银行间债务融资工具市场2025年运行成效 - 市场全年无超预期违约事件发生 债务融资工具违约规模同比下降55% 市场环境更趋透明有序高效 [1] - 截至2025年末 交易商协会管理的债务融资工具存量规模超过18万亿元 覆盖发行人超3000家 [1] 信息披露与合规管理 - 在信息披露环节 协会引导市场成员全年按期披露定期报告超1.2万次 [1] - 债务融资工具定期报告总体按期披露率达到99.8% 资产支持票据（ABN）定期报告按期披露率达到99.4% 市场主体合规意识持续增强 [1] - 为强化警示作用 协会发布3期典型案例违规情形专项提示 聚焦信息披露、发行交易等环节 引导机构合规展业 [1] 风险监测与防范机制 - 协会对全部3115家存续发行人、1427期债项开展专项排查 重点聚焦科技创新债、绿色债务融资工具及平台属性企业等领域 [1] - 针对回售转售业务等环节 协会开展现场检查36家次 同比增长70% 覆盖发行人、主承销商、评级机构等各类市场机构 [1] - 协会通过月排查、周监测、日督促的方式 严格落实现偿付资金核查 加大对"压哨到期"债券的关注力度 [2] - 在央地联动方面 协会为299家人民银行二级分行开通系统账户 实现信息互通 [2] 市场服务与债务处置 - 协会积极发挥纠纷调解作用 全年累计处理纠纷159起 服务会员超200家 正式调解数量创下新高 首单调解协议成功落地 [2] - 在支持发行人主动债务管理方面 协会服务176家发行人完成转售 实际转售金额规模超520亿元 [2] - 协会发布关于通过置换业务实施债务重组的相关通知 为市场主体提供高效的债务处置路径 [2] - 协会通过编撰《债务融资工具违约及处置案例汇编》《发行人存续期管理规则》等文件 为从业者提供实务指导 助力发行人规范信息披露 [2]

一级市场发行情况 - 本周共发行7笔中资离岸债券，包括2笔人民币债券、2笔美元债券、1笔港币债券、2笔澳元债券 [2] - 发行方式包括直接发行3只、担保发行2只、直接发行+担保发行1只、维好协议发行1只 [2] - 离岸人民币债券单笔最大发行规模为10.92亿元人民币，最高票息为3.15%，均由赣州城市投资控股集团发行 [2] - 中资美元债券单笔最大发行规模为3亿美元，由攀枝花攀西科技城开发建设有限责任公司发行，最高票息为9.75%，由瑞安房地产发行 [2] 二级市场表现 - 中资美元债收益率小幅上行，Markit iBoxx中资美元债综合指数报252.07，周度上行0.11 [3] - 投资级美元债指数周度上涨0.1%，报244.95；高收益美元债指数周度上涨0.21%，报243.79 [3] - 地产美元债指数周度上涨0.26%，报180.79；城投美元债指数周度上涨0.07%，报154.74；金融美元债指数周度上涨0.11%，报292.32 [3] 基准利差 - 截至1月23日，中美10年期基准国债利差扩大至240.9个基点，较前一周扩大2.1个基点 [4] 信用评级调整 - 1月19日，穆迪应公司要求，撤销海隆控股有限公司的“Ca”家族评级 [6] - 1月19日，惠誉将万达商业地产(香港)有限公司的长期外币发行人评级下调至“RD” [6] 债券违约与展期 - 万科成功完成首笔11亿元公司债“21万科02”的展期，展期方案以92.11%的同意率获得通过，该债券票面利率为3.98% [7] 国内债券市场要闻 - 2025年全年，银行间债券市场共发行债务融资工具11531只，金额达10.09万亿元，其中12月单月发行866只，金额8285亿元 [8] - 自绿色外债试点在山东落地实施两个月以来，已有7个地市成功办理业务，累计实现跨境融资折合人民币约3.3亿元，试点首日落地1760万元 [9] - 2025年熊猫债发行规模达1633.1亿元，同比增长15.6%，创下新高；截至年末存续规模达3187.8亿元，同比增长37%，累计发行规模突破8600亿元 [10] 海外央行动态 - 1月23日，日本央行维持基准利率在0.75%不变，投票比例为8-1，审议委员高田创提议将短期利率目标上调至1.0% [11] 公司特定事件与融资 - 万科撤回华夏万纬仓储物流封闭式基础设施证券投资基金上市及相关资产支持专项计划的申请并获准 [12] - 洛阳钼业拟发行12亿美元于2027年到期的零息可换股债券，初始转换价为每股28.03港元，较公告前收盘价溢价约28.70%，所得款项净额约11.875亿美元 [13] - 弘毅文化集团将一笔尚未偿还本金额为6000万港元的可换股债券到期日，由2026年3月21日延长至2028年4月21日 [14]

