资金流向与产品表现 - 养殖ETF（159865）盘中净流入1.13亿份，显示资金正积极抢筹养殖板块资产 [1] 行业政策与监管动态 - 农业农村部联合发改委于2025年9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 [1] - 政策明确将减产任务分解至各养殖主体，并要求头部养殖集团在年底前完成减产 [1] - 配套措施包括停止补贴、停止信贷等惩戒手段，标志着生猪行业产能进入加速去化阶段 [1] 核心商品价格与宏观经济影响 - 近期猪肉价格持续低位运行 [1] - 猪肉作为影响CPI（消费者物价指数）权重超过20%的核心商品，其价格稳定对宏观经济意义重大 [1] 投资机会分析 - 生猪行业产能加速去化，意味着养殖板块的配置窗口正逐步显现 [1] - 可关注养殖ETF（159865）的边际变化以把握投资机会 [1] - 无股票账户的投资者可关注其联接基金国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和联接C（012725） [1]

文章核心观点 - 生猪养殖行业供应压力持续释放，产能进入加速去化阶段，政策引导与市场因素共同催化，养殖板块配置窗口逐步显现 [1] - 禽类养殖方面，海外禽流感导致祖代鸡引种不确定性增加，中长期利好白羽鸡产业链价格 [1] - 资金开始关注养殖资产，相关ETF出现资金净流入 [1] 生猪养殖行业分析 - 行业供应压力持续释放，8月三方能繁母猪存栏环比下降0.80% [1] - 猪价明显下行，9月18日商品猪出栏价周环比下降2.74%至13.15元/公斤，自繁自养由盈转亏至每头亏损24.44元 [1] - 政策引导产能去化，农业农村部联合发改委召开生猪产能调控企业座谈会，要求头部集团年底前减产，并配套停补贴、停信贷等惩戒措施 [1] 禽类养殖行业分析 - 海外禽流感频发导致祖代鸡引种不确定性增加 [1] - 8月祖代更新量环比增加20.69% [1] - 中长期利好白羽鸡产业链价格 [1] 市场资金动向 - 养殖ETF（159865）盘中净流入2400万份，资金抢筹养殖资产 [1] - 猪肉价格作为影响CPI权重超20%的核心商品，其价格稳定对宏观经济意义重大 [1] - 养殖ETF"含猪量"约60%，为生猪养殖、畜禽饲料、动物保健等相关标的权重之和 [2]

行业基本面与趋势 - 生猪养殖行业产能去化节奏在基本面变化与政策指引共同驱动下有望加快 [1] - 短期盈利下行可能加速低效产能淘汰 [1] - 2025年上半年生猪供给增加将导致猪价同比小幅回落 [1] - 行业通过以量补价和降本增效实现业绩显著改善 [1] - 中长期行业正进入稳健高质量发展阶段，企业盈利中枢和稳定性有望抬升 [1] 政策影响 - 反内卷政策加码将驱动母猪存栏下降 [1] - 生猪产能调控座谈会提出半年内调减100万头能繁母猪，进一步锚定产能去化趋势 [1] 企业层面表现 - 头部养殖企业凭借成本优势实现超额盈利 [1] - 头部猪企现金流改善、负债率下降，分红价值凸显 [1] 相关投资工具 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） [1] - 中证畜牧指数从沪深市场选取业务涉及畜禽养殖、饲料加工等领域的上市公司证券 [1] - 指数覆盖畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，具有较强行业代表性 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和联接C（012725） [1]

资金流向与市场表现 - 资金抢筹养殖板块，养殖ETF（159865）近10日净流入近10亿元，该ETF"含猪量"约60% [1] - 养殖板块或已逐步进入配置区间，可关注养殖ETF（159865）边际变化 [1] 生猪价格与市场供需 - 本周全国外三元生猪均价13.04元/公斤，周环比下跌3.55%，价格重心继续下移 [1] - 截至本周五，全国生猪均价为12.79元/公斤，已跌破13元/公斤，周内猪价呈现持续下降趋势 [1] - 当前生猪市场处于供过于求的状态 [1] 行业政策与监管动向 - 9月16日召开生猪产能调控企业座谈会，牧原股份等25家企业参会 [1] - 会议强调了猪企调控能繁母猪产能的任务，计划将全国能繁母猪存存量在现有基础上调减100万头左右，降至约3950万头 [1] - 近几个月持续推进生猪行业反内卷相关举措 [1] 行业中长期发展趋势 - 中长期来看，在国家政策引导下，国内生猪价格中枢有望抬升 [1] - 未来生猪行业发展以"提质增效"为主要趋势，落后产能将逐步出清 [1] - 成本低、财务状况好的优质产能市占率将进一步提升 [1] 相关投资产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和联接C（012725） [2]

