纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭、地产、焦煤、银行 - 公司：华富基金、新华中诚信公司 纪要提到的核心观点和论据 华富新华中证红利价值指数 - **核心观点**：是防御性红利指数，能提供高于传统红利指数收益，及时反映基本面，避免估值陷阱，提升投资组合质量 [1][2] - **论据**： - 采用多因子模型（低波动、低估值等）筛选综合得分最高的 50 个标的 [2] - 自 2013 年以来年化超额收益约 5% [1][5] - 样本空间筛选要求现金分红总额大于再融资总额，股息支付率大于 20% [1][7] - 行情较好阶段（2022 - 2024 年、2017 年、2016 年）表现优于一般红利指数；牛市阶段（2019 年、2020 年）可能表现稍差 [11] - 加入市场面指标和低波因子，季度调仓，能及时剔除波动大的股票并高抛低吸 [12] - 行业分布更分散，煤炭配置比例约 1%，单一行业上限不超过 30% [13] 华富中证全指自由现金流 ETF - **核心观点**：跟踪自由现金流指标，专注企业财务健康，市场调整时保持稳定，有持续增长潜力 [1] - **论据**： - 自由现金流是分红前置条件，能更全面及时反映公司基本面 [15][16] - 样本调整频率一年四次，采用自由现金流净额加权，更偏向大市值公司，行业分布分散 [18][19] - 成长性更强，有更高 ROE 水平和净利润增速，过去两年股息率与中证红利指数相当，某些年份中证现金牛指数表现更优，年化超额收益 6.7% [20] 市场对红利类资产需求强劲 - **核心观点**：低利率环境下，投资者寻求替代债权类资产获高收益，风险偏好提升时配置需求仍强 [1][4] - **论据**：2024 年 9 月 3 日市场上红利 ETF 规模约 700 亿人民币，2025 年 3 月底增长至 1200 亿人民币以上 [4] 自由现金流指标优势 - **核心观点**：比传统股息率指标更具优势 [15] - **论据**： - 是分红前置条件，能全面反映基本面，充沛的公司竞争地位好 [15] - 对基本面反应更及时，如中证红利指数用过去三年平均股息率，反应滞后 [15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新华中诚信公司编制新型策略指数，在传统高股息率基础上引入多因子模型，提高业绩表现，增强对基本面的及时反映能力 [5] - 多因子虽计算方式和指标不同，但指向防御性强、低估值股票，结合能达 1 + 1 大于 2 的效果 [6] - 市场面指标（低波动率、低贝塔、低换手）能剔除估值陷阱，避免静态基本面恶化致股价剧烈波动，选择低换手率公司可获超额收益 [8][9][10] - 自由现金流与高股息都是估值指标，差异在于一个体现实际收益，一个体现发展潜力，自由现金流更优越 [17] - 中证先锋 ETF 煤炭行业占比从 5 月底的 22%降至调整后的 5%，调仓后行业分布更分散 [21] - 投资者选红利相关因子应全面客观了解优缺点，红利价值因子适合防御型投资，自由现金流因子适合成长型投资，对自由现金流因子应降低超额收益预期但保持下限信心 [25] - 红利相关产品合理配置可帮助投资者实现长期稳健丰厚回报，红利价值指数提供稳健回报，自由现金流指数兼具成长潜力 [27]

ETF上市情况 - 5月以来共有20只股票型ETF公告上市，平均仓位为20.13%，仓位最高的是华宝标普港股通低波红利ETF（44.14%），最低为方正富邦中证全指自由现金流ETF（0.00%）[1] - 5月公告上市的ETF平均募集规模为3.51亿份，规模居前的包括摩根中证A500增强策略ETF（10.16亿份）、自由现金流ETF工银（5.30亿份）和方正富邦中证全指自由现金流ETF（5.10亿份）[1] - 富国恒生港股通汽车主题ETF和华夏上证科创板生物医药ETF最新仓位分别为9.20%和31.93%[1] 机构投资者持仓 - 机构投资者持有份额平均占比为16.02%，招商中证卫星产业ETF（45.56%）、华宝标普港股通低波红利ETF（42.14%）和招商中证全指自由现金流ETF（27.05%）位列前三[2] - 机构持仓比例较低的包括嘉实国证自由现金流ETF（1.09%）、方正富邦中证全指自由现金流ETF（2.03%）和华夏国证航天航空行业ETF（2.04%）[2] 重点ETF建仓数据 - 汇添富上证科创板100ETF和汇添富中证800自由现金流ETF仓位较高，分别达42.48%和41.74%[1] - 广发中证800自由现金流ETF和华夏国证航天航空行业ETF仓位分别为32.89%和31.82%[2][3] - 摩根中证A500增强策略ETF和富国国证通用航空产业ETF仓位较低，分别为8.55%和9.10%[2][3] 募集规模与上市时间 - 华宝标普港股通低波红利ETF募集规模4.58亿份，上市日期为2025年5月12日[3] - 融通深证100ETF和南方创业板人工智能ETF募集规模分别为2.92亿份和2.10亿份，上市日期分别为2025年5月13日和5月9日[3] - 万家国证航天航空行业ETF募集规模2.14亿份，上市日期为2025年5月12日[3]

