11月28日，陕西华达盘中上涨2.00%，截至09:42，报47.86元/股，成交1.36亿元，换手率2.92%，总市值 72.38亿元。 分红方面，陕西华达A股上市后累计派现2236.15万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，陕西华达十大流通股东中，长城久嘉创新成长混合A（004666） 位居第一大流通股东，持股350.00万股，相比上期增加210.00万股。香港中央结算有限公司位居第三大 流通股东，持股88.96万股，相比上期减少6.14万股。永赢高端装备智选混合发起A（015789）位居第六 大流通股东，持股58.53万股，为新进股东。上海证券有限责任公司位居第八大流通股东，持股45.00万 股，为新进股东。富国军工主题混合A（005609）、长信金利趋势混合A（519994）退出十大流通股东 之列。 责任编辑：小浪快报 今年以来陕西华达已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月26日，当日龙虎榜净买入-7905.69万 元；买入总计9696.04万元 ，占总成交额比7.26%；卖出总计1.76亿元 ，占总成交额比13.18%。 资料显示，陕西华达科技股份有限公司位于陕西省西安市高新区普新二 ...

永赢高端装备智选混合发起A（015789）成立日期2022年7月15日，最新规模2.09亿。今年以来收益 27.04%，同类排名2754/8130；近一年收益23.36%，同类排名3619/8054；成立以来亏损5.8%。 11月27日，陕西华达涨5.43%，截至发稿，报46.98元/股，成交2.49亿元，换手率5.61%，总市值71.05亿 元。 资料显示，陕西华达科技股份有限公司位于陕西省西安市高新区普新二路5号，成立日期2000年8月10 日，上市日期2023年10月17日，公司主营业务涉及电连接器及互连产品的研发、生产和销售。主营业务 收入构成为：射频同轴连接器43.55%，低频连接器23.02%，射频同轴电缆组件18.70%，其他产品 10.89%，电镀劳务3.07%，其他业务收入(销售原材料)0.77%。 从陕西华达十大流通股东角度 数据显示，永赢基金旗下1只基金位居陕西华达十大流通股东。永赢高端装备智选混合发起A （015789）三季度新进十大流通股东，持有股数58.53万股，占流通股的比例为0.98%。根据测算，今日 浮盈赚取约141.64万元。 永赢高端装备智选混合发起A（015789）基金 ...

从陕西华达十大流通股东角度 数据显示，长城基金旗下1只基金位居陕西华达十大流通股东。长城久嘉创新成长混合A（004666）三 季度增持210万股，持有股数350万股，占流通股的比例为5.89%。根据测算，今日浮盈赚取约847万 元。 长城久嘉创新成长混合A（004666）成立日期2017年7月5日，最新规模19.74亿。今年以来收益 33.11%，同类排名2018/8130；近一年收益39.19%，同类排名1553/8054；成立以来收益116.11%。 11月27日，陕西华达涨5.43%，截至发稿，报46.98元/股，成交2.46亿元，换手率5.55%，总市值71.05亿 元。 长城久嘉创新成长混合A（004666）基金经理为尤国梁。 资料显示，陕西华达科技股份有限公司位于陕西省西安市高新区普新二路5号，成立日期2000年8月10 日，上市日期2023年10月17日，公司主营业务涉及电连接器及互连产品的研发、生产和销售。主营业务 收入构成为：射频同轴连接器43.55%，低频连接器23.02%，射频同轴电缆组件18.70%，其他产品 10.89%，电镀劳务3.07%，其他业务收入(销售原材料)0.77%。 截 ...

公司主营业务 - 公司主营业务为电连接器及互连产品的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件等三大类 [2] 产品应用领域 - 公司产品目前已广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域 [2] - 公司未在互动平台回复中提及产品或技术在核电或可控核聚变中的应用 [2]

