公司发展历程 - 2013年FA行业仅有3家上榜机构，2014年增至5家，相比VC/PE行业存在巨大发展空间，这成为光源资本创始人郑烜乐创业的契机 [1][30] - 2014年创立初期即参与快手、B站等明星项目投资，2018年体系化开展投资业务并成立光源创新成长基金，管理规模达40亿人民币 [15][16] - 2021年正式组建并购团队，2024年完成两笔标志性并购交易：可孚医疗收购上海华舟控股权（30亿人民币规模）和富创精密收购浙江镨芯80.8%股权 [3][6] - 2023年孵化AI视频生成公司爱诗科技（全球用户超6000万）和机器人公司银河通用，2024年成立3i产业创新孵化器，年接触1000+机会并深度孵化10个 [21][22][24] 业务模式创新 - 构建"多元产品融合战略"，整合私募融资、结构化融资、并购、孵化等工具形成复合服务能力，满足产业方复杂诉求 [12][13] - 独创"方向先于人"的孵化逻辑，在AI领域提前布局：2017年服务第四范式，2022年助力深势科技融资1亿美金，2023年孵化爱诗科技和银河通用 [20][21] - 建立差异化并购能力：3个月完成富创精密30亿并购案，组建专业团队并整合100+上市公司资源，形成"三年不开张，开张吃三年"的业务特性 [6][7][12] - 创新基金运作模式：美元一期基金通过自有资金先行投资得物A轮和货拉拉B+轮，用实际业绩吸引LP，形成"自有资金+LP资金"的良性循环 [16][17] 行业认知与战略 - 提出"工具与vintage匹配"理论：移动互联网末期转向AI早期投资，成立L2F孵化基金专注种子轮/天使轮，复制2009-2014年移动互联网早期红利 [18][19] - 判断AI将像电力革命重塑手工业那样改造低效领域，重点布局视频生成（爱诗科技）和机器人（银河通用）两大方向 [21][22] - 产业资源积累策略：通过服务100+上市公司建立直接对话一号位能力，创新前沿孵化基金引入20个顶级企业家作为LP [12][23] - 应对行业转型：2018年提前布局硬科技赛道，组建政府关系团队，成功帮助银河通用整合北京、上海、深圳、香港四地政府基金 [31] 核心能力构建 - 资金网络能力：曾用两个月为产业方筹集7亿美金，在富创案例中3个月组建买方团完成30亿并购 [8][6] - 产业认知深度：通过"三分钟对话测试"筛选合作伙伴，在技术跃迁期提供产业方所需的前沿认知接口 [13] - 组织文化内核：建立"有用性不足恐惧症"文化，以助力1%顶尖企业家改变世界为使命，坚持战略定力 [11][27] - 人才覆盖体系：战术性覆盖头部大厂高潜力创业者，体系化完成人才早期筛选，比多数基金更系统 [20][23] 关键业务数据 - 并购业务：2024年完成两笔合计超30亿人民币规模的产业并购交易 [3][6] - 孵化业务：2023年孵化的爱诗科技PixVerse成为全球顶尖视频大模型，移动端用户超6000万 [21] - 产业资源：积累100+上市公司资源，创新前沿孵化基金引入20个顶级企业家LP [12][23] - 基金规模：管理资金总额约40亿人民币，包括项目基金、美元一期和二期 [16]

凯德投资人民币母基金将通过一系列子基金，重点投向具备稳定现金流和长期增值潜力的优质资产。子 基金的投资范畴涵盖中国一线及强二线城市的产业园区、购物中心、租赁住房及服务公寓等资产类别。 未来，子基金还将涉足数据中心、物流园和办公楼等其他领域的特殊机会投资。 每经记者｜姚亚楠 每经编辑｜彭水萍 上周，多家机构宣布设立基金、募资进展：凯德投资在中国设立其首只在岸母基金；祥峰投资募资5亿 元；FA机构光源资本设立创新前沿孵化基金并完成首期募资；港投公司也宣布与多家VC合作成立基 金。 在投资市场，产业资本持续活跃并看好AI，茅台基金出手投资大模型公司；腾讯领投智元机器人。 凯德投资联合头部险资在华设立首只境内母基金 近日，凯德投资在中国设立其首只在岸母基金——凯德投资人民币母基金，总股本承诺额为50亿元人民 币，已引入国内知名保险机构作为母基金主要投资者。母基金完成投资后，预计将为凯德投资的基金资 产管理规模贡献200亿元人民币。 点评：其投资方向反映出外资与险资共同看好中国优质不动产的长期稳定收益潜力。此次合作既体现了 险资对另类资产配置的需求增长，也展现了凯德依托本土化运营经验深化中国市场布局的战略意图。 祥峰投 ...

