证券日报网讯 1月9日，浙江众成（002522）在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司众立 合成材料的SEBS6551产品经过配方改性后可应用于充电桩线缆的护套材料的加工制造，具有耐疲劳、 低温柔韧性好和无毒环保等优势，在某些场景下也可作为导线的绝缘层。 ...

公司业务与技术突破 - 公司成功交付法国国际热核聚变实验堆（ITER）项目核心配套PIC电缆 标志着特种线缆领域重要突破 [1] - 子公司江苏华光是国内唯一持有"电缆+电气贯穿件"两类核级产品设计与制造资质的民营企业 深耕核电领域近25年 [3] - 公司组建专项团队历经3年攻克抗辐射技术 产品经第三方权威检测机构测试核心指标全部达标 [4] - 公司开发出超柔性线缆系列产品 在模拟极端工况下通过百万次耐久测试 达到行业领先水平 [6] - 公司通过327次迭代实验和23个核心工艺节点重构 实现材料配比精准调控 [6] 产品与技术优势 - 新能源汽车高压线缆需兼顾耐高温、电磁屏蔽性能、耐腐蚀性、柔软度与整车电气系统兼容性等多重性能 价值与技术含量显著提升 [2] - 兆瓦级超充线缆电流密度超过30A/mm² 实现充电效率革命性提升 [2] - 超柔性线缆系列着眼于轻量化、高柔性、抗干扰、耐环境等特性 大幅超越普通工业机器人线缆在狭小空间内的动态弯折寿命极限 [4] - 产品开发始终站在国家战略需要和市场需求空缺的角度 保持对市场的敏感与技术的领先 [3] 市场布局与客户合作 - 公司定位"小批量、多品种"特种线缆 在新能源汽车、充电桩、光伏、储能、工控等多个行业线缆市场成为龙头 [1] - 已进入比亚迪、吉利汽车、上汽新能源、一汽集团、蔚来、小鹏汽车、理想汽车、小米汽车等整车厂一级供应商名录 [2] - 全资子公司与具有90年历史的法国通讯线缆企业ACOME合作成立合资公司 共同提供高速数据通讯线缆 [3] - 已顺利进入人形机器人头部企业供应链体系 为关节驱动系统及灵巧手等关键部位提供高度定制化线缆解决方案 [4] 战略发展方向 - 新能源汽车下半场重点集中在液冷超充、高速通讯连接及商用车三大领域 公司已做好充分布局 [2] - 着力拓展商用车线缆市场 为业绩寻找新的增长极 [3] - 横向拓展至人形机器人、低空飞行器等新兴赛道 构建跨场景协同创新生态 [4] - 拟募资投向超融合导体线缆、大功率充电连接及冷却系统、新一代核电站用电缆的研发和产业化三个项目 [3] 企业发展策略 - 前瞻布局研发 提前做足技术储备 在机会来临时紧紧抓住 [5] - 在红海市场比拼技术和服务 通过研究国家战略和用户痛点获得产品品质溢价 [5] - 锚定核电、轨道交通、人形机器人等蓝海市场 这些市场客户价格敏感性较低 更关注产品品质与企业资质 [6] - 善用并购重组实现同向发展 通过资本注入、技术赋能和管理优化提升被并购企业业务 [6] - 拟收购扬州曙光光电控制权 利用其特殊行业资质拓宽业务领域 实现上下游协同开发 [7]

核心观点 - 公司完成法国ITER项目核心配套PIC电缆交付 标志着特种线缆领域重要突破 [1] - 公司定位"小批量 多品种"特种线缆 在新能源汽车 充电桩 光伏 储能 工控等行业线缆市场成为龙头 [1] - 公司正向核电线缆 高速通讯线缆 人形机器人用线缆等技术含量更高领域拓展 [1] 新能源汽车领域布局 - 新能源汽车高压线缆工作电压远高于低压线缆 需兼顾耐高温 电磁屏蔽 耐腐蚀 柔软度与电气系统兼容性等多重性能 [2] - 新能源汽车高压线缆相较于传统汽车线缆价值与技术含量显著提升 [2] - 公司已进入比亚迪等整车生产商及吉利汽车 上汽新能源 一汽集团 蔚来汽车 小鹏汽车 理想汽车 小米汽车等整车厂一级供应商名录 [2] - 新能源汽车线缆竞争进入白热化阶段 下半场重点集中在液冷超充 高速通讯连接及商用车三大领域 [2] - 公司推出兆瓦级超充线缆及液冷充电枪 