报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][8][10] 报告核心观点 - 公司专注电连接领域三十余载，技术经验丰富，产品应用领域由传统汽车向新能源汽车、储能、工业等领域拓展，储能业务有望打开第二增长曲线 [5][12] - 新能源汽车渗透率提升、整车高压架构升级及智能化演进将为电连接组件市场带来发展机遇，公司有望通过更高效的集成方案和更精密的技术设计获得更高溢价 [6][12][38] - 海内外储能需求共振，为电连接组件开辟增量市场，公司深度绑定宁德时代等主力电池厂商，有望通过储能出海实现量利双增和全球份额提升 [7][12][70][81] 公司基本情况与经营业绩 - 公司主要产品包括电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件和柔性线路板（FPC）四大类 [5][18] - 电芯连接组件是公司营收主导业务，2024年实现营收23.3亿元，占总营收的59.5% [5][28] - 公司经营业绩稳健增长，营业收入从2020年的7.0亿元增长至2024年的39.05亿元，四年CAGR为53.7% [24] - 2025年前三季度，公司实现营业收入35.1亿元，同比增长28.9%，实现归母净利润2.21亿元，同比增长20.4% [24] - 公司股权结构集中，实际控制人为田王星、田奔父子，合计控股61.1%；宁德时代参股的产业投资平台长江晨道为公司前十大股东，持股约6.8% [22][23] 行业与市场机遇 - 新能源汽车是电连接组件主要应用领域，2020-2024年我国新能源乘用车销量由100.7万辆提升至1074.1万辆，CAGR为80.7%，渗透率由5.3%提升至47.2% [6][36] - 同期动力电池装车量由63.6GWh提升至548.5GWh，CAGR为71.3% [6][36] - 800V高压架构应用对电连接组件集成性、精密度及规格用料提出更高要求，有望带动产品单价提升 [6][38] - 国内储能需求持续增长，2025年1-11月储能EPC和系统招标累计规模达271.1GWh，同比增长73% [7][44] - 欧美储能市场维持高增，AIDC（人工智能数据中心）需求带来增量市场；预计2030年美国储能新增需求达145.6GWh [45][46] - 电连接组件国产替代空间显著，2025年1-10月自主车企在乘用车市场份额已达64.4% [58] - 中国储能企业出海优势突出，储能电池和系统全球份额分别达90%和70%，有望带动电连接组件实现全球份额提升 [70] 公司竞争优势与增长策略 - 公司较早进入行业，具备技术、客户、产能先发优势，深度绑定宁德时代等头部客户 [5][71][78] - 2021-2024年，宁德时代始终为公司第一大客户，销售占比在64.7%至71.1%之间 [81] - 公司积极进行研发投入，2025年前三季度研发费用1.2亿元，同比增长19.2%，研发费用率基本保持在3%-5% [71] - 公司推动FPC“一贯化”生产，向上游延伸以增强供应链稳定性并缩减成本，并规划投资10亿元在江苏溧阳建设柔性电连接器件项目 [28][74][75] - 产能布局贴近核心客户（如宁德、溧阳、宜宾基地），以节省成本并提高响应效率，并加强海外布局（如斯洛伐克基地） [76] - 公司积极打造“汽车+N”平台化布局，跨领域拓展储能、低空经济、AIDC等第二增长曲线 [86][87] - 2025年前三季度，储能相关业务营收占比达10.9%，AIDC领域形成营收约1900万元，低空经济领域形成营收约900万元 [87] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为49.50亿元、63.96亿元、81.68亿元，同比增速分别为26.76%、29.20%、27.70% [9][88][89] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.08亿元、4.33亿元、5.63亿元，同比增速分别为+31.90%、+40.95%、+29.79% [8][9][90] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.36元、4.74元、6.15元 [9][90] - 当前股价（93.61元）对应2025-2027年PE分别为27.83倍、19.74倍、15.21倍 [8][9][10] - 选取可比公司西典新能、沪光股份、瑞可达，其2025-2027年平均PE分别为34.6倍、26.8倍、20.5倍，公司估值低于可比公司均值 [8][10][91]

