报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 乘用车需求向好，智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地，建议关注强产品周期车企及智能化、全球化加速突破的优质自主车企 [2][10][11] - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，短期关注自主产业链 [12][13] - 机器人领域，看好T链产业化进程+国产链战略地位提升，推荐汽配机器人标的 [14][16] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企 [17][19] - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动内需复苏，天然气重卡渗透率提升，推荐相关企业 [20][21] - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，推荐龙头和高成长企业 [22][23][25] 根据相关目录分别进行总结 周观点 乘用车 - 智驾下沉与高端跃迁共振，小鹏M03上市表现好，理想i8将搭载VLA大模型，看好智驾加速落地 [2][9] - 5月第5周乘用车销量同比和环比均增长，新能源渗透率环比下降，乘联会推算5月狭义乘用车零售市场规模同比和环比增长，部分车企表现亮眼，后续有新车密集催化，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3][10] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大，有望促进需求平稳过渡，看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [11] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [12] - 2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速向10 - 15万元主力价格带渗透，推荐新势力产业链和智能化相关企业 [13] 机器人 - 全年维度看好T链产业化进程+国产链战略地位提升，关注特斯拉预期反转机会，华为具身智能布局加速，关注硬件环节边际变化，推荐汽配机器人标的 [14][15][16] 摩托车 - 中大排销量创新高，内外销共振向上，推荐中大排量龙头车企春风动力 [17][19] 重卡 - 以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，天然气重卡渗透率提升，推荐中国重汽、潍柴动力等企业 [20][21] 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，推荐赛轮轮胎、森麒麟 [22][23][25] 本周行情 - 汽车板块本周表现弱于市场，细分板块中摩托车及其他、汽车服务、汽车零部件上涨，乘用车、商用载客车、商用载货车下跌 [26] 本周数据 地方开启新一轮消费刺激政策 - 中央和地方出台汽车以旧换新政策，中央政策补贴范围扩大，单车补贴金额有调整，地方政策给予不同金额补贴 [39][40][42] 2025年5月第5周乘用车销量 - 5月第5周乘用车销量46.6万辆，同比+18.3%，环比+16.7%；新能源乘用车销量24.7万辆，同比+30.1%，环比+11.6%；新能源渗透率53.1%，环比-2.4pct [1][3][44] 2025年5月整体折扣相较于2025年4月放大 - 5月整体折扣率环比上升，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [46][47] PCR开工率维持高位 - 4月25日当周国内PCR开工率78.11%，周度环比-0.33pct，仍处于近10年开工率高位，国内外需求旺盛；国内TBR开工率62.46%，周度环比-2.97pct，处于近10年来中等水平 [51] 本周要闻 电动化 - 长安汽车独立为一级中央企业，蔚来2025年一季度营收超120亿元，预计四季度月销达5万辆，5月新增50座换电站，2026款零跑C16开启预售，乘联会预估5月新能源乘用车批发销量124万辆 [71][72][73] 机器人 - 特斯拉Optimus人形机器人项目主管离职，乐动机器人赴港IPO，可自我修复的人造肌肉问世，亚马逊将测试用人形机器人送货上门，柳叶刀机器人完成A+轮融资，Aldebaran宣布破产，Figure机器人分拣快递视频曝光 [73][74][75] 智能化 - 小鹏联手华为发布全新车载AR - HUD，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，余承东称ADS 4今年Q4实现高速L3商用，岚图FREE+逍遥2.0座舱发布 [76][77][78] 