文章核心观点 - 2026年初A股市场结构性行情持续，可转债市场延续了2025年以来的强赎潮，强赎已成为当前转债退市的主导方式[1][3] - 随着再融资新政落地及审批流程加速，可转债供给有望提速，市场“稀缺性”或将缓解，但短期内供需偏紧格局可能持续，估值支撑的核心逻辑仍在于正股表现[6][8][10][11] 强赎潮现状与特征总结 - 截至3月2日，年内已有23只可转债摘牌退市，其中20只因提前赎回退出，占比达86.96%[1][3] - 3月2日，首华转债与天箭转债因触发强赎条款进入最后交易日，收盘价分别为167元/张和140元/张，当日涨幅分别达17.19%和9.55%[1][3] - 强赎潮的核心驱动力在于权益市场回暖，正股价格走强触及强赎触发线，同时发行人在低利率环境下有动力通过强赎促转股以降低债务和利息支出[4] - 2025年全年有171只可转债退出，其中132只因强赎退出，占比77.19%；2026年强赎退出占比进一步提升，显示发行人促转股意愿增强，市场加速出清[3][4] 可转债供给与需求展望 - 再融资新政（如引入“轻资产、高研发投入”标准至主板、前次募资满6个月可启动新一轮融资等）旨在提高灵活性和便利度，服务科技创新[6] - 可转债发行审批已提速，从董事会预案到股东大会通过的用时从2024-2025年的约280-290天，快速回落至2026年的约175天[6] - 剔除已上市品种，自2025年初以来有102只可转债处于待发行状态，其中12只已获发审委通过，5只已获证监会同意注册批复[6] - 华创证券预计，年内期望发行可转债规模为916.6亿元[7] - 2026年确定到期的转债存续规模在830亿元以上，叠加可能提前强赎退市的品种，中性预期下转债市场退出规模预计达1600亿元，上限或超2000亿元[8] - 在需求扩容背景下，供不应求的现状为转债表现提供了流动性支撑，但强赎案例增多也强化了市场对“股性”的认知，形成发行人促转股、投资者配合转股的正向循环[8][10] 市场“稀缺性”与估值影响分析 - 近年来，由于到期规模增加及转股/强赎，存续转债数量和规模明显下降，导致市场呈现“稀缺性”[10] - 机构认为，再融资提速及审批加速有望缓解可转债的“稀缺性”，转债走势的核心支撑仍在于正股表现及股市技术结构，而非单纯的供求紧张[10] - 尽管当前转债估值处于高位，但在供需格局尚未根本性转变的背景下，短期内出现主动杀估值的可能性较低，稀缺优质标的及优质新券仍将受追捧[10] - 兴业证券指出，若供给量明显放大，中枢估值倾向温和回落，尤其是偏债/平衡型品种，新券定价也将更趋理性，取决于筹码稀缺程度及转债本身资质[11] - 随着再融资新政落地，转债市场有望迎来第三轮扩容，行业结构将优化，电子、汽车、机械、医药等科技成长板块的转债占比（近75%）有望持续提升[11]

赛龙转债赎回事件核心信息 - 赛龙转债最后交易日为2月27日 最后转股日为3月4日 收市后未转股债券将被强制赎回[4][7] - 2月27日午盘 赛龙转债市价131.11元/张 赎回价100.33元/张 未及时操作或面临23.48%的损失[2][8] - 截至2月27日午间 赛龙转债未转股比例31.92% 对应未转股余额0.8亿元[8] 赎回条款触发与操作要求 - 赎回因公司股票在2025年12月25日至2026年1月19日期间 有15个交易日收盘价不低于当期转股价36.20元/股的130% 即47.06元/股 触发有条件赎回条款[8] - 投资者若选择转股 需开通创业板交易权限 不符合适当性管理要求者无法转股[8] 近期可转债赎回概况 - 除赛龙转债外 近期多只可转债将被强制赎回 包括首华、天箭、广联、凤21、力诺、信服转债[9][10] - 各转债最后交易日分布在3月2日至11日 赎回价格在100.51元/张至101.66元/张之间[10] - 以2月26日收盘价计算 投资者若不操作 在上述转债上可能面临的损失分别为30.59%、21.29%、38.69%、24.29%、18.40%、11.14%[10] 投资者操作策略与规则 - 投资者可在最后交易日前卖出可转债 实现T+0交易落袋为安[10] - 也可在最后转股日前进行转股操作 转股后股票实行T+1交易 当日无法卖出[10] - 最后转股日通常比最后交易日晩三个交易日[10]