核心观点 - 中国国新与中广核成立250.01亿合伙企业，聚焦核电建设与核技术研发[4][5] - 光源资本完成首期5000万美元AI孵化基金募资，瞄准AI+产业超百倍增长机会[9] - 祥峰二期天使基金募资5亿元，重点布局创新科技与医疗科技领域[10] - 拉萨设立15亿产业强市母基金，构建"1+N"母子基金架构推动区域发展[13][14] - 凯德投资设立50亿境内母基金，预计贡献200亿资产管理规模[17] 募资动态 - 光源创新前沿孵化基金首期募资超5000万美元，专注AI+产业早期投资[9] - 祥峰二期天使基金完成5亿元募资，老LP复投率超预期[10] 新基金成立 - 中国国新联合中广核成立250.01亿合伙企业，助力核电领域发展[4][12] - 拉萨市产业强市母基金规模15亿，由毅达资本管理[13][14] - 洛阳工控新星创投基金规模5亿，深圳新星参与出资[15] - 北京大兴设立两支总规模40亿基金，覆盖生命健康等战略产业[16] - 凯德投资设立50亿人民币母基金，引入险资作为主要投资者[17] - 广州芯智力基金规模5210万，聚焦芯片设计产业[18][19] - 盐城新一代信息技术基金规模10亿，目标2026年1500亿产值[20] - 苏州高校科技成果转化基金规模5亿，推动科研项目产业化[21] - 重庆江北融新基金规模20亿，已投资电子增材制造企业[22] - 江苏省数据产业基金规模15亿，整合全省数据资产资源[23] - 湖北绿新领航基金规模15亿，国家绿色发展基金参与[24] - 宁波均胜致远基金规模8亿，聚焦汽车电子产业链[25] GP招募 - 吉安市科创基金目标规模3亿，聚焦电子信息等硬科技领域[27] - 眉山中试成果转化基金规模1亿，重点支持锂电等产业项目[28]

基金概况 - 光源资本旗下光源创新前沿孵化基金(L2F)超预期完成首期募资 最终募集规模不低于5000万美元 远超最初计划的3000万美元目标 [2][3] - 募资过程仅用时两个月 因LP高度认可而超额完成 [3] - 基金采用双币种形式 专注种子轮和天使轮投资 单笔投资金额30-200万美元 年计划投10个项目 [2][3] 基金定位与策略 - 中国首个面向AI领域 兼顾产业创新和全球化机会的Founders' Fund [2] - 秉持"投准 投早 投前沿科技"理念 聚焦"AI+"浪潮 卡位新变革时代关键赛道 [2] - 重点捕捉具备高成长潜力的"AI+N"创新企业 助力初创企业实现从0到1的裂变 [2][3] 团队与资源 - 由光源资本创始人郑烜乐担任创始合伙人 [2] - LP阵容包括头部互联网/科技企业家 AI领域领军产业家及生态龙头企业 [2] - 依托光源资本二十年行业经验 通过"投行+孵化+投资"三大体系 累计完成550笔私募交易 总金额超3000亿人民币 [3] - 历史服务企业中培育出60余家独角兽 [3] 行业影响 - 基金致力于构建高效能基金形态 推动"AI+"全链条生态价值升级 [4] - 通过早期资金支持结合行业资源赋能 帮助被投企业突破成长瓶颈 [3]

光源创新前沿孵化基金概况 - 光源资本旗下光源创新前沿孵化基金(L2F)首期募资超预期完成 规模不低于5000万美元 已进入投资期 基金将采用双币种形式投资AI和前沿科技领域的种子轮和天使轮企业 计划每年投资10个项目 单笔投资额30-200万美元不等 [3] - 基金已储备项目15个 已投(含计划投)项目5个 首笔投资落地AI探矿企业"凌云智矿" 该项目由光源全程孵化支持 从技术验证到团队组建再到资源对接 [4] - 基金LP构成包括三类主体：成功互联网/科技企业家 AI产业链上下游企业及企业家 具有全球化视野的企业家及家族 并成立顾问委员会为被投企业提供指导 [4] 战略定位与行业认知 - 公司将当前AI发展阶段类比2009-2014年移动互联网早期 认为在非共识大于共识的行业周期早期 孵化是最佳市场切入工具 [3][9] - 区别于移动互联网的连接属性 