伴随A股和港股市场今年以来持续演绎结构性行情，外资机构正通过ETF实现多元化布局，并在多个热 门板块斩获丰厚回报。近日披露的基金半年报数据显示，以巴克莱银行、瑞银为代表的外资机构，不仅 在黄金、创新药、半导体等热门赛道精准布局，更将投资视野拓展至建材、绿电等细分领域，其重仓的 多只主题ETF今年以来贡献了可观的回报率。 重仓多个热门板块 从重仓方向来看，不少外资机构慧眼识牛基，在多只热门主题ETF中收获了不错的回报率。 比如，巴克莱银行就买入了多只牛基。据不完全统计，截至二季度末，巴克莱银行成为31只ETF第一大 持有人。从这些ETF的主题类别来看，巴克莱银行的重仓方向涉及多个热门板块，如黄金股、港股科 技、港股创新药、小微盘、中概互联等。 以平安中证沪深港黄金产业ETF为例，截至二季度末，巴克莱银行成为该ETF的第一大持有人，持有 131.34万份。在去年年末的前十大持有人名单中，尚未出现巴克莱银行的身影。Choice数据显示，截至 9月1日，平安中证沪深港黄金产业ETF今年以来的回报率已超60%。 港股创新药亦是外资青睐的重要赛道。中国证券报记者发现，截至二季度末，华泰柏瑞恒生创新药ETF 的第一大持有人 ...

指数表现 - 中证高端装备细分50指数7月8日上涨0.87%报2645.67点成交额209.41亿元 [1] - 该指数近一个月上涨5.93%近三个月上涨19.68%年至今上涨7.66% [1] 指数构成 - 指数选取50只涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、卫星导航、光电红外、通信设备、电子元器件、信息安全、航空航天材料等业务的上市公司证券 [1] - 指数以2012年12月31日为基日以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 前十大权重股为中航沈飞（8.29%）、中航光电（6.37%）、航发动力（6.24%）、中航西飞（4.75%）、中航机载（3.62%）、中国长城（3.51%）、航天电子（3.37%）、海格通信（3.25%）、中航成飞（3.08%）、西部超导（2.89%） [1] - 按交易所分布：上海证券交易所占比54.46%深圳证券交易所占比45.21%北京证券交易所占比0.34% [2] - 按行业分布：工业占比73.65%原材料占比10.47%通信服务占比8.15%信息技术占比7.74% [2] 指数维护 - 样本每半年调整一次实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整特殊情况下进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪基金包括嘉实中证高端装备细分50联接A、嘉实中证高端装备细分50联接C、嘉实中证高端装备细分50ETF [2]

中证高端装备细分50指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证高端装备细分50指数下跌0 76%报2678 27点 成交额394 87亿元 [1] - 中证高端装备细分50指数近一个月上涨9 78% 近三个月上涨10 73% 年至今上涨10 78% [1] 指数构成与样本 - 中证高端装备细分50指数选取50只涉及航空航天装备制造 航空动力及控制系统 微波雷达 卫星导航 光电红外 通信设备 电子元器件 信息安全 航空航天材料等业务的代表性上市公司证券 [1] - 指数以2012年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 十大权重股 - 中航沈飞权重7 91% 航发动力6 27% 中航光电6 23% 中航西飞4 75% 中航机载3 6% [1] - 中国长城权重3 52% 航天电子3 37% 海格通信3 31% 中航成飞3 13% 西部超导2 94% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比54 26% 深圳证券交易所占比45 40% 北京证券交易所占比0 34% [2] 行业分布 - 工业占比73 63% 原材料占比10 44% 通信服务占比8 17% 信息技术占比7 76% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪高装细分50的公募基金包括嘉实中证高端装备细分50联接A 嘉实中证高端装备细分50联接C 嘉实中证高端装备细分50ETF [2]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数5月26日上涨1 01%报2437 01点 成交额175 42亿元 [1] - 该指数近一个月上涨2 48% 近三个月下跌1 82% 年初至今下跌0 