（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月23日，广联航空发布公告称，公司将以100.96元/张（含税）提前全部赎回"广联转 债"，赎回条件满足日为2026年1月16日，赎回登记日2026年3月6日，赎回日2026年3月9日；截至3月6日 收市未转股部分将被强制赎回并摘牌，持券人需在停止转股日前解除质押或冻结并开通创业板权限方可 转股。 ...

公司赎回可转债计划 - 公司将以每张100.96元（含税）的价格全部赎回其发行的“广联转债” [1] - 赎回条件满足日为2026年1月16日，赎回登记日定为2026年3月6日，赎回日为2026年3月9日 [1] - 截至2026年3月6日收市后，所有未转股的可转债将被强制赎回并摘牌 [1] 对债券持有人的影响与操作要求 - 债券持有人需在停止转股日前解除所持债券的质押或冻结状态 [1] - 债券持有人需开通创业板交易权限才能进行转股操作 [1] - 若未及时转股，持有人可能因强制赎回价格与市场价格的差异而遭受损失 [1]

公司公告核心内容 - 广联航空发布关于“广联转债”强制赎回及摘牌的公告 [2] - 公司设定强制赎回截止日期为2026年3月6日收市后 [2] - 赎回完成后，“广联转债”将在深圳证券交易所摘牌 [2] 对债券持有人的操作要求与风险提示 - 提醒持券人注意在限期内完成转股操作 [2] - 若债券被质押或冻结，建议在停止转股日前解除相关限制 [2] - 不符合创业板股票适当性管理要求的投资者无法进行转股 [2] - 转股需开通创业板交易权限 [2]

公司公告核心内容 - 广联航空发布关于“广联转债”强制赎回及摘牌的公告 [2] - 强制赎回的最终期限为2026年3月6日收市后 [2] - 赎回完成后，“广联转债”将在深圳证券交易所摘牌 [2] 对债券持有人的具体提示 - 特别提醒持券人注意在限期内完成转股操作 [2] - 若债券存在质押或冻结，建议在停止转股日前解除相关限制 [2] - 未在限期内转股的债券将被公司强制赎回 [2]

可转债市场动态 - 美诺转债（代码113618）公司提议下修转股价 [1][2] - 广联转债（代码123182）公司公告将实施强制赎回 [1][2] - 广联转债强赎触发价为100.960元，最后交易日为2026-03-03，最后转股日为2026-03-06，当前剩余规模为6.963亿元，占正股流通市值比例为8.80% [4] - 当前有多只可转债即将到期或面临强赎，例如金钟转债最后交易日为2026-01-14，再22转债最后交易日为2026-01-15，Z博23转和Z沪工转最后交易日为2026-01-16 [4] - 奥佳转债（代码128097）赎回价为110.016元（税前），最后交易日为2026-02-12，最后转股日为2026-02-25，剩余规模为4.581亿元，占正股流通市值比例为14.75% [6] 公司业绩与融资 - 隆基绿能公司预计2025年度归母净亏损为60亿元到65亿元 [1] - 振石股份公司有沪深新股正在申购 [1] - 农大科技公司有北交所新股正在申购 [1] 市场环境 - 美股市场于公告当日休市 [1]

公司动态 - 广联航空第四届第十九次董事会会议于2026年1月16日召开 [1] - 会议审议了《关于提前赎回“广联转债”的议案》 [1] 行业动态 - 白银价格在50天内上涨超过80% [1] - 白银价格的疯狂上涨程度远超黄金 [1] - 历史上爆炒白银往往预示着贵金属牛市已到高潮 [1]

公司可转债赎回条款触发条件 - 广联航空股票在2025年12月25日至2026年1月9日期间连续十个交易日收盘价均不低于29.69元/股 [2] - 该价格29.69元/股为“广联转债”当期转股价格22.84元/股的130% [2] - 若未来连续20个交易日内再有5个交易日收盘价不低于29.69元/股 将触发有条件赎回条款 [2] - 触发条款后 公司有权按债券面值加当期应计利息赎回全部或部分未转股的“广联转债” [2]

