量化模型与构建方式 1. **模型名称：优秀基金业绩增强组合** * **模型构建思路：** 从对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的[4][13][49]。 * **模型具体构建过程：** 1. **基金优选：** 对基金进行优选，并对收益类因子进行分层中性化处理，以解决市场风格突变时的反转问题和持股风格集中化问题[49]。 2. **构建基准组合：** 根据优选基金的补全持仓构建优选基金持仓组合，该组合旨在跟踪主动股基中位数走势[49]。 3. **组合优化增强：** 以业绩分层视角下的优选基金持仓为选股空间和对标基准，采用组合优化的方法，控制组合与优选基金持仓在个股偏离、行业偏离及风格上的偏离，构建最终的投资组合[50]。 2. **模型名称：超预期精选组合** * **模型构建思路：** 以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的股票构建组合[5][55]。 * **模型具体构建过程：** 1. **事件筛选：** 以“研报标题超预期”和“分析师全线上调净利润”为条件，筛选出超预期事件股票池[5][55]。 2. **双层优选：** 对超预期股票池中的股票，分别从基本面和技术面两个维度进行评分或筛选。 3. **组合构建：** 挑选出在两个维度上均表现优异的股票，构建超预期精选股票组合[5][55]。 3. **模型名称：券商金股业绩增强组合** * **模型构建思路：** 以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建增强组合[6][60]。 * **模型具体构建过程：** 1. **确定股票池：** 以券商研究所每月推荐的金股构成初始股票池[6][60]。 2. **组合优化：** 在该股票池基础上，通过组合优化方法进行进一步精选。优化目标是在控制与券商金股股票池（作为基准）在个股和风格上偏离度的前提下，追求更高的预期收益，从而构建业绩增强组合[6]。 4. **模型名称：成长稳健组合** * **模型构建思路：** 采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系。优先选择距离财报预约披露日较近的股票，当样本数量较多时，再采用多因子打分精选优质个股[7][65]。 * **模型具体构建过程：** 1. **事件定义与股票池筛选：** 以“研报标题超预期”和“上市公司业绩预增”作为利好事件，筛选成长股股票池[7][65]。 2. **时序分档：** 根据上市公司距离正式财报预约披露日的间隔天数对股票池进行分档，优先选择距离披露日较近的股票（即处于“超额收益释放黄金期”的股票）[7][65]。 3. **截面精选：** 当时序筛选后样本数量较多时，采用多因子打分模型在截面上进一步精选优质个股[7]。 4. **组合构建与风控：** 构建100只股票等权组合，并引入弱平衡机制、跃迁机制、缓冲机制和风险规避机制以降低换手、规避风险[65]。 模型的回测效果 1. **优秀基金业绩增强组合** * 全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：21.40%[51][54] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：9.85%[51][54] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：7.61%[2][16][24] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：6.70%[2][16][24] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：13.20%[2][16][24] 2. **超预期精选组合** * 全样本区间（2010.1.4-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：31.11%[56][59] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：23.98%[56][59] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：6.86%[2][16][32] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：5.96%[2][16][32] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：14.97%[2][16][32] 3. **券商金股业绩增强组合** * 全样本区间（2018.1.2-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：21.71%[61][64] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：14.18%[61][64] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：7.98%[2][16][37] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：7.08%[2][16][37] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：12.25%[2][16][37] 4. **成长稳健组合** * 全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：36.34%[66][69] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：26.33%[66][69] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：12.36%[3][16][43] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：11.45%[3][16][43] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：4.68%[3][16][43]