2025年12月及全年债务融资工具发行与托管数据概览 - 2025年12月，银行间债券市场共发行债务融资工具866只，发行金额为8285亿元[1] - 2025年全年，银行间债券市场共发行债务融资工具11531只，总金额达10.09万亿元[1] 2025年各月发行规模与结构 - 2025年单月发行金额在5571亿元（5月）至10135亿元（4月）之间波动，12月发行金额为8285亿元[2] - 从发行家数看，单月发行家数在289家（9月）至735家（8月）之间，12月为541家[2] 主要债务融资工具品种发行情况 - 2025年12月，超短期融资券发行2978亿元，短期融资券发行627亿元，中期票据发行3573亿元，定向债务融资工具发行423亿元，资产支持票据发行634亿元[1][3] - 中期票据是全年发行量最大的品种之一，单月发行额在2572亿元（5月）至5297亿元（11月）之间波动[3] 创新产品发行情况 - 2025年12月，绿色债务融资工具发行448亿元，乡村振兴票据发行66亿元，资产支持商业票据发行145亿元，可持续发展挂钩债券发行54亿元，科创票据/科创债发行1345亿元[5] - 科创票据/科创债是创新产品中发行规模最大的类别，单月发行额从310亿元（2月）至1345亿元（12月）不等，增长显著[5] 熊猫债发行情况 - 截至2025年12月末，熊猫债累计发行金额为8587亿元，其中2025年当年累计发行1563亿元[7] - 从发行人类型看，境外非金融企业累计发行7208亿元，占比最高；2025年当年发行1188亿元[7] 主要品种托管量 - 截至2025年12月末，中期票据托管量最大，为131,665亿元；其次是定向债务融资工具，托管量为19,336亿元；超短期融资券托管量为14,802亿元[9] - 短期融资券和资产支持票据的托管量分别为5,213亿元和7,074亿元[9] 创新产品托管量 - 截至2025年12月末，科创票据/科创债托管量最大，为11,475亿元；其次是绿色债务融资工具，托管量为5,854亿元[11] - 熊猫债、乡村振兴票据和资产支持商业票据的托管量分别为3,188亿元、1,237亿元和1,053亿元[11] 不同主体类型持有结构 - 非法人类产品是最大的持有主体，合计持有112,714亿元，占总量的64.10%，在各主要品种上持有量均占主导[12] - 存款类金融机构是第二大持有主体，合计持有44,734亿元，占比25.44%，尤其在中期票据和超短期融资券上持有量较大[12] - 政策性银行、非银行金融机构、境外机构等持有份额相对较小，合计占比约10%[12]