业务布局与战略优势 - 公司是国内民营企业在航空航天装备结构领域的先行者与核心参与者，通过并购天津跃峰精准卡位火箭贮箱这一行业瓶颈环节 [4] - 依托天津跃峰的技术积累与客户资质，以及公司在碳纤维复合材料领域的领先优势，推动“金属结构件+碳纤维复合材料”全品类覆盖能力 [4] - 多赛道协同的核心在于技术复用与产能柔性配置，将航空精密制造技术迁移至宇航级贮箱、卫星结构件及低空经济飞行器领域，形成“一核多极”的技术输出体系 [6] 商业航天领域进展 - 公司战略从早期卫星结构件配套，升级至火箭核心部件赛道 [4] - 与工大卫星合作中，深度参与研发前端，通过联合优化设计与工艺，形成深度绑定效应 [4] - 针对星网等国家级星座项目，已构建“技术验证-生态融入-订单突破”三步走路径，凭借复合材料性能优势参与技术竞标，为进入核心供应商体系奠定基础 [4][5] 大飞机项目参与 - 随着C919进入规模化量产阶段，公司交付节奏与主机厂产能爬坡进程有望实现深度协同，价值贡献随量产进程持续提升 [5] - 公司依托在上海临港地区的柔性化生产基地，实现配套产品交付规模稳步扩张，配套产品涉及机体关键环节 [5] - 在C929项目中，公司已获取部分核心部件供应及装配生产线建设任务，深度参与研发，占据国产化替代有利位置，并提前布局宽体客机适配产能 [5] 风险提示 - 商业航天产能建设依赖核心设备与专用工装投入，若设备采购延迟、产能爬坡不及预期，将无法匹配下游批量交付需求 [4] - 大飞机订单的落地与价值兑现面临多重系统性风险，可能导致客户订单释放节奏波动，进而影响公司配套交付计划 [6] - C929项目尚处科研攻坚阶段，技术方案迭代、系统集成验证周期延长等因素，可能导致批量订单释放时点后移，影响前期产能投入的效益回收 [6] - 智能工厂建设存在前期资本开支较大，产能利用率不足导致折旧成本上升的风险 [7] 运营与能力建设 - 公司作为国家级专精特新小巨人企业，核心竞争力源于“航空经验宇航化”的跨域迁移能力与全链条服务壁垒 [4] - 产能布局基于事业部化管理，可动态调整各生产基地的订单情况，实现资源最优分配 [6] - 持续引入数字化管控系统、自动化生产设备及智能检测技术，推动生产全流程数据贯通，提升柔性制造能力与产品精度稳定性 [7] - 绿色生产聚焦工艺优化、节能装备推广与资源循环利用，构建绿色运营体系 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月以来转债迎来新一轮修复行情，偏股高平价转债领涨，高平价转债估值重回高位，但偏债转债估值松动，转债估值结构有所切换 [3][4] - 从2025年底表现看，风险偏好维持高位，春季躁动预期一致，转债预计受益于权益市场上涨和小微盘活跃，但偏股转债估值重回高位，估值端保护偏弱，需警惕“双高”转债估值风险 [3][4] 各部分内容总结 转债估值 - 本周市场小幅下跌，百元溢价率上行0.3%至31.1%，逼近2025/8/25高点31.4%，全市场转债百元溢价率最新分位数处于2017年以来99.8%百分位 [3][5] - 本周偏股区估值整体好于偏债区和平衡区，平衡区和偏债区估值以回落为主，120 - 140元平价区间估值小幅上升，140元以上平价区间估值大致持平 [3][10] - 高平价区估值回落较多的转债一是进入赎回进程、转股溢价率主动压缩的，如广联转债、崧盛转债等；二是双高转债估值明显压缩的，如浩瀚转债、汇成转债等。中低平价区估值回落的是临期转债及持续不下修转债，如宝莱转债、韦尔转债等 [3][13] - 转股溢价率视角看，110 - 120元、80 - 90元平价区间估值历史分位数相对较低；兜底溢价率视角看，70 - 90元平价区间估值历史分位数相对较低 [3][17] 条款统计 赎回 - 本周英特转债公告赎回，无转债公告不赎回，强赎率100%。已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共12只，潜在转股或到期余额为40亿元 [21] - 最新处于赎回进度的转债共27只，下周有望满足赎回条件的有7只，预计发布有望触发赎回公告的有12只，未来一个月内预计有17只转债进入强赎计数期 [23] 下修 - 本周1只转债提议下修，宏川转债公布下修结果、未下修到底 [27] - 截至最新，111只转债处于暂不下修区间，19只转债因净资产约束无法下修，1只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，22只转债正在累计下修日子，2只转债已发下修董事会预案但未上股东大会 [27] 回售 - 本周山玻转债发布有条件回售公告 [30] - 截至最新，5只转债正在累计回售触发日子，其中3只正在累计下修日子，2只处于暂不下修区间 [30] 一级发行 - 截止最新，处于同意注册进度的转债共9只，待发规模112亿元；处于上市委通过进度的转债共6只，待发规模34亿元 [32]

中证转债指数市场表现 - 中证转债指数于12月31日午盘持平，报491.85点 [1] 涨幅居前可转债 - 天准转债涨幅居首，上涨30.00% [1] - 天创转债涨幅第二，上涨20.00% [1] - 茂莱转债上涨8.04% [1] - 广联转债上涨7.71% [1] - 再22转债上涨7.50% [1] 跌幅居前可转债 - 嘉美转债跌幅最大，下跌10.50% [1] - 瑞达转债下跌4.67% [1] - 神宇转债下跌3.50% [1] - 福立转债下跌3.36% [1] - 英特转债下跌3.16% [1]