投资评级与核心观点 - 报告维持对地铁设计的“买入”评级 [1][7] - 报告给予公司目标价为人民币16.05元 [5][7] - 报告核心观点认为，尽管公司短期业绩承压，但其“设计+数智科技”发展战略有望加快业务拓展，持续看好省外及海外市场带来的新成长空间 [1] 2025年财务业绩表现 - 2025年全年实现营业收入25.66亿元，同比下降6.64% [1][7] - 2025年全年实现归母净利润4.66亿元，同比下降5.34% [1][7] - 2025年全年实现扣非归母净利润4.50亿元，同比下降8.09% [1][7] - 2025年第四季度单季实现营收6.33亿元，同比下降23.90% [1] - 2025年第四季度单季实现归母净利润1.19亿元，同比下降39.11%，主要受项目进展偏缓及基数较高影响 [1] 分业务板块表现 - 勘察设计主业2025年实现收入21.66亿元，同比下降3.05%，在全国地铁新项目招标下滑背景下保持了一定韧性 [2] - 规划咨询业务2025年实现收入0.43亿元，同比大幅下降66.89% [2] - 工程总承包业务2025年实现收入1.64亿元，同比下降21.74% [2] - 新兴业务（数智科技、低碳技术服务）2025年实现收入1.91亿元，同比增长11.21%，成为亮点 [2] - 勘察设计业务2025年毛利率为41.53%，同比上升1.39个百分点 [2] - 省外业务2025年实现收入7.59亿元，同比下降14.52%，但毛利率达到34.84%，同比上升3.29个百分点，显示低毛利业务进一步压降 [2] 费用与现金流状况 - 2025年公司期间费用率为14.26%，同比提升0.84个百分点 [3] - 销售费用率和管理费用率分别为2.0%和6.9%，同比分别持平及上升0.4个百分点 [3] - 研发费用率和财务费用率分别为4.8%和0.5%，同比分别上升0.1和0.3个百分点，财务费用增长主要系利息收入减少所致 [3] - 2025年全年经营性现金净流入0.78亿元，同比大幅增长108.46% [3] - 2025年第四季度经营性现金净流入4.97亿元 [3] - 截至2025年末，公司剔除预收款项后的资产负债率为44.5%，同比下降1.0个百分点 [3] 新兴业务与市场拓展 - 境外业务取得突破，2025年首次直接承揽境外轨道交通总体总包设计项目越南胡志明2号线，并积极拓展塞尔维亚、新加坡、美洲、东欧、西亚等市场 [4] - 低空经济方面，公司已取得《民用无人驾驶航空器运营合格证》，并于2025年成功中标长沙、广州等地无人机应用相关项目 [4] - 数智化业务方面，公司中标厦门、广州等地数智化平台项目，实现数字化成果平台化、产品化落地 [4] - 公司完成收购广州地铁工程咨询有限公司，有望完善全过程工程咨询产业链 [2] - 公司有序推进广州轨交四期建设规划申报工作，大湾区轨道交通发展有望在“十五五”迎来新进展 [4] 盈利预测与估值 - 报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.9亿元、5.6亿元、6.2亿元，三年复合年增长率为10.3% [5] - 报告预计公司2026-2028年营业收入分别为27.28亿元、29.51亿元、32.45亿元 [10] - 报告预计公司2026-2028年每股收益分别为1.07元、1.22元、1.36元 [10] - 基于可比公司Wind一致预期均值对应2026年20.8倍市盈率，报告按照相对市盈率法给予公司2026年15倍市盈率，主要基于其境外和多元化业务占比仍然较小 [5] - 根据盈利预测，公司2026年预测市盈率为12.48倍 [10] 公司基本数据 - 截至2026年4月1日，公司收盘价为人民币13.34元 [8] - 公司市值为人民币61.47亿元 [8] - 公司52周股价范围为人民币13.21元至16.28元 [8]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 核心观点 - 2025年公司营收实现增长，但归母净利润因个别施工项目影响而下滑 [1] - 工程总承包与海外业务收入高速增长，在手订单充足，为未来业绩提供支撑 [1] - 毛利率下滑主要受个别施工项目拖累，但经营现金流大幅改善，且公司坚持高股息政策 [2] - 报告预计公司2026-2028年业绩将恢复稳健增长 [2][3] 财务表现与业务分析 - **整体业绩**：2025年实现营收700.74亿元，同比增长9.15%；归母净利润17.98亿元，同比下降27.09% [1] - **分业务收入**： - 设计咨询和技术许可业务营收39.5亿元，同比下降5.1% [1] - 工程总承包业务营收462.1亿元，同比增长21.6% [1] - 施工业务营收245.8亿元，同比下降9.9% [1] - 设备制造业务营收7.3亿元，同比下降1.6% [1] - **分行业收入**： - 炼油业务营收119.4亿元，同比增长3.9% [1] - 石油化工业务营收447.0亿元，同比增长11.0% [1] - 新型煤化工业务营收44.1亿元，同比大幅增长308.8% [1] - 储运及其他业务营收90.3亿元，同比下降20.6% [1] - **分地区收入**： - 中国地区营收515.7亿元，同比下降3.5% [1] - 海外地区营收185.0亿元，同比大幅增长71.9% [1] - **分客户收入**： - 集团内客户营收252.0亿元，同比增长4.0% [1] - 集团外客户营收448.7亿元，同比增长12.3% [1] 盈利能力与现金流 - **毛利率**：2025年毛利率为7.39%，同比下降0.92个百分点，主要因施工业务毛利率下降4.0个百分点 [2] - **费用率**：期间费用率为4.43%，同比下降0.09个百分点 [2] - **净利率**：2025年净利率为2.58%，同比下降1.28个百分点 [2] - **经营现金流**：2025年经营现金流净额为81.86亿元，较2024年净流出22.11亿元实现大幅改善 [2] 订单与未来展望 - **新签订单**：2025年新签订单1012.48亿元，同比增长0.6% [1] - **在手订单**：截至2025年末，未完工订单2038.50亿元，同比增长18.1%，相当于2025年营收的2.9倍 [1] - **业绩预测**：报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.80亿元、25.44亿元、27.23亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.54元、0.58元、0.62元 [2][3] 股息政策 - **分红方案**：公司计划派发末期股息0.104元/股，并首次增派特别股息0.094元/股，加上中期股息，全年合计派发0.358元/股，与上年基本持平 [2] - **分红比例**：2025年分红比例达87.62%，同比上升24.12个百分点 [2] - **股息率**：截至2026年3月17日，公司股息率（TTM）为6.05% [2]