报告核心观点 - 国信金工开发的四大主动量化策略以战胜主动股基中位数为目标，而非传统宽基指数，其策略理念独特[12] - 截至2026年3月13日，四大主动量化组合在本年（2026.1.5-2026.3.13）均取得了显著的超额收益，并在全部3721只主动股基中排名均位于前1/4，其中成长稳健组合表现最佳，排名位于前6.21%[1][15] - 报告旨在对“优秀基金业绩增强组合”、“超预期精选组合”、“券商金股业绩增强组合”和“成长稳健组合”这四大策略的近期及历史业绩表现进行跟踪和展示[12] 组合近期表现一览 (截至2026年3月13日) - **整体市场表现**：本周（2026.3.9-3.13）市场调整，股票收益中位数为-1.27%，仅35%的股票上涨；主动股基收益中位数为-0.83%，仅28%的基金上涨[2]。本年（2026.1.5-3.13）市场整体上涨，股票收益中位数为3.94%，62%的股票上涨；主动股基收益中位数为4.46%，76%的基金上涨[2] - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益-0.16%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.77%；本年绝对收益9.06%，超额收益4.53%，在主动股基中排名第865位（前23.25%）[1][15] - **超预期精选组合**：本周绝对收益-0.17%，相对基准超额收益0.75%；本年绝对收益11.91%，超额收益7.38%，在主动股基中排名第462位（前12.42%）[1][15] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益-1.18%，相对基准超额收益-0.26%；本年绝对收益11.08%，超额收益6.55%，在主动股基中排名第543位（前14.59%）[1][15] - **成长稳健组合**：本周绝对收益-1.06%，相对基准超额收益-0.14%；本年绝对收益15.54%，超额收益11.01%，在主动股基中排名第231位（前6.21%）[2][15] 各策略简介与历史绩效 - **优秀基金业绩增强组合** - **策略简介**：该策略转变传统对标宽基指数的思路，改为对标主动股基中位数。其方法是在借鉴经业绩分层优选出的优秀基金持仓基础上，采用组合优化方法控制与优选基金持仓在个股、行业及风格上的偏离，进行量化增强，以达到优中选优的目的[3][52][53] - **历史绩效**：在2012.1.4-2025.12.31的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额收益为9.85%，大部分年度业绩排名位于主动股基前30%[54][56] - **超预期精选组合** - **策略简介**：该策略以“研报标题超预期”与“分析师全线上调净利润”为条件筛选股票池，然后对池中股票进行基本面和技术面两个维度的精选，构建同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票组合[4][58] - **历史绩效**：在2010.1.4-2025.12.31的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额收益为23.98%，自2010年以来每年业绩排名均位于主动股基前30%[59][62] - **券商金股业绩增强组合** - **策略简介**：该策略以券商金股股票池为选股空间和对标基准，采用组合优化的方式控制组合与该股票池在个股、风格上的偏离，旨在对券商金股进行优选，以获取稳定战胜公募基金中位数的表现[5][63] - **历史绩效**：在2018.1.2-2025.12.31的区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为14.18%，在2018-2025年期间，每年业绩排名基本位于主动股基前30%[64][67] - **成长稳健组合** - **策略简介**：该策略采用“先时序、后截面”的二维评价体系，聚焦成长股。根据上市公司距离正式财报预约披露日的间隔天数对股票池分档，优先选择距离披露日较近的股票，并结合多因子打分精选个股，旨在捕捉财报发布前超额收益释放最强烈的阶段[6][68] - **历史绩效**：在2012.1.4-2025.12.31的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额收益为26.33%，自2012年以来各年度业绩排名基本位于主动股基前30%[69][72]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券开发了一系列以战胜主动股基中位数为目标的主动量化策略组合，包括优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合，这些策略以偏股混合型基金指数为基准，而非传统的宽基指数 [2] - 截至报告期（2026年3月13日），四个组合本年（2026年）均跑赢偏股混合型基金指数（基准收益4.53%），其中成长稳健组合绝对收益15.54%及超额收益11.01%表现最佳 [1][3][6] - 从在全部3721只主动股基中的排名分位点来看，成长稳健组合排名前6.21%（第231名），表现最为突出；超预期精选组合和券商金股业绩增强组合也均排名在前15%以内 [1][6] 国信金工主动量化策略表现跟踪 - **市场整体表现**：本周（2026.3.9-3.13）市场表现不佳，股票收益中位数为-1.27%，仅35%的股票上涨；主动股基收益中位数为-0.83%，仅28%的基金上涨 [1][51] - **本年（2026.1.5-3.13）市场表现**：股票收益中位数为3.94%，62%的股票上涨；主动股基收益中位数为4.46%，76%的基金上涨 [1][51] - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益-0.16%，相对基准超额收益0.77%；本年绝对收益9.06%，相对基准超额收益4.53%，在主动股基中排名前23.25%（第865名） [1][3][6][12] - **超预期精选组合**：本周绝对收益-0.17%，相对基准超额收益0.75%；本年绝对收益11.91%，相对基准超额收益7.38%，在主动股基中排名前12.42%（第462名） [1][3][6][21] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益-1.18%，相对基准超额收益-0.26%；本年绝对收益11.08%，相对基准超额收益6.55%，在主动股基中排名前14.59%（第543名） [1][3][6][34] - **成长稳健组合**：本周绝对收益-1.06%，相对基准超额收益-0.14%；本年绝对收益15.54%，相对基准超额收益11.01%，在主动股基中排名前6.21%（第231名） [1][6][43] 优秀基金业绩增强组合策略 - **策略目标与方法**：该组合旨在对标并战胜主动股基收益中位数，其方法是从传统对标宽基指数转向对标主动股基，通过优选基金并借鉴其持仓，再采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的 [1][7][48] - **历史长期绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，且大部分年度业绩排名在主动股基前30% [50][52] 超预期精选组合策略 - **策略目标与方法**：该组合旨在筛选并投资于业绩超预期的股票，首先以“研报标题超预期”与“分析师全线上调净利润”为条件筛选股票池，然后从基本面和技术面两个维度进行精选，构建组合 [1][53] - **历史长期绩效**：在2010年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，且每年业绩排名均排在主动股基前30% [54][57] 券商金股业绩增强组合策略 - **策略目标与方法**：该组合以券商月度金股股票池为基础，认为该池能及时反映公募基金的前瞻判断并蕴含Alpha潜力，通过组合优化方法控制与金股池在个股、风格上的偏离，并以公募基金行业分布为基准进行构建 [1][58] - **历史长期绩效**：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，期间每年业绩排名基本都在主动股基前30% [59][62] 成长稳健组合策略 - **策略目标与方法**：该组合专注于成长股投资，采用“先时序、后截面”的二维评价体系，核心是捕捉成长股在利好事件（如财报超预期）发布前超额收益释放最强烈的阶段，通过距离财报披露日远近进行分档和优选来构建组合 [1][64] - **历史长期绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及交易费用后，组合年化收益达到36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本都排在主动股基前30% [65]

核心观点 - 报告为国信金工主动量化策略周报，跟踪了四大主动量化组合的表现，其核心观点为：在报告期内（截至2026年3月6日），红利风格抗跌，四大主动量化组合本周均战胜了偏股混合型基金指数 [1][12] - 国信金工主动量化策略的独特之处在于，其业绩基准并非传统的宽基指数（如沪深300、中证500），而是公募主动股基，以战胜主动股基中位数为目标 [12] 组合近期表现一览 - **本周表现（2026.3.2-2026.3.6）**：市场整体下跌，股票收益中位数为-3.42%，仅22%股票上涨；主动股基收益中位数为-2.66%，仅6%基金上涨 [2][46] - **四大组合本周均取得正超额收益**：在考虑90%仓位后，四大组合相对偏股混合型基金指数（收益-2.70%）的超额收益分别为：优秀基金业绩增强组合1.16%、超预期精选组合0.24%、券商金股业绩增强组合1.25%、成长稳健组合1.39% [13][16] - **本年表现（2026.1.5-2026.3.6）**：市场整体上涨，股票收益中位数4.74%，65%股票上涨；主动股基收益中位数5.12%，80%基金上涨 [2][46] - **四大组合本年超额收益显著**：偏股混合型基金指数本年收益率为5.51%，四大组合在考虑仓位后的绝对收益及超额收益分别为：优秀基金业绩增强组合（收益9.22%，超额3.72%）、超预期精选组合（收益12.09%，超额6.59%）、券商金股业绩增强组合（收益12.40%，超额6.90%）、成长稳健组合（收益16.78%，超额11.28%）[13][16] - **组合在主动股基中的排名**：截至报告期，四大组合在3721只主动股基中的排名分位点及具体名次分别为：优秀基金业绩增强组合（27.04%，第1006名）、超预期精选组合（15.94%，第593名）、券商金股业绩增强组合（14.97%，第557名）、成长稳健组合（6.58%，第245名）[1][2][13] 