市场整体表现 - 中证转债指数午盘下跌0.08%，报528.32点 [1] 跌幅居前个券 - 双良转债跌幅最大，下跌15.13% [1] - 百川转2下跌4.63% [1] - 天创转债下跌4.57% [1] - 福新转债下跌3.84% [1] - 凤21转债下跌3.83% [1] 涨幅居前个券 - 微导转债涨幅最大，上涨12.55% [1] - 风语转债上涨4.53% [1] - 百润转债上涨4.30% [1] - 精测转2上涨4.21% [1] - 航宇转债上涨4.14% [1]

可转债市场当日价格表现 - 岱美转债价格大幅上涨，涨幅为8.34% [1] - 东时转债、风语转债、百川转债价格显著上涨，涨幅分别为4.11%、2.94%、2.69% [1] - 双良转债价格大幅下跌，跌幅为6.09% [1] - 振华转债、龙建转债价格下跌，跌幅分别为1.60%、1.46% [1]

市场整体表现 - 2月10日，中证转债指数收跌0.23%，报526.09点 [1] 个券表现 - 永吉转债涨幅最大，上涨19.23% [1] - 煜邦转债上涨8.21% [1] - 恒帅转债上涨7.28% [1] - 富春转债跌幅最大，下跌8.12% [1] - 双良转债下跌6.23% [1] - 华亚转债下跌5.05% [1]

中证转债指数市场表现 - 中证转债指数午盘下跌0.09%，报526.82点 [1] 跌幅居前个券 - 双良转债跌幅居首，下跌6.88% [1] - 广联转债跌幅第二，下跌4.20% [1] - 惠城转债跌幅第三，下跌3.77% [1] - 嘉泽转债跌幅第四，下跌3.50% [1] - 汇成转债跌幅第五，下跌3.23% [1] 涨幅居前个券 - 永吉转债涨幅居首，上涨16.03% [1] - 百川转2涨幅第二，上涨8.71% [1] - 恒帅转债涨幅第三，上涨7.81% [1] - Z华正转涨幅第四，上涨7.31% [1] - 姚记转债涨幅第五，上涨7.19% [1]

可转债市场当日表现 - 当日市场表现分化，部分可转债涨幅显著，其中百川转2涨幅最大，达到6.67% [1] - 双良转债、奥飞转债、风语转债、华懋转债分别上涨5.15%、4.75%、4.60%、3.72% [1] - 部分可转债出现下跌，盟升转债跌幅最大，为17.37%，东时转债和首华转债分别下跌1.92%和1.44% [1]

文章核心观点 - 双良节能系统股份有限公司发布公告提示，其发行的可转换公司债券“双良转债”已满足部分赎回条件，公司股票价格在特定期间内已有十个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，若后续继续满足条件，公司将有权决定是否赎回该债券 [1][2][9] 可转债发行概况 - 公司于2023年8月8日向不特定对象发行可转换公司债券，发行数量为2，600万张，每张面值100元，募集资金总额为260，000万元（即26亿元人民币），债券期限为6年 [3] - 该可转换公司债券于2023年9月8日在上海证券交易所挂牌交易，债券简称为“双良转债”，债券代码为“110095” [3] 转股价格调整历史 - “双良转债”初始转股价格为12.13元/股，自2024年2月19日起可转换为公司股份 [4] - 因实施2023年半年度权益分派，转股价格于2023年9月26日调整为11.93元/股 [4] - 因实施2023年年度权益分派，转股价格于2024年6月12日调整为11.81元/股 [4] - 经2024年第二次临时股东大会及董事会审议通过，转股价格于2024年10月25日由11.81元/股向下修正为7.20元/股 [5] - 经2025年第二次临时股东大会及董事会审议通过，转股价格于2025年3月25日由7.20元/股向下修正为6.18元/股 [6] 赎回条款与当前触发情况 - “双良转债”的有条件赎回条款规定，在转股期内，若公司股票在连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权决定赎回全部或部分未转股的可转债 [7] - 自2026年1月26日至2026年2月6日，公司股票已有十个交易日的收盘价不低于当期转股价格6.18元/股的130%（即8.03元/股） [2][9] - 若后续条件满足（即连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价不低于8.03元/股），将触发有条件赎回条款，届时公司有权决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格进行赎回 [9]