公司股价与交易数据 - 2025年2月9日，中国瑞林股价上涨1.51%，成交额5333.11万元 [1] - 当日融资买入750.41万元，融资偿还664.21万元，融资净买入86.20万元 [1] - 截至2月9日，公司融资融券余额合计1.35亿元，其中融资余额1.35亿元，占流通市值的9.39% [1] - 融券方面，当日无偿还与卖出，融券余量5300.00股，融券余额30.58万元 [1] 公司股东结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.37万户，较上期增加5.26% [2] - 同期，人均流通股为1027股，较上期减少5.00% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.38亿元，同比减少11.64% [2] - 同期，公司实现归母净利润8831.80万元，同比增长18.87% [2] 公司分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利6000.00万元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为中国瑞林工程技术股份有限公司，成立于1986年7月14日，于2025年4月8日上市 [1] - 公司注册地址位于江西省南昌市红角洲前湖大道888号 [1] - 公司主营业务是为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供工程技术服务，并延伸至环保、市政等领域 [1] - 主营业务收入构成：装备集成占55.33%，工程设计及咨询占36.04%，工程总承包占8.16%，其他(补充)占0.42%，其他占0.05% [1]

公司股价与交易数据 - 2025年2月6日，中国瑞林股价上涨0.55%，成交额为4526.01万元 [1] - 当日融资买入444.31万元，融资偿还542.07万元，融资净卖出97.76万元 [1] - 截至2月6日，公司融资融券余额合计1.34亿元，其中融资余额1.34亿元，占流通市值的9.47% [1] - 融券方面，当日无偿还与卖出，融券余量5300股，融券余额30.12万元 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.37万户，较上一期增加5.26% [2] - 同期，人均流通股为1027股，较上一期减少5.00% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.38亿元，同比减少11.64% [2] - 同期，公司实现归母净利润8831.80万元，同比增长18.87% [2] 公司业务与分红概况 - 公司主营业务是为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供工程技术服务，并延伸至环保、市政等领域 [1] - 主营业务收入构成为：装备集成55.33%，工程设计及咨询36.04%，工程总承包8.16%，其他(补充)0.42%，其他0.05% [1] - 公司A股上市后累计派发现金分红6000.00万元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为中国瑞林工程技术股份有限公司，位于江西省南昌市红角洲前湖大道888号 [1] - 公司成立于1986年7月14日，于2025年4月8日上市 [1]

