创新药领域动态 - 创新药领域持续活跃，GLP-1双靶点新药研发进展迅速 [1] - 礼来的替尔泊肽注射液在国内获批多项适应症 [1] - 国产创新药如信达生物的玛仕度肽已进入商业化阶段 [1] - 恒瑞医药的HRS9531取得III期临床试验积极结果 [1] 行业BD交易情况 - 石药集团与Madrigal就口服小分子GLP-1受体激动剂达成最高20.75亿美元授权协议 [1] - 恒瑞医药与GSK就PDE3/4抑制剂达成潜在120亿美元合作 [1] 医药生物板块估值 - 当前医药生物板块PE估值为30.88倍，处于历史中位水平 [1] - 创新药仍是下半年核心投资主线 [1] 创新药ETF相关信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药（人民币）指数（931409） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及创新药物研发、生产等相关业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 聚焦生物科技与制药行业中具有高研发投入比和技术创新能力的成长型企业 [1] - 旨在反映前沿创新药领域上市公司证券的整体表现 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [1]

医药生物行业短期关注点 - 疫苗板块业绩负面情绪已逐步消化 叠加创新属性或迎估值修复 [1] - 药店板块在医保改革背景下探索新业态转型 非药品类或成突围方向 [1] - 诊断板块因疫情基数消化及新需求有望改善 [1] 医药生物行业中长期主线 - 创新药械领域受医保局政策明确支持 差异化创新成重点 [1] - AI医疗受世界人工智能大会催化 诊疗范式、药物研发等方向受关注 [1] - 复苏条线包括医疗设备招采回暖 CXO及生命科学上游需求恢复 [1] 创新药ETF相关信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） 该指数从沪深港三地市场选取涉及新药研发、生产与销售等业务的上市公司证券 [1] - 指数风格配置偏向成长型 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C（014118）和A类份额（014117） [1]

医药生物行业短期催化因素 - 基孔肯雅热疫情事件短期催化行业估值修复，叠加创新属性带来机会 [1] - 诊断板块前期新冠基数已消化，新疫情可能带来需求增长 [1] 药店板块转型与业绩改善 - 医保改革冲击下药店板块探索新业态转型，引入非药品类改善盈利能力 [1] - 若2025H2业绩逐季改善，可能触发估值修复 [1] 中长期行业主线 - "创新+AI医疗+复苏"为中长期主线，医保局明确支持差异化创新 [1] - WAIC大会催化AI医疗主题机会 [1] - 医疗设备招采复苏及全球生物科技融资回暖将带动CXO及生命科学上游需求恢复 [1] 创新药ETF及指数信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409），覆盖沪港深三地创新药企业 [1] - 指数成分股聚焦医药生物行业内高成长性和技术领先性的创新药公司，风格偏成长型股票 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C（014118）和A（014117） [1]

创新药ETF表现 - 7月29日早盘创新药ETF国泰（517110）涨超1.4% [1] 政策支持创新药械发展 - 医保局连续召开两场座谈会 提出新举措包括统一新设医疗服务价格项目 推动科技创新成果进入临床应用 [1] - 研究实行新上市药品首发价格机制 分类优化挂网服务 鼓励药品研发创新 [1] - 2025年6月20日药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》 顶层设计支持态度明确 [1] - 医保资源将"真支持创新、支持真创新、支持差异化创新" 保障中国药械高质量发展 [1] - 国家医保局明确"集采中选不再简单以最低价为参考" 政策引导有序竞争和良性竞争 [1] 医疗器械板块前景 - 预期医疗器械板块盈利和估值水平将迎来整体提升 [1] 创新药ETF跟踪指数 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409） [1] - 指数从沪深港三地市场选取创新药物研发、生产相关上市公司证券 覆盖生物医药、化学制药等领域 [1] - 指数成分股具有显著成长属性和研发投入特征 呈现成长型投资风格 [1] 其他投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [2]

创新药ETF表现 - 创新药ETF国泰（517110）当日涨幅超1 9% [1] - 跟踪标的为SHS创新药指数（931409） 覆盖沪深港三地从事创新药研发生产的上市公司 涵盖化学制药 生物技术等细分领域 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C类份额（014118） [1] 行业驱动因素 - 政策红利释放与临床数据催化共同推动医药生物行业投资热情升温 [1] - 创新药评审加速 多元支付体系构建等措施激发行业创新活力 [1] - 政策持续推动生物制造 脑机接口等前沿领域发展 [1] 细分领域表现 - 化学制药板块周涨幅达6 86% 位列子行业第一 [1] - 创新药与创新器械被明确为未来行业主线 [1] 下半年投资方向 - 医疗设备招采回暖 CXO及生命科学上游需求恢复构成"复苏"条线 [1] - 本土药企并购整合加速 例证包括中国生物制药收购礼新医药 [1]

