7.34亿元 [7] 成本结构 - 2024年原材料及耗材成本占比31.1%，员工成本占比25.8%，使用权资产折旧占比5.3% [6] - 水电煤气费占比3.7%，外卖业务开支占比3.1%，其他开支占比12.1% [6] 同店销售表现 - 2024年所有地区同店销售额均下降，整体同店销售额下降10.3% [8][10] - 华东地区同店销售额下降11.2%，广东省下降12.6%，华北地区下降6.8%，其他地区下降10.9% [10] 资金用途 - 募资将用于扩展餐厅网络、设立中央食材加工设施、升级信息技术系统及基础设施、营运资金等 [5] 保荐机构 - 联席保荐人为花旗、招银国际，整体协调人为广发证券（香港）、国元国际 [2]

公司上市表现 - 绿茶集团于5月16日登陆港交所，上午收盘报6.79港元，总市值达45亿港元 [1] - 公司具备清晰价值逻辑与多重吸引力，后续表现值得期待 [1] 消费板块机遇 - 提振消费成为今年政府工作首要任务，政策支持和内需转向确定性增强 [2] - 南向资金持续流入港股市场并增配消费板块，有望推动流动性改善和估值中枢上移 [2] - 餐饮行业顺周期属性强，有望率先受益于消费复苏，带动业绩增长和估值提升 [3] 公司经营表现 - 2022-2024年收入分别为22.93亿元、23.75亿元和38.38亿元，实现显著增长 [4] - 经调整净利润分别为0.25亿元、3.03亿元和3.61亿元，盈利能力增强 [4] - 2024年经调整净利润率增至9.4%，为近3年最高水平 [4] - 门店数量从2022年236家增至2024年465家，最新达493家 [6] - 在中国休闲中式餐厅品牌中，按收入排名第四，按餐厅数量排名第三 [7] 行业发展趋势 - 2024年餐饮行业增速骤降，竞争激烈、成本上行，分化加剧 [6] - 休闲中式餐饮市场成长最快，预计2024-2029年总收入复合年增长率达9.1% [10] - 2029年休闲中式餐厅总收入预计达8261亿元，占中式餐饮市场19.3% [10] 公司竞争优势 - 中式休闲餐饮市场竞争门槛提高，头部企业受益 [12] - 消费者追求质价比和健康饮食，标准化运营和供应链管理能力强的企业更具优势 [12] - 餐饮行业连锁化进程加速，中大型连锁品牌成为增长主引擎 [12] 未来发展规划 - 计划2025-2027年分别开设150、200和213家新餐厅，迈入千店时代 [13] - 明确出海为重点方向，未来3年计划在海外新开28家餐厅 [14] - 已在中国香港拥有4家餐厅，口碑及业绩表现亮眼 [14] - 品牌定位稀缺且普适，融合多国菜式灵感，坚持高性价比路线 [14] - 自2021年成立直接采购中心，增加源头采购占比，降低采购成本 [14] - 打造高度标准化及可复制的业务体系，支持门店快速扩张 [14]

上市计划与募资用途 - 绿茶餐厅计划于2025年5月16日在港交所上市，发行价为每股7.19港元，募资净额7.46亿港元 [2] - 募资用途包括：4.72亿港元用于扩展餐厅网络，2亿港元用于设立中央食材加工设施，4030万港元用于升级信息技术系统，3730万港元用于一般企业用途 [2] - 公司引入8家基石投资者，合计认购8733万美元（约6.73亿港元），其中无锡紫鲜认购3500万美元（约2.69亿港元）[3][4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为23.75亿、35.89亿、38.38亿元，年复合增长率26.9% [6] - 2022-2024年净利润分别为1.14亿、2.96亿、3.5亿元，净利率从0.7%提升至9.1% [6] - 2024年经调整净利润为3.61亿元，经调整净利率9.4% [7] - 截至2024年底现金及现金等价物为2.47亿元 [8] 业务运营 - 2024年餐厅经营收入31亿元（占比80.8%），外卖收入7.23亿元（占比18.8%）[10] - 截至2024年底餐厅总数465家，2024年新开120家、关闭15家 [11] - 2024年同店销售额同比下降10.3%，其中华东地区降幅最大达11.2% [12] - 原材料成本占比从2022年36.3%降至2024年31.1%，员工成本稳定在25%-26% [6] 股权结构 - 创始人王勤松、路长梅夫妇IPO前持股65.8%，IPO后持股54.29% [18][20] - Partners Gourmet（合众集团控制）IPO前持股28.2%，IPO后减持至15.76% [4][20] - 8家基石投资者合计持股13.89%，其中无锡紫鲜持股5.55% [3][20] 公司背景 - 成立于2008年杭州，已建立全国465家餐厅网络 [5][11] - 创始人王勤松拥有20年餐饮行业经验，路长梅曾任青年旅舍副总经理 [16][17] - 上市历程历时4年半，2021年初首次递交招股书 [4]