96% [1] 指数构成 - 样本选取50只涉及航空航天装备制造 航空动力及控制系统 微波雷达 卫星导航 光电红外 通信设备 电子元器件 信息安全 航空航天材料等业务的上市公司证券 [1] - 基日为2012年12月31日 基点1000 0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比45 82% 中航沈飞(7 3%) 中航光电(6 9%) 航发动力(6 21%) 中航西飞(4 69%) 中国长城(3 85%) 中航机载(3 78%) 海格通信(3 32%) 航天电子(3 21%) 中航成飞(3 2%) 菲利华(3 17%) [1] - 沪市股票占比51 68% 深市股票占比48 32% [1] 行业分布 - 工业占比74 18% 原材料占比10 73% 信息技术占比7 6% 通信服务占比7 49% [2] 样本调整机制 - 每半年调整一次样本 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括嘉实中证高端装备细分50联接A/C及ETF [2]

市场展望 - A股进入外部扰动阶段性平息新阶段，短期走势预计偏震荡，下有支撑、上待催化[2] - 4月国内经济顶住关税冲击压力维持稳定增长，但生产、消费、投资增速边际走弱，经济基础需巩固[2] 配置策略 - 风格上建议采取“大市值+科技成长”杠铃策略，配置大市值宽基/策略指数和科技成长领域[2] - 从增量资金和防御角度，推荐上证50、沪深300、沪深300金融等ETF及大盘红利指数基金[3] - 行业/主题ETF配置关注自主可控与产业趋势方向，如半导体设备、消费电子、机器人等ETF[3] 配置组合 - 本期ETF主观配置策略组合包含华夏上证50ETF等10只基金，规模数据截至2025年5月19日[4] 风险提示 - 存在经济复苏节奏不及预期、政策推进不及预期、地缘政治风险等不确定性[4] 宏观指标 - 2025年4月GDP不变价当季同比1%，CPI当月同比 -0.1%，PPI当月同比 -2.7%[6] 基金数据 - 截至2025Q1，主动偏股基金以沪深300为业绩比较基准的规模占比48.22%[9] - 2024年公募基金年报显示，主动偏股基金在电子等行业存在超配或欠配情况[10]

报告核心观点 - 遵循“大势研判—风格研判—行业/产业趋势研判”三层级框架构建ETF主观配置策略，每月中旬更新市场展望并推荐10只A股 ETF作为未来1个月重点关注方向，本期建议采取“大市值+科技成长”杠铃策略配置ETF [1][2] 大势/风格展望与ETF推荐 - A股进入外部扰动阶段性平息新阶段，短期走势偏震荡，虽市场量能回落、板块轮动快，缺乏有力催化上攻，但向下有支撑；风格上建议采取“大市值+科技成长”杠铃策略，一端配置大市值宽基/策略指数，另一端关注科技成长 [2] - ETF选择基于公募增配和防御两条线索，公募新规落地后，上证50、沪深300、沪深300金融等ETF有望受益于公募增配预期；短期市场量能收缩，建议布局大盘红利指数基金，如沪深300红利ETF、中证红利低波100ETF [2][3] 行业/产业趋势展望与ETF推荐 - 目前市场缺乏明确主线，热点分散，但中期“宽货币+弱美元”格局下，科技成长风格仍将表现，未来一个月弹性机会大概率围绕科技成长领域中自主可控、AI、机器人等方向轮动 [2] - 行业/主题ETF配置建议关注自主可控与产业趋势两大方向，自主可控方向建议关注半导体设备ETF、高端装备ETF；产业趋势方向关注消费电子ETF、机器人ETF、人工智能ETF [2][3] 本期ETF主观配置策略组合 |基金代码|基金简称|跟踪指数|跟踪指数名称|规模（亿元）| | --- | --- | --- | --- | --- | |510050.SH|华夏上证50ETF|000016.SH|上证50|1,649.7| |510300.SH|华泰柏瑞沪深300ETF|000300.SH|沪深300|3,800.7| |512530.SH|建信沪深300红利ETF|000821.CSI|沪深300红利|2.8| |515100.SH|景顺长城中证红利低波动100ETF|930955.CSI|红利低波100|62.1| |159933.SZ|国投瑞银沪深300金融地产ETF|000914.SH|300金融|1.5| |159732.SZ|华夏国证消费电子主题ETF|980030.CNI|消费电子|17.9| |159530.SZ|易方达国证机器人产业ETF|980022.CNI|机器人产业|13.9| |159819.SZ|易方达中证人工智能ETF|930713.CSI|CS人工智|163.2| |159638.SZ|嘉实中证高端装备细分50ETF|931521.CSI|高装细分50|11.8| |159516.SZ|国泰中证半导体材料设备主题ETF|931743.CSI|半导体材料设备|22.8| 