创新药ETF表现及驱动因素 - 创新药ETF（517110）涨超1.0%，创新药出海与临床突破驱动价值重估 [1] - 创新出海是本轮创新药价值重估的重要推动因素，2025H1中国相关交易总金额达608亿美元，同比增长129%，交易数量144笔，同比增加67% [1] - 海外MNC对PD-1双抗等创新药的价值认知快速提升，中国企业在双抗、ADC等领域取得领先优势 [1] 创新药领域进展 - 三抗组合成为关注焦点，如CD3/CD38/BCMA三抗在血液瘤和实体瘤中展现积极疗效，国产三抗SIM0500等已实现授权 [1] - GLP-1类药物以超500亿美元全球销售收入重塑市场，2025年上半年减肥领域交易额达2024年全年的1.5倍，差异化竞争策略如口服、增肌等成为后进入者重点 [1] - 自免领域取得突破，如泰它西普通过MG临床数据优势开发国际市场 [1] - 痛风治疗进入生物治疗时代，伏欣奇拜单抗上市显著延缓复发时间，国产新药AR882展示出出海潜力 [1] 指数及基金信息 - 创新药ETF（517110）跟踪的是SHS创新药指数（931409），该指数由中证指数有限公司编制，主要从沪港深三地市场中选取从事创新药物研发、生物制药、化学制药及中药现代化等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117），国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C（014118） [2]

市场表现 - 今日大盘集体走高 申万一级行业中建筑建材 国防军工 通信 医药生物等领域领涨 [1] - 创新药板块开盘高走 截至目前涨近1% 创新药ETF（517110）国泰涨超1% 5天内涨幅超6% [1] - 中证沪港深创新药产业指数近一周上涨6.79% 近一月上涨16.58% [4] - 国泰中证沪港深创新药产业ETF YTD收益43.95% 近六月45.00% 近一年62.93% 近两年20.89% [5] 政策支持 - 国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会 提出"真支持创新 支持真创新 支持差异化创新"原则 [3] - 第十一批国家药品集采明确"新药不集采"原则 不再锚定"最低价" 转向"稳临床 保质量 防围标 反内卷" [3] 行业动态 - 仿制药集采对传统药企业绩影响基本出清 推动传统药企管线价值重估 [3] - 国内BigPharma创新转型基本完成 在临床资源 商业化能力和现金流稳定性方面相比Biotech具有明显优势 [3] - 2025年上半年中国创新药BD出海交易超50起 总金额超480亿美元 国产双抗/多抗 GLP-1RA ADC等类型创新药出海态势火热 [3] 机构观点 - 光大证券指出中国创新药管线出海进入加速兑现期 2024年License-out交易81项总金额450亿美元 2025年初至今交易43件总金额超460亿美元 [4] - 部分创新药公司2024年已实现盈亏平衡 部分龙头有望在2025~2026年陆续实现盈亏平衡 [4] - 化学制药板块多数企业已走出集采阵痛 2024年约半数公司收入正增长 同时进行创新转型 [4] 产品信息 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪中证沪港深创新药产业指数 覆盖A股 港股通等43只优质创新药企 全线覆盖创新药研发 生产 商业化各环节企业 [4] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [5]

政策支持与市场机遇 - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出增加商保创新药目录，标志着商业保险在多层次医疗保障体系中作用增强，是商保创新药市场准入的重要一步 [1] - 国家医保局推动医保支付方式改革，为商业保险发展提供广阔空间，预计未来商业保险将在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用 [1] - 商业保险有望为高价创新药和创新医疗器械提供支付支持，为行业带来更多发展机遇 [1] 行业发展趋势 - 创新药产业持续快速发展，上游产业链包括科研试剂和CXO等行业逐步回暖，预计2025年中报开始业绩有望向好 [1] - 创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望成为2025年医药板块投资主线 [1] - 医药市场集中度提升加速，并购重组有望加快 [1] 投资标的与指数 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪SHS创新药指数（931409），该指数从A股和港股市场中选取涉及生物制药、化学制药等创新药物相关业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C（014118） [1]

政策支持与行业机遇 - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出增加商保创新药目录 标志着商保在多层次医疗保障体系中作用增强 是商保创新药市场准入的重要一步 [1] - 国家医保局推动医保支付方式改革 为商保发展提供广阔空间 预计商业保险将在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用 为高价创新药和创新医疗器械提供支付支持 [1] - 创新药产业整体持续快速发展 上游产业链包括科研试剂和CXO等行业迎来逐步回暖 预计2025年中报开始业绩有望逐步向好 [1] 创新药行业发展 - 我国创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 且不受贸易摩擦影响 有望持续作为2025年医药板块投资主线 [1] - 医药市场正处于集中度提升的加速期 并购重组有望加速 [1] 指数与基金产品 - 创新药ETF国泰跟踪SHS创新药指数 该指数聚焦于上交所和深交所上市的创新药物相关企业 覆盖新药研发、生产及销售等环节的公司 [1] - SHS创新药指数由中证指数有限公司发布 成分股精选具备较强创新能力与市场潜力的企业 侧重于医药生物行业内高成长性细分领域 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [2]

医保基金运行情况 - 2024年全国基本医保参保人数稳定在95%以上 基金总收入和总支出均保持同比增长 累计结余达5.31万亿元 [1] - 职工医保参保人数持续增长 收入同比增长3.5% 支出同比增长7.6% 统筹基金收入增长4.6% 支出增长13.5% 当期结余4120亿元 [1] - 居民医保收入同比增长5.78% 支出增长1.9% 当期结余519亿元 [1] - "三医"协同发展和治理成效显著 医保基金运行稳健 [1] 创新药ETF及指数 - 创新药ETF国泰跟踪SHS创新药指数 该指数由中证指数有限公司编制 选取沪深市场从事创新药物研发、生产的上市公司证券 [1] - 指数成分股聚焦生物医药领域具有核心研发能力和高成长潜力的企业 涵盖生物制药、化学制药等细分行业 [1] - 指数兼具科技创新属性与成长性投资特征 [1] 基金产品信息 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C类份额（014118） [1]