收购智利Construmart交易 - 公司拟出资8.8亿元收购智利Construmart S.A. 100%股权 其中海外发展公司持股99% 国际贸易公司持股1% [1] - Construmart 2024年营收20.93亿元 净利润0.35亿元 2025年1-5月营收9.16亿元 净利润0.25亿元 [1] - 截至5月31日 Construmart资产总额11.31亿元 负债6.11亿元 资产负债率54% 净资产5.2亿元 [1] 拉丁美洲市场潜力 - 全球建筑防水材料市场规模241.54亿美元 拉丁美洲市场份额占5% 2024年规模12.08亿美元 [3] - 拉丁美洲市场2024-2031年复合年增长率3.6% [3] - Construmart为智利头部建材超市 与公司主销品类重叠 可产生品牌 研发 供应链协同效应 [3] 国内业绩表现 - 2024年公司营收280.56亿元同比下降14.52% 归母净利润1.08亿元同比下降95.24% [5] - 2025年上半年营收135.69亿元同比下降10.84% 归母净利润5.64亿元同比下降40.16% [5] - 境内业务营收129.93亿元同比下降12.29% 防水材料收入94.6亿元同比下降12.48% 工程施工收入下降32.34% [5] 债务清收与资产结构 - 2025年上半年通过以资抵债清收债权 涉及账面价值8.39亿元 [7] - 涉及下游客户包括绿地集团和金科股份 2024年分别亏损155.52亿元和319.7亿元 [8] - 截至6月底应收账款94.09亿元同比上涨4.94% 占总资产21.36% 坏账准备27.71亿元 [8] 财务与现金流状况 - 2025年上半年经营活动现金流量净额-3.96亿元 [8] - 截至6月底负债总额209.5亿元 资产负债率47.55% [8] - 公司中期分红每10股派现9.25元 共计派现22.1亿元 [12] 海外业务拓展 - 2025年上半年境外收入5.76亿元同比上升42.16% 占总营收比重由2.66%提升至4.25% [9] - 沙特阿拉伯达曼生产基地动工 加拿大基地开工 马来西亚基地完成试生产 产品辐射新加坡和马来西亚市场 [8] 新业务领域布局 - 公司取得江西省大理岩矿采矿权 拟入局大理石板材和碳酸钙超细粉体行业 [9] - 2024年大理石板材产量2.2亿平方米同比下降18.6% 行业90%以上企业集中于低端同质化产品 [10] - 碳酸钙行业2025年预计同比下降25% 每吨售价在700-850元区间 [11]

公司战略布局 - 东方雨虹全资子公司华砂矿业正式取得江西省永丰县大船岭矿区饰面用大理岩矿采矿许可证，标志着其去年竞得的探矿权全面转入开采阶段 [1] - 此次获批的采矿权有效期限长达20年，年生产规模达100万立方米，为投资10亿元的吉安新材料产业园奠定资源基础 [1] - 2023年11月公司宣布投资10亿元建设吉安新材料产业园，涵盖矿山开采、白水泥、特种砂浆、建筑涂料等多元产品线 [1] 资源整合与产业链延伸 - 矿区的大理石资源将成为东方雨虹砂粉业务的核心原材料，同时为其进军大理石板材、碳酸钙超细粉体等工业领域提供资源支撑 [1] - 华砂矿业以1.005亿元竞得该矿探矿权，采矿权的落地使产业链上游资源得到实质性锁定 [1] - 公司已形成特种砂浆、钙基粉体、普通砂浆、砂石骨料的全品类矩阵，通过"民建+工建"双渠道覆盖工程与零售市场 [3] 竞争优势与成本优化 - 获得自有矿山将强化公司"全产业链"竞争力，摆脱对外购砂源的依赖，抵御原材料价格波动 [3] - 从矿源端把控产品品质，支撑高端砂浆研发 [3] - 公司有意通过此次布局向大理石板材、工业级碳酸钙粉体等高附加值领域渗透 [3] 未来发展规划 - 工业板块将成为"新的增长点"，目标改善现金流结构并提升盈利质量 [3] - 吉安产业园的建设进度将成为观察重点，大理石板材、碳酸钙粉体等产线有望在2026年前后投产 [3] - 若工业级产品顺利放量，砂粉业务营收占比或突破20%，推动公司从建筑建材供应商向新材料科技企业蜕变 [3]