公司股价与交易情况 - 2025年1月29日，山水比德股价上涨2.06%，成交额为7720.87万元 [1] - 当日公司获融资买入885.06万元，融资偿还713.77万元，实现融资净买入171.29万元 [1] - 截至1月29日，公司融资融券余额合计为1.93亿元，其中融资余额1.93亿元，占流通市值的4.80% [1] 融资融券数据 - 公司当前融资余额处于高位，超过近一年90%分位水平 [1] - 1月29日，公司融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0，但融券余额同样超过近一年90%分位水平 [1] 公司股东与持股情况 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为6005户，较上期减少11.91% [2] - 同期，公司人均流通股为14994股，较上期增加13.52% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.03亿元，同比增长5.52% [2] - 同期，公司归母净利润为-3752.98万元，同比减少281.43% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为广州山水比德设计股份有限公司，位于广东省广州市，成立于2007年4月9日，于2021年8月13日上市 [1] - 公司主营业务为园林景观设计，其主营业务收入构成为：设计服务89.22%，工程总承包10.57%，其他0.21%，租赁收入0.01% [1]

施工承包订单 - 2025年10 - 12月新签订单29个，金额204086.71万元[3] - 截至2025年12月31日累计已签约未完工订单183个，金额1542316.58万元[3] - 截至2025年12月31日已中标未签约订单19个，金额80745.57万元[3] 工程总承包订单 - 2025年10 - 12月新签订单4个，金额149502.63万元[3] - 截至2025年12月31日累计已签约未完工订单22个，金额386130.44万元[3] - 截至2025年12月31日已中标未签约订单1个，金额52500.00万元[3] 道路日常养护订单 - 2025年10 - 12月新签订单22个，金额7948.50万元[3] - 截至2025年12月31日累计已签约未完工订单19个，金额11375.99万元[3] - 截至2025年12月31日已中标未签约订单7个，金额4321.57万元[3] 三类业务新签订单 - 2025年10 - 12月小计数量55个，金额361537.84万元[3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月21日，中国瑞林股价上涨5.89%，报收63.51元/股，成交额1.16亿元，换手率7.61%，总市值76.21亿元 [1] - 富国上证科创板50成份ETF联接A（023055）持有中国瑞林73股，占流通股比例0.0002%，为该基金第六大重仓股，当日持仓浮盈约257.69元 [2] 公司基本情况 - 中国瑞林工程技术股份有限公司成立于1986年7月14日，于2025年4月8日上市，注册地址位于江西省南昌市红角洲前湖大道888号 [1] - 公司主营业务是为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供工程技术服务，包括工程设计咨询、工程总承包和装备集成，业务还延伸至环保和市政领域 [1] - 公司主营业务收入构成：装备集成占比55.33%，工程设计及咨询占比36.04%，工程总承包占比8.16%，其他业务占比0.47% [1] 相关基金信息 - 重仓中国瑞林的富国上证科创板50成份ETF联接A（023055）成立于2025年1月21日，最新规模为3327.85万元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.84%，在同类5542只基金中排名838位，成立以来收益率为35.48% [2] - 该基金的基金经理为金泽宇，累计任职时间3年180天，现任基金资产总规模178.65亿元，任职期间最佳基金回报77.19%，最差基金回报3.3% [3]