本周新车 - 本周上市新能源车型有上汽通用凯迪拉克CT5新增车型、奇瑞汽车风云A8新增车型；上市燃油车型有广汽埃安Aion Y plus改款 [78] 本周公告 - 蔚来发布2025年第一季度业绩公告，精锻科技拟对外投资，天成自控获乘用车座椅总成项目定点，长安汽车等多家公司发布5月份产销快报 [79]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地，当前智驾行业呈现“两极穿透”特征，技术路径从堆料竞赛转向效能优化 [2] - 乘用车基本面向上，建议关注强产品周期车企，后续将迎新车密集催化，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3] - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注国内自主车企产业链 [12] - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐相关汽配机器人标的 [14] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企 [17] - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注相关企业 [20] - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业 [22] 根据相关目录分别进行总结 周观点 乘用车 - 智驾下沉与高端跃迁共振，小鹏 M03 上市表现好，理想 i8 将搭载 VLA 大模型，看好智驾加速普及 [2][9] - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降，乘联会推算 5 月狭义乘用车零售总市场规模同比和环比增长，部分车企 5 月表现亮眼，后续有新车密集催化，建议关注相关公司 [3][10] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大，报废补贴单车金额维持，置换补贴金额明确，政策有望促进需求平稳过渡 [11] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [11] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [12] - 2025 年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速向 10 - 15 万元主力价格带渗透，推荐新势力产业链和智能电动相关标的 [13] 机器人 - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，关注特斯拉预期反转机会，华为具身智能布局加速，关注硬件环节潜在机会 [14] - 汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐拓普集团、伯特利等汽配机器人标的，建议关注豪能股份等 [16] 摩托车 - 2025 年 4 月中大排摩托车销量创新高，内外销共振向上，部分车企 4 月销量和市占率有变化 [17] - 推荐中大排量龙头车企，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐春风动力 [18][19] 重卡 - 4 月重卡销量环比下降、同比增长，以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，补贴范围扩大，有望拉动新增内需 [20] - 随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注中国重汽、潍柴动力；中国对美加征关税推高柴发行业价格体系，国产替代加速，建议关注潍柴重机、天润工业 [21] 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升 [22] - 2025 年 4 月半钢胎开工率高位，全钢胎需求逐渐恢复，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [24] 本周行情 - 本周 A 股汽车板块下跌 0.01%，在申万子行业中排名第 25 位，表现弱于沪深 300，细分板块中部分上涨、部分下跌 [1] - 列出涨幅前十和跌幅前十的公司 [33] 本周数据 地方开启新一轮消费刺激政策 - 梳理中央政府汽车以旧换新政策，包括补贴范围、金额、申请量、资金来源、中央地方比例等变化 [40][41] - 列举近期地方汽车消费刺激政策，包括上海杨浦、海南万宁等多地的补贴标准和时间 [42] 2025 年 5 月第 5 周乘用车销量 46.6 万辆 同比+18.3% 环比+16.7% - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降 [1][44] 2025 年 5 月整体折扣相较于 2025 年 4 月放大 - 5 月整体折扣相较于 4 月放大，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [46] PCR 开工率维持高位 - 2025 年 4 月 25 日当周国内半钢胎开工率处于近 10 年高位，全钢胎开工率处于近 10 年中等水平，全球替换市场需求维持强劲，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降 [24][51] 本周要闻 电动化 - 长安汽车独立为一级中央企业，蔚来 2025 年一季度营收超 120 亿元，预计四季度月销达到 5 万辆，蔚来 5 月新增 50 座换电站，2026 款零跑 C16 开启预售，乘联会预估 5 月新能源乘用车批发销量 124 万辆 [71] 机器人 - 特斯拉 Optimus 人形机器人项目主管离职，乐动机器人赴港 IPO，可自我修复的人造肌肉问世，亚马逊将测试用人形机器人送货上门，柳叶刀机器人完成 A+轮融资，全球人形机器人知名公司 Aldebaran 宣布破产，Figure 机器人分拣快递新视频曝光 [73] 智能化 - 小鹏联手华为发布全新车载 AR - HUD，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，余承东称 ADS 4 在今年 Q4 实现高速 L3 商用，岚图 FREE+逍遥 2.0 座舱发布 [76] 本周新车 - 本周上市新能源车型有上汽通用凯迪拉克 CT5、奇瑞汽车风云 A8；上市燃油车型有广汽埃安 Aion Y plus [78] 本周公告 - 蔚来发布 2025 年第一季度业绩公告，精锻科技拟对外投资，天成自控获项目定点，长安汽车等多家公司发布 2025 年 5 月份产销快报 [79]

报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ无评级 [6] - 电气设备无评级 [6] - 电源设备无评级 [6] - 新能源动力系统无评级 [6] 报告的核心观点 - 行业整体策略为电动车AI化升级，光伏铸大底，新能源+AI是最大主线，电动车AI化和相关AI延伸是核心 [3] - 新能源汽车产业链中下游新周期已开启，电动车AI化升级使小米、小鹏等受益，电池企业持续升级，生态圈和固态是方向，宁德时代等受益 [4] - 光储产业链中期底部将逐步确认，光储市场化加速使海博思创等储能龙头受益，目前是逆周期大底部布局光伏龙头的窗口期 [5] - AI+新能源、风电等产业链需重视新市场的突破，新能源+人形机器人调整是机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格 - 过去一周新能源汽车碳酸锂价格下降，多种材料价格有不同变化，如三元材料部分型号价格下降，磷酸铁锂等部分材料价格持平，电解液部分产品价格微调等 [11][12] 行业新闻跟踪 - 美国Factorial向无人机客户交付首批固态电池 [21][37] - 国家发展改革委整治新能源汽车、光伏行业“内卷式”竞争 [21] - 中国汽车产业经历电动化、智能化和AI化三重变革叠加期 [22] - 2025年1 - 4月太阳能发电新增装机量达104.93GW，4月单月新增装机45.22GW，多晶硅市场有望触底回暖 [22] - 土耳其光伏市场潜力大，中国光伏企业积极布局 [23] - 美国众议院计划取消30%的住宅太阳能税收抵免，美股太阳能板块暴跌 [23] - OpenAI CEO认为人形机器人即将到来 [6][23] - 2025年4月中国新能源汽车销量、动力电池装车量、储能电池出货量等数据有不同表现 [24] - 首批建筑机器人固态电池成功量产交付 [6][24] - 2025年1 - 4月中国新型储能招投标市场采招落地规模达27.1GW/132.3GWh，同比激增281% [5][25] - 美国关税政策使东南亚光伏产业受挫，中国光伏企业转向中东布局 [25] - 2025年5月硅片市场开工率约53%，电池片产量减产，EVA光伏料和光伏胶膜排产下降 [25] - 2025年5月27日机器人格斗赛展现人形机器人技术亮点与短板 [26] - 小米汽车业务2025年一季度财报亮眼，加大AI投入 [26][27] - 2025年CIBF展会表明硅碳负极行业进入“下半场” [28] - 5月28日国轩高科摩洛哥20GWh动力电池工厂开工 [28][29] - 比亚迪动力电池通过新国标认证 [30] - 5月28日多晶硅市场成交重心下行，华能GW级BC集采落地，6.5公里公路光伏长廊并网 [31] - 安徽电力现货市场规则明确各类主体参与方式及价格限制 [32] - 广东推进用户侧“报量不报价”纳入现货市场出清 [5][33] - 2024年全球及中国可再生能源发电新增装机情况，风电、光伏技术进步推动造价下降 [34] - 5月28日小鹏M03 Max上市，面临销量与盈利平衡挑战 [35][36] - 5月第四周国内汽车终端销量环比增2.6%，新能源车占比55.9%，问界M8周销量暴涨，比亚迪销量连续2周下降 [36] - 湖南金凯循环科技50亿长沙基地一期年产1.5万吨电池级碳酸锂生产线即将试产 [36] - 5月29日宁德时代与兰州市政府签署零碳城市战略合作框架协议 [37] - 5月29日光伏组件排产下降，玻璃价格持续下跌 [37] - 介绍全国六大人形机器人创新中心发展情况 [38] - 机器人本体上市公司研发投入情况，行业转向“技术突围” [38] 公司新闻跟踪 - 福斯特2024年度光伏事业合伙人计划之员工持股计划完成股票购买，买入6,712,556股，占总股本0.26% [5][38][39] - 三星医疗及子公司三星智能在国家电网2025年第三十一批和第三十二批采购项目中预中标，预计中标总金额约21,267.85万元 [38][39] - 爱旭股份ABC组件国内外市场有销售溢价，一季度出货量4.54GW，环比增长40%以上，在欧洲等高价值市场占有率领先 [5][39] - 紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿 - 卡库拉铜矿因矿震及冒顶片帮事件暂停部分井下采矿作业 [39]

报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ无评级 [6] - 电气设备无评级 [6] - 电源设备无评级 [6] - 新能源动力系统无评级 [6] 报告的核心观点 - 行业整体策略为电动车AI化升级，光伏铸大底，新能源+AI是最大主线，电动车AI化和相关AI延伸是核心 [3] - 新能源汽车产业链中下游新周期已开启，电动车AI化升级使小米、小鹏等受益，电池企业持续升级，生态圈和固态是方向，宁德时代等受益 [4] - 光储产业链中期底部将逐步确认，光储市场化加速使海博思创等储能龙头受益，目前是逆周期大底部布局光伏龙头的窗口期 [5] - AI+新能源、风电等产业链需重视新市场的突破，新能源+人形机器人调整是机会 [6] 产业链价格 - 过去一周碳酸锂价格下降，部分正极材料、负极材料、隔膜、电解液、锂电池等价格有不同程度变化，如碳酸锂（电池级99.5）万元/吨价格降至6.190，周涨幅-4.03% [11][12] 行业新闻跟踪 - 美国Factorial向无人机客户交付首批固态电池 [21][37] - 国家发展改革委整治新能源汽车、光伏行业“内卷式”竞争 [21] - 中国汽车产业经历电动化、智能化和AI化三重变革叠加期 [22] - 2025年1 - 4月太阳能发电新增装机量达104.93GW，4月单月新增装机45.22GW [22] - 土耳其光伏市场潜力大，中国光伏企业积极布局 [23] - 美国众议院计划取消30%的住宅太阳能税收抵免，美股太阳能板块暴跌 [23] - OpenAI CEO认为人形机器人即将到来 [6][23] - 首批建筑机器人固态电池成功量产交付 [6][24] - 2025年1 - 4月中国新型储能招投标市场采招落地规模达27.1GW/132.3GWh，同比激增281% [5][24][25] - 美国关税政策使东南亚光伏产业受挫，中国光伏企业转向中东布局 [25] - 2025年5月硅片市场开工率约53%，电池片总体价格走低，EVA光伏料和光伏胶膜排产环比下降 [25] - 小米汽车业务2025年一季度财报亮眼，总收入186亿元，毛利率达23.2% [26] - 2025年CIBF展会表明硅碳负极行业进入“下半场” [28] - 国轩高科摩洛哥20GWh动力电池工厂开工 [29] - 比亚迪动力电池通过新国标认证 [30] - 5月28日多晶硅市场成交重心下行，华能GW级BC集采落地，6.5公里公路光伏长廊并网 [31] - 安徽电力现货市场规则明确独立储能等参与方式 [32] - 广东推进用户侧“报量不报价”纳入现货市场出清 [5][33] - 2024年全球新增可再生能源发电装机约5.9亿千瓦，中国新增3.74亿千瓦 [34] - 5月28日小鹏MONA M03 Max版上市，12.98万元起 [35][36] - 5月第四周国内汽车终端销量环比增2.6%，新能源车占比55.9% [36] - 湖南金凯循环科技投资50亿元建长沙基地，一期年产1.5万吨电池级碳酸锂生产线即将试产 [36] - 5月29日宁德时代与兰州市政府签署零碳城市战略合作框架协议 [37] - 5月29日光伏组件排产下降，光伏玻璃价格持续下跌 [37] 公司新闻跟踪 - 三星医疗及子公司三星智能在国家电网2025年第三十一批和第三十二批采购项目中预中标，预计中标总金额约21,267.85万元 [38][39] - 爱旭股份ABC组件在国内外市场有销售溢价，一季度出货量4.54GW，环比增长40%以上 [5][39] - 福斯特2024年度光伏事业合伙人计划之员工持股计划完成股票购买，总额占总股本的0.26% [5][38][39] - 紫金矿业旗下刚果（金）卡莫阿 - 卡库拉铜矿因事故暂停部分井下采矿作业 [39]