公司产品应用 - 公司的光引发剂产品可用于光纤涂料中 [1] - 光纤涂料是光引发剂下游重要应用领域之一 [1] 客户与市场地位 - 国内外主流光纤涂料企业均为公司客户 [1]

公司产品应用领域 - 公司的光引发剂产品可用于光纤涂料中 [1] - 光纤涂料是光引发剂下游重要应用领域之一 [1] 公司客户情况 - 国内外主流光纤涂料企业均为公司客户 [1]

公司业务与产品应用 - 公司的光引发剂产品可用于光纤涂料领域 [1] - 光纤涂料是光引发剂下游的重要应用领域之一 [1] - 国内外主流光纤涂料企业均为公司客户 [1]

公司业务与产品应用 - 公司的光引发剂产品可用于光纤涂料领域 该领域是光引发剂下游重要应用领域之一 [1] - 国内外主流光纤涂料企业均为公司客户 [1] 市场与客户 - 公司产品已实现对光纤涂料行业主流企业的供货覆盖 [1]

公司股价与交易数据 - 2月2日公司股价下跌3.30%，成交额为1.84亿元 [1] - 当日融资买入1823.92万元，融资偿还2022.28万元，融资净偿还198.36万元 [1] - 截至2月2日，融资融券余额合计2.02亿元，其中融资余额2.02亿元，占流通市值的4.81%，超过近一年60%分位水平 [1] - 2月2日融券卖出1600股，金额4.17万元，融券余量2000股，余额5.21万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为1.24万户，较上期增加14.01% [2] - 截至9月30日，人均流通股为12952股，较上期减少12.29% [2] - 截至9月30日，国泰金鹰增长灵活配置混合为新进第六大流通股东，持股121.83万股，而鹏华优质治理混合等四只基金退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入10.97亿元，同比减少2.39% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润271.98万元，同比增长111.27% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于1998年10月30日，于2019年11月5日上市 [1] - 公司主营业务为光引发剂及相关产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：光引发剂79.50%，精细化学品15.57%，单体2.85%，其他1.13%，光敏剂0.70%，其他(补充)0.17%，光刻胶0.09% [1] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派现2.03亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

REITs市场表现 - 2026年1月，已上市公募REITs二级市场价格整体波动上行，中证REITs（收盘）指数收于809.56，本月回报率为3.98%，中证REITs全收益指数收于1052.42，本月回报率为4.22% [1] - 在主流大类资产回报率排序中，REITs回报率高于美股和纯债，但低于黄金、原油、可转债和A股 [1] 低轨卫星行业 - SpaceX计划部署百万颗算力卫星，将再度扩容商业航天需求空间 [2] - 可回收火箭制造及发射能力是星座大规模建设的基础，激光通信网络是实现大规模星间通信的关键 [2] - 报告建议关注火箭产业链相关公司，如超捷股份、高华科技、中衡设计，以及卫星产业链相关公司，如陕西华达、上海港湾、上海瀚讯、臻镭科技、长光华芯、航天电子、佳缘科技、上海沪工 [2] 公司研究：百合花 - 公司拟投资建设1000吨PEEK项目，加码新材料领域布局 [3] - 由于高性能有机颜料价格上涨幅度不及预期，报告下调公司2025-2026年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿元（下调22%）、2.23亿元（下调22%）、2.70亿元 [3] 公司研究：中欣氟材 - 2025年公司预计实现归母净利润1,600-2,000万元，业绩扭亏为盈，主要受益于农药需求回暖及子公司福建高宝的减亏 [4] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.18亿元、0.75亿元、1.10亿元 [4] 公司研究：久日新材 - 公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈，预计扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈 [6] - 业绩好转得益于光引发剂产品价格的持续回升，报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.31亿元、0.78亿元、1.36亿元 [6] 公司研究：长城汽车 - 公司2025年第四季度（4Q25）业绩低于预期，盈利承压 [7] - 报告指出公司高端化战略成果显现，品牌价值稳步提升，全球化纵深推进，归元平台或引领全新车型周期 [7] - 考虑到4Q25业绩承压及2026年汽车行业整体压力，报告下调2025-2027年归母净利润预测至99亿元、124亿元、157亿元 [7] 公司研究：苹果 - 苹果FY1Q26业绩延续超预期态势，增长动能强化，主要受iPhone 17系列需求超预期及AI功能渗透驱动换机与新增用户影响 [8] - 尽管面临存储成本上涨压力，公司通过产品组合优化及高利润率的服务业务对冲，使得本季度毛利率不降反升，并给出下季度乐观指引 [8] 公司研究：澳优 - 报告预计澳优2025年收入同比增长1.1%，归母净利润同比基本持平，但内码调整进度偏慢预计拖累2025年下半年（25H2）业绩 [9] - 考虑到出生人数承压及行业竞争加剧，报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至2.36亿元、2.62亿元、2.80亿元（前次预测分别为2.99亿元、3.57亿元、4.10亿元） [9]