优秀基金业绩增强组合 - **策略简介**：该组合旨在战胜公募主动股基中位数，其构建方法是从传统对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的 [3][47] - **具体构建**：首先对基金进行业绩分层优选，然后以优选基金的持仓为选股空间和对标基准，采用组合优化方法控制与优选基金持仓在个股、行业及风格上的偏离，从而构建组合 [47][48] - **历史绩效**：在2012.1.4-2025.12.31的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度业绩排名在股基前30% [49][52] 超预期精选组合 - **策略简介**：该组合旨在捕捉业绩超预期事件带来的投资机会，构建方法是以“研报标题超预期”与“分析师全线上调净利润”为条件筛选股票池，再对池内股票进行基本面和技术面两个维度的精选，构建组合 [4][53] - **历史绩效**：在2010.1.4-2025.12.31的全样本区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，自2010年以来每年业绩排名均排在主动股基前30% [54][57] 券商金股业绩增强组合 - **策略简介**：该组合旨在利用券商金股股票池所蕴含的Alpha潜力及对公募基金前瞻性判断的反映能力，以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与基准在个股、风格上的偏离 [5][58] - **历史绩效**：在2018.1.2-2025.12.31的区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，在2018-2025年期间，每年业绩排名基本都在主动股基前30% [59][62] 成长稳健组合 - **策略简介**：该组合旨在高效获取成长股超额收益释放的“黄金期”，采用“先时序、后截面”的二维评价体系，以“研报标题超预期”及“业绩大增”为条件筛选成长股股票池，根据距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档优选，再结合多因子打分构建组合 [6][63] - **历史绩效**：在2012.1.4-2025.12.31的区间内，组合（考虑仓位及交易费用）年化收益达到36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，自2012年以来各年度业绩排名基本都排在股基前30% [64][67]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券开发了一套以公募主动股基为业绩基准的主动量化策略体系，旨在稳定战胜主动股基中位数，目前包含四个组合[2] - 该策略体系与传统以宽基指数为基准的量化产品不同，其核心思想是从对标宽基指数转变为对标主动股基，并在借鉴各类优秀选股逻辑（如优秀基金持仓、超预期事件、券商金股、成长股）的基础上，采用量化方法进行增强和优选[1][31] - 截至报告期末（2026年3月6日），四个组合在2026年均实现了显著超越偏股混合型基金指数（收益率为5.51%）的超额收益，其中成长稳健组合表现最为突出[3][6][8][13][21][25] 各量化组合近期业绩表现（2026.1.5 - 2026.3.6） - **优秀基金业绩增强组合**：本年绝对收益9.22%，相对偏股混合型基金指数超额收益3.72%，在3721只主动股基中排名第1006位（分位点27.04%）[1][6][10] - **超预期精选组合**：本年绝对收益12.09%，相对偏股混合型基金指数超额收益6.59%，在主动股基中排名第593位（分位点15.94%）[1][6][18] - **券商金股业绩增强组合**：本年绝对收益12.40%，相对偏股混合型基金指数超额收益6.90%，在主动股基中排名第557位（分位点14.97%）[1][6][19] - **成长稳健组合**：本年绝对收益16.78%，相对偏股混合型基金指数超额收益11.28%，在主动股基中排名第245位（分位点6.58%）[1][6][27] 各量化组合策略简介与历史表现 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从业绩分层视角优选基金，并以其补全持仓为选股空间和基准，通过组合优化控制个股、行业及风格偏离来构建增强组合[31][32]；在2012.1.4-2025.12.31全样本区间，组合年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度业绩排名在主动股基前30%[35][38] - **超预期精选组合**：策略以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再进行基本面和技术面双层优选[1][39]；在2010.1.4-2025.12.31区间，组合年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均排在股基前30%[40][43] - **券商金股业绩增强组合**：策略以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制与基准池在个股、风格上的偏离，并以公募基金行业分布为行业配置基准[44]；在2018.1.2-2025.12.31区间，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本处于主动股基前30%[45][46] - **成长稳健组合**：策略采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的成长股，再结合多因子打分精选，并引入多种机制控制风险和换手[1][47]；在2012.1.4-2025.12.31区间，组合年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本排在股基前30%[50][52] 市场整体表现监控（截至2026年3月6日） - **本周市场（2026.3.2-2026.3.6）**：全部A股股票收益中位数为-3.42%，22%的股票上涨，78%下跌；主动股基收益中位数为-2.66%，6%的基金上涨，94%下跌[1][34] - **本年市场（2026.1.5-2026.3.6）**：全部A股股票收益中位数为4.74%，65%的股票上涨，35%下跌；主动股基收益中位数为5.12%，80%的基金上涨，20%下跌[1][34]