行业政策与产能调控 - 农业农村部会同国家发改委召开生猪产能调控企业座谈会，分析能繁母猪存栏现状并部署2025年下半年至2026年产能调控工作 [1] - 农业农村部计划用半年时间调减100万头能繁母猪，指导各地开展生猪产能综合调控 [1] - 在“反内卷”政策与行业亏损减产的双重推动下，行业产能有望进入加速去化阶段 [1] 行业周期与投资观点 - 生猪养殖行业本轮猪周期逐步进入下行尾声，左侧布局正当时 [1] - 产能调控与限制加码背景下，主被动产能去化均有望加速，应把握头部猪企价值重估的确定性 [1] - 养殖板块或已逐步进入配置区间，可关注相关投资工具的边际变化 [2] 市场资金动向 - 资金抢筹养殖板块，养殖ETF（159865）连续5日净流入超6亿元 [1] - 养殖ETF的“含猪量”约60%，权重数据截至2025年9月15日 [2]

资金流向 - 养殖ETF(159865)盘中净流入6300万份资金 显示资金抢筹养殖资产 [1] 行业供需动态 - 90kg以下生猪出栏比例小幅增长至3.71% [1] - 疫情与政策对短期价格产生边际影响 [1] - 需观察调运政策扩展及南方疫情影响范围 [1] 政策影响 - 产能调控政策将持续影响行业供应和猪价长期走势 [1] - 需关注政策实施的决心和力度 [1] 投资配置 - 养殖板块或逐步进入配置区间 [2] - 可关注养殖ETF(159865)的边际变化 [2] - 无股票账户投资者可关注联接基金(012724/012725) [2] 产品特征 - 养殖ETF生猪含量约60% 包含生猪养殖/畜禽饲料/动物保健等相关标的 [2]

资金流向 - 养殖ETF（159865）盘中净流入1.02亿份 [1] 行业盈利状况 - 生猪养殖产业链处于盈利水平 [1] - 行业养殖成本持续优化 [1] - 各公司资产负债表持续修复 [1] 供需格局与行业前景 - 母猪存栏调减后逐步趋于稳定 [1] - 养殖效率提升和成本管控强化 [1] - 消费端刚性需求支撑行业 [1] - 供需格局改善后盈利周期有望延长且波动趋缓 [1] - 行业进入效率驱动盈利的良性发展轨道 [1] 投资配置建议 - 养殖板块进入配置区间 [2] - 可关注养殖ETF（159865）边际变化 [2] - 无股票账户投资者可关注联接基金（012724/012725） [2]

资金流向 - 养殖ETF（159865）实时盘中净流入2400万份 [1] 行业业绩表现 - 2025上半年生猪等养殖板块景气度较高 [1] - 12家生猪养殖企业二季度单季度归母净利86.73亿元 同比上升23.46% 环比上升9.84% [1] - 二季度利润全面转正 利润增长来自猪价稳定和成本改善 [1] 投资机会 - 养殖板块或已逐步进入配置区间 可关注养殖ETF（159865）边际变化 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）及联接C（012725） [2]

资金流向 - 养殖ETF（159865）今日盘中净流入3800万份 [1] - 近10日净流入超2.4亿元 [1] - 资金抢筹养殖资产 [1] 行业经营状况 - 成本优势助力企业实现稳定的超额经营利润 [1] - 优秀公司依靠成本优势实现相对于行业的超额经营利润 [1] - 企业淡化规模增长，持续提质增效 [1] 财务质量改善 - 自由现金流有望持续改善 [1] - 资产负债表得到修复，带动净资产回升 [1] - 资本开支降速，折旧摊销尚处高位 [1] 中长期展望 - 伴随折旧摊销逐步回落，净利润有望进一步改善 [1] - 提升且稳定的自由现金流有利于股东回报进一步加强 [1] - 分红率提升 [1] 投资机会 - 养殖板块或已逐步进入配置区间 [2] - 可关注养殖ETF（159865）边际变化 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）及C类（012725） [2]

养殖行业表现 - 养殖ETF（159865）早盘涨超1.5% [1] - 中证畜牧指数（930707）覆盖畜禽饲料、养殖、动物疫苗及兽药等业务，代表畜牧业整体表现 [1] 生猪市场展望 - 2025年猪价全年均价或相对平稳运行 [1] - 优秀猪企完全成本持续优化可能带来养殖利润超预期 [1] - 需重点关注猪企产能变化节奏、行业二育情况及出栏体重等可能带来超预期变化的因素 [1] 农产品贸易数据 - 7月我国农产品进口金额186.78亿美元，同比增长5.14% [1] - 7月农产品出口金额83.85亿美元，同比增长1.59% [1] - 7月农产品贸易逆差102.93亿美元，同比增长8.21% [1] - 农产品贸易累计逆差同比下降16% [1] 投资工具 - 无股票账户投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和联接C（012725） [1]