公司股价与交易数据 - 2025年1月19日，中国瑞林股价上涨0.38%，成交额为6844.85万元 [1] - 当日融资买入额为1156.99万元，融资偿还额为824.12万元，融资净买入额为332.87万元 [1] - 截至1月19日，公司融资融券余额合计为1.54亿元，其中融资余额为1.53亿元，占流通市值的10.23% [1] - 1月19日融券卖出100股，金额为6022元，融券余量为5100股，融券余额为30.71万元 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.37万户，较上一期增加5.26% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为1027股，较上一期减少5.00% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.38亿元，同比减少11.64% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润8831.80万元，同比增长18.87% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为中国瑞林工程技术股份有限公司，成立于1986年7月14日，于2025年4月8日上市 [1] - 公司位于江西省南昌市红角洲前湖大道888号 [1] - 公司主营业务是为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供工程技术服务，并延伸至环保、市政等领域 [1] - 主营业务收入构成：装备集成占55.33%，工程设计及咨询占36.04%，工程总承包占8.16%，其他(补充)占0.42%，其他占0.05% [1] 公司分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金分红6000.00万元 [3]

公司概况与业务结构 - 公司为中国能源建设股份有限公司的全资子公司，注册资本金100亿元，年度新签合同额超过1000亿元，年度营业收入超过500亿元 [1] - 公司核心业务包括规划咨询、勘察设计、工程总承包、投资运营，业务领域涵盖电力能源、环保水务、智慧城市、交通工程、网络通信等基础设施 [1] - 公司所属企业共26家，包括24家国内企业和2家西班牙企业 [1] - 旗下全资子公司中国电力工程顾问集团国际工程有限公司注册地在上海，注册资本金30亿元，是国际能源电力工程业务的重要经营平台与对外窗口 [1] 国际业务与招聘重点 - 国际工程公司主业以火电、电网、新能源及综合智慧能源为主，兼顾交通、环保、建筑等非电业务，目标是成为全产业链综合性国际咨询服务商和全生命周期工程集成服务商 [1] - 招聘岗位工作地点广泛涉及上海、北京及海外，海外常驻地明确包括阿曼、沙特、埃及、赞比亚 [4] - 招聘岗位集中于商务合同、项目管理、区域市场开发及财务等领域，其中市场开发岗为海外业务重点招聘方向 [4] - 招聘条件要求具有国际化视野，年龄一般不超过45周岁，学历要求一般为全日制硕士研究生及以上 [4] 薪酬与福利体系 - 薪酬待遇包括基本工资、绩效工资、总经理特别奖励等 [4] - 国内福利包括五险一金、企业年金、补充医疗保险、意外伤害保险、通讯津贴、交通津贴、年度体检、员工食堂等，并为无户口且无住房员工提供住房补贴 [6] - 驻外人员除国内薪酬福利外，还享受每年度不少于60天的回国休假、驻外补贴、全球意外保险等待遇 [7] - 公司对夫妻异地生活员工提供每月一次的探亲政策 [6] 招聘程序与时间 - 招聘公告截止时间为2026年1月31日，有意向者需尽早投递简历 [11] - 应聘者需如实填写《公开招聘报名表》并提供个人资历、业绩相关证明材料，包括毕业证、学位证及各类认证证书 [11] - 应聘材料需发送至指定邮箱：ghyang@cpecc.net，本次招聘不设现场报名 [11] - 资格审查贯穿应聘全过程，凡弄虚作假者将取消聘用资格 [11]

公司股价与交易数据 - 2025年1月7日，中国瑞林股价下跌1.42%，成交额为1.53亿元 [1] - 当日融资买入额为2017.45万元，融资偿还额为2240.11万元，融资净买入额为-222.66万元 [1] - 截至1月7日，公司融资融券余额合计为1.52亿元，其中融资余额为1.51亿元，占流通市值的9.92% [1] - 融券方面，当日无偿还与卖出，融券余量为5300股，融券余额为32.47万元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为中国瑞林工程技术股份有限公司，位于江西省南昌市，成立于1986年7月14日，于2025年4月8日上市 [1] - 公司主营业务是为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供工程技术服务，并延伸至环保、市政等领域 [1] - 主营业务收入构成为：装备集成55.33%，工程设计及咨询36.04%，工程总承包8.16%，其他(补充)0.42%，其他0.05% [1] 公司股东与财务表现 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.37万户，较上期增加5.26%；人均流通股为1027股，较上期减少5.00% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.38亿元，同比减少11.64%；实现归母净利润8831.80万元，同比增长18.87% [2] 公司分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金分红6000.00万元 [3]