股价与融资交易 - 9月30日公司股价上涨0.90%，成交额达1.22亿元 [1] - 当日融资买入1407.45万元，融资偿还2230.26万元，融资净卖出822.81万元 [1] - 截至9月30日，融资融券余额合计2.07亿元，融资余额占流通市值的8.21%，超过近一年50%分位水平 [1] - 融券余量为0股，融券余额为0元，但超过近一年80%分位水平 [1] 股东与股权结构 - 截至6月30日，股东户数为1.70万户，较上期显著增加27.99% [2] - 人均流通股为3498股，较上期增加9.38% [2] - 公司A股上市后累计派发现金分红2236.15万元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中出现新进机构，包括长城久嘉创新成长混合A（持股140.00万股）和富国军工主题混合A（持股57.57万股） [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股95.10万股，较上期增加55.27万股 [3] - 长信金利趋势混合A为第五大流通股东，持股55.00万股，较上期减少20.00万股 [3] 财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2.54亿元，同比大幅减少22.80% [2] - 2025年上半年归母净利润为-1388.74万元，同比大幅减少156.20% [2] 公司基本情况 - 公司全称为陕西华达科技股份有限公司，位于陕西省西安市高新区，成立于2000年8月10日，于2023年10月17日上市 [1] - 公司主营业务为电连接器及互连产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：射频同轴连接器占比43.55%，低频连接器占比23.02%，射频同轴电缆组件占比18.70%，其他产品占比10.89%，电镀劳务占比3.07%，销售原材料占比0.77% [1]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.04%至44.42元/股 成交额2.08亿元 换手率7.69% 总市值67.18亿元[1] 公司基本情况 - 公司位于陕西省西安市高新区 成立于2000年8月10日 于2023年10月17日上市[1] - 主营业务为电连接器及互连产品的研发、生产和销售[1] - 收入构成：射频同轴连接器43.55% 低频连接器23.02% 射频同轴电缆组件18.70% 其他产品10.89% 电镀劳务3.07% 原材料销售0.77%[1] 机构持仓变动 - 长信金利趋势混合A(519994)二季度减持20万股 现持股55万股 占流通股比例0.92%[2] - 该基金当日浮亏约129.8万元[2] 基金产品表现 - 长信金利趋势混合A最新规模46.47亿元 今年以来收益25.78% 同类排名2719/8180[2] - 近一年收益45.93% 同类排名2747/7978 成立以来收益654.84%[2] - 基金经理高远任职8年247天 管理总规模58.21亿元 最佳回报54.05% 最差回报4.54%[3]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 公司2Q25营收环比增长95.4%至1.7亿元 显示业绩显著改善 [1] - 1H25营收同比下滑22.8%至2.5亿元 归母净利润亏损0.14亿元 主要受订货量下降、审价及费用增长影响 [1] - 公司持续推进战略落地 产品覆盖航天全领域 并在光器件、高速连接器、量子等新领域突破 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.67/1.51/2.23亿元 对应PE 117x/52x/35x [4][5] 财务表现 - 2Q25毛利率同比下滑10.2ppt至33.1% 净利率同比下滑6.6ppt至4.1% [1] - 1H25毛利率同比下滑2.8ppt至35.2% 净利率同比下滑12.5ppt至-4.8% [1] - 期间费用率同比增加10.1ppt至38.7% 研发费用同比增加12.2%至0.25亿元 [3] - 经营活动净现金流由负转正 从去年同期-0.8亿元改善至0.1亿元 [3] 产品结构 - 射频同轴连接器营收1.1亿元(-20.6%) 占比44% 毛利率34.7%(-2.87ppt) [2] - 低频连接器营收0.6亿元(-25.2%) 占比23% 毛利率41.5%(-2.29ppt) [2] - 射频同轴电缆组件营收0.5亿元(-33.0%) 占比19% 毛利率31.9%(-3.28ppt) [2] - 电镀劳务营收0.1亿元(+90.3%) 占比3% 毛利率25.8%(-2.57ppt) [2] 财务预测 - 预计2025年营收8.37亿元(+32.9%) 2027年达14.05亿元 [5][11] - 预计2025年净利润率8.0% 2027年提升至15.88% [11] - 预计ROE从2025年4.75%提升至2027年12.82% [11] - 每股收益预计从2025年0.44元增长至2027年1.48元 [5][11] 资产负债 - 应收账款及票据7.0亿元 较年初减少6.7% [3] - 存货3.8亿元 较年初增加13.4% [3] - 合同负债0.1亿元 较年初增加31.6% [3] - 资产负债率预计从2025年38.30%升至2027年41.99% [11]

重组交易方案 - 公司拟以发行股份方式购买陕西华经微电子股份有限公司100%股权[2] - 发行股份购买资产的发行价格确定为34.75元/股[2] - 向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[2] - 发行价格不低于定价基准日前60个交易日股票交易均价的80%[4] 标的公司业务与财务 - 华经微电子专业从事高可靠电子元器件研发生产销售[4] - 主要产品包括厚膜混合集成电路 模块电源及电源滤波器 射频及微波元件 电位器 传感器等电子产品[4] - 2023年实现营业收入2.41亿元 净利润4055万元[4] - 2024年实现营业收入1.75亿元 净利润2076万元[4] 股权结构与控制关系 - 西京电气直接持有标的公司48.95%股份 并通过聚源投资间接持有3.85%股份[4] - 陕西省国资委合计控制标的公司52.8%股份 为实际控制人[4] 战略协同效应 - 交易完成后上市公司主营业务增加高可靠电子元器件产品[4] - 在产品品类 技术研发 客户资源 销售渠道等方面形成协同关系[6] - 产品矩阵将得到极大丰富 满足更多应用场景及客户多元化需求[6] - 扩大整体销售规模 增强市场竞争力[6] 集团资源整合 - 有利于加强陕西电子信息集团及西京电气内部电子元器件板块业务资源整合[7] - 优化调整产业布局与资产结构 支持主营业务优良的企业上市[7] - 推动下属上市公司实现高质量发展[7]