铜行业周报（20260126-20260130） - 市场认为美联储2026年3月降息概率不大 短期金银下跌或拖累商品整体情绪 [5] - 线缆企业开工率本周环比回升 但临近春节下游整体或偏弱 铜价短期震荡 [5] - 2026年电解铜供需偏紧局势未变 继续看好铜价上行 2026年1月中国电解铜产量创月度新高 [5] 低轨卫星行业跟踪点评（二） - SpaceX计划部署百万颗算力卫星 商业航天需求空间再度扩容 [5] - 可回收火箭制造及发射能力是星座大规模建设的基础 [5] - 激光通信网络是实现大规模星间通信的关键 [5] 久日新材（688199.SH）2025年年度业绩预告点评 - 公司预计2025年实现归母净利润2100-3150万元 同比扭亏为盈 预计扣非后归母净利润1440-2160万元 同比扭亏为盈 [5] - 光引发剂价格回升 公司2025年业绩逐季好转 [5] - 新增光引发剂项目陆续进入试生产阶段 夯实公司行业龙头实力 [5] 科达制造（600499.SH）筹划重大资产重组点评 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买森大集团等持有的特福国际51.55%股权 交易完成后将持有特福国际100%股权 [7] - 该交易有望大幅增厚公司归母净利润 [7] 特斯拉（TSLA.O）2025年四季报业绩点评 - 2025年特斯拉总收入同比-2.9%至948.3亿美元 Non-GAAP归母净利润同比-26.4%至58.6亿美元 [7] - 4Q25总收入同比-3.1%/环比-11.4%至249.0亿美元 Non-GAAP归母净利润同比-16.4%/环比-0.5%至17.6亿美元 [7] - 2026年特斯拉全面向AI迈进 Robotaxi率先稳步推进 [7] 苹果（AAPL.O）FY1Q26业绩跟踪 - FY1Q26业绩超预期且增长动能强化 iPhone 17系列需求超预期叠加AI功能渗透驱动换机与新增用户 [8] - 尽管面临存储成本上涨压力 公司通过产品组合优化及高利润率服务业务对冲 本季度毛利率不降反升 [8] - 公司给出下季度乐观指引 体现了强大的定价权、供应链管理能力及商业模式韧性 [8] 澳优（1717.HK）2025年业绩前瞻 - 预计公司2025年收入同比增长1.1% 增速较25H1放缓主要受国内奶粉业务拖累 [9] - 预计公司2025年归母净利润同比基本持平 [9] - 25H2利润同比下滑主要因内码调整进度低于预期及行业竞争加剧 导致高毛利率的国内奶粉业务收入占比下降 [9]