注：规模数据截至2025年5月19日 [4] 宏观指标数据 |宏观指标|指标大类|指标细项|2025 - 04|2025 - 03|2025 - 02|2025 - 01|2024 - 12|2024 - 11| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经济总量|GDP|不变价:当季同比(%)|1|5.40|/|/|5.40|/| | | |不变价:累计同比(%)|/|5.40|/|/|5.00|/| | | |现价:当季同比(%)|/|4.59|/|/|4.62|/| | | |现价:累计同比(%)|/|4.59|/|/|4.23|/| | |通胀|CPI:当月同比(%)|-0.1|-0.1|-0.7|0.5|0.1|0.2| | | |PPI:当月同比(%)|-2.7|-2.5|-2.2|-2.3| -2.3|-2.5| |金融数据|货币|M0:同比(%)|12|11.5|9.7|0.4|13|12.7| | | |M1:同比(%)|1.5|1.6|0.1|/|1.2|-0.7| | | |M2:同比(%)|8.0|7.0|7.0|7|7.3|7.1| | |社融|当月新增(亿元)|11591|58894|22375|70546|28507|23288| | | |存量同比(%)|8.7|8.4|8.2|8.0|8|7.8| | |信贷|新增人民币贷款(亿元)|2800|36400|10100|51300|9900|5800| | | |人民币贷款余额同比(%)|7.2|7.4|7.3|7.5|7.6|7.7| |供给|生产|工业增加值:当月同比(%)|6.1|7.7|31.0|-11.1|6.2|5.4| | |消费|社零:当月同比(%)|/|/|4.0|/|3.7|3| |内需|投资|固定资产投资:累计同比(%)|4.0|4.2|4.1|/|3.2|3.3| | | |房地产开发投资:累计同比(%)|-10.3|-9.9|-9.8|/|-10.6|-10.4| | | |制造业累计同比(%)|8.8|9.1|9.0|/|9.2|9.3| | | |基建累计同比(%)|10.9|11.5|10.0|/|9.2|9.4| | | |基建(不含电力)累计同比(%)|5.8|5.8|5.6|/|4.4|4.2| | |地产|商品房销售面积:累计同比(%)|-2.8|-3.0|-5.1|/|-12.9|-14.3| | | |房屋新开工面积:累计同比(%)|-23.8|-24.4|-29.6|/|-23.0|-23.0| | | |房屋施工面积:累计同比(%)|-9.7|-9.5|-9.1|/|-12.7|-12.7| | | |房屋竣工面积:累计同比(%)|-16.9|-14.3|-15.6|/|-27.7|-26.2| |外需|出口|出口金额:当月同比(%)|8.1|12.3|-3.0|6.0|10.7|6.6| [6] 主动偏股基金规模分布 - 以沪深300为业绩比较基准的主动偏股基金规模占比48.22%，中证800占比18.72%，其他规模指数占比5.31%，双创类指数占比0.34%，红利类指数占比0.84%，主题类指数占比26.57%，数据截至2025Q1 [9] 主动偏股基金行业配置分布及相对基准多/欠配比例 |所属行业|以沪深300为基准的基金配置比例|沪深300权重|以沪深300为基准的基金超低配比例|以中证800为基准的基金配置比例|中证800权重|以中证800为基准的基金超低配比例| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |非银金融|2.2%|11.3%|-9.1%|1.8%|10.4%|-8.6%| |银行|4.2%|13.0%|-8.8%|2.8%|10.2%|-7.4%| |食品饮料|6.7%|9.2%|-2.5%|6.6%|7.4%|-0.9%| |公用事业|2.2%|3.8%|-1.7%|1.2%|3.5%|-2.3%| |建筑装饰|0.7%|2.0%|-1.3%|1.0%|1.8%|-0.8%| |计算机|3.2%|3.9%|-0.7%|4.3%|4.5%|-0.1%| |交通运输|3.1%|3.5%|-0.4%|2.2%|3.2%|-1.0%| |煤炭|1.2%|1.6%|-0.4%|0.8%|1.7%|-0.9%| |农林牧渔|1.2%|1.3%|-0.1%|1.1%|1.2%|-0.1%| |石油石化|1.7%|1.7%|0.0%|1.0%|1.6%|-0.6%| |建筑材料|0.7%|0.7%|0.0%|0.8%|0.7%|0.1%| |钢铁|0.7%|0.6%|0.1%|0.5%|0.9%|-0.4%| |综合|0.1%|0.0%|0.1%|0.2%|0.1%|0.1%