近期市场交易数据 - 11月11日公司股价下跌1.03%，成交额为3.70亿元 [1] - 当日融资买入2267.35万元，融资偿还3085.27万元，融资净卖出817.92万元 [1] - 融资融券余额合计2.02亿元，其中融资余额2.02亿元，占流通市值的3.87% [1] - 融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券方面无交易活动，融券余量及余额均为0 [1] 公司基本概况与业务结构 - 公司全称为棕榈生态城镇发展股份有限公司，成立于1993年9月21日，于2010年6月10日上市 [2] - 主营业务聚焦于生态城镇发展，涵盖城镇化建设投资、规划设计、生态环境治理、园林绿化工程施工等 [2] - 主营业务收入构成为：工程施工占95.50%，设计服务占2.35%，城市运营占1.66%，其他业务占0.49% [2] 股东结构与财务表现 - 截至10月31日，公司股东户数为7.40万户，较上期增加5.71% [2] - 人均流通股为24,497股，较上期减少5.41% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入19.45亿元，同比减少18.01% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-5.15亿元，亏损额同比收窄12.27% [2] 历史分红记录 - A股上市后累计派发现金红利2.76亿元 [3] - 近三年未进行现金分红，累计派现额为0.00元 [3]

活动概况 - 活动于11月5日在广东深圳举行，主题为“聚焦消费'三新'，促进产贸对接协作”，旨在推动青羊区与粤港澳大湾区在新消费升级等领域的协同发展 [1] - 活动由青羊区商务局主办，通过搭建跨区域合作桥梁，为区域经济高质量发展注入新活力 [1] 重点项目签约 - 签约落地三大重点项目，包括四川锦衣天承文化发展有限公司的“锦衣天承”蜀锦项目、华住城际酒店管理有限公司的宽窄慢里酒店项目、亚筑设计集团有限公司的亚筑设计西南总部项目 [3] - “锦衣天承”蜀锦项目将打造集研发、生产、展示、销售于一体的文化消费新载体 [3] - 宽窄慢里酒店项目选址核心商圈，将打造高端特色酒店业态，提升文旅消费品质 [3] - 亚筑设计西南总部项目将整合设计行业优质资源，为西南地区城市更新提供专业设计支撑 [3] - 三大项目涵盖新消费、文化创意、高端酒店、总部经济等重点领域，为区域经济发展注入新动能 [3] 企业路演与交流 - 活动设置企业路演与自由交流环节，促进两地资源精准对接 [5] - 成都天府城市文化旅游发展有限公司推介了少城视井、祠堂街、成都非遗博览园及绿岭AB区四大优质项目 [5] - 少城视井打造沉浸式市井文化消费场景，祠堂街构建潮流文化新地标，成都非遗博览园打造非遗主题文旅目的地，绿岭AB区构建复合型产业载体 [5] - 深圳一琢创意时装有限公司、可见光（深圳）科技有限公司、深圳次元文化科技有限公司分别围绕设计师品牌、产业投资、文商旅体融合消费场景进行路演 [7] - 自由交流环节有来自粤港澳大湾区的30余家知名企业代表参与，与青羊区相关部门及企业代表进行一对一深入洽谈 [8] - 多家企业明确表示将尽快组织团队赴青羊区实地考察，加快推动合作意向落地 [8] 战略意义与未来规划 - 此次活动是成渝地区双城经济圈与粤港澳大湾区深化产业协作的实践，有效打通了两地在消费创新、产业融合等方面的合作通道 [9] - 青羊区商务局表示将持续优化营商环境，强化政策供给，为落地企业提供全生命周期保障 [9] - 下一步将加快引进培育链主企业、首店品牌与创新消费场景，打造文商旅体融合新地标 [9] - 将持续深化与粤港澳大湾区的交流合作，建立常态化对接机制，推动更宽领域、更深层次的协同发展 [9]

