今年6月，为丰富银行间市场信用风险管理工具，完善市场信用风险分散分担机制，交易商协会发布 《信用风险缓释凭证业务指引》，明确专业从事信用增进业务的机构经备案后可作为创设机构开展业 务。陕西增信抢抓政策机遇，成功获批该项资质，进一步增强了公司在信用衍生品领域的市场竞争力。 新华财经北京11月13日电近日，陕西金资控股子公司陕西信用增进公司（简称"陕西增信"）获批中国银 行间市场交易商协会信用风险缓释凭证创设机构资质，成为西北地区首家取得该资质的增信担保机构。 （文章来源：新华财经） 据了解，截至目前，陕西增信已经取得交易商协会信用风险缓释凭证创设机构、信用风险缓释工具一般 交易商及沪深交易所信用保护凭证创设机构、核心交易商等资质。 ...

行业整体概况 - 自2022年推出至2025年8月，科创债累计发行规模达3.69万亿元，共3572只 [3] - 科创债发行主体以国有企业为主，央国企发行数量和规模占比分别为32.78%和44%，地方国企分别为51.62%和44.32% [3] - 民营企业发行科创债的数量和规模占比显著偏低，分别为11.59%和8.2% [3] - 民营企业发行科创债的票面利率整体高于同期限国企债券 [3] 民营企业参与度低的原因 - 企业自身资质与申报能力偏弱，科创属性不突出，信用基础薄弱，缺乏有效抵押物和增信手段 [4] - 市场缺乏针对民企科创成果的统一估值定价体系，投资者风险偏好低，认购意愿不足 [4] - 政策支持相对单一，跨部门协同和流程衔接有待理顺，违约处置机制不健全 [4] 江苏省的破局措施与成效 - 江苏省民营企业发行科创债占比超四分之一，比全国11.59%的平均水平高出一倍多 [2] - 核心措施是加强与风险分担工具运作机构协同，并发挥“央地协同”风险分担机制作用 [2][5] - 推动组建省级信用增进公司，并与中债信用增进公司合作，为民营企业债券融资提供增信服务 [5] - 在全国首批5个风险分担工具支持项目中，江苏落地2个，显著降低企业融资成本 [6] - 金雨茂物债券综合融资成本降至2.69%，较往年下降3.01个百分点；毅达资本债券成本为2.33%，低于预期0.67个百分点 [6] - 风险分担工具通过提供增信支持和充当“基石投资人”领投，打通民企债券市场融资渠道 [6] 企业案例与具体支持方式 - 金雨茂物通过风险分担机制省去了担保环节，不仅降低了债券利率，还节省了担保费支出，发行进程加快 [7] - 毅达资本发行由中债信用增进公司与江苏银行分别创设50%信用风险缓释凭证增信，在无主体、无债项评级情况下成功发行 [7] - 江苏省设立科技金融服务与促进中心，提供全流程科创债服务 [7]

公司战略定位 - 致力于打造支持全债券品种、覆盖全发行流程、服务全类型机构、提供全发行方式、境内互通、境外直通的"四全两通"银行间债券市场融资平台 [1] - 实现对投融资需求的全方位服务 [1] 发行服务平台能力 - 拥有全球最大的信用债集中发行平台，累计发行量超过70万亿元人民币 [2] - 支持债务融资工具、金融债、信用风险缓释凭证等产品的线上发行，并以全过程线上化留痕支持全过程监管 [2] - 实现申购各类场景、一键投改撤单、簿记过信息可视化、定价配售分配等核心功能，提高债券市场化定价能力 [3] - 向前延伸支持意向发行，向后拓展服务分销撮合，实现对发行前、中、后全部发行流程线上化支持与留痕记录 [3] - 支持招标发行与簿记建档发行，支持灵活的比例配售方式与分配尾数方式 [5] 市场参与者服务 - 为发行人、投资人、中介机构提供基于各自视角的发行服务 [4] - 支持投资人向团员投单、团员向主承销商申购，支持承销商向各方展示簿记过程 [4] - 实现意向发行信息、发行信息、分销信息及参考信息的汇聚，提供一站式发行服务 [4] 基础设施与互联互通 - 持续推进与金融市场主要基础设施的数据互联互通，与市场主要参与机构实现发行业务全闭环数据交互 [6] - 支持发行、分销结果直通至登记清算机构，提升数据准确性与时效性 [6] - 提供国际版发行人服务，支持境外发行人、投资人开展债券发行业务 [7] - 与境外金融基础设施开展合作，持续推进境外直通，便利境外机构参与中国银行间债券市场 [7]

政策支持与市场需求 - 券商科创债业务迎来发展机遇 政策支持力度加大与市场需求持续释放 [1] - 券商需强化风险管控并实现差异化竞争以发力相关业务 [1] 业务高质量发展与风险管控 - 科创债业务快速发展对券商投行业务管理提出更高风险识别与管控要求 [2] - 国泰海通围绕科创企业"轻资产、重研发"特点强化无形资产和研发投入核查 提升信息披露透明度 [2] - 申万宏源证券针对不同科创企业特性审慎评估潜在风险 通过信用保护工具等完善风险分散分担机制 [2] - 国联民生构建跨部门协同机制 债权与股权业务部门深度联动推进科创企业发债落地 [2] 风险管理措施 - 国联民生为科创企业制定细分风险评估模型 建立差异化信评体系 [3] - 引入第三方技术尽调 定期压力测试 增加风险缓释工具等控制措施实现全流程风险管控 [3] 差异化竞争策略 - 申万宏源证券采取"精准分层+技术赋能"策略 聚焦硬科技龙头与国企科改项目 提供定制服务 [4] - 联合交易所 科技园区打造"科创债生态平台" 创新结构化产品 深化"投行+PE"联动 [4] - 国联民生多方向战略布局 深挖存量价值与开拓增量业务 构建生态体系优化业务环境 [4]

人民银行天津市分行支持民营企业政策 - 人民银行天津市分行推出十项重磅政策举措支持天津市民营企业发展 [1] - 政策重点包括扩大科技创新债券发行范围 [1] - 人民银行总行新政策支持金融机构、科技型企业、股权投资机构等三类主体发行债券 [1] 科技创新债券发行 - 人民银行天津市分行要求主承销商摸排客户并开展政策宣传 [1] - 鼓励通过信用保护工具、信用风险缓释凭证、信用违约互换合约、担保等业务进行多元化增信 [1] - 希望私募股权投资机构、创业投资机构积极参与以增强投早、投小、投长期、投硬科技的资金实力 [1]