文章核心观点 - 2024年陕西华达多项财务指标变化大，经营面临挑战，需在多方面采取措施提升业绩和竞争力 [1][19] 关键财务指标解读 - 2024年公司营收6.298亿元，较上年下降26.03%，受市场环境影响军工订货下降致收入下滑，各产品分类收入均有下降 [2] - 归属于上市公司股东的净利润4664万元，较上年下降40.80%，订货及回款波动、毛利率下降影响盈利能力 [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3720万元，较上年下降40.97%，核心业务盈利能力受冲击 [4] - 基本每股收益0.4317元/股，较上年下降53.14%；扣非每股收益0.3443元/股，股东每股收益减少 [5] 费用情况分析 - 2024年销售费用2818万元，较上年下降29.24%，可能与市场推广策略调整有关 [6] - 管理费用1.078亿元，较上年下降15.83%，内部管理有成效，运营效率提升 [7] - 财务费用618.4万元，较上年下降59.68%，上市募集资金专户存款利息收入增加优化资金管理 [8] - 研发费用4209万元，较上年下降24.76%，虽占营收比例6.68%但缩减或影响创新能力 [9] - 研发人员数量311人，较上年增长1.63%，占比从18.07%提升至18.97%，研发团队结构优化 [10] - 近三年研发投入占比相对稳定，公司需加强研发成果转化 [11] 现金流状况洞察 - 经营活动现金流量净额为 - 6057万元，较上年下降412.12%，经营性付款增加致营运资金压力增大 [12] - 投资活动现金流量净额为 - 4.041亿元，较上年下降4024.15%，资金运用策略调整需关注收益和回收风险 [13] - 筹资活动现金流量净额为 - 4157万元，较上年下降106.29%，融资环境或变化，需合理安排筹资活动 [14] 高管薪酬情况 - 董事长范军卫税前报酬105.18万元，总经理张峰83.93万元，董监高税前报酬总额422.59万元 [19]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 4月28日公司发布2024年年报和2025年一季报，业绩表现符合预期，2024年受市场环境影响部分特种项目暂停暂缓，订货下降致营收下滑 [1] - 各领域需求积极回暖，业绩或将逐季改善，目前行业需求回暖，公司商业航天在手订单加快交付，防务领域重点项目储备充足，通讯领域稳步增长 [1] - 前五大客户营收占比71%，大客户中电科营收下滑较多 [2] - 期间费用率较为稳定，付款增加影响现金流，2024年期间费用率同比增加，2024年经营活动净现金流为负系正常经营性付款增加所致 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.84亿元、1.55亿元、2.28亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为59x/32x/22x [3] 各部分总结 业绩情况 - 2024年全年营收6.30亿元，YOY -26.03%；归母净利润0.47亿元，YOY -40.80%；2025年1Q营收0.86亿元，YOY -52.90%；归母净利润 - 0.18亿元，1Q24为0.10亿元 [1] - 4Q24营收1.42亿元，YOY -25.01%；归母净利润0.13亿元，YOY -26.32%；1Q24 - 1Q25营收及归母净利润连续5个季度同比减少，1Q25亏损系营收减少及资产/信用减值损失增加所致 [1] 产品与客户情况 - 2024年射频同轴连接器营收2.7亿元，YOY -24.8%，占总营收42%，毛利率40.4%基本稳定；射频同轴电缆组件营收1.4亿元，YOY -52.9%，占总营收22%，毛利率同比下滑2.38ppt至38.8%；低频连接器营收1.4亿元，YOY -1.5%，占总营收22%，毛利率41.6%基本稳定 [2] - 2024年中电科营收1.81亿元，YOY -48.5%，占比29%；航天科技营收1.23亿元，YOY -29.5%，占比20%；华为营收0.62亿元，YOY -6.6%，占比10%；航天科工营收0.54亿元，YOY +16.2%，占比9%；航空营收0.30亿元，YOY +2.0%，占比5% [2] 费用与现金流情况 - 2024年公司期间费用率同比增加1.2ppt至29.3%，其中销售费用率同比减少0.2ppt至4.5%，管理费用率同比增加2.1ppt至17.1%，研发费用率同比增加0.1ppt至6.7% [3] - 截至1Q25末，应收账款及票据7.3亿元，较年初减少2.9%；存货3.7亿元，较年初增加11.0% [3] - 2024年经营活动净现金流为 - 0.6亿元，2023年为0.2亿元，系正常经营性付款增加所致 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|630|857|1124|1441| |增长率（%）|-26.0|36.1|31.2|28.1| |归属母公司股东净利润（百万元）|47|84|155|228| |增长率（%）|-40.8|80.3|83.8|47.7| |每股收益（元）|0.43|0.78|1.43|2.11| |PE|106|59|32|22| |PB|3.6|3.5|3.2|2.8| [5]