市场回顾 - 周一早盘伦敦现货黄金价格突破3770美元/盎司，上周全周累计涨幅超过2% [2][4] - COMEX黄金期货价格跌破3800美元/盎司，上周全周累计上涨近1.9% [4] - 周一早盘国际油价下跌，WTI原油开盘跌幅超过1%，但上周全周WTI原油累计涨幅超过4.5%，布伦特原油上周累计涨幅超过4% [4] - 上周五美股三大指数全线上涨，道指上涨0.65%至46247.29点，纳指上涨0.44%至22484.07点，标普500指数上涨0.59%至6643.70点 [2][4] - 上周全周美股三大指数全面回调，道指累计下跌0.15%，纳指累计下跌0.65%，标普500指数累计下跌0.31% [4] - 周一日本股市开盘下跌，日经225指数下跌0.53% [4] 国际宏观 - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率为89.3%，维持利率不变的概率为10.7% [2][5] - 市场预期美联储12月维持利率不变概率为2.9%，累计降息25个基点的概率为32.2%，累计降息50个基点的概率为64.9% [5] - 俄罗斯总统普京表示愿意与美国总统特朗普在莫斯科会晤 [2][6] - 伊朗外交部长致函多国外长，驳斥美国及欧洲国家企图通过所谓快速恢复机制恢复已废止的联合国安理会涉伊核问题决议 [6] 机构观点 - 摩根大通提醒投资者需警惕可能导致美股市场出现波动的五大潜在风险，包括季节性因素、反弹幅度过大、长期缺乏回调、散户情绪过热以及宏观事件落地 [7] - 尽管标普500指数有望在年底前冲击7000点大关，但上述风险值得关注 [7] 一周前瞻 - 本周五美国将公布9月非农就业报告 [2][8] - 在非农数据公布前，周二将公布8月JOLTS职位空缺数据，周三将公布9月ADP民间就业数据，周四将公布每周初请失业金人数 [8]

苯乙烯价格表现 - 本周苯乙烯价格震荡偏强，江苏市场收盘均价为7185元/吨，较上周三上涨75元/吨，涨幅1.05% [1] 成本端因素 - 成本端国际油价先跌后涨，布伦特油价较上周三上涨0.46美元/桶，涨幅0.68% [1] - 纯苯价格偏强，华东市场收盘均价较上周三上涨1.05% [1] 供需基本面 - 供应端淄博峻辰和唐山旭阳装置重启后稳定运行，但浙石化装置出现计划外停车和降负荷，导致周产量由增转减 [1] - 库存方面华东主港由去库转为小幅累库 [1] - 需求端主力下游产量和消费量变化有限，采购表现平淡 [1] 后市展望 - 市场预测美联储降息对商品市场影响有限，苯乙烯市场将回归基本面 [1] - 尽管供应有计划外减量，但需求平淡，加之双节前北方工厂可能低价排库，市场后续易跌难涨 [1]