线缆电流密度超过30A/mm² 实现充电效率革命性提升 [3] - 全资子公司与法国ACOME合作成立合资公司 为全球客户提供高速数据通讯线缆 [3] - 新能源商用车渗透率有望逐步提升 公司着力拓展商用车线缆市场 [3] 技术研发与产业化项目 - 公司拟募资投向超融合导体线缆 大功率充电连接及冷却系统 新一代核电站用电缆的研发和产业化三个项目 [4] - 产品开发始终站在国家战略需要和市场需求空缺角度 [4] - 子公司江苏华光是国内唯一持有"电缆+电气贯穿件"两类核级产品设计与制造资质的民营企业 持有国家核安全局颁发的双许可证及CCS ABS等国际权威认证 [4] - 参与ITER项目组建专项团队 历经3年攻克抗辐射技术 产品核心指标全部达标 [4] - 正与ITER项目洽谈核级特殊电缆开发及核级设备供应 有望从单一电缆供应商升级为核级设备综合服务商 [4] 新兴领域拓展 - 公司横向拓展至人形机器人 低空飞行器等新兴赛道 [5] - 开发出超柔性线缆系列产品 实现轻量化 高柔性 抗干扰 耐环境等特性 大幅超越普通工业机器人线缆动态弯折寿命极限 [5] - 产品适配工业生产 医疗服务等多种复杂应用场景 [5] - 已进入人形机器人头部企业供应链体系 为关节驱动系统及灵巧手等关键部位提供高度定制化线缆解决方案 [5] 发展战略与并购重组 - 公司坚持前瞻布局研发 提前做足技术储备 [6] - 新能源车用线缆作为业绩基本盘 通过比拼技术和服务获得品质溢价 不参与价格战 [6] - 核电 轨道交通 人形机器人被锚定为蓝海市场 客户价格敏感性较低 更关注产品品质与企业资质 [7] - 针对人形机器人灵巧手线缆要求 成立研发团队经过327次迭代实验 通过23个核心工艺节点重构和参数耦合优化 实现材料配比精准调控 通过百万次耐久测试 [7] - 通过并购江苏华光 注入资本与技术 建设核级产品专用生产基地 实现业务蒸蒸日上 [7] - 拟收购扬州曙光光电控制权 利用其特殊行业资质拓宽业务领域 实现伺服控制系统与特种线缆上下游协同 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.15亿元 同比增长55.4% 但归母净利润5583.12万元 同比下滑13.72% 呈现增收不增利状况 [11] - 第二季度归母净利润2140.12万元 同比下滑40.74% 环比下滑37.84% [11] - 2024年全年归母净利润同比下滑29.61% 上市后连续出现盈利能力下滑 [11] 现金流与资金状况 - 2025年上半年经营活动现金流量净额为-6.25亿元 较2024年同期的1.06亿元由正转负 [7] - 货币资金从期初5.73亿元下降至期末5.19亿元 其中现金及现金等价物余额下降2.32亿元至3.41亿元 [6] - 销售商品收到现金与营业收入比值仅为62.79% 较2024年同期的84.06%显著下降 [6] 融资活动 - 正在筹划定增募资不超过2.85亿元 用于超融合导体线缆等三个研发及产业化项目 [3] - IPO募集资金总额16.33亿元 超募10.51亿元 其中已使用6.73亿元补充流动资金 [3][4][5] - 向保荐人中信建投支付承销及保荐费用1.02亿元 [3] 业务发展 - 主营业务为新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆等特种线缆研发生产 [9] - 半年报频繁提及人形机器人、低空经济、液冷、可控核聚变等热点概念 [9] - 公司横向拓展至人形机器人、低空飞行器、智能驾驶等新兴赛道 [9] 股价表现 - 发行价67.28元/股 上市两年股价长期低于发行价 9月12日后复权收盘价61.19元/股 [11] - 因股价连续20日低于发行价 实控人及一致行动人持股锁定期自动延长6个月 [12] - 部分股东因股价低于发行价无法实施减持 实控人持股将于2026年12月解禁 [13] 信息披露问题 - 半年报母公司报表与合并报表对其他应收款账龄披露存在矛盾 [14][15] - 母公司对子公司应收账款未在关联资金往来汇总表中列示 [16] - 股份回购金额在回购公告与半年报中存在不一致 [17][18]