AI作为生产力具有两大特征：全产业化(可作用于千行百业)和全球化(无国界属性) 这使得中国AI企业天生具备全球化特质 [9] - 判断中国科技资产正在重估 未来将涌现更多优秀创业者(大厂及大模型公司核心人才)和优质资金 应在市场流动性改善早期布局早期项目 [10][11] 孵化方法论与案例实践 - 孵化业务构建"三阶段"模型：1)leads到people mission fit(年筛选1000项目→10个入围) 2)people mission fit到product market fit 3)product market fit后规模化 [27][28] - 典型案例1：AI视频生成企业爱诗科技 从方向选择(Pixverse登顶美国Appstore视频类榜首 全球月活1600万+)到团队组建(字节AI lab负责人)全程深度参与 连续投资种子轮到A轮 [12][13] - 典型案例2：具身智能企业银河通用 在people mission fit阶段介入 通过产业资源一周内促成与万亿级/千亿级龙头战略合作 [18][27] 核心竞争优势 - 三大稀缺性支撑：1)认知稀缺性(穿越移动互联网/AI等多周期) 2)能力稀缺性(完整投行工具链) 3)资源稀缺性(覆盖100+上市公司产业网络) [13][17][20] - 产业资源整合能力表现为：系统性促成创业企业一号位与产业龙头直接对话 例如三一集团案例中主导树根互联 易工品等生态项目融资 累计引入近10亿元战略投资 [21] - "超级引擎拉小车"模式：依托百余人的专业投行团队为早期项目输送资源 5000万美元基金规模下实现高效孵化 [31] 业务协同与未来展望 - 构建"孵化器+基金"双轮驱动：孵化器侧重人才挖掘与智力支持(3i孵化器团队) 基金专注超早期投资 二者战略协同 [25] - 聚焦三类孵化方向：创业孵化(连续创业者/大厂高潜) 科创孵化(产业思维科学家) 产业孵化(产业方AI/全球化新业务) [26] - 定位为"影响公司未来战略纵深的关键布局" 目标打造行业最精品超早期基金之一 [30]

光源资本孵化基金概况 - 光源创新前沿孵化基金(L2F)首期募资超预期完成 规模不低于5000万美元 采用双币种形式投资AI及前沿科技领域种子轮和天使轮企业 计划年均投资10个项目 单笔金额30-200万美元[3] - 基金LP构成包括成功互联网/科技企业家 AI产业链上下游企业及全球化视野企业家家族 并设立顾问委员会为被投企业提供指导[5] - 基金名称L2F寓意双重含义：AI领域Founders' Fund及Leap to Future 体现对生产力革新和人类福祉提升的愿景[5] AI行业投资逻辑 - 当前AI发展阶段类比2009-2014年移动互联网早期 非共识中蕴含大量机会 孵化被视为匹配行业周期的"最佳工具"[7] - AI与移动互联网本质差异在于：AI是生产力本身而非连接工具 具备全产业化和全球化属性 中国AI公司天生具备全球化特质[8] - 市场流动性改善早期是布局孵化最佳时机 中国AI资产正经历重定价过程 未来将有更多资金涌入[9] 孵化项目案例 - 首笔投资落地AI探矿企业凌云智矿 光源全程参与团队组建(地质 AI 资本等跨学科组合) 并提供矿山资源对接及技术验证支持[4] - 深度孵化AI视频生成企业爱诗科技 从方向选择(否决游戏素材生成等路径)到连续投资种子轮至A轮 其产品Pixverse登顶美国Appstore视频类榜首 全球月活1600万[10][11] - 银河通用案例展示光源在people mission fit阶段介入能力 团队组建期即锁定具身智能大模型方向[26][28] 孵化方法论 - 构建"孵化器+L2F基金"双轮驱动模式：孵化器侧重人才挖掘与智力支持 基金专注超早期投资 形成战略协同[24] - 企业0-1阶段拆解为三环节：leads→people mission fit(年筛选1000项目→10个入围) →product market fit→规模化阶段[26][27] - 