投资要点 国内复苏节奏加快，海外加大推广。1）25Q1-3 国内收入9.56 亿元，同比+18.34%。核心下游机床、船 舶等增势依旧，同时多行业需求复苏节奏进一步加快。全年看，传统下游复苏趋势进一步明确，公司不 断拓宽新机型，市占率有望进一步提升，25 年国内收入有望同比+10~20%。2）25Q1-3 海外收入3.65 亿 元，同比+14.04%。公司于欧洲区成立意大利子公司，推动变频器、光伏扬水等产品销售，一带一路地 区持续推广光伏扬水，25 年海外收入有望同比+10~20%。 多方合力加大机器人布局，定位关节模组&灵巧手解决方案供应商。公司提供全套运动执行器解决方 案，在关节模组、空心杯电机、无框电机、灵巧手解决方案外，融合机电一体化创新技术及AI 智能软 件算法，拓展机器人的应用范围和能力边界，助力人形机器人产业成长。同时与科达利、上海盟立成立 伟达立布局关节模组，与科达利、银轮股份、开普勒机器人成立依智灵巧驱动，聚焦灵巧手业务。 盈利预测与投资评级：我们维持公司25-27 年归母净利润2.96/3.66/4.42亿元，同比+21%/+24%/+21%， 对应现价PE 分别为60x、48x、40x， ...

投资评级 - 对伟创电气的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩符合市场预期，25Q1-3实现营收13.50亿元，同比增长16.67%，归母净利润2.25亿元，同比增长6.74% [8] - 下游复苏趋势明确，公司通过完整产品矩阵紧抓各行业机会，并战略布局智慧能源与机器人业务，为长期增长提供动力 [8] - 长期看好工控行业国产替代空间以及机器人业务带来的业绩弹性 [8] 财务业绩表现 - 2025年第三季度单季实现营收4.53亿元，同比增长17.24%，归母净利润0.84亿元，同比增长10.03% [8] - 2025年前三季度毛利率为37.75%，同比下滑2.78个百分点，其中第三季度毛利率为36.86%，同比下滑5.77个百分点，主要受海外市场增速放缓影响 [8] - 盈利预测显示，公司2025年至2027年归母净利润预计分别为2.96亿元、3.66亿元、4.42亿元，同比增长率分别为21%、24%、21% [1][8] 业务分部表现 - 变频器业务：2025年前三季度收入8.65亿元，同比增长16.67% [8] - 伺服系统及控制系统：2025年前三季度收入4.09亿元，同比增长10.85% [8] - 数字能源产品：2025年前三季度收入0.33亿元，同比大幅增长184.98% [8] 区域市场表现 - 国内市场：2025年前三季度收入9.56亿元，同比增长18.34%，核心下游如机床、船舶等增势强劲，预计全年收入同比增长10%~20% [8] - 海外市场：2025年前三季度收入3.65亿元，同比增长14.04%，公司通过成立意大利子公司等方式加大推广，预计全年收入同比增长10%~20% [8] 战略布局与未来发展 - 机器人业务：公司定位为关节模组及灵巧手解决方案供应商，提供全套运动执行器解决方案，并融合机电一体化技术与AI算法 [8] - 合作进展：通过与科达利、上海盟立等企业合作成立合资公司，共同布局关节模组和灵巧手业务 [8] - 研发投入：持续推进中大型PLC等产品研发，布局项目型市场 [8] 盈利预测与估值 - 基于盈利预测，公司2025年至2027年每股收益（EPS）预计分别为1.38元、1.71元、2.07元 [1] - 对应目前股价的市盈率（P/E）分别为60倍（2025年）、48倍（2026年）、40倍（2027年） [1][8]