公司股价与市场交易数据 - 2025年1月19日，壹连科技股价下跌0.56%，当日成交额为1.70亿元 [1] - 同日，公司获融资买入2567.92万元，融资偿还1995.67万元，实现融资净买入572.25万元 [1] - 截至1月19日，公司融资融券余额合计2.33亿元，其中融资余额2.33亿元，占流通市值的6.47%，该融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 融券方面，截至1月19日，融券余量为3600.00股，融券余额为38.26万元，该融券余额水平超过近一年90%分位，同样处于高位 [1] 公司基本概况与业务结构 - 深圳壹连科技股份有限公司成立于2011年12月7日，于2024年11月22日上市 [1] - 公司主营业务为电连接组件的研发、设计、生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成具体为：电芯连接组件占比58.83%，低压信号传输组件占比28.44%，动力传输组件占比11.48%，其他FPC组件占比0.81%，其他(补充)占比0.44% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上一期增加9.63% [2] - 同期，人均流通股为1333股，较上一期减少8.78% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第二大流通股东，持股23.00万股，较上期增加4.02万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股16.83万股，较上期减少500股；华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股9.93万股，较上期减少1000股；广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股7.84万股，较上期减少4300股 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.06亿元，同比增长28.93% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.21亿元，同比增长20.42% [2] 公司分红情况 - 自A股上市后，公司累计派发现金红利7835.54万元 [3]

公司核心业务与市场地位 - 公司深耕电连接组件领域，核心产品为电芯连接组件（CCS），处于行业领先地位，累计出货量突破一亿片，并凭借该产品荣获2025年广东省省级制造业单项冠军 [1] - 公司产品线涵盖电芯连接组件（CCS）、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板（FPC）等 [1] 产业布局与业务结构 - 公司已构建以新能源汽车为核心，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济等多领域协同发展的产业布局 [1] - 公司新能源汽车及储能业务基本盘稳中有增 [1] 新兴业务与增长潜力 - 公司积极布局低空经济、AIDC、具身智能、商业航天等新兴业务方向 [1] - 公司通过AIDC、具身智能、低空经济等新兴业务布局，开拓未来新增长曲线 [1]

公司核心业务与市场地位 - 公司深耕电连接组件领域，核心产品为电芯连接组件（CCS），处于行业领先地位，累计出货量突破一亿片，并荣获2025年广东省省级制造业单项冠军 [1] - 产品线涵盖CCS、动力传输组件、低压信号传输组件、柔性线路板（FPC）等 [1] - 公司已构建以新能源汽车为核心，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济等多领域协同发展的产业布局 [1] 收入结构与客户构成 - 2025年前三季度，新能源汽车领域收入占比达83.6%，储能领域占10.9%，工业设备、医疗设备、消费电子、低空经济、AIDC等其他领域合计约占5.5% [1] - 客户覆盖动力与储能行业领先企业如宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、阳光电源、海博思创、阿特斯，以及整车厂商如小鹏、长安、吉利、大众、沃尔沃 [1] - 公司与北美头部纯电车企的合作已实现量产交付，并有望进一步延伸至其多元业务板块 [1] 新兴业务布局与进展 - 公司积极布局低空经济、AIDC、具身智能、商业航天等新兴业务方向 [2] - 在具身智能领域，公司的CCS、FPC、线束等产品有应用潜力，已对接多家人形机器人、四足机器人及服务机器人龙头企业 [2] - 在AIDC领域，公司电连接组件产品已获美国布鲁姆能源（BE）的大批量定点，并持续拓展其他客户 [2] - 在低空经济领域，公司实现了对大疆创新、联合飞机的批量供货 [2] - 2025年前三季度，公司在AIDC和低空经济领域分别实现营收约1900万元和900万元 [2] 资本运作与产能规划 - 公司拟发行可转债募集资金12亿元，用于投资“新能源智能制造柔性电连接系统项目”及补充流动资金，加码以电子皮肤为代表的关键技术 [3] - 项目达产后，预计将形成年产新型柔性电连接组件约4500万件产能规模 [3] 财务预测与投资观点 - 预测公司2025-2027年收入分别为50.02、62.14、76.47亿元 [4] - 预测公司2025-2027年EPS分别为3.34、4.38、5.48元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为31.4、24.0、19.1倍 [4] - 公司新能源汽车及储能业务基本盘稳中有增，同时通过AIDC、具身智能、低空经济等新兴业务布局开拓未来新增长曲线 [4]