港股新股资讯概览 - 本周共有8家公司递表，3家公司通过聆讯，1家公司招股 [3] 递表公司详情 德镁医药有限公司 - 专业聚焦皮肤健康的创新型医药企业，在中国创新药企业中皮肤疾病适应症数量排名首位，2024年皮肤处方药收入排名首位 [4] - 2022-2024年收入分别为3.84亿元、4.73亿元、6.18亿元人民币，年内亏损分别为5517.1万元、470.3万元、1.06亿元人民币 [4] 中伟新材料股份有限公司 - 新能源材料公司，专注于新能源电池材料和新能源金属产品，向2024年全球出货量排名前十的电动汽车电池制造商供货 [4] - 2022-2024年营业收入分别为303.44亿、342.73亿、402.23亿元人民币，净利润分别为15.39亿、21.00亿、17.88亿元人民币 [4] 和辉光电 - 全球领先的AMOLED半导体显示面板制造商，2022-2024年累计销售量全球中大尺寸AMOLED半导体显示面板制造商第二名，中国第一名 [5] - 2022-2024年收入分别为41.91亿元、30.38亿元、49.58亿元人民币，年内亏损及综合亏损总额分别为16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元人民币 [5] 苏州瑞博生物技术股份有限公司 - 有六款自研siRNA药物处于临床试验阶段，涉及七种适应症，其中四款进入2期临床试验，超过20个临床前资产 [6] - 2023-2024年度净亏损分别为4.37亿元、2.82亿元 [6] 纳芯微 - 中国领先的模拟芯片提供商，2024年模拟芯片收入在中国模拟芯片市场位列中国厂商第五名 [7] - 2022-2024年收入分别为16.70亿元、13.11亿元、19.60亿元人民币，利润分别为2.50亿元、-3.05亿元、-4.03亿元人民币 [7] 深圳市广和通无线股份有限公司 - 全球第二大无线通信模块提供商，2024年全球市场份额为15.4% [8] - 2022-2024年营业收入分别为52.03亿、56.52亿、69.71亿元人民币，净利润分别为3.65亿、5.65亿、6.77亿元人民币 [8] 红星冷链(湖南)股份有限公司 - 2024年按冷冻食品交易服务的交易总值计在中国中部地区排名第二，湖南省排名第一，按收入计是中国中部地区和湖南省最大的冷冻仓储服务提供商 [9] - 2022-2024年营业收入分别为2.37亿、2.02亿、2.34亿元人民币，净利润分别为0.79亿、0.75亿、0.83亿元人民币 [9] 三只松鼠 - 中国最大的线上坚果零食企业 [10] - 2022-2024年营收分别为72.93亿元、71.15亿元、106.22亿元，净利润分别为1.29亿元、2.20亿元、4.08亿元 [10] 通过聆讯公司详情 钧达股份 - 领先的专业光伏电池制造商，2024年N型TOPCon电池全球市场份额约24.7%排名第一，光伏电池全球市场份额约17.9%排名第二 [11] - 2022-2024年收入分别为110.86亿元、186.11亿元、99.24亿元人民币，年内净利润分别为8.21亿元、8.16亿元、-5.91亿元人民币 [11] 绿茶集团有限公司 - 中国内地知名的休闲中式餐厅运营商，2024年按餐厅数目计排名第三，按收入计排名第四 [12] - 2022-2024年收入分别为23.75亿元、35.89亿元、38.38亿元人民币，利润分别为0.17亿元、2.96亿元、3.50亿元人民币 [12] 沪上阿姨(上海)实业股份有限公司 - 中国第四大现制茶饮店网络，截至2024年底门店突破9176家同比增长17.8%，99.7%为加盟店，2024年GMV为107.36亿元同比增长10.3% [13] - 2022-2024年营收分别为21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元，净利润分别为1.49亿元、3.88亿元、3.29亿元 [14] 招股公司详情 博雷顿 - 拟全球发售1300万股H股，每股发售价格18港元，预期2025年5月7日开始在联交所买卖 [15]