核心观点 - 报告系统性地回测了跨资产维度下的利率交易择时策略，聚焦于股票、大宗商品与债券市场的轮动关系，并在利率期货品种T上开展策略验证 [1] - 跨资产择时策略通过"交叉检验信号触发法"整合多资产信号，旨在提升利率交易的稳定性和适应性，减少回撤并控制风险 [4][80] - 策略在权益和大宗商品市场呈现高赔率、低胜率的特征，而在利率期货应用中，股债跷跷板和商品债券轮动效应显著，超额收益存在收敛但回撤控制效果突出 [3][4][85] 跨资产轮动效应 - 股债跷跷板效应源于风险偏好切换：经济预期走强时资金流向权益市场，债券承压收益率上行；避险需求上升时资金回流债市，股市受抑制 [2][14][18] - 商品债券轮动与通胀预期紧密相关：商品价格上涨推高通胀预期和利率水平，压制债券估值；通缩或需求收缩期债市因利率下行获益 [2][14][26] - 历史典型阶段包括2015年股灾后避险资金涌入债市、2018年去杠杆周期债市走强、2020年公共卫生事件初期债市上涨，以及2023年经济波动期债市强势 [27] 交易性择时在权益市场的应用 - 以上证指数、恒生指数、万得全A为标的，回测区间为2013/01/07至2025/08/22，多信号策略年化收益率分别为11.06%、3.58%和14.75%，累计收益率达258.56%、51.47%和434.65% [35] - 策略呈现高赔率、低胜率特征，胜率（天）分别为53.18%、51.40%和55.27%，平均盈亏比（天）为1.14、1.06和1.24 [35] - 以波动结构为核心的阶矩择时策略在权益市场超额收益明显，尤其在趋势反转阶段表现优于传统均线策略 [34] 交易性择时在商品市场的应用 - 大宗商品策略回测显示，伦敦金、布伦特油、焦煤年化收益率分别为9.14%、11.77%和12.85%，累计收益率达188.79%、279.64%和325.58% [52] - 策略整体呈现高赔率、低胜率特性，胜率（天）在49.66%至52.68%之间，最大回撤介于23.53%至53.16% [52] - 黄金等趋势性品种适合趋势识别策略，而周期性品种如伦敦铜、螺纹钢受供需和地缘政治影响，多信号策略占优且能有效控制下行风险 [3][51] 跨资产利率择时策略 - 采用"交叉检验信号触发法"整合股、商品与债市信号：股市多头削弱债市信号，黄金多头同步确认债市多头，商品多头反向削弱债市信号 [80][81] - 回测结果显示，"看股做债"（以上证指数为例）年化收益率4.19%，夏普比2.31，最大回撤1.79%，胜率（次）52.63%；"看玻璃做债"年化收益率4.39%，夏普比2.21，最大回撤1.63%，胜率（次）59.83% [85][89][90] - 策略在2025年成功规避债市大幅回撤（如2月和7月），但超额收益收敛，波段交易捕捉能力较弱 [89][90] 优化展望 - 动态权重机制可根据宏观环境调整资产信号权重，例如通胀阶段突出商品指引，经济下行阶段强化股债跷跷板作用 [5][91] - 引入机器学习框架集成多资产信号，避免固定规则局限，提升债市仓位决策灵活性 [91] - 拓展至外汇、信用债等资产类别，构建覆盖更广的跨市场择时体系，增强利率走势把握能力 [91]

价格表现 - 苯乙烯价格先跌后小幅反弹 江苏市场收盘均价7325元/吨 较上周下跌75元/吨 跌幅1.01% [1] 成本端分析 - 国际油价连续下跌 布伦特油价较上周三下跌8.67% [1] - 纯苯价格先跌后涨 华东市场均价较上周小跌20元/吨 [1] - 纯苯下跌受原油及期货盘面弱势影响 上涨受期货反弹及北方供应趋紧带动 [1] - 原料端缺乏单边驱动 [1] 供需状况 - 除中海壳牌装置问题损失部分产量外 其他装置稳定生产 [1] - 华东主港因台风影响到货小于提货 库存小幅下降 [1] - 市场供应仍保持充足状态 [1] - 主力下游三S周产量预计小幅增长 [1] - 月初现货采购意向低迷 [1] - 供需基本面延续弱势格局 [1] 未来展望 - 苯乙烯价格主要跟随大宗商品市场波动 [1] - 短期原料端难有单边指向 [1] - 自身供需基本面维持弱势 [1] - 京博思达睿装置投产后可能加剧供需矛盾 施压价格弱势运行 [1] 数据来源 - 信息来源于卓创资讯 [2]

油价预测 - 高盛预计布伦特原油价格在2025年剩余时间均价为63美元 [1] - 高盛预计WTI原油价格在2025年剩余时间均价为59美元 [1] - 高盛预计布伦特原油价格在2026年均价为58美元 [1] - 高盛预计WTI原油价格在2026年均价为55美元 [1] - 预测显示布伦特和WTI油价在2025年至2026年将呈现小幅下跌趋势 [1]