市场交易与融资融券数据 - 12月18日，公司股价上涨0.38%，成交额达1.61亿元 [1] - 当日获融资买入2349.59万元，融资偿还1486.97万元，实现融资净买入862.62万元 [1] - 截至12月18日，公司融资融券余额合计2.41亿元，其中融资余额2.41亿元，占流通市值的6.86%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，当日融券偿还500股，无融券卖出，融券余量1800股，融券余额18.69万元，超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2011年12月7日，于2024年11月22日上市 [1] - 公司主营业务为电连接组件的研发、设计、生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成：电芯连接组件占比58.83%，低压信号传输组件占比28.44%，动力传输组件占比11.48%，其他FPC组件占比0.81%，其他(补充)占比0.44% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上期增加9.63%；人均流通股为1333股，较上期减少8.78% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股23.00万股，较上期增加4.02万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股16.83万股，较上期减少500股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股9.93万股，较上期减少1000股 [3] - 广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股7.84万股，较上期减少4300股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.06亿元，同比增长28.93% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.21亿元，同比增长20.42% [2] 分红情况 - 公司自A股上市后，累计派发现金红利7835.54万元 [3]

股价与融资交易表现 - 2024年11月27日，公司股价上涨0.13%，成交额为1.78亿元 [1] - 当日融资买入额为2249.27万元，融资偿还额为2904.33万元，融资净买入为-655.06万元 [1] - 截至11月27日，公司融资融券余额合计为2.40亿元，其中融资余额为2.39亿元，占流通市值的7.27% [1] - 融券方面，当日融券偿还100股，融券卖出0股，融券余量为2600股，融券余额为25.29万元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2011年12月7日，于2024年11月22日上市 [1] - 公司主营业务为电连接组件的研发、设计、生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成：电芯连接组件占比58.83%，低压信号传输组件占比28.44%，动力传输组件占比11.48%，其他FPC组件占比0.81%，其他(补充)占比0.44% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上期增加9.63%，人均流通股为1333股，较上期减少8.78% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股23.00万股，较上期增加4.02万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股16.83万股，较上期减少500股 [2] - 华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股9.93万股，较上期减少1000股 [2] - 广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股7.84万股，较上期减少4300股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.06亿元，同比增长28.93% [2] - 同期实现归母净利润2.21亿元，同比增长20.42% [2] - A股上市后，公司累计派发现金红利7835.54万元 [2]

公司股价表现 - 11月14日股价下跌5.05%至104.76元/股，成交额2.93亿元，换手率14.33%，总市值95.77亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2011年12月7日，于2024年11月22日上市 [1] - 主营业务为电连接组件研发、设计、生产、销售、服务 [1] - 主营业务收入构成为：电芯连接组件58.83%，低压信号传输组件28.44%，动力传输组件11.48%，其他FPC组件0.81%，其他(补充)0.44% [1] 主要流通股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证1000ETF（159845）位列十大流通股东，三季度减持1000股，持有9.93万股，占流通股比例0.52% [2] - 该基金于11月14日因股价下跌浮亏约55.32万元 [2] 相关基金产品信息 - 华夏中证1000ETF（159845）成立于2021年3月18日，最新规模454.69亿元 [2] - 该基金今年以来收益28.83%，近一年收益18.62%，成立以来收益29.62% [2] - 基金经理赵宗庭累计任职时间8年214天，现任基金资产总规模3558.65亿元，任职期间最佳基金回报126.94% [3]

