行业投资评级 - 报告对工业行业（人形机器人）的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为2026年人形机器人行业将呈现“跑马圈地，供给格局优化”的趋势，建议关注订单黏性强的主机厂商 [6] - 优必选在2025年人形机器人订单总金额已近14亿元，持续领跑全球行业，其第1000台工业人形机器人Walker S2已下线，全年实现千台产能，预计2026年年产能将达万台规模 [6] 周度行情回顾 (2025.12.21-2025.12.26) - 人形机器人概念指数周度上涨4.61%，跑赢沪深300指数2.66个百分点 [3][13] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨73.16%，跑赢沪深300指数51.25个百分点 [3][13] - 周度个股表现中，安达智能涨幅最大，为+43.82%；联创电子跌幅最大，为-5.26% [3][18] 周度热点回顾：政策端 - 外交部发言人表示，2025年“中国创新”成为全球热词，人工智能与机器人深度融合的成果惊艳世界 [4][21] - 北京市机器人产业协会将于近日成立，由中国电子信息产业发展研究院（赛迪研究院）、北京人形机器人创新中心有限公司等多家单位联合发起 [4][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 优必选第1000台工业人形机器人Walker S2在柳州下线，标志着广西在人形机器人领域取得重要进展 [4][22] - 北京人形机器人创新中心开源了面向具身小脑能力的XR-1模型，以及数据训练支持工具RoboMIND 2.0和ArtVIP [4][22] - 优必选中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目，金额达5962.015万元，中标产品全部为Walker S2 [4][23] - 2025年，优必选人形机器人订单总金额已近14亿元，工业人形机器人产能超过1000台，交付超500台，预计2026年年产能将达万台规模 [23] 周度热点回顾：投融资 - 云深处科技在启动IPO辅导后，完成了数亿元人民币的Pre-IPO轮融资，由国家人工智能产业基金领投 [4][23] 周度热点回顾：重点公司公告 - **万凯新材**：控股孙公司与关联方签署合同，提供人形机器人手臂相关的轻量化零部件与结构件产品及组装服务，合同金额含税1000万元，预计2026年度关联交易额5000万元 [5][25] - **震裕科技**：全资子公司计划分别投资10亿元，建设人形机器人精密模组及零部件产业化项目，以及具身人形机器人驱动总成核心部件等项目 [5][25] - **国机精工**：拓展人形机器人用轴承，重点开发交叉滚子轴承等高附加值产品，将其作为塑造第二增长曲线的主力军之一 [5][26] - **巨轮智能**：公司已成功研发出适用于人形机器人关节的第一款单一摆线针轮型减速机（XT），其扭转刚度达到谐波减速器的2倍左右，目前已小批量应用于工业母机转台 [5][26]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1] - 报告核心观点聚焦于光伏逆变器出口稳步增长、工业气体价格分化、以及汽车市场短期波动但年底有望回暖 [4] 市场行情回顾 - 上周机械设备行业指数上涨2.47%，在31个申万一级行业中排名第8位 [1][9] - 上周电力设备行业指数上涨2.23%，在31个申万一级行业中排名第10位 [1][9] - 上周汽车行业指数上涨2.01%，在31个申万一级行业中排名第11位 [1][9] - 同期沪深300指数上涨1.64% [1][9] - 细分领域中，其他电源设备上涨4.52%，风电设备上涨3.76%，汽车服务上涨2.86% [11] - 表现相对落后的细分领域包括轨交设备上升0.21%，商用车上升0.88%，乘用车上升1.17% [11] 光伏逆变器行业分析 - 2025年10月中国逆变器出口额为6.8亿美元 [4] - 2025年1-10月中国逆变器累计出口总额达74.4亿美元，较去年同期增长6.4% [4] - 10月对澳大利亚逆变器出口约0.58亿美元，同比增长超200% [4] - 增长主要受澳大利亚23亿澳元户储政府补贴计划自2025年7月1日实施推动 [4] - 行业正从“规模扩张”转向“质量出海”，具备技术、品牌与全球服务能力的龙头企业将持续受益 [4] 工业气体市场分析 - 2025年11月中国液氩市场均价为817元/吨，较10月上涨23.79%，同比去年11月上涨17.89% [4] - 液氧11月均价为419元/吨，环比上涨1.7%，同比上涨4% [4] - 液氮11月均价为417元/吨，环比上涨1.3%，同比下跌3.2% [4] - 稀有气体价格整体环比平稳，但同比依旧下滑 [4] - 预计后续几个月整体需求偏弱，价格难涨易跌，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等龙头企业 [4] 汽车市场动态 - 11月第三周乘用车市场日均零售7.1万辆，同比去年11月同期下降7%，但环比上月同期增长7% [4] - 同比下滑主要因去年同期基数较高及部分地区补贴政策收紧 [4] - 临近年底，2026年电动车车辆购置税将减半征收，有望刺激消费 [4] - 持续看好具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商 [4] 行业要闻摘要 - 逐际动力人形机器人LimX Oli展示复杂非结构地形下的高动态稳定行走能力 [17] - 全国新型储能装机超过1亿千瓦，为“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40% [17] - 北京市“十五五”规划建议提出严控化石能源规模，加强光伏、地热等可再生能源开发利用，积极发展氢能 [17] 重点公司公告 - 三一重工获Schroders PLC增持70.96万股，涉资约1589.6万港元 [19] - 多氟多已布局聚合物/凝胶固态电池体系，并具备生产装车能力 [19] - 怡合达向人形机器人厂商提供直线运动零件和机械小零件等产品，但占比较低 [19] - 杰瑞股份斩获北美数据中心发电机组销售订单，合同金额超1亿美元 [19] - 优必选中标广西防城港市人形机器人项目，金额2.64亿元，2025年Walker系列人形机器人全年订单总金额达11亿元 [19][20] - 长荣股份控股子公司取得5万千瓦光伏项目备案证 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受外部市场走势低迷影响，周二两市主要指数继续走弱，但预计中国股市2026年将迎来丰年，MSCI中国指数明年末目标位较当前有14%上涨空间 [1][2][3] - 今年前三个季度保险机构股票直投规模新增约1.19万亿元，增幅近五成，险资将新增资金超三分之一投向股票，主要是A股 [1][2][3] - 年底前因外部市场及美联储利率前景不明，各路资金进攻积极性不高，上证指数可能重回前期箱体找支撑，股指期货多单配置以上证50、沪深300指数为主，区间交易 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市主要指数受外部市场影响走弱，半导体设备板块走强，两市成交额1.92万亿元处于高位 [1] - 沪深300指数收4568点，跌29点，跌幅-0.65%；上证50指数收3003点，跌9点，跌幅-0.30%；中证500指数收7151点，跌84点，跌幅-1.17%；中证1000指数收7448点，跌74点，跌幅-1.00% [1] - 行业与主题ETF中传媒、半导体设备等ETF涨幅居前，电池50、化工50等ETF跌幅居前；两市板块指数中电子商务、数字媒体等涨幅居前，焦炭加工、钠电池等跌幅居前 [1] - 中证500、中证1000、沪深300指数股指期货沉淀资金分别净流入19、15、13亿元 [1] 重要资讯 - 瑞银投资银行中国股票策略研究主管预计中国股市2026年迎丰年，MSCI中国指数明年末目标位100，较当前有14%上涨空间 [1][2][3] - 今年前三个季度保险机构股票直投规模比年初新增约1.19万亿元，增幅近五成，险资将新增资金超三分之一投向股票，主要是A股 [1][2][3] - 优必选发布工业人形机器人Walker S2量产交付视频 [1] - 蚂蚁集团进军AI助手赛道，推出全模态通用AI助手“灵光” [1] - 摩根大通认为流动性紧张是驱动股市下跌核心因素，若进一步下跌“机械性”抛售将使市场再跌一档 [1] - 亿万富翁Peter Thiel旗下基金、桥水基金、软银减仓英伟达，顶级投资者对高估值科技股更谨慎 [2] - 散户是今年美国股市最大净买家之一，在期权市场成交量压倒机构 [2] - 摩根大通认为回购是美元货币市场正常运作生命线，流动性稀缺程度降低，系统流动性压力有望缓解 [2] - 马斯克认为摆脱美国债务危机需依靠人工智能和机器人技术 [2] - 美国白宫经济顾问称人工智能提升劳动者生产率，可能使企业放缓招聘 [2] - 瑞银董事长与美国财长讨论总部迁美可能性，瑞士政府要求瑞银额外持有260亿美元资本，瑞银称其“极端” [2] - LME拟推出永久性近月借出规则避免逼仓风险，因近两年部分商品库存下降致市场风险增加 [2] - 高盛预测2026年全球石油市场将因供应过剩使布伦特原油均价降至56美元/桶，2027年起转向供应短缺 [2] 市场逻辑 - 受外部市场影响周二两市指数走弱，但中国股市因创新等有利因素支撑，2026年有望迎丰年 [1][2][3] - 保险行业1 - 9月保费增长约52000亿元，按方案每月可为股市带来1500亿元资金净增量 [2] - 华为公布“十大发明”成果，美国规划或建设数据中心项目总容量超45吉瓦，投资额超2.5万亿美元 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，高盛CEO对中国香港和内地股市乐观 [2][3] 后市展望 - 受外部市场影响周二两市指数走弱，保险机构股票直投规模增加，险资投向股票 [1][2][3] - 预计中国股市2026年迎丰年，中国资本向股票结构性迁移或已开始，吸引海外投资者 [2][3] - 稳定股市能为实体经济注入资本，推动消费增强经济内循环，年底前上证指数可能重回前期箱体 [2][3] 交易策略 - 股指期货方向交易：年底前因外部市场和美联储利率前景，上证指数或重回前期箱体，股指期货多单配置以上证50、沪深300指数为主，区间交易 [1][2][3] - 股指期权交易：股指宽幅震荡，远月深虚值看涨期权多看少动 [3]