一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，昨日(5月21日,下同)上证综指日内上涨0.21%，收于3387.57点，最高3394.75 点；深证成指日内上涨0.44%，收于10294.22点，最高10325.92点；创业板指日内上涨0.83%，收于 2065.39点，最高2077.48点。 二、ETF市场表现1、股票型ETF整体市场表现 昨日股票型ETF收益率中位数为0.29%。其中按照不同分类，规模指数ETF中工银瑞信深证100ETF收益 率最高，为1.61%；行业指数ETF中鹏华国证有色金属行业ETF收益率最高，为2.73%；策略指数ETF中 华富中证全指自由现金流ETF收益率最高，为1.66%；风格指数ETF中嘉实中证医药健康100策略ETF收 益率最高，为1.2%；主题指数ETF中华夏中证沪深港黄金产业股票ETF收益率最高，为4.85%。 | 美别 | 代码 | 基金名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 股票型 | 159621.SZ | 国泰MSCI中国A股ESG通用ETF | -1.92% | | 股票型 | 159804.SZ | 国寿安保国证创业板中 ...

一般来说，ETF上市都要满足基金合同规定的仓位要求，发布上市公告书，距离正式上市时间会差几个 交易日，其间如果仓位较低，会在上市前完成建仓。 5月以来公告上市的ETF中，按上市交易份额统计，平均募集3.28亿份，规模居前的有方正富邦中证全 指自由现金流ETF、华宝标普港股通低波红利ETF、华富中证全指自由现金流ETF等，份额分别为5.10 亿份、4.58亿份、4.18亿份。 从持有人结构看，机构投资者持有份额平均占比为15.53%，机构投资者持有份额占比居前的有华宝标 普港股通低波红利ETF、万家国证航天航空行业ETF、汇添富中证800自由现金流ETF，机构投资者持有 比例分别为42.14%、25.50%、18.32%，机构投资者持有比例较低的有嘉实国证自由现金流ETF、方正 富邦中证全指自由现金流ETF、富国国证通用航空产业ETF，机构投资者持有比例分别为1.09%、 2.03%、7.46%。（数据宝） 近期成立的股票ETF基金建仓期仓位 | 基金代 | 基金简称 | 基金成立 | 募集规模 | 上市公告数据 | 上市公告书披露股 | 上市日期 | | --- | --- | --- | --- | --- ...

ETF成为产业资本重要投资工具 - 指数投资生态体系初步形成，ETF产品矩阵多元化凸显投资工具属性，吸引产业资本持续入局 [1] - 产业资本通过股票换购ETF优化投资组合，节约印花税和调仓成本，提升资产配置效率 [1] - 多家上市公司股东以股份换购ETF份额，如韦尔股份、复旦微电、杭钢股份等 [2] 产业资本具体换购案例 - 韦尔股份股东东方理工基金会拟换购不超过1000万股（占总股本0.82%）ETF份额 [2] - 复旦微电股东复旦复控拟换购不超过812.43万股（占总股本1%）上证综指ETF、中证500ETF等 [2] - 杭钢股份股东诚通金控拟换购不超过3377.19万股（占总股本1%）中证500ETF份额 [2] 政策推动与ETF优势 - 《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出扩大ETF集合申购标的，推动业务常态化 [3] - ETF具有流动性高、持仓透明、费率低廉特点，帮助机构实现资产多元化配置 [3] - 国泰基金认为扩大ETF集合申购有助于吸引资金投向资本市场，支持实体经济高质量发展 [3] 产业资本偏好稳健型ETF - 自由现金流主题ETF受青睐，如华富中证全指自由现金流ETF被山西昌泰能源集团持有1031.2万份（第二大持有人） [3] - 南方中证全指自由现金流ETF第一大持有人四川龙蟒集团持有3000.13万份 [4] - 细分行业ETF如南方创业板人工智能ETF被上海爱惜康医疗科技持有200.01万份 [4] 产业资本投资动机 - 产业资本买入ETF主要出于财务投资目的，自由现金流主题ETF聚焦财务质量良好的价值型公司 [5] - 部分产业资本追求更高收益，布局成长行业ETF如人工智能、通用航空等主题 [5]

今日2只股票类ETF发布上市公告书。从公告的最新仓位来看，华富中证全指自由现金流ETF股票仓位 为0.00%，南方创业板人工智能ETF股票仓位为11.96%。 证券时报·数据宝统计，近一个月共有27只股票型ETF公告上市，平均仓位仅为11.26%，仓位最高的是 博时国证大盘价值ETF，仓位为50.02%，仓位居前的还有华宝国证通用航空产业ETF、汇添富中证机器 人ETF、鹏华中证800自由现金流ETF，仓位分别为28.91%、28.88%、24.50%，仓位较低的为华富中证 全指自由现金流ETF、南方中证全指自由现金流ETF、现金流ETF全指，仓位分别为0.00%、0.00%、 0.00%。 近期成立的股票ETF基金建仓期仓位 | 基金代 | 基金简称 | 基金成立 | 募集规模 | 上市公告数据 | 上市公告书披露股 | 上市日期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | | 日 | （亿份） | 截止日期 | 票仓位（%） | | | 561870 | 华富中证全指自由 | 2025.04.29 | 4.18 | 2025.04.29 | 0. ...