市场整体表现 - 2月3日，中证转债指数大幅收涨2.63%，报收于521.46点 [1] 领涨可转债 - 百川转2价格大幅上涨17.34% [1] - 双良转债价格大幅上涨16.56% [1] - 海优转债价格大幅上涨11.44% [1] 下跌可转债 - 华安转债价格下跌4.85% [1] - 上银转债价格下跌0.76% [1] - 中环转2价格下跌0.57% [1]

中证转债指数市场表现 - 中证转债指数午盘上涨1.54%，报515.97点 [1] 涨幅居前的可转债 - 双良转债涨幅居首，上涨15.74% [1] - 耐普转02涨幅第二，上涨13.90% [1] - 百川转2涨幅第三，上涨12.45% [1] - 华辰转债上涨8.42% [1] - 航宇转债上涨7.63% [1] 跌幅居前的可转债 - 华安转债跌幅最大，下跌6.53% [1] - 联瑞转债下跌1.32% [1] - 伟测转债下跌0.99% [1] - 新致转债下跌0.87% [1] - 华正转债下跌0.81% [1]

市场整体表现 - 中证转债指数开盘下跌0.02% [1] 跌幅居前可转债 - 运机转债跌幅最大，下跌4.05% [1] - 浙矿转债跌幅第二，下跌3.91% [1] - 瑞科转债下跌1.87% [1] - 汇成转债下跌1.82% [1] - 双良转债下跌1.75% [1] 涨幅居前可转债 - 鼎龙转债涨幅最大，上涨4.23% [1] - 龙大转债上涨2.95% [1] - 奥飞转债上涨2.04% [1] - 神通转债上涨2.04% [1] - 天创转债上涨2.02% [1]

核心观点 - 当前股票市场震荡上行，增量资金对可转债的配置偏好上升，支撑各平价区间转债估值普遍提升，其中偏股性转债估值上升尤为明显，市场主要基于对应正股的上涨预期进行定价 [3][12] - 充裕的资金面使得转债整体估值呈现“易涨难跌”态势，股性转债，尤其是热门方向的品种，短期具备较强的交易价值，可作为博取超额收益的核心资产 [3][12] - 展望2026年，增量资金入市进程将持续，年初大概率演绎“春季躁动”行情，科技与高端制造是主要关注方向，机构投资者对权益资产的旺盛配置需求将继续为转债估值提供支撑，使其下跌空间有限 [4][17] - 在估值水平维持稳定的背景下，可转债相对正股体现出“跟涨强、跟跌弱”的特性，仍具备较强的配置性价比 [4][17] 近期转债资金重点布局方向分析 - 通过构建个券与行业维度的转债估值指数进行分析，本周有色金属、建筑材料、电力设备、机械设备、基础化工等行业转债估值上升较为明显 [3][12] - 上述行业估值上升预计主要与有色金属及化工产品涨价、地产链景气度困境反转、太空光伏等投资逻辑相关，投资者正积极布局这些方向的转债 [3][12] - 从个券层面看，双良转债、宙邦转债、福22转债、科顺转债、福莱转债等品种的估值上升较为明显 [3][12] 周度转债策略与赛道建议 - 本周中证转债指数涨跌幅为2.92%，建筑材料、石油石化、钢铁行业涨幅靠前，各平价区间转债价格中位数均有上升，估值仍位于历史相对高位 [17] - 科技成长方向：海外算力需求升温及国内大模型迭代有望驱动AI产业化加速，半导体国产替代为电子行业打开中长期增长空间，建议关注瑞可转债、颀中转债等 [4][17] - 高端制造方向：该领域景气度有望维持高位，建议关注亚科转债、岱美转债、兴瑞转债、华辰转债、宇邦转债等 [4][17] - “反内卷”优化供需格局方向：部分行业供需格局有望优化，建议关注友发转债、福22转债、和邦转债等 [4][17]