投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [2] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营收达9.89亿元，同比增长19.89%，归母净利润达1.35亿元，同比增长42.62% [7][8] - 公司新签订单增长迅猛，2025年前三季度新签订单18.97亿元，同比增长59.2%，其中设计业务新签12.42亿元（同增43.2%），软装业务新签6.17亿元（同增97.3%） [7][8] - 公司经营结构持续优化，工程业务加速收缩，截至9月底累计已签约未完工订单中，工程业务金额为0.93亿元，同比大幅下降68.9% [7][8] - 公司盈利能力显著提升，前三季度销售毛利率为37.38%，同比上升3.54个百分点，归母净利率为13.69%，同比上升2.18个百分点 [8] - 公司经营现金流改善，期内经营性活动现金流量净额为1.82亿元，较上年同期多流入0.27亿元 [8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为13.65亿元、14.79亿元、16.06亿元，对应增长率分别为15.0%、8.3%、8.6% [6][7][8] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.64亿元、1.84亿元、2.10亿元，对应增长率分别为72.2%、12.0%、14.0% [6][7][8] - 基于2025年10月31日收盘价12.79元，对应2025-2027年PE估值分别为24.0倍、21.4倍、18.8倍 [6][7][8] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.53元、0.60元、0.68元 [6][9] - 预测公司净资产收益率（ROE）将持续改善，2025-2027年分别为15.6%、16.0%、16.6% [6][9] 财务表现分析 - 公司期间费用率控制良好，前三季度期间费用率为20.24%，同比下降1.84个百分点 [8] - 公司运营效率相关指标显示改善趋势，应收账款周转天数预计从2024年的126天降至2027年的107天 [9] - 公司毛利率预计将持续提升，从2024年的29.4%升至2027年的37.7% [9] - 公司投资资本回报率（ROIC）显著改善，预计从2024年的3.9%提升至2027年的14.5% [9]

订单情况 - 截至2025年9月末，已中标未签合同订单27项，金额9.57亿元[2] - 截至公告日，已中标未签合同订单8项，金额2.67亿元[2] 新签合同 - 2025年1 - 9月新签合同金额总计70.84亿元，同比降29.22%[2] - 钢结构制造和安装新签合同242项，金额69.76亿元，同比降29.06%[2] 各业务新签合同 - 多高层钢结构新签合同94项，金额26.19亿元，同比降47.50%[2] - 轻钢结构新签合同116项，金额32.28亿元，同比增6.64%[2] 其他新签合同 - 空间结构新签合同32项，金额11.28亿元，同比降37.91%[2] - 建材销售新签合同44项，金额1.03亿元，同比降34.14%[2] - 设计服务新签合同9项，金额532.07万元，同比降72.96%[2] 交易额 - 2025年1 - 9月万郡绿建交易额41.01亿元，同比增1.82%[2]

业绩总结 - 2025年第三季度新签合同36个，金额8827.13万元[2] - 截至报告期末累计已签约未完工订单262个，金额188252.10万元[2] - 2025年第三季度已中标尚未签约订单6个，金额4565.18万元[2] 业务细分 - 工程业务第三季度新签合同19个，金额7060.35万元[2] - 工程业务累计已签约未完工订单79个，金额140347.29万元[2] - 工程业务第三季度已中标尚未签约订单2个，金额1113.45万元[2] - 设计业务第三季度新签合同11个，金额284.71万元[2] - 设计业务累计已签约未完工订单178个，金额8648.94万元[2] - 新能源EPC项目第三季度新签合同6个，金额1482.07万元[2] 重大合同 - 子公司与襄汾晶旭绿能新能源签38400万元光伏电站EPC合同[4]

公司运营 - 公司于2025年10月29日以现场会议方式召开第三届第二十六次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于<2025年第三季度报告>的议案》等文件 [1] 财务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中设计服务占比89.22% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中工程总承包占比10.57% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中其他业务占比0.21% [1] - 2025年1至6月份公司营业收入中租赁收入占比0.01% [1]