纪要涉及的公司 金杯电工 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年全年在 24 家同行业上市公司中，收入排名第八，归母净利润排名第四；2025 年一季度营收 40.97 亿元，同比增长 16.32%，归母净利润 1.36 亿元，同比增长 1.84%，现金流同比增长 8.37%，虽毛利率略有下滑但整体经营符合预期[2][3] - **业务结构**：2025 年一季度电池线与电线电缆营收占比约为 4:6，利润贡献约为 5:5，业务结构趋于均衡[2][4] - **各业务板块表现** - **电池线**：受益于电网投资和新能源汽车需求，净利润同比增长超 50%，无锡基地新增产能有贡献，一季度单季销量达 2.2 万吨，同比增长超 12%[2][4][5] - **电线电缆**：虽地产市场需求下滑导致电线业务下降 15%，但工业电缆端增量较好，总体营收正向增长；加大电网和央企投入，预计二季度电缆业绩改善，全年电缆业务预计增长弥补电线业务下滑[4][5][15] - **新兴业务和海外市场进展** - **新兴业务**：新能源车用扁线和工业电机用扁线销量分别同比增长 38%和 31%，风电、光伏等清洁能源线缆发货额增长超 3 倍，充电桩线缆中工业线缆发货额增长超 5 倍[6] - **海外市场**：一季度直接出口发货额同比增长超 10%，主要销往欧洲、中东、中亚、东亚、东南亚等地区，涉及多个海外项目；欧洲工厂建设进展顺利，预计今年年底建成明年投产，欧洲市场需求旺盛[6][23] - **铜价变动影响** - **总体影响**：一季度铜价同比上涨 10%，电线部分因库存收益小幅受益，但整体利润影响不大，集团整体利润仅持平或略微增长[9] - **不同板块影响**：电子线采用直销模式和铜价套保，铜价波动对净利润影响小；电力电缆采用经销模式，存在敞口风险，铜价上涨带来库存收益，下跌则可能导致减值损失，但整体影响有限[2][8] - **盈利情况** - **单吨盈利**：2025 年一季度电子线单吨净利达 3000 多元，高于去年全年水平；电力电缆更关注毛利率和净利率[11] - **净利率差异**：电磁线的净利率比电缆高 1 至 1.5 个百分点[14] - **销售费用结构**：电池线销售费用相对较低；经销的电线销售费用最低，其次是电子线，再次是电缆；用于配套客户的大型盘具运输的产品销售费用最高[13][17] - **订单情况**：在手订单总额超过 30 亿元，其中大唐项目 6 亿多元交付周期为一年至一年半，其余项目交付周期基本在一年以内，有些在六个月以内完成交付[21] - **未来预期** - **二季度预期**：若铜价保持不变，预计二季度收入端和利润端持续增长，但能否达双位数增速尚不确定[22] - **全年预期**：对收入端预期维持在 10%或 10%以内的增长，未对利润增长做具体指引[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司发布首份 ESG 报告，践行可持续发展[2][6] - 2024 年电信电缆企业中有 13 家净利润下滑，电子线企业则全部实现增长[3] - 电信电脑业务中电线占 45%，电缆占 55%[16] - 公司产品应用于电网、发电企业以及重大工程项目，客户包括中石油、中石化、大唐等[18] - 亚太地区以直销为主，经销占少部分，电子线主要面向变压器和新能源车领域几个大客户[19] - 变压器和新能源车领域加工费比较稳定，未出现明显降价情况[20] - 公司业务需求高增长受工业现场应用场景、变压器用电子线和新能源车用扁电线、清洁能源领域等下游产业变化推动[24]