三大孵化方向：创业孵化(连续创业者/大厂高潜) 科创孵化(产业思维科学家) 产业孵化(产业方AI/全球化转型)[25] 核心竞争优势 - 认知稀缺性：基于移动互联网到AI的周期穿越经验 形成对技术商业化路径的预判能力[11][28] - 资源稀缺性：积累100+上市公司产业资源 可促成创业公司与产业龙头一号位直接对话 案例包括万亿级企业战略合作落地[15][17] - 能力稀缺性：投行团队构建"超级引擎"系统 实现生态链接与资源整合 典型如三一集团案例中资本赋能与产业导入双轮驱动[18][19] 战略定位 - 孵化业务是影响公司未来战略纵深的关键布局 目标打造行业最精品超早期基金 虽规模仅5000万美元但依托投行团队超级动力系统实现高效运作[30] - 历史案例验证早期判断能力：2015年识别B站Z世代文化价值 快手A轮时即预见"10亿用户千亿视频"终局[31][32]

核心观点 - AI是工业革命以来最大的变化和机会，当下青年投资人面临新的挑战，要坚持创新为先 [2][4] - 未来中国产业发展最重要的三件事是智能化、全球化与逆全球化背景下的全球生意拓展、以及利用智能化和全球化进行产业创新 [3][6] - 三浪融合时代指智能化、全球化与逆全球化、产业创新三大浪潮的融合 [6] - AI时代存在创业者红利、产业红利、资本红利、全球化红利四大机遇 [8][9][10][16] 三浪融合 - 三浪融合指智能化（AI浪潮改变一切）、全球化与逆全球化（全球生意拓展或对抗逆全球化）、产业创新（利用智能化和全球化）三大浪潮的融合 [6] - 三浪融合中的玩家分为创业公司和产业龙头两类，都有跨浪整合的共性诉求 [6] - 跨浪整合指将另外两个浪潮的技术要素、资源及认知范式导入本产业领域，完成价值重构 [6] AI四大红利 创业者红利 - 模型能力和算力红利推动技术门槛降低，受益者包括技术创业者、产业创业者、产品经理和商业化人才 [8] - AI创业者涌现，AI+N格局蓬勃发展，不再局限于AI技术大牛 [11] - 创业者红利将迎来爆发式增长 [11] 产业红利 - AI+中国产业优势催生各种AI+产业机会 [9] - 中国AI公司竞争力涌现，产业方迫切拥抱AI [11] - 产业资源、订单、资本等要素投入加速AI企业发展及产业价值链重构 [12] 资本红利 - 中国科技资产价值重估启动，A股、港股走强 [13] - 非美海外资本有望加码中国资产，全球资本可能在中美寻求配置平衡 [13] - 香港市场退出和并购路径活跃，流动性增强 [13] - 中国科技资产价值重估的底层逻辑包括竞争力强、产业化进程快、产业环境稳定、退出路径优化 [14] 全球化红利 - AI作为生产力无国界属性，中国AI公司自创立之初具备全球化特质 [16] - AI类比为"电"，生产力无国界，与互联网的生产关系属性不同 [16] - 中国在具身智能领域展现全球领先优势，体现在软件、数据、硬件、场景四个要素 [16] 中国科技资产竞争力 - 中国企业竞争力四个特征：长链条、重工程、强运营、大市场 [15] - 工程能力红利（工程师红利+组织红利）、产业场景红利、工业链条红利、大市场红利构成中国科技资产价值重估底层逻辑 [16] 光源资本布局 - 迭代投行体系，构建"FA+孵化+早期基金"三位一体业务模式 [18] - 依靠"3i孵化器"和"L2F光源创新前沿孵化基金"抓住创业者红利 [19] - 投资聚焦AI To C、AI To B、AI+硬件、AI+机器人、AI+产业等领域 [19] - 以多元化工具体系与产业集团联动，拥抱AI产业变革 [19] - 构建全生态资本获取网络，引入多元资本 [19] - 深度挖掘海外优质AI项目，赋能中国企业出海 [19] - 加注并购业务，帮助产业龙头构建第二曲线 [19][20] 下一代产业投行 - 未来投行核心要素：创新为先、深耕产业、全球化发展 [22] - 目标成为集融资并购、投资、产业孵化于一体的平台 [22] - 定位为创新企业成长深度参与者、产业整合推动者、企业全球化谋局者 [22]