公司强制赎回可转债 - 中天火箭将于2026年3月6日按每张100.81元（含税）的价格强制赎回全部“天箭转债” [2] - 赎回登记日设定为2026年3月5日，可转债自3月3日起停止交易，3月6日起停止转股 [2] - 未转股的可转债将在赎回完成后摘牌，投资者需在3月5日收市前完成转股操作，否则将面临潜在财务损失 [2]

可转债赎回核心事件 - 公司决定对“天箭转债”（债券代码127071）行使提前赎回权利，赎回登记日为2026年3月5日，赎回日为2026年3月6日，赎回价格为100.81元/张 [5][6] - 赎回触发条件已满足：在2025年12月26日至2026年1月19日期间，公司股票已有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格（52.88元/股）的130%（即68.74元/股）[7][14] - 最后交易日为2026年3月2日，当日简称变更为“Z箭转债”，自2026年3月3日起停止交易 [2][6][19] - 最后转股日为2026年3月5日，收市后仍未转股的可转债将被强制赎回，赎回完成后债券将在深交所摘牌 [3][6][20] 可转债基本情况 - 可转债发行总额为49,500.00万元（4,950,000张），于2022年9月19日在深交所挂牌交易 [7][8] - 初始转股价格为53.11元/股，后因多次利润分配调整，最新转股价格已调整为52.88元/股（自2025年10月31日生效）[10][11][12] - 转股期自发行结束之日满6个月后的第一个交易日起至可转债到期日止 [9] 赎回安排与时间表 - 赎回价格100.81元/张的计算依据：债券面值100元加上当期应计利息0.81元/张（按票面利率1.50%，计息天数196天计算）[15][16] - 赎回对象为截至2026年3月5日收市后登记在册的全体“天箭转债”持有人 [17] - 赎回资金到账时间安排：发行人资金于2026年3月11日到达中登公司，投资者赎回款于2026年3月13日到达资金账户 [6][20] 转股操作相关说明 - 可转债持有人必须通过托管债券的证券公司办理转股申报 [23] - 转股最小申报单位为1张（面值100.00元），转换成的股份须是1股的整数倍，不足1股的余额部分将以现金兑付 [23][24] - 当日买入的可转债当日可申请转股，新增股份于转股申报后次一交易日上市流通 [24] 公司相关情况核查 - 经自查，在赎回条件满足前的六个月内，公司实际控制人、控股股东、持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员不存在交易“天箭转债”的情形 [22] - 公司将于赎回日前每个交易日披露赎回提示性公告，并在赎回结束后7个交易日内刊登赎回结果及摘牌公告 [18][20]

公司公告核心事件 - 中天火箭公司股票在2025年12月26日至2026年1月19日期间，有十五个交易日收盘价不低于“天箭转债”当期转股价格的130%，触发了有条件赎回条款 [1] 可转债赎回流程与关键日期 - “天箭转债”将于2026年3月2日停止交易 [1] - 该可转债将于2026年3月5日停止转股 [1] - 赎回日为2026年3月6日，赎回价格为100.81元/张（含税） [1] - 截至2026年3月5日收市后仍未转股的“天箭转债”将被公司强制赎回 [1] 赎回后续安排 - “天箭转债”赎回完成后将在深圳证券交易所摘牌 [1] - 公司提醒可转债持有人限期转股，否则可能因被强制赎回而面临损失 [1]

