海外市场动态 - 美股主要指数小幅调整，道指跌0.2%，纳指跌0.24%，标普500跌0.14% [1] - 大型科技股涨跌互现，Meta涨1.10%，微软涨0.08%，谷歌A涨0.09%，亚马逊涨0.20%，英伟达跌0.36%，苹果跌0.25%，特斯拉跌1.13% [1] - 美联储会议纪要显示，“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动 [2] - 美国政府已颁发许可证，批准韩企向中国出口芯片制造设备 [3] - 亚马逊计划为美国政府机构AI系统投资高达500亿美元 [3] - 马斯克证实xAI购入第三栋建筑，训练算力将接近2吉瓦 [3] - 软银已完成对OpenAI的400亿美元投资承诺 [3] - 国际白银价格大幅上涨，COMEX白银期货涨近8% [4] - 石油供应过剩迹象明显，OPEC+可能会维持暂停增产计划 [5] - 特斯拉罕见公布分析师预测，其Q4交付量或下滑15% [6] 国内宏观与政策 - 国家发改委、财政部发布通知，2026年将延续并优化汽车以旧换新政策，通过超长期特别国债资金支持 [11] - 汽车报废更新购买新能源车补贴车价12%（最高2万元），购买2.0升及以下排量燃油车补贴10%（最高1.5万元） [11] - 汽车置换更新购买新能源车补贴车价8%（最高1.5万元），购买2.0升及以下排量燃油车补贴6%（最高1.3万元） [11] - 商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》 [12] - 2026年国补方案新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准 [12] - 发改委等两部门明确，明年起个人出售购买满2年的住房免征增值税 [12] - 工信部等四部门推进汽车行业数字化转型，探索建设行业公共算力基础设施，重点攻关智能机器人等关键装备 [12] - 自然资源部宣布“全国卫星导航定位基准站一张网”建成运行，相关管理办法将于2026年1月1日起施行 [12] - 全国农业农村厅局长会议召开，强调加快种业、农机装备、智慧农业等领域攻关突破 [12] - 教育部计划明年出台人工智能赋能教育相关政策文件 [12] 人工智能与科技 - 中国AI初创企业MiniMax计划通过香港IPO融资超6亿美元，争做首家上市的国内生成式AI公司 [9] - MiniMax 2024年营收3050万美元，获阿里巴巴、阿布扎比投资局等基石投资 [9] - 智谱华章2024年以6.6%的市场份额位列国内通用大模型开发商第二，已服务逾八千家机构客户，支持约8亿台设备 [9] - 阿里千问Qwen Code更新至v0.5.0版本，推出VSCode插件，发布TypeScript SDK [12] - AI耳机销量涨超600% [12] - 工信部发布指导意见，推动人工智能、400G/800G光传送、无损以太等前沿技术在新型互联网交换中心部署和应用 [13] - AI大模型推动数据中心规模扩张，对交换机需求升级，400G和800G成智算中心组网标配 [14] - 2024年中国数据中心交换机占比近50%，2025年预计超50% [14] 半导体与存储产业 - 长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO申请获受理，融资金额达295亿元 [10] - 公司打破美韩台对DRAM的垄断，2025年三季度全球DRAM出货量份额已升至8% [10] - 公司2026年目标冲击全球DRAM产能占比15.6% [10] 新能源汽车与产业链 - 2025年前11个月全国汽车以旧换新数量超1120万辆，带动消费品以旧换新销售额超2.5万亿元 [13] - 汽车以旧换新拉动销量增量约366万辆，换购占比已超60% [13] - 乘联分会崔东树判断，2026年车市将呈现前低后高的走势 [13] - 兆丰股份拟15.3亿元投资具身智能机器人和汽车智驾高端精密部件产业化项目，新增人形机器人滚珠丝杠产能 [17] - 泰和科技拟改造原产线，形成年产1万吨磷酸焦磷酸铁钠生产规模 [17] 上市公司重要公告 - 大唐发电拟向大唐核电公司增资6.17亿元，用于支付辽宁徐大堡核电等项目费用 [17] - 华夏航空拟购买3架A320系列飞机，预计交易金额约27.63亿元-29.76亿元 [17] - 精测电子拟向客户出售多台半导体前道量检测设备等，总金额5.71亿元 [17] - 盐湖股份拟以46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权 [17] - 金盘科技与海外客户签订数据中心项目合同，金额达9899.22万美元 [17] - 盛新锂能拟20.8亿元收购启成矿业30%股权，收购后将持有其100%股权 [17] - 中炬高新拟以3亿至6亿元回购股份用于注销并减少注册资本 [17] - 中国国航购买60架空客A320NEO系列飞机，目录价格合计约为95.3亿美元 [17] - 天普股份因股票价格严重偏离基本面，公司停牌核查 [17] 大宗商品与市场 - 国际铜夜盘收涨1.77%，沪铜收涨1.85%，沪铝收涨0.87%，沪锌收涨0.60%，沪铅收跌0.60%，沪镍收涨3.64%，沪锡收涨1.49% [12] - 光大证券表示，考虑到2025年仅剩最后一个交易日，指数有望以阳线收官，结构性行情大概率将延续 [8] 限售股解禁 - 12月31日，中利集团解禁市值39.98亿元，解禁比例39.45% [16] - 12月31日，雪峰科技解禁市值8.08亿元，解禁比例9.11% [16] - 12月31日，中安科解禁市值4.90亿元，解禁比例4.55% [16]

