机构择券思路多。机构人士指出，目前10年国开-国债利差下行至14BP左右，在市场行情偏好，投资者关注利差压缩策略的背景下，国开-国债利差跟随下行 是可能的，但这一节奏预计会受赎回费新规影响，确定性可能不及30-10Y利差以及信用利差压缩，另外10年国债换券也可能会被动压缩国债-国债（非增值 税）利差。 中长端可以关注5-7Y，其流动性和骑乘价值较好。30年国债方面，最近30年国债主力券反复切换，原因在于新券25T6规模不大但流动性较好，且保险等配 置型资金又更偏好地方债，故25T6始终在交易盘中流通。如果25T6能够一直保持较好的流动性，那么能够支持其利率处于当前偏低水平。 截至2025年10月22日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.02%。国债ETF5至10年(511020)上涨0.02%，最新价报117.1元。拉长时间 看，截至2025年10月22日，国债ETF5至10年近1年累计上涨3.36%。 流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手70.64%，成交10.89亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至10月22日，国债ETF5至10年近1周日均成交5.18亿元。 ...

截至10月21日，国债ETF5至10年近5年净值上涨21.51%，指数债券型基金排名34/179，居于前18.99%。从收益能力看，截至2025年10月21日，国债ETF5至10 年自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81%，涨跌月数比为55/25，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为 70.74%，历史持有3年盈利概率为100.00%。 回撤方面，截至2025年10月21日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.09%，相对基准回撤0.40%。 截至2025年10月21日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)上涨0.01%。国债ETF5至10年(511020)多空胶着，最新报价117.08元。拉长时间 看，截至2025年10月21日，国债ETF5至10年近1年累计上涨3.36%。 流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手50.6%，成交7.80亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至10月21日，国债ETF5至10年近1年日均成交4.50亿元。 规模方面，国债ETF5至10年最新规模达15.41亿元。 资金流入方面，国债ETF5至1 ...

1⃣生产端：工业生产表现强劲，超出市场预期 2025年9月，宏观经济整体呈现"生产强、需求缓、价格低" 的特征。三季度GDP同比增长4.8%，经济增速较二季度有所放缓，前三季度累计增长5.2%，实现 全年5%左右增长目标的压力不大。 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，较上月上升1.3个百分点，1-9月累计增长6.2%，制造业升级继续驱动工业维持韧性。此外，3D打印设备、工业机器 人、新能源汽车等新兴产品产量增速较高。 2⃣需求端：消费增速延续放缓，政策红利步入尾声 9月社零增速再度放缓，9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%，增速比8月回落0.4个百分点，为今年以来最低增幅，主因政策补贴的红利效应 有所减弱，9月来看，受政策支持的家电类、家具类同比增速较上月的下降幅度比较明显。 3⃣投资端：投资增速全面下滑，继续低位磨底 1-9月制造业投资累计同比4%，增长动能减弱，但设备购置投资仍具韧性。1-9月，设备工器具购置同比增长14%，增速比全部投资仍高出14.5个百分点。 基建累计同比+1.1%，今年财政政策前置发力，9月政策力度边际减弱，传统基建重大项目建设进度有所放缓，一定程度拖累基建投 ...

市场观点与策略 - 机构对当前市场持适度乐观态度但不建议轻易追涨 [1] - 10年国开债与国债利差当前约为18个基点未来可关注赎回费新规落地后利差压缩价值 [1] - 中长端债券建议关注5至7年期品种因其流动性和骑乘价值较好 [1] - 30年期国债受发行传言影响25T6表现较好但一季度发行特别国债概率不大短期25T6预计无超涨动力其流动性明显优于25T5 [1] - 25T6与25T5利差预计维持在6个基点左右波动不会连续大幅下行 [1] 国债ETF市场表现 - 截至2025年10月16日15:00中证5-10年期国债活跃券指数(净价)上涨0.03%国债ETF5至10年价格上涨0.04%至117.09元 [1] - 国债ETF5至10年近1年累计上涨3.40%近5年净值上涨21.84%在指数债券型基金中排名31/179位居前17.32% [1][2] - 该ETF近1年日均成交额为4.46亿元截至2025年10月16日盘中换手率为0.42%成交652.18万元 [1] - 国债ETF5至10年最新规模达15.41亿元创近半年新高近5个交易日合计资金净流入3161.04万元 [2] 国债ETF收益与风险特征 - 自成立以来最高单月回报为2.58%最长连续上涨月数为10个月期间涨幅为5.81% [2] - 历史月涨跌比为55/25年盈利概率为100%月盈利概率为70.69%持有3年盈利概率为100% [2] - 截至2025年10月16日近半年最大回撤为1.09%相对基准回撤为0.40% [3] 国债ETF产品结构 - 管理费率为0.15%托管费率为0.05% [4] - 近1月跟踪误差为0.033%紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价) [5] - 标的指数选取5年、7年和10年期记账式附息国债作为样本券采用非市值加权计算 [5]