2025年12月及全年银行间债务融资工具发行与托管数据总结 - 2025年12月，银行间债券市场共发行债务融资工具866只，金额8285亿元[1] - 2025年全年，银行间债券市场共发行债务融资工具11531只，金额10.09万亿元[1] 月度发行概况 - 2025年单月发行金额最高为4月的10135亿元，最低为5月的5571亿元[2] - 12月发行金额为8285亿元，涉及发行人541家[2] 主要品种发行量 - 2025年12月，超短期融资券发行2978亿元，中期票据发行3573亿元，为当月发行量最大的两个品种[1][3] - 2025年全年，中期票据累计发行量在各主要品种中占据重要地位，例如1月发行4523亿元，4月发行5279亿元，11月发行5297亿元[3] - 12月短期融资券发行627亿元，定向债务融资工具发行423亿元，资产支持票据发行634亿元[1][3] 创新产品发行情况 - 2025年12月，科创票据/科创债发行1345亿元，为当月发行量最大的创新产品[6] - 12月绿色债务融资工具发行448亿元，乡村振兴票据发行66亿元，资产支持商业票据发行145亿元，可持续发展挂钩债券发行54亿元[6] - 全年来看，科创票据/科创债发行在6月（1011亿元）、7月（1034亿元）、11月（1048亿元）和12月（1345亿元）均维持高位[6] - 绿色债务融资工具全年发行较为稳定，12月448亿元为年内单月最高[6] 熊猫债发行情况 - 截至2025年12月末，熊猫债累计发行金额为8587亿元，其中2025年当年累计发行1563亿元[8] - 从发行人类型看，境外非金融企业累计发行7208亿元，2025年发行1188亿元；国际开发机构累计发行1075亿元，2025年发行375亿元；外国政府类机构累计发行305亿元，2025年无发行[8] 债务融资工具托管量 - 截至统计时点，中期票据托管量最大，为131665亿元；其次为定向债务融资工具19336亿元和超短期融资券14802亿元[10] - 短期融资券托管量为5213亿元，资产支持票据托管量为7074亿元[10] 创新产品托管量 - 科创票据/科创债托管量最大，为11475亿元[12] - 绿色债务融资工具托管量为5854亿元，熊猫债托管量为3188亿元，乡村振兴票据托管量为1237亿元，资产支持商业票据托管量为1053亿元[12] - 可持续发展挂钩债券托管量为798亿元[12] 托管量按主体类型分布 - 非法人类产品（如资管产品）是最大的持有主体，合计托管112714亿元，占比64.10%，在各主要品种上持有量均占主导[13] - 存款类金融机构是第二大持有主体，合计托管44734亿元，占比25.44%[13] - 政策性银行、非银行金融机构、境外机构等持有占比较小，分别为3.26%、6.37%和0.20%[13]

事件概述 - 中国银行间市场交易商协会在北京和上海举办了两期债务融资工具募集资金监管专题培训班 [1] - 该培训旨在规范债务融资工具募集资金的使用和管理，督促资金监管行合规履职 [1] - 共有来自87家资金监管行的134名从业人员参加了培训 [1] 培训内容与结构 - 交易商协会后督处分办公室对存续期合规管理制度框架、募集资金监管工作要点和典型违规案例进行了解读 [1] - 交易商协会市场创新部系统性介绍了债务融资工具创新产品与募集资金要求 [1] - 来自兴业银行和宁波银行的资深专家分享了募集资金监管工作实务经验 [1] - 参会机构就债务融资工具募集资金监管的常见操作问题进行了业务交流讨论 [1] 行业监管动向与未来计划 - 交易商协会将持续把债务融资工具募集资金合规管理作为存续期管理工作的重点 [1] - 协会计划组织形式多样的业务培训与交流，以提升资金监管行的履职能力 [1] - 协会将加强对募集资金违规问题的查处力度，以维护市场秩序和严肃市场纪律 [1] - 最终目标是推动银行间市场高质量发展 [1]

交易商协会规范银行间债券市场簿记建档发行及承销 - 交易商协会公告称，自相关《通知》施行以来，发现部分机构存在未按要求录入分销信息、未就撤标情况进行报备、单期主承销商家数不满足自律规则要求等问题，为持续提升发行规范，现就有关事项进行提示 [1] 对承销机构的分销与信息管理要求 - 承销机构应于交易流通首日日终前进行分销录入，确保录入信息真实、准确、完整、及时 [1] - 承销机构应使用符合要求的即时通讯工具与投资人沟通，确保申购需求信息真实、准确、完整，相关信息保存期应至少覆盖债券本息兑付后五年 [2] - 市场成员使用的即时通讯工具涉及群组留痕功能调整的，应按照相关通知要求采取有效应对措施，稳妥做好群组留痕工作 [2] 对簿记管理人与发行人的操作规范要求 - 簿记管理人应按照要求将披露的撤标情况汇总并说明原因，相关材料加盖公司公章或授权部门业务章后于交易流通首日前报备 [1] - 发行人应按照要求确定单期发行的主承销商家数，对于采用动态发行机制的，应根据实际情况合理确定动态发行规模，原则上应按照动态发行规模下限确定主承销商家数 [2] - 发行人及中介机构应高度重视信息披露质量，主承销商应辅助发行人做好发行要素核对，切实维护投资者合法权益 [2] 监管执行与后续安排 - 交易商协会将上述要求执行情况纳入主承销商执业情况评价，对未落实相关要求的视情采取相应自律措施 [2]