国信金工主动量化策略核心观点 - 公司推出了一系列以主动股基为业绩基准的量化投资策略，旨在稳定战胜公募主动权益基金的中位数表现，其核心创新在于将对标基准从传统的宽基指数转向了主动管理基金[2] - 策略组合在2026年年初至2月27日期间，均实现了显著的正绝对收益和相对于偏股混合型基金指数的超额收益，其中成长稳健组合表现最为突出[1][3][4] - 从长期历史回测数据看，各策略组合自起始年份至2025年底，均能实现显著的年化超额收益，且年度排名多数位于主动股基的前30%分位，展现了策略的稳定性和有效性[34][37][39][42][44][45][49][51] 各量化策略组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周（2026.2.24-2.27）绝对收益2.93%，超额收益0.96%；本年（2026.1.5-2.27）绝对收益10.94%，超额收益2.50%；在3721只主动股基中排名第1250位（33.59%分位）[1][4][10] - **超预期精选组合**：本周绝对收益1.76%，超额收益-0.21%；本年绝对收益14.92%，超额收益6.48%；在主动股基中排名第644位（17.31%分位）[1][4][18] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益2.72%，超额收益0.75%；本年绝对收益14.06%，超额收益5.62%；在主动股基中排名第741位（19.91%分位）[1][4][19] - **成长稳健组合**：本周绝对收益3.90%，超额收益1.93%；本年绝对收益18.33%，超额收益9.90%；在主动股基中排名第331位（8.90%分位），表现最佳[1][4][26] 市场整体表现监控 - **股票市场**：本周（2026.2.24-2.27）收益中位数为2.21%，76%的股票上涨；本年（2026.1.5-2.27）收益中位数为7.97%，77%的股票上涨[1][33] - **主动股基市场**：本周收益中位数为2.05%，79%的基金上涨；本年收益中位数为7.79%，90%的基金上涨[1][33] - **收益分布**：本周，股票收益的90%分位点为10.22%，主动股基收益的90%分位点为5.50%；本年，股票收益的90%分位点为33.70%，主动股基收益的90%分位点为17.73%[29] 优秀基金业绩增强策略详解 - **策略目标**：对标公募主动股基收益中位数（以偏股混合型基金指数885001.WI代替），旨在稳定战胜机构投资者[5][30] - **构建方法**：首先基于业绩分层视角优选基金，并对其持仓进行分层中性化处理以控制风格；然后以优选基金持仓为基准，通过组合优化控制个股、行业及风格偏离，构建增强组合[30][31] - **历史绩效**：在2012.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度排名位于股基前30%[34][37] 超预期精选策略详解 - **策略目标**：捕捉业绩超预期事件带来的超额收益，构建具备基本面支撑和技术面共振的股票组合[12][38] - **构建方法**：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再对该池中的股票进行基本面和技术面双重精选[12][38] - **历史绩效**：在2010.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于股基前30%[39][42] 券商金股业绩增强策略详解 - **策略目标**：利用券商金股股票池所蕴含的Alpha潜力及对公募基金前瞻性判断的反映，构建能稳定战胜普通股票型基金指数的组合[16][43] - **构建方法**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制与基准在个股、风格上的偏离，并以全体公募基金的行业分布为行业配置基准[16][43] - **历史绩效**：在2018.1.2-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度排名基本位于主动股基前30%[44][45] 成长稳健策略详解 - **策略目标**：高效捕捉成长股在利好事件（如财报超预期）触发前后超额收益释放最强烈的“黄金期”[23][46] - **构建方法**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，再通过多因子打分精选，并引入多种机制控制换手与风险[23][46] - **历史绩效**：在2012.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度排名基本位于股基前30%[49][51]