市场情绪与展望 - 机构观点认为特朗普TACO影响下债券利率上行回吐部分涨幅，但四季度看空情绪较三季度减弱，建议短期按震荡偏强思路操作并参与利差压缩策略 [1] - 进入四季度长债行情可能启动，国债ETF换手率排名靠前，显示现券客户正增加使用国债ETF工具进行交易 [1] 平安国债ETF5至10年近期表现 - 截至2025年10月13日，该ETF上涨0.06%，实现4连涨，最新价报116.99元，近2周累计上涨0.32% [2] - 该ETF盘中换手率达54.91%，成交8.46亿元，市场交投活跃，近1年日均成交额为4.50亿元 [2] - 该ETF最新规模达15.40亿元，最新份额达1315.75万份，均创近半年新高 [2] - 该ETF最新资金净流入3161.04万元，近4个交易日合计资金净流入3161.04万元 [2] 平安国债ETF5至10年历史业绩 - 该ETF近5年净值上涨21.60%，在指数债券型基金中排名33/179，居于前18.44% [3] - 自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81% [3] - 历史月盈利概率为70.64%，年盈利百分比为100.00%，持有3年盈利概率为100.00% [3] 平安国债ETF5至10年风险与成本 - 该ETF近半年最大回撤为1.09%，相对基准回撤为0.40% [4] - 该ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [5] 平安国债ETF5至10年产品特性 - 该ETF近1月跟踪误差为0.033%，紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价) [6] - 其跟踪指数选取发行期限为5年、7年和10年的记账式附息国债作为样本券，采用非市值加权计算 [6]

截至2025年10月10日 15:00，中证5-10年期国债活跃券指数(净价)(H21018)下跌0.01%。国债ETF5至10年(511020)上涨0.02%， 实现3连涨。最新价报116.93 元。拉长时间看，截至2025年10月10日，国债ETF5至10年近2周累计上涨0.24%。 流动性方面，国债ETF5至10年盘中换手0.62%，成交927.43万元。拉长时间看，截至10月10日，国债ETF5至10年近1年日均成交4.47亿元。 规模方面，国债ETF5至10年最新规模达15.07亿元。 机构人士指出，风险偏好预计大降，债市进攻。中美新一轮贸易摩擦略微缓和，但TRUMP依然强调11月1日加征关税计划未变。一切可能要等到10月底才能 明确。股市点位及估值显著高于4月初，临近年底，部分机构资金股票投资或落袋为安或转向保守，风险偏好估计大幅下降。三季度债市因风险偏好大升、 反内卷担忧及惩罚性赎回费等明显调整，风险偏好下降利好债市。Q1债市调整，Q2好转；Q3债市调整，Q4预计好转。Q3债市流向股市的年金等机构资金 或达2万亿，股市调整后，部分资金预计回流债市。今年债市可能就两波行情，3月下旬-4月上旬、还有 ...

"当市场喧嚣起伏，总有一种力量沉默如山海——国债ETF5至10年，以国家信用为盾，为你筑起风雨不 摇的港湾。不必追逐浪尖，静守便是晴天。" 新西兰2年期国债收益率跌幅扩大至10个基点，受对新西兰联储降息的预期影响。西太平洋银行目前预 计新西兰联储将在10月份将现金利率下调至2.5%，11月份进一步下调至2.25%。 美国10年期国债收益率从4.04%跳水至4.01%下方，金价剧烈波动于3696.67-3654.44美元。标普500指数 转涨，道指涨380点。美元指数跌0.2%，报96.46点。彭博美元指数创2025年新低。美联储如期宣布降息 25个基点，交易员加大对美联储今年至少再降息一次的押注。 美联储降息25个基点，联邦基金利率目标区间现在为4.00%-4.25%，符合市场预期。下调超额准备金利 率25个基点，至4.15%；下调储备金利率25个基点，至4%。联邦公开市场委员会（FOMC）在决议声明 称，就业面临的下行风险加重，失业率略有上升但仍处于低位。总统特朗普提名、获得国会山批准、已 经宣誓就职的新理事Miran持异议，倾向于降息50个基点。通胀已上升，一定程度上仍处于高位。一位 美联储官员预计202 ...

2025年9月16日，国债ETF5至10年（511020.SH）收跌0.04%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净 流出848.45万元，居全市场第一梯队。 与此同时，该基金最新成交量为21.29万份，最新成交额跌破1.00亿元，全市场排名较上一交易日后退 543位。 ...

消息面上，国债期货创近6个月新低，机构再度平衡股债配置。 跟踪精度方面，截至2025年9月10日，国债ETF5至10年近1月跟踪误差为0.035%。 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交 易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采 用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。 机构认为价值回归终有时。8月美元计价的出口总值增速4.4%，明显回落，抢出口开始消退，二级关税 等不确定性上升；消费补贴减弱，社零增速或进一步走弱；8月社融增速预计开始回落，投资增速或进 一步走低。今年除了股市大涨，其他的并未见改善，近期房价下跌加速，北京上海公积金上限调整已难 产两个月了。昨日理财有点预防式赎回债基，加剧了债市调整。实际理财规模仍在稳步增长，如今33万 亿之历史新高。理财主要做存款及买短信用，8月纯固收理财平均年化收益率2%，没有净值回撤，不存 在理财负反馈风险。30Y收益率基本来到了年内最高点，考虑到5月政策利率下调了10BP，相当于10Y 国债也创了年内新高。债市已过度调整，配置 ...

截至2025年9月8日 09:30，国债ETF5至10年(511020)多空胶着，最新报价116.83元。拉长时间看，截至2025年9月5日，国债ETF5至10年近1年累计上涨 3.26%。 截至9月5日，国债ETF5至10年近5年净值上涨21.53%。从收益能力看，截至2025年9月5日，国债ETF5至10年自成立以来，最高单月回报为2.58%，最长连涨 月数为10个月，最长连涨涨幅为5.81%，涨跌月数比为54/25，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为71.02%，历史持有3年盈利概率为100.00%。 回撤方面，截至2025年9月5日，国债ETF5至10年近半年最大回撤1.25%，相对基准回撤0.51%。回撤后修复天数为21天。 费率方面，国债ETF5至10年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 跟踪精度方面，截至2025年9月5日，国债ETF5至10年近1月跟踪误差为0.033%。 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行 期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用 ...