市场总体规模与表现 - 2025年债务融资工具发行金额达10.1万亿元，连续两年突破10万亿元，净融资额为1.7万亿元 [1] - 2025年债务融资工具发行金额和净融资额占公司信用债比重均超过60% [1] - 2025年末债务融资工具存续规模突破18万亿元，同比增长10% [1] 发行定价与期限结构 - 2025年债务融资工具平均发行利率为2.05%，较2024年下行38个基点 [1] - 中长期品种发行金额为5.8万亿元，占比较2024年上升2个百分点 [1] - 中长期品种净融资额为1.6万亿元，在公司信用债中长期品种净融资额中占比超过60% [1] 发行企业结构支持方向 - 支持230家首发企业发行1239亿元，分布于大型制造业、原材料、医药、农林牧渔、酒店餐饮旅游等行业 [1] - 支持135家民营企业发行5782亿元，在民企公司信用类债券中占比超过70% [1] - 推动802亿元稳增长扩投资专项债落地，为加强央企“两重”“两新”投资提供金融助力 [1]

市场总体表现 - 2025年债务融资工具发行规模达10.1万亿元，连续两年突破十万亿元，净融资额1.7万亿元 [1] - 发行金额和净融资额占公司信用债市场的比重均超过60% [1] - 截至2025年末，债务融资工具存续规模突破18万亿元，同比增长10%，增速较公司信用债整体高3个百分点 [1] 融资成本与结构 - 2025年债务融资工具平均发行利率为2.05%，较2024年下行38个基点 [2] - 市场持续优化期限结构，有效降低了企业融资成本 [1] 发行主体与行业分布 - 2025年支持超过2300家企业发行债务融资工具 [1] - 支持230家首次发行企业融资1239亿元，行业分布于大型制造业、原材料、医药、农林牧渔、酒店餐饮旅游等 [2] - 支持135家民营企业发行5782亿元，发行规模在民企公司信用类债券中占比超过70% [2] 专项产品与政策支持 - 推动802亿元稳增长扩投资专项债落地，为中央企业加强"两重""两新"投资提供金融助力 [2] - 交易商协会表示将推动债务融资工具市场持续健康发展，提升服务实体经济质效 [2]

债务融资工具市场总体规模 - 2025年支持2300余家企业发行债务融资工具10.1万亿元，连续两年突破十万亿元，净融资额1.7万亿元 [4][18][21] - 发行金额和净融资额占公司信用债比重均超过六成 [4][21] - 2025年末市场存续规模突破18万亿元，同比增长10%，增速较公司信用债整体高3个百分点 [6][21] 融资成本与期限结构 - 2025年债务融资工具平均发行利率为2.05%，较2024年下行38个基点 [8][21][22] - 2025年中长期品种发行5.8万亿元，金额占比较2024年上升2个百分点 [10][22] - 中长期品种净融资额1.6万亿元，在公司信用债中长期品种净融资额中占比超六成 [10][22] - 年末中长期品种存续15.6万亿元，占比87%，较2024年末上升1个百分点 [10][23] 支持企业结构与产业方向 - 支持230家首次发行企业融资1239亿元，分布于大型制造业、原材料、医药、农林牧渔、酒店餐饮旅游等行业 [13][26] - 支持135家民营企业发行5782亿元，在民企公司信用类债券中占比超过七成 [13][25][26] - 推动802亿元稳增长扩投资专项债落地，为中央企业加强“两重”“两新”投资提供金融助力 [26]

债务融资工具市场表现 - 2025年交易商协会支持2300余家企业发行债务融资工具10.1万亿元，连续两年突破十万亿元 [1] - 2025年债务融资工具净融资额为1.7万亿元 [1] - 债务融资工具发行金额和净融资额占公司信用债比重均超过六成 [1] 市场存量规模与增长 - 2025年末债务融资工具存续规模突破18万亿元，同比增长10% [1] - 债务融资工具存续规模增速较公司信用债整体增速高3个百分点 [1]