核心观点 - 东方雨虹近期通过取得江西永丰大理石矿采矿权和收购智利建材零售企业Construmart，加速向上游原材料延伸和海外市场拓展的战略布局，旨在构建多元化业务生态 [1][2][4] - 公司2021年归母净利润达到42.05亿元高峰后，2022年几乎腰斩，2024年同比下降95%，业绩滑坡反映出建筑行业整体下行趋势 [1][2] 上游产业链布局 - 全资子公司砂粉集团投资10亿元在江西吉安建设新材料产业园，涵盖矿山开采、白水泥、特种砂浆等多类产品研发生产 [2] - 取得永丰县大船岭矿区饰面用大理岩矿采矿权，生产规模达100万立方米/年，可切入大理石板材、碳酸钙超细粉体等新领域 [2] - 工业板块将成为公司新增长引擎，自有矿山可保障原材料供应稳定性，降低价格波动风险，优化成本结构 [3] 海外市场拓展 - 以1.23亿美元（约8.80亿元人民币）收购智利Construmart 100%股权，该公司在智利拥有31家建材超市，2024年营收20.93亿元，净利润0.35亿元 [4] - 智利是"一带一路"重要伙伴，收购可结合公司供应链优势与标的渠道力，实现协同效应，并以此为起点拓展拉美其他市场 [5] - 今年3月已完成与香港万昌五金建材和康宝香港的股权合作项目交割，持续推进国际化战略 [6]

市场表现 - 7月9日恒生指数下跌1 06%至23892 32点 中国金石股价上涨16 25%至0 186港元/股 成交量795 6万股 成交额133 83万港元 振幅20 0% [1] - 最近一个月累计涨幅25% 但年初至今下跌1 84% 跑输恒生指数20 38%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入4888 9万元 同比减少16 42% 归母净利润-8530 1万元 同比减少43 12% [1] - 毛利率23 17% 资产负债率43 58% [1] 行业估值 - 一般金属及矿石行业市盈率TTM平均值-2 67倍 中值-0 16倍 中国金石市盈率-0 61倍 行业排名第64位 [1] - 同业公司市盈率对比：兴合控股2 63倍 爱德新能源2 63倍 沪港联合2 7倍 康利国际控股2 82倍 兴业合金3 42倍 [1] 公司背景 - 注册地由开曼群岛变更为百慕达 2011年3月18日在港交所主板上市 股票代码01380 [2] - 主营业务为大理石矿渣生产销售及大理石板材买卖 拥有中国四川省张家坝矿山 该矿山为全国米黄色大理石储量最大 [2] 公司动态 - 2025年7月2日完成配售1420万新股 占扩大后股本4 03% 每股配售价0 17港元 [3]

经贸对接会概况 - 会议聚焦工业与建材类产品 设置产业推介环节促进中沙政企交流 [3] - 山东省贸促会与沙特商工总会等机构举行闭门会议 探讨建材海外仓合作等议题 [5] - 活动促成2个现场签约 近百场一对一洽谈达成10余个合作意向 [5] 山东企业参与情况 - 70余家山东企业参团 主要来自济南 滨州等地 覆盖建材与工业领域 [6] - 博兴县重点推介金属板材 商用厨具产业集群及招商政策 [3] - 富海材料科技 金佰特商用厨具等企业展示技术实力与核心产品 [3] 沙特企业需求反馈 - 沙特阿尔法门业公司提出门业制造与市场拓展合作需求 [3] - 沙特联合公司关注大理石板材制造领域合作机会 [3] - 沙特企业对山东企业技术水平表示认可 计划赴山东实地考察 [7] 后续合作动态 - 沃尔德集团拟推动建材供应链与海外仓建设合作 [7] - 星科控股集团将就沙特产业园运营进行深度探讨 [7] - 爱柏派门业现场斩获订单 增强沙特市场开拓信心 [7] 配套活动安排 - 50余家企业将参加2025沙特国际建筑与建材展览会 [6] - 会议同期举办沙特法律法规培训会 解读当地营商环境 [6] - 山东省贸促会制定2025海外行计划 分行业开拓新兴市场 [6]