可转债赎回触发条件 - 公司股票在2025年12月26日至2026年1月19日期间，已有十五个交易日的收盘价不低于“天箭转债”当期转股价格（52.88元/股）的130%（即68.74元/股），触发了有条件赎回条款[4][11] - 触发条件为：在可转债转股期内，公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%[9] - 公司于2026年1月19日召开董事会，审议通过了《关于提前赎回天箭转债的议案》，决定行使提前赎回权利[4] 可转债基本情况 - “天箭转债”于2022年8月22日公开发行，发行总额为49,500.00万元（即4.95亿元），共计4,950,000张，每张面值100元[4] - 该债券于2022年9月19日起在深交所挂牌交易，债券代码为“127071”[5] - 可转债的转股期自发行结束之日满6个月后的第一个交易日起至可转债到期日止[6] - 初始转股价格为53.11元/股，后因历次利润分配，转股价格逐步调整至52.88元/股[6][7][8] 赎回实施具体安排 - 赎回价格为100.81元/张，其中包含当期应计利息约0.81元/张（按面值100元、年利率1.50%、计息天数196天计算）[2][12] - 赎回登记日为2026年3月5日，赎回日为2026年3月6日[2] - 可转债将于2026年3月3日起停止交易，2026年3月6日起停止转股[3][15] - 赎回款将于2026年3月13日到达持有人资金账户[3][15] - 本次为全部赎回，赎回完成后，“天箭转债”将在深交所摘牌[3][15] - 最后一个交易日可转债简称将变更为“Z箭转债”[3][15] 持有人相关操作事项 - 截至赎回登记日收市后未转股的“天箭转债”将被强制赎回[3] - 持有人需通过托管该债券的证券公司办理转股申报[16] - 可转债转股最小申报单位为1张（面额100元），转换成股份的最小单位为1股[16] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份于转股申报后次一交易日上市流通[16] - 若持有人持有的可转债被质押或冻结，建议在停止转股日前解除，以免无法转股而被强制赎回[3]

公司重大资本运作 - 通威股份筹划收购丽豪清能100%股权，并因此停牌 [1] 可转债市场公告 - 优彩转债公告不强赎 [2][5] - 蓝帆转债公告提议下修转股价 [2][5] - 友发转债公告不强赎 [2][5] - 嘉元转债公告强赎 [5] - 利群转债到期前最后交易日为2026年3月26日 [5] - 固德新材为沪深新股，开放申购 [5] 可转债强赎与退市信息 - 兴发转债（代码110089）现价146.234元，强赎价100.670元，最后交易日2026-02-26，最后转股日2026-03-03，剩余规模5.804亿元 [4] - 赛龙转债（代码123242）现价133.555元，强赎价100.330元，最后交易日2026-02-27，最后转股日2026-03-04，剩余规模1.176亿元 [4] - 首华转债（代码123128）现价148.500元，强赎价100.616元，最后交易日2026-03-02，最后转股日2026-03-05，剩余规模4.201亿元 [4] - 天箭转债（代码127071）现价126.460元，强赎价100.810元，最后交易日2026-03-02，最后转股日2026-03-05，剩余规模4.045亿元 [4] - 广联转债（代码123182）现价149.101元，强赎价100.960元，最后交易日2026-03-03，最后转股日2026-03-06，剩余规模4.098亿元 [4] - 力诺转债（代码123221）现价125.505元，强赎价100.550元，最后交易日2026-03-09，最后转股日2026-03-12，剩余规模3.194亿元 [4] - 信服转债（代码123210）现价117.150元，强赎价100.510元，最后交易日2026-03-11，最后转股日2026-03-16，剩余规模12.101亿元 [4] - 众和转债（代码110094）现价133.408元，剩余规模7.866亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 凤21转债（代码113623）现价134.865元，剩余规模17.432亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 荣23转债（代码113676）现价136.398元，剩余规模2.709亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 新致转债（代码118021）现价166.898元，剩余规模1.988亿元，强赎相关日期待公告 [4] - 盟升转债（代码118045）现价232.181元，剩余规模1.233亿元，强赎相关日期待公告 [4] 可转债到期赎回信息 - 奥佳转债（代码128097）现价109.875元，到期赎回价110.000元，最后交易日2026-02-12，最后转股日2026-02-25，剩余规模4.575亿元 [7] - 华安转债（代码110067）现价110.828元，到期赎回价107.000元，最后交易日2026-03-06，最后转股日2026-03-11，剩余规模27.965亿元 [7] - 联创转债（代码128101）现价112.483元，到期赎回价110.000元，最后交易日2026-03-11，最后转股日2026-03-16，剩余规模2.960亿元 [7] - 乐普转2（代码123108）现价107.729元，到期赎回价107.800元，最后交易日与最后转股日均为2026-03-27，剩余规模16.376亿元 [7] - 华体转债（代码113574）现价130.735元，到期赎回价110.000元，最后交易日与最后转股日均为2026-03-30，剩余规模1.542亿元 [7] - 利群转债（代码113033）现价111.306元，到期赎回价110.000元，最后交易日与最后转股日均为2026-03-31，剩余规模10.207亿元 [7] 股东减持计划 - 润达医疗股东拟合计减持不超过2.99%的公司股份 [5]