金十数据5月6日讯，华富中证全指自由现金流ETF发布上市公告书，该ETF于5月9日上市交易，上市份 额为4.18亿份，前十大份额持有人中有五名为个人投资者，此外还有三家来自山西的煤矿能源类企业， 分别为山西昌泰能源集团有限公司、大同市杏儿沟煤业有限责任公司、大同昌茂煤炭有限公司。 三家煤炭能源企业同买一只ETF ...

【导读】基金行业迎来"老将"回归余海春重新执掌华富基金 中国基金报记者若晖 基金行业又迎来资深"老将"回归。 4月30日，华富基金公告，原董事长赵万利因工作调整离任，余海春新任公司董事长。 事实上，余海春已经是第二次加入华富基金，早期他曾经担任华富基金总经理两年多时间，而后他被调往股东方——华安证券任职，如今又被股东方委派 至华富基金担任董事长，重新执掌华富基金，走出了一条较为独特的职业路径。 Wind数据显示，华富基金成立于2004年4月19日，是一家老牌公募基金公司，截至今年一季度末，公司管理的非货基金规模为553.46亿元，行业排名第67 名。 余海春重新执掌华富基金 4月30日，华富基金发布董事长变更公告，原董事长赵万利因工作调整，已于4月29日离职，余海春担任公司新一任董事长。 | 基金管理人名称 | 华富基金管理有限公司 | | --- | --- | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》《证券基金经营机构董事、监事、高 级管理人员及从业人员监督管理办法》 | | 高管变更类型 | 新任基金管理公司董事长,离任基金管理公司董事长 | | 2. 新十直争长的相关信息 | | | ...

文章核心观点 约4个月自由现金流主题ETF增至21只另有3只场外基金问世 上周多只产品结募或成立 发行规模可观 投资者以个人为主 挂钩指数多元化 [1][2][3][4] 产品发行与成立情况 - 上周多只自由现金流主题ETF结募 全市场已结募达18只 12只宣告成立 合计发行规模超100亿元 [1] - 南方、大成、华泰柏瑞、华安旗下中证全指自由现金流ETF于上周成立 是首批该类成立基金 4只同日首发、结募、成立 首发规模分别为19.09亿元、10.88亿元、10.53亿元、4.41亿元 有效认购总户数为20723户、8346户、10813户、2925户 [2] - 摩根沪深300自由现金流ETF于4月24日成立 首发规模约4.25亿元 有效认购总户数2642户 [2] - 仍在发行中的自由现金流ETF有3只 分别为招商、博时、平安旗下中证全指自由现金流ETF 将分别于4月30日、5月9日、5月16日结募 博时、平安旗下产品为延长募集 还有一只场外产品汇添富国证自由现金流指数基金将于5月9日结募 [3] 产品规模情况 - 截至发稿 全市场已结募的18只自由现金流主题ETF中 南方、大成、华泰柏瑞、国泰、易方达5只产品发行规模超10亿元 南方中证全指自由现金流ETF首发规模最大 [2] - 截至4月27日 已上市交易的自由现金流ETF有4只 易方达、银华旗下产品场内交易价格超1元 国泰、华夏旗下产品最新规模超30亿元 占已上市规模前两位 较首发规模翻倍增长 [5][6] 投资者情况 - 多只自由现金流ETF认购者以个人投资者为主 南方、华泰柏瑞、华安旗下产品个人投资者持有份额比例超90% 鹏华、易方达、国泰、华夏等多只产品个人投资者认购份额超90% 前十大持有人中超半数是个人投资者 多名个人认购超1000万元 [3] - 银华、富国旗下产品个人投资者持有份额比例超80% 华宝旗下产品个人投资者认购份额占比68.92% 前十大持有人的机构投资者中有私募、证券、实业公司 [3] 挂钩指数情况 - 已问世的21只ETF产品挂钩的自由现金流指数有五大类别 分别是中证全指、中证800、国证、沪深300、富时中国A股自由现金流聚焦指数 挂钩中证全指的有10只 中证800的有4只 国证的有4只 沪深300的有2只 富时的有1只 [4] - 中证全指、中证800、沪深300自由现金流指数编制方案类似 选股范围不同 中证、国证、富时旗下自由现金流指数编制方案总体相似度高 以自由现金流率为核心筛选指标 负向剔除股票方式有差异 [4]