报告核心观点 - 国信金工主动量化策略以公募主动股基为业绩基准，目标是战胜主动股基中位数，其包含的四个组合在报告期内均实现了显著的超额收益，其中成长稳健组合表现最为突出，年内满仓收益达20.53% [12][13] - 报告期内（2026年2月24日至2月27日）及本年以来（2026年1月5日至2月27日），市场整体表现积极，股票和主动股基中位数收益均为正，上涨股票和基金占比较高 [2][50] 国信金工主动量化策略跟踪 - **整体表现概览**：截至2026年2月27日，四个主动量化组合本年（考虑仓位后）均跑赢偏股混合型基金指数（收益8.44%），其中成长稳健组合绝对收益18.33%，超额收益9.90%表现最佳 [13][16] - **本周表现（2.24-2.27）**：四个组合中，成长稳健组合绝对收益3.90%，超额收益1.93%为最高；超预期精选组合本周超额收益为-0.21% [13][16] - **排名分位点**：本年以来，成长稳健组合在3721只主动股基中排名第331位，处于前8.90%分位点，表现最优；优秀基金业绩增强组合排名处于前33.59%分位点 [1][13] 各组合策略简介与绩效 优秀基金业绩增强组合 - **策略简介**：该组合将对标基准从宽基指数转向主动股基，在优选基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的 [3][51] - **历史绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度排名在主动股基前30% [53][56] - **近期绩效**：本周绝对收益2.93%，超额收益0.96%；本年绝对收益10.94%，超额收益2.50% [1][13] 超预期精选组合 - **策略简介**：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，并对其进行基本面和技术面双层精选，构建组合 [4][57] - **历史绩效**：在2010年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，组合年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均在前30% [58][61] - **近期绩效**：本周绝对收益1.76%，超额收益-0.21%；本年绝对收益14.92%，超额收益6.48% [1][13] 券商金股业绩增强组合 - **策略简介**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化方式控制与基准在个股、风格上的偏离，旨在获取稳定战胜股基指数的表现 [5][62] - **历史绩效**：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间内，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，每年业绩排名基本在前30% [63][66] - **近期绩效**：本周绝对收益2.72%，超额收益0.75%；本年绝对收益14.06%，超额收益5.62% [1][13] 成长稳健组合 - **策略简介**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，聚焦成长股在正式财报发布前的超额收益释放黄金期，通过多因子打分等方式构建100只股票等权组合 [6][67] - **历史绩效**：在2012年1月4日至2025年12月31日的区间内，组合年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本在前30% [68][71] - **近期绩效**：本周绝对收益3.90%，超额收益1.93%；本年绝对收益18.33%，超额收益9.90% [2][13] 公募基金与股票市场表现监控 - **本周市场（2.24-2.27）**：股票收益中位数为2.21%，76%的股票上涨；主动股基收益中位数为2.05%，79%的基金上涨 [2][50] - **本年市场（1.5-2.27）**：股票收益中位数为7.97%，77%的股票上涨；主动股基收益中位数为7.79%，90%的基金上涨 [2][50] - **收益分布**：报告提供了本周及本年股票与主动股基在不同分位点（如10%、50%、90%）下的具体收益率数据 [50]

国信金工主动量化策略整体表现 - 公司推出了四款以战胜主动股基中位数为目标的主动量化策略组合，包括优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合和成长稳健组合，其业绩基准是偏股混合型基金指数，而非传统的宽基指数[2] - 截至报告周（2026年2月9日至13日），四款组合在考虑仓位（本期均为90%）后，本年绝对收益均跑赢偏股混合型基金指数（本年收益6.34%）[3][6][7][16][25][36] - 从本年表现看，成长稳健组合表现最佳，绝对收益13.89%，超额收益7.55%，在3721只主动股基中排名第322位（8.65%分位点）[1][6][44] - 超预期精选组合本年绝对收益12.92%，超额收益6.58%，排名第406位（10.91%分位点）[1][6][21] - 券商金股业绩增强组合本年绝对收益11.02%，超额收益4.68%，排名第643位（17.28%分位点）[1][6][35] - 优秀基金业绩增强组合本年绝对收益7.77%，超额收益1.42%，排名第1277位（34.32%分位点）[1][6][12] - 报告周市场表现：股票收益中位数为-0.16%，48%股票上涨；主动股基收益中位数为1.35%，76%基金上涨[1][51] 优秀基金业绩增强组合 - 该组合策略核心是从对标宽基指数转向对标主动股基，在优选基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的[1][46] - 