国信金工主动量化策略核心观点 - 公司开发了四种以战胜主动股基中位数为目标的量化策略，区别于市场主流以宽基指数为基准的做法 [2] - 截至2026年4月30日，四种策略本年（2026.1.5起）均跑赢偏股混合型基金指数（基准收益9.83%），其中成长稳健组合绝对收益23.58%，超额收益13.75%表现最佳 [1][3][28] - 从历史全样本回测看，各策略长期年化收益显著，均能稳定排在主动股基前30%分位，展示了策略的持续有效性 [36][41][46][51] 各策略近期表现总结 - **优秀基金业绩增强组合**：本周绝对收益0.61%，相对基准超额收益-0.75%；本年绝对收益18.30%，超额收益8.47%，在3721只主动股基中排名第866位（23.27%分位） [1][10] - **超预期精选组合**：本周绝对收益0.57%，相对基准超额收益-0.80%；本年绝对收益16.61%，超额收益6.79%，在主动股基中排名第979位（26.31%分位） [1][20] - **券商金股业绩增强组合**：本周绝对收益2.17%，相对基准超额收益0.81%；本年绝对收益22.94%，超额收益13.12%，在主动股基中排名第553位（14.86%分位） [1][21] - **成长稳健组合**：本周绝对收益2.45%，相对基准超额收益1.09%；本年绝对收益23.58%，超额收益13.75%，在主动股基中排名第526位（14.14%分位） [1][28] 各策略构建方法论 - **优秀基金业绩增强组合**：从对标宽基指数转向对标主动股基，在业绩分层优选基金持仓的基础上，采用组合优化方法控制个股、行业及风格偏离，进行量化增强 [32][33] - **超预期精选组合**：以研报标题“超预期”与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再对池内股票进行基本面和技术面双层优选，构建组合 [40] - **券商金股业绩增强组合**：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制与金股池在个股、风格上的偏离，并以公募基金行业分布为配置基准进行增强 [45] - **成长稳健组合**：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分、弱平衡机制等方法构建稳健组合 [48] 市场及基准表现概况 - **本周市场（2026.4.27-4.30）**：全部A股股票收益中位数为1.05%，58%的股票上涨；主动股基收益中位数为1.11%，77%的基金上涨 [1][35] - **本年市场（2026.1.5-4.30）**：全部A股股票收益中位数为0.58%，51%的股票上涨；主动股基收益中位数为9.02%，83%的基金上涨 [1][35] - **业绩基准**：策略统一以偏股混合型基金指数（885001.WI）为比较基准，本年该指数收益率为9.83% [3][7] 策略长期历史绩效 - **优秀基金业绩增强组合**：在2012.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益21.40%，相较基准年化超额9.85%，大部分年份排名居前30% [36] - **超预期精选组合**：在2010.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益31.11%，相较基准年化超额23.98%，每年排名均在前30% [41] - **券商金股业绩增强组合**：在2018.1.2-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益21.71%，相较基准年化超额14.18%，各年排名基本在前30% [46] - **成长稳健组合**：在2012.1.4-2025.12.31区间，考虑仓位及费用后年化收益36.34%，相较基准年化超额26.33%，各年度业绩排名基本在前30% [51]

核心观点 - 报告旨在跟踪国信金工开发的四个主动量化策略组合的业绩表现，这些策略以战胜主动股基（偏股混合型基金指数）中位数为目标，而非传统的宽基指数 [12] - 截至2026年4月30日，成长稳健组合表现最佳，其满仓收益为26.39%，相对偏股混合型基金指数的超额收益为13.75%，在3721只主动股基中排名前14.14% [1][2][13] - 券商金股业绩增强组合表现次之，本年绝对收益22.94%，超额收益13.12%，排名前14.86% [1][13] - 优秀基金业绩增强组合和超预期精选组合本年也均跑赢基准，绝对收益分别为18.30%和16.61%，超额收益分别为8.47%和6.79% [1][13] 策略近期表现一览 (截至2026年4月30日) - **本周表现 (2026.4.27-2026.4.30)**: - 成长稳健组合绝对收益2.45%，超额收益1.09%，在主动股基中排名前23.89% (889/3721) [2][13] - 券商金股业绩增强组合绝对收益2.17%，超额收益0.81%，排名前28.14% (1047/3721) [1][13] - 优秀基金业绩增强组合绝对收益0.61%，超额收益-0.75% [1][13] - 超预期精选组合绝对收益0.57%，超额收益-0.80% [1][13] - **本年表现 (2026.1.5-2026.4.30)**: - 成长稳健组合绝对收益23.58%，超额收益13.75%，排名前14.14% (526/3721) [2][13] - 券商金股业绩增强组合绝对收益22.94%，超额收益13.12%，排名前14.86% (553/3721) [1][13] - 优秀基金业绩增强组合绝对收益18.30%，超额收益8.47%，排名前23.27% (866/3721) [1][13] - 超预期精选组合绝对收益16.61%，超额收益6.79%，排名前26.31% (979/3721) [1][13] - **市场环境**: - 本周股票收益中位数为1.05%，58%的股票上涨；主动股基收益中位数为1.11%，77%的基金上涨 [2][42] - 本年股票收益中位数为0.58%，51%的股票上涨；主动股基收益中位数为9.02%，83%的基金上涨 [2][42] 各策略简介与历史绩效 - **优秀基金业绩增强组合**: - 策略逻辑：从对标宽基指数转向对标主动股基，在优选基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的 [3][43] - 历史绩效 (2012.1.4-2025.12.31)：考虑仓位及费用后，组合年化收益21.40%，相较偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度排名在股基前30% [45][48] - **超预期精选组合**: - 策略逻辑：以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再进行基本面和技术面双层精选，构建组合 [4][49] - 历史绩效 (2010.1.4-2025.12.31)：考虑仓位及费用后，组合年化收益31.11%，相较偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均在前30% [50][53] - **券商金股业绩增强组合**: - 策略逻辑：以券商金股股票池为基础，采用组合优化方法控制与基准的偏离，旨在获取券商研究的前瞻性Alpha [5][54] - 历史绩效 (2018.1.2-2025.12.31)：考虑仓位及费用后，组合年化收益21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，每年业绩排名基本在前30% [55][58] - **成长稳健组合**: - 策略逻辑：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，聚焦成长股在财报披露前超额收益释放的“黄金期”进行布局 [6][59] - 历史绩效 (2012.1.4-2025.12.31)：考虑仓位及费用后，组合年化收益36.34%，相较偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本在前30% [60][63]