2025年业绩预告与行业动态 - 公司发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈；预计扣非后归母净利润1440-2160万元，同比亦扭亏为盈 [4] 2025年业绩扭亏驱动因素 - 光引发剂行业格局好转，价格战趋缓，下游PCB等领域需求快速提升，带动主要产品价格回升 [5] - 根据百川盈孚数据，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2% [5] - 产品价格回升提振销售毛利，2025年单季度归母净利润环比持续改善 [5] - 2025年第四季度（25Q4）单季度归母净利润预计为1828-2828万元，预计环比增长55%-140% [5] - 公司参与设立的瑞武基金所投企业恒坤新材于2025年11月18日在科创板上市，基金净利润大幅增加，公司相应投资收益增加 [5] - 2025年公司确认各项资产和信用减值损失合计约2207万元，其中包括1577万元的存货跌价损失 [5] 新增产能与项目进展 - 公司多个新增光引发剂项目在2026年1月陆续进入试生产阶段 [6] - 2026年1月13日，孙公司宏远天呈“年产350吨羟基酮系列光引发剂项目”进入试生产 [6] - 2026年1月24日，孙公司弘润化工“8000吨/年光引发剂H4酮项目”进入试生产 [6] - 2026年1月24日，子公司山东久日化学“18,340吨/年光固化材料及光刻胶中间体建设项目”中的784光引发剂进入试生产 [6] - 上述项目将完善公司产品种类布局，增强184等主要光引发剂上游中间体的自给能力，进一步夯实行业龙头地位 [6]

2025年业绩预告与扭亏为盈 - 公司预计2025年实现归母净利润2100-3150万元，同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年实现扣非后归母净利润1440-2160万元，同比扭亏为盈 [1] - 2025年第四季度单季度归母净利润预计为1828-2828万元，预计环比增长55%-140% [2] 业绩驱动因素分析 - 光引发剂行业格局好转、价格战趋缓，下游PCB等领域需求快速提升，带动主要产品价格回升 [2] - 2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2% [2] - 产品价格持续好转带动销售毛利提振，单季度归母净利润环比持续改善 [2] - 公司参与设立的瑞武基金所投企业恒坤新材于2025年11月科创板上市，基金净利润大幅增加，公司相应投资收益增加 [2] - 2025年公司确认的各项资产损失和信用减值损失合计约2207万元，其中包括1577万元的存货跌价损失 [2] 新增产能与项目进展 - 2026年1月13日，孙公司宏远天呈“年产350吨羟基酮系列光引发剂项目”进入试生产阶段 [3] - 2026年1月24日，孙公司弘润化工“8000吨/年光引发剂H4酮项目”进入试生产阶段 [3] - 2026年1月24日，子公司山东久日化学“18,340吨/年光固化材料及光刻胶中间体建设项目”的784光引发剂进入试生产阶段 [3] - 上述项目将完善公司产品种类布局，增强184等主要光引发剂上游中间体的自给能力，夯实行业龙头地位 [3] 盈利预测调整 - 得益于光引发剂产品价格持续回升，2025年公司业绩略好于此前预期 [3] - 上调公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.31亿元、0.78亿元、1.36亿元（前值分别为0.21亿元、0.67亿元、1.28亿元） [3]

2025年业绩预告核心数据 - 预计实现营业收入9.1亿元至9.2亿元 [1][2] - 预计归母净利润1300万元至1900万元，同比实现扭亏为盈 [1][2] 业绩变动主要原因 - 光引发剂下游PCB、涂料等行业逐渐复苏，需求量增加，产品价格缓慢抬升 [1][2] - 公司加强营销团队与灵活销售策略，使光引发剂市场份额稳中有增，销售量同比增长 [1][2] - 中间体（巯基化合物及衍生品等）下游农药行业逐渐复苏，相关中间体需求量提升 [1][2] - 通过技改调整提升产能利用率，摊销固定成本，降低单位产品成本，从而提升毛利率 [1][2] 公司业务与战略 - 长期专注于含硫等有机中间体化合物的研发、生产与销售 [1][2] - 以巯基化合物作为平台物，向下延伸开发出以907为代表的光引发剂系列产品 [1][2] - 近年来以含磷阻燃剂为突破口，向含磷精细化学品领域进行战略拓展 [1][2]