具体构建方法：首先基于业绩分层视角优选基金，并对收益类因子进行分层中性化处理以控制风格；然后以优选基金持仓为选股空间和基准，通过组合优化控制个股、行业及风格偏离，构建增强组合[46][47] - 历史长期表现优异：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度业绩排名在主动股基前30%[48][52] 超预期精选组合 - 该组合旨在捕捉业绩超预期事件带来的投资机会，策略核心是筛选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[1][53] - 具体构建方法：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润为条件筛选股票池；随后对该股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，构建组合[1][53] - 历史长期表现突出：在2010年1月4日至2025年12月31日的全样本区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30%[54][57] 券商金股业绩增强组合 - 该组合策略核心是利用券商金股股票池所蕴含的Alpha潜力及对公募基金前瞻性判断的反映，通过量化方法进行增强以稳定战胜基准[1][58] - 具体构建方法：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制组合与该池在个股、风格上的偏离，并以全体公募基金的行业分布为行业配置基准[58] - 历史表现稳健：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本处于主动股基前30%[59][62] 成长稳健组合 - 该组合策略核心是聚焦成长股投资，采用“先时序、后截面”的二维评价体系，旨在高效捕捉成长股在利好事件（如财报发布）前超额收益释放最强烈的“黄金期”[1][64] - 具体构建方法：以研报标题超预期和业绩预增为条件筛选成长股股票池；根据股票距离正式财报预约披露日的间隔天数进行分档，优先选择临近披露日的股票；样本多时采用多因子打分精选，并引入多种机制控制风险与换手[1][64] - 历史长期表现卓越：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间，考虑仓位及费用后，组合年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本位于主动股基前30%[65]

核心观点 - 报告旨在跟踪国信金工开发的四个主动量化策略组合的业绩表现，这些策略以战胜主动股基（偏股混合型基金指数）中位数为目标，而非传统的宽基指数 [12] - 截至报告期（2026年2月13日），四个策略组合在2026年均实现了正绝对收益和显著的正超额收益，其中成长稳健组合表现最佳，年内满仓收益达15.51%，相对偏股混合型基金指数超额收益为7.55% [1][13] - 从在全部主动股基中的排名分位点来看，成长稳健组合（8.65%分位点）和超预期精选组合（10.91%分位点）表现突出，均位于前11%以内 [1][13] 组合近期表现一览（2026年） - **成长稳健组合**：本周（2026.2.9-2.13）考虑仓位后绝对收益2.72%，超额收益1.20%；本年（2026.1.5-2.13）绝对收益13.89%，超额收益7.55%；在主动股基中排名322/3721（8.65%分位点）[2][13][38] - **超预期精选组合**：本周绝对收益2.10%，超额收益0.58%；本年绝对收益12.92%，超额收益6.58%；在主动股基中排名406/3721（10.91%分位点）[1][13][29] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益1.90%，超额收益0.38%；本年绝对收益11.02%，超额收益4.68%；在主动股基中排名643/3721（17.28%分位点）[1][13][34] - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益1.50%，超额收益-0.02%；本年绝对收益7.77%，超额收益1.42%；在主动股基中排名1277/3721（34.32%分位点）[1][13][21] 市场环境监控 - **股票表现**：本周（2026.2.9-2.13）股票收益中位数为-0.16%，48%的股票上涨；本年（2026.1.5-2.13）股票收益中位数为4.75%，71%的股票上涨 [2][42] - **主动股基表现**：本周主动股基收益中位数为1.35%，76%的基金上涨；本年主动股基收益中位数为5.61%，91%的基金上涨 [2][42] - **基准指数表现**：本年偏股混合型基金指数（885001.WI）收益率为6.34%，中证500指数收益率为11.17% [13][19][26] 各策略简介与历史绩效 - **优秀基金业绩增强组合**：策略通过优选基金并复制其持仓，再用量化方法进行增强，以战胜主动股基中位数 [3][43]。在2012.1.4-2025.12.31全样本区间，考虑仓位后年化收益达21.40%，相对偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度排名位于股基前30% [45][48] - **超预期精选组合**：策略筛选研报标题超预期且分析师全线上调净利润的股票，再进行基本面和技术面双层精选 [4][49]。在2010.1.4-2025.12.31全样本区间，考虑仓位后年化收益达31.11%，相对偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30% [50][53] - **券商金股业绩增强组合**：策略以券商金股股票池为基础，通过组合优化控制偏离进行增强，以反映并超越公募基金的前瞻性判断 [5][54]。在2018.1.2-2025.12.31区间，考虑仓位后年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，每年排名基本位于前30% [55][58] - **成长稳健组合**：策略采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择临近财报披露日的成长股，并辅以多因子精选和多种风控机制 [6][59]。在2012.1.4-2025.12.31全样本区间，考虑仓位后年化收益达36.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本位于股基前30% [60][63]