行业价格动态 - 存储现货价格波动剧烈，在深圳华强北市场“一天一价”已成常态 [1] - 受内存和固态硬盘成本飙升影响，部分笔记本和商用PC预计在今年底至明年初进入新一轮价格调整周期 [1] - 市场机构预估PC产品价格涨幅大致在10%—20%区间 [1] 受影响的产品类别 - PC行业中，标配16GB及以上大内存的主流轻薄本与高配办公本受冲击最为明显 [1] - 在智能手机市场，涨价呈现出更隐性的姿态 [1] 主要公司的反应与策略 - 小米高管公开坦言新一轮BOM成本“涨得惊人”，并多次预警行业价格压力 [1] - 联想管理层表示此前已采取积极备货策略，库存相对充足，短期内不会将成本压力转嫁给消费者 [1] 涨价趋势与持续时间 - 业内暂未看到明确的涨价见顶拐点 [2] - 多家权威机构预测，因AI需求导致的结构性失衡在未来6—12个月内难以缓解 [2] - 存储价格的高位运行或将持续至2026年 [2]

文章核心观点 - 由AI算力需求驱动的存储芯片结构性短缺，正引发一场“存储超级周期”，导致消费电子（PC、手机）的存储成本大幅上涨，并迫使终端厂商采取不同策略应对[1][5][7] - 存储行业的价格话语权已从过去的手机周期让位给AI周期，上游原厂产能向高利润的AI相关产品倾斜，消费级存储供应紧张，价格高位运行可能持续至2026年[7][13] - 面对成本压力，终端厂商的库存深度和供应链能力成为关键分水岭，具备规模采购和长期协议优势的大厂抗压能力更强，而供应链能力将成为新周期下的企业生死线[9][11][13] 终端产品价格变动趋势 - **PC行业率先调价**：受DRAM和SSD成本飙升影响，部分笔记本和商用PC在2024年底至2025年初将进入新一轮价格调整周期，市场预估涨幅在10%—20%区间，标配16GB及以上大内存的主流轻薄本与高配办公本受冲击最明显[3] - **智能手机采取“暗涨”策略**：为不直接挑战消费者心理底线，手机厂商在保持官方售价不变的情况下，通过收缩上市初期优惠折扣、减少赠品等方式对冲BOM成本上涨，实现“体感涨价”[3] - **存储现货价格暴力跳升**：自2024年下半年以来，DDR4、DDR5等主流存储芯片的现货价格普遍录得50%甚至翻倍的涨幅，高端NAND Flash涨势同样凌厉[3] AI算力引发的产能排挤效应 - **需求结构性转变**：本轮涨价由AI驱动，与以往由手机、PC销量驱动的传统周期不同，数据中心对高性能存储（如HBM、企业级DDR5）的需求呈指数级攀升[5][7] - **产能严重倾斜**：原厂将有限的先进制程优先分配给高利润的AI相关产品，导致HBM与高端DDR5产出占比快速提升，消费电子常用的DDR4、LPDDR4/5等“普货”产能被挤压，供应被人为收紧[7] - **行业话语权转移**：在高端存储利润远超消费级产品的背景下，三星、SK海力士、美光等巨头的产能倾斜是长期战略，存储行业的价格话语权已正式从手机周期让位给AI周期[7] 下游厂商的应对策略分化 - **预警派（以小米为代表）**：公开预警新一轮BOM成本“涨得惊人”，为新品定价做预期管理，反映出智能手机BOM结构中存储占比过高，厂商难以长期自我消化激增的成本[10] - **囤粮派（以联想为代表）**：凭借充足的库存和规模采购优势应对，已将关键元器件库存水平提升至比平常高出50%，并通过合约、期货、长期供应合同等多种方式确保供应，短期内不会将压力转嫁给消费者[11] - **中小品牌面临考验**：库存深度有限、议价能力偏弱的二三线品牌面临生死考验，随着旧库存耗尽将被迫跟进调价，甚至可能推迟新品发布或砍掉低端型号[11] 行业未来展望与供应链变局 - **涨价周期或将延长**：多家权威机构预测，因AI需求导致的结构性失衡在未来6—12个月内难以缓解，存储价格的高位运行或将持续至2026年[13] - **供应瓶颈短期难破**：上游原厂新增产能大多流向昂贵的HBM产线，消费级存储的供应瓶颈短期内难以打破[13] - **供应链多元化成为关键**：随着国际巨头逐步退出DDR4等成熟制程，国产存储厂商正在加速填补真空，未来能否灵活引入多元化供应链将成为终端品牌控制成本的关键变量[13] - **战略收购以补强能力**：联想集团将于2025年12月完成对高端存储公司Infinidat的收购，以补足高端数据底座的自主掌控权，构建完整的存储业务版图[13][14] - **存储角色发生根本转变**：本轮涨价本质上是存储从AI的成本配件向“战略物资”的角色转型，行业逻辑已被彻底重构，终端厂商需将存储当作战略物资做好长期规划[14]