公装业务 - 2025年第三季度新签订单金额58.10亿元[2] - 中标未签订单金额36.44亿元[2] - 累计已签约未完工订单金额157.59亿元[2] 住宅业务 - 2025年第三季度新签订单金额4.12亿元[2] - 中标未签订单金额1.81亿元[2] - 累计已签约未完工订单金额12.45亿元[2] 设计业务 - 2025年第三季度新签订单金额4.31亿元[2] - 中标未签订单金额0.00亿元[2] - 累计已签约未完工订单金额23.40亿元[2] 总体情况 - 2025年第三季度新签订单等合计分别为66.53亿、38.25亿、193.44亿元[2]

股价表现与交易数据 - 10月24日盘中股价上涨2.00%，报54.02元/股，成交金额为1138.73万元，换手率为0.24%，总市值为50.35亿元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨141.01%，近5个交易日上涨7.33%，近20日上涨6.30%，近60日上涨22.36% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月2日，当日龙虎榜净买入2667.14万元，买入总计6996.38万元（占总成交额16.75%），卖出总计4329.24万元（占总成交额10.36%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为广州山水比德设计股份有限公司，位于广东省广州市，成立于2007年4月9日，于2021年8月13日上市 [1] - 公司主营业务为园林景观设计，收入构成为：设计服务89.22%，工程总承包10.57%，其他0.21%，租赁收入0.01% [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ，概念板块包括乡村振兴、生态园林、海绵城市、小盘、新型城镇化等 [1] 股东与财务数据 - 截至9月30日，公司股东户数为6343户，较上期增加5.07%，人均流通股为14195股，较上期减少4.82% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2.25亿元，同比增长24.98%，归母净利润为190.67万元，同比减少84.36% [2]

股价与融资交易表现 - 10月23日公司股价下跌0.39%，成交额为1.09亿元 [1] - 当日融资买入926.15万元，融资偿还1464.54万元，融资净偿还538.39万元 [1] - 截至10月23日，融资融券余额合计1.66亿元，融资余额占流通市值的3.61%，超过近一年60%分位水平 [1] - 当日融券交易量为0，但融券余额水平超过近一年90%分位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于1993年9月21日，于2010年6月10日上市，总部位于广东省广州市 [2] - 主营业务为城镇化建设投资、规划设计、生态环境治理、工程施工等 [2] - 主营业务收入构成为：工程施工95.50%，设计服务2.35%，城市运营1.66%，其他0.49% [2] 股东结构与财务表现 - 截至10月20日，公司股东户数为7.00万户，较上期减少2.78% [2] - 人均流通股为25,897股，较上期增加2.86% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入16.25亿元，同比增长2.77% [2] - 2025年1-6月，公司归母净利润为-2.73亿元，亏损额同比收窄24.73% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现2.76亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入约1.79亿元，同比下降7.04% [2] - 2025年上半年归母净利润为-250.69万元 [2] 战略调整与未来展望 - 公司目前处于战略调整期，短期投入增加对利润形成阶段性影响 [2] - 公司正主动推进"AI+设计+算力+品牌"体系建设以保持设计潮流性和规模性 [2] - 公司对近两年业绩预期有信心 [2] 品牌运营业务 - 品牌运营业务是公司"设计驱动向品牌转化"的关键布局，短期仍处投入阶段 [3] - 公司采用"轻资产+线上电商"模式以降低成本 [3] - 利用AI设计生成内容降低营销成本 [3] AI与算力战略成效 - 公司持有上海艺栢品牌管理有限公司27.5733%的股权，该公司专注于AIGC人工智能图片创作赛道 [3] - 上海艺栢旗下的AI设计应用平台yibaiaigc.com使用人数持续稳定增长 [3] - 该平台提供专业的AIGC设计工具以提升企业和创意工作者效率 [3]