国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券金工团队开发了一套以战胜公募主动股基中位数为目标的主动量化策略体系，其核心创新在于将对标基准从传统的宽基指数（如沪深300、中证500）转变为主动股基[2] - 该策略体系目前包含四个组合：“优秀基金业绩增强组合”、“超预期精选组合”、“券商金股业绩增强组合”和“成长稳健组合”[2] - 从2026年年初至2月6日的业绩表现来看，四个组合均大幅跑赢偏股混合型基金指数（基准收益4.75%），其中“成长稳健组合”和“超预期精选组合”表现最为突出，绝对收益分别达10.88%和10.59%，超额收益分别达6.12%和5.84%[1][3][4] 各量化策略组合近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周（2026.2.2-2.6）绝对收益-2.39%，与基准持平；本年（2026.1.5-2.6）绝对收益6.17%，超额收益1.42%；在3721只主动股基中排名第1192位（32.03%分位点）[1][4][10] - **超预期精选组合**：本周绝对收益-1.29%，超额收益1.10%；本年绝对收益10.59%，超额收益5.84%；在主动股基中排名第350位（9.41%分位点）[1][4][18] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益-2.27%，超额收益0.12%；本年绝对收益8.94%，超额收益4.19%；在主动股基中排名第580位（15.59%分位点）[1][4][19] - **成长稳健组合**：本周绝对收益-1.79%，超额收益0.60%；本年绝对收益10.88%，超额收益6.12%；在主动股基中排名第325位（8.73%分位点）[1][4][27] 各量化策略构建方法论 - **优秀基金业绩增强组合**：策略从对标宽基指数转向对标主动股基，首先通过业绩分层等量化方法从全市场基金中优选基金，然后以其持仓为选股空间和基准，通过组合优化控制个股、行业和风格偏离，实现“优中选优”[1][32][33] - **超预期精选组合**：以研报标题出现“超预期”且分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，随后对池内股票进行基本面和技术面双重精选，构建组合[1][39] - **券商金股业绩增强组合**：以券商月度金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制与金股池在个股和风格上的偏离，并以公募基金行业分布为行业配置基准进行增强[1][44] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，聚焦成长股在财报正式披露前的超额收益“黄金期”，根据距离财报预约披露日天数分档优先选择临近披露的股票，并结合多因子打分精选个股[1][47] 各量化策略历史长期表现 - **优秀基金业绩增强组合**：在2012年1月4日至2025年12月31日的全样本区间内，考虑仓位及费用后年化收益达21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度业绩排名位于主动股基前30%[35][38] - **超预期精选组合**：在2010年1月4日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及费用后年化收益达31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30%[40][43] - **券商金股业绩增强组合**：在2018年1月2日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及费用后年化收益为21.71%，相较偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本位于主动股基前30%[45][46] - **成长稳健组合**：在2012年1月4日至2025年12月31日的区间内，考虑仓位及费用后年化收益达36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本位于主动股基前30%[50][52] 同期市场整体表现概况 - **股票市场**：本周（2026.2.2-2.6）收益中位数为-0.47%，44%股票上涨，56%下跌；本年（2026.1.5-2.6）收益中位数为4.50%，71%股票上涨，29%下跌[1][34] - **主动股基市场**：本周收益中位数为-2.06%，19%基金上涨，81%下跌；本年收益中位数为4.18%，87%基金上涨，13%下跌[1][34] - **收益分布**：本年股票收益90%分位点为23.38%，而主动股基及偏股型基金收益90%分位点为10.44%，显示个股收益分化远大于基金[31]