股价与交易表现 - 11月12日公司股价上涨9.67%，成交额达5.91亿元 [1] - 当日融资买入额为4449.75万元，融资偿还额为5455.81万元，融资净买入为-1006.06万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计1.48亿元，其中融资余额1.47亿元，占流通市值的7.48% [1] - 11月12日融券卖出1100股，卖出金额11.26万元，融券余量为2400股，融券余额为24.58万元 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上期增加9.63%，人均流通股为1333股，较上期减少8.78% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股23.00万股，较上期增加4.02万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股16.83万股，较上期减少500股 [2] - 华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股9.93万股，较上期减少1000股 [2] - 广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股7.84万股，较上期减少4300股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月公司实现营业收入35.06亿元，同比增长28.93% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润2.21亿元，同比增长20.42% [2] - A股上市后公司累计派现7835.54万元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司，位于广东省深圳市宝安区 [1] - 公司成立日期为2011年12月7日，上市日期为2024年11月22日 [1] - 公司主营业务为电连接组件研发、设计、生产、销售、服务 [1] - 主营业务收入构成为：电芯连接组件58.83%，低压信号传输组件28.44%，动力传输组件11.48%，其他FPC组件0.81%，其他(补充)0.44% [1]

股价与融资交易表现 - 11月3日公司股价下跌1.81%，成交额为1.43亿元 [1] - 当日融资买入额为1406.52万元，融资偿还额为2151.16万元，融资净买入额为-744.65万元 [1] - 截至11月3日，融资融券余额合计为1.59亿元，其中融资余额为1.58亿元，占流通市值的8.65% [1] 融券交易情况 - 11月3日融券卖出100股，卖出金额为9510元，融券偿还量为0股 [1] - 当前融券余量为2500股，融券余额为23.77万元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司，位于广东省深圳市宝安区 [1] - 公司成立于2011年12月7日，上市日期为2024年11月22日 [1] - 主营业务为电连接组件研发、设计、生产、销售、服务 [1] 主营业务收入构成 - 电芯连接组件是主要收入来源，占比58.83% [1] - 低压信号传输组件收入占比28.44% [1] - 动力传输组件收入占比11.48% [1] - 其他FPC组件和其他（补充）收入占比分别为0.81%和0.44% [1] 股东结构与变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.44万户，较上期增加9.63% [2] - 人均流通股为1333股，较上期减少8.78% [2] - 公司A股上市后累计派现7835.54万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.06亿元，同比增长28.93% [2] - 同期归母净利润为2.21亿元，同比增长20.42% [2] 机构持仓动态 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股23万股，较上期增加4.02万股 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第五大流通股东，持股16.83万股，较上期减少500股 [2] - 华夏中证1000ETF（159845）为第九大流通股东，持股9.93万股，较上期减少1000股 [2] - 广发中证1000ETF（560010）为第十大流通股东，持股7.84万股，较上期减少4300股 [2]

股价与融资交易表现 - 10月24日公司股价上涨4.97% 成交额为2.51亿元 [1] - 当日融资买入2188.86万元 融资偿还3257.44万元 融资净卖出1068.58万元 [1] - 截至10月24日 融资融券余额合计1.69亿元 其中融资余额1.69亿元 占流通市值的9.06% [1] - 融券方面 当日无融券交易 融券余量2200股 融券余额21.29万元 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.44万户 较上期增加9.63% 人均流通股1333股 较上期减少8.78% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股23万股 较上期增加4.02万股 [2] - 多家指数基金位列十大流通股东 包括南方中证1000ETF（持股16.83万股 较上期减少500股） 华夏中证1000ETF（持股9.93万股 较上期减少1000股） 广发中证1000ETF（持股7.84万股 较上期减少4300股） [2] 公司基本概况 - 公司全称为深圳壹连科技股份有限公司 位于广东省深圳市宝安区 成立于2011年12月7日 于2024年11月22日上市 [1] - 公司主营业务为电连接组件研发、设计、生产、销售、服务 [1] - 主营业务收入构成为：电芯连接组件58.83% 低压信号传输组件28.44% 动力传输组件11.48% 其他FPC组件0.81% 其他(补充)0.44% [1] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月公司实现营业收入35.06亿元 同比增长28.93% [2] - 2025年1月至9月公司实现归母净利润2.21亿元 同比增长20.42% [2] - A股上市后公司累计派发现金分红7835.54万元 [2]