| |美容护理|0.6%|0.1%|0.4%|0.3%|0.3%|0.1%| |家用电器|4.2%|3.7%|0.5%|4.0%|3.1%|0.8%| |有色金属|4.2%|3.6%|0.6%|3.0%|3.9%|-0.9%| |医药生物|6.4%|5.8%|0.6%|7.0%|6.9%|0.0%| |通信|4.1%|3.5%|0.7%|4.9%|3.0%|1.9%| |环保|0.7%|0.0%|0.7%|0.5%|0.3%|0.2%| |房地产|1.6%|0.9%|0.7%|1.4%|1.0%|0.4%| |纺织服饰|1.0%|0.1%|1.0%|0.9%|0.3%|0.7%| |商贸零售|1.5%|0.5%|1.1%|1.4%|0.6%|0.8%| |国防军工|3.1%|1.8%|1.2%|2.0%|3.0%|-1.0%| |基础化工|3.5%|2.0%|1.5%|3.1%|2.8%|0.3%| |轻工制造|1.7%|0.1%|1.6%|1.6%|0.3%|1.3%| |社会服务|1.7%|0.0%|1.7%|1.7%|0.3%|1.5%| |汽车|5.9%|4.2%|1.7%|6.7%|4.2%|2.6%| |电力设备|9.7%|7.9%|1.8%|9.5%|8.0%|1.5%| |机械设备|4.5%|2.3%|2.2%|4.7%|2.9%|1.7%| |传媒|3.7%|0.7%|3.0%|4.2%|1.3%|2.8%| |电子|14.1%|10.2%|3.9%|18.9%|10.6%|8.3%| 注：统计口径为2024年公募基金年报披露的主动偏股基金全部持股，指数权重数据截至2024年末 [10] 宽基/策略/风格ETF配置组合 |基金代码|基金简称|跟踪指数|跟踪指数名称|发行日期|规模（亿元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |510050.SH|华夏上证50ETF|000016.SH|上证50|2004 - 11 - 29|1,649.7| |510300.SH|华泰柏瑞沪深300ETF|000300.SH|沪深300|2012 - 04 - 05|3,800.7| |512530.SH|建信沪深300红利ETF|000821.CSI|沪深300红利|2019 - 07 - 29|2.8| |515100.SH|景顺长城中证红利低波动100ETF|930955.CSI|红利低波100|2020 - 04 - 27|62.1| 注：规模数据截至2025年5月19日 [12] 行业/主题ETF配置组合 |基金代码|基金简称|跟踪指数|跟踪指数名称|发行日期|规模（亿元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |159933.SZ|国投瑞银沪深300金融地产ETF|000914.SH|300金融|2013 - 08 - 28|1.5| |159732.SZ|华夏国证消费电子主题ETF|980030.CNI|消费电子|2021 - 07 - 29|17.9| |159530.SZ|易方达国证机器人产业ETF|980022.CNI|机器人产业|2023 - 12 - 18|13.9| |159819.SZ|易方达中证人工智能ETF|930713.CSI|CS人工智|2020 - 07 - 20|163.2| |159638.SZ|嘉实中证高端装备细分50ETF|931521.CSI|高装细分50|2022 - 07 - 18|11.8| |159516.SZ|国泰中证半导体材料设备主题ETF|931743.CSI|半导体材料设备|2023 - 07 - 10|22.8| 注：规模数据截至2025年5月19日 [13]

指数表现 - 中证高端装备细分50指数收盘上涨1.41%至2465.82点 成交额达249.39亿元 [1] - 近一个月指数上涨3.00% 近三个月上涨1.06% 年初至今微跌0.19% [1] 指数构成 - 指数选取50只涉及航空航天装备制造、航空动力控制系统、微波雷达、卫星导航等高端装备领域的上市公司证券 [1] - 指数以2012年12月31日为基日 基点1000点 [1] 权重分布 - 前十大权重股包括中航沈飞(7.11%)、中航光电(6.9%)、航发动力(6.15%)、中航西飞(4.73%)、中国长城(3.83%)等 [1] - 按交易所划分：上海证券交易所占比51.51% 深圳证券交易所占比48.49% [1] 行业配置 - 工业类占比74.47% 原材料占比10.72% 信息技术占比7.54% 通信服务占比7.27% [2] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] 跟踪产品 - 跟踪该指数的公募基金包括嘉实中证高端装备细分50ETF及其联接A/C份额 [2]