可转债赎回核心事项 - 公司决定行使“天箭转债”的提前赎回权利，将对截至2026年3月5日收市后登记在册的全部未转股债券进行强制赎回，赎回完成后该债券将摘牌 [2][3][4] - 赎回条件触发原因为：在2025年12月26日至2026年1月19日期间，公司股票满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格52.88元/股的130%（即68.74元/股） [4][9][11] - 赎回价格为每张100.81元，其中包含当期应计利息约0.81元（按票面金额100元、年利率1.50%、计息天数196天计算） [2][12] 可转债基本情况 - “天箭转债”发行总额为49,500.00万元，共计4,950,000张，每张面值100元，于2022年9月19日在深交所挂牌交易 [4][5] - 可转债的初始转股价格为53.11元/股，后因多次利润分配调整，最新转股价格已降至52.88元/股 [6][7][8] - 可转债的转股期自发行结束之日满6个月后的第一个交易日起至债券到期日止 [6] 赎回实施具体安排 - 关键日期：可转债停止交易日为2026年3月3日，停止转股日及赎回日为2026年3月6日，赎回登记日为2026年3月5日 [2][3][15] - 资金到账安排：发行人赎回资金预计于2026年3月11日到达登记结算公司账户，投资者赎回款预计于2026年3月13日到达其资金账户 [2][15] - 赎回对象与程序：赎回对象为截至赎回登记日收市后登记在册的全部持有人，公司将在赎回日前每个交易日披露赎回提示性公告 [13][14][15] 持有人相关操作提示 - 持有人须在2026年3月5日收市前通过托管券商完成转股申报，否则将按100.81元/张的价格被强制赎回 [3][15][16] - 转股最小申报单位为1张（面值100元），转换股份须为1股的整数倍，不足1股的余额部分将在转股后五个交易日内以现金兑付 [16] - 若持有人持有的债券存在质押或冻结，建议在停止转股日前解除，以免因无法转股而被强制赎回 [3][17] 公司及相关方交易情况 - 经公司自查，在赎回条件满足前的六个月内，公司实际控制人、控股股东、持股5%以上股东、董事、监事及高级管理人员均不存在交易“天箭转债”的情形 [15]

公司决定行使提前赎回权 - 公司股票在2025年12月26日至2026年1月19日期间，已有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格（52.88元/股）的130%（即68.74元/股），触发了“天箭转债”的有条件赎回条款 [4][11] - 公司于2026年1月19日召开董事会，审议通过了《关于提前赎回天箭转债的议案》，决定行使提前赎回权利 [4] “天箭转债”基本情况 - 公司于2022年8月22日公开发行4,950,000张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为49,500.00万元 [4] - 该债券于2022年9月19日起在深交所挂牌交易，债券简称“天箭转债”，债券代码“127071” [5] - 可转债的初始转股价格为53.11元/股，后因历次利润分配，转股价格逐步调整至52.88元/股 [6][7][8] 赎回实施具体安排 - 赎回条件满足日为2026年1月19日，赎回登记日为2026年3月5日，赎回日为2026年3月6日 [2] - 赎回价格为100.81元/张，该价格由债券面值100元加上当期应计利息0.81元构成，当期票面年利率为1.50% [2][12] - 赎回对象为截至2026年3月5日收市后登记在册的全体“天箭转债”持有人 [13] - 可转债将于2026年3月3日起停止交易，2026年3月6日起停止转股 [3][15] - 发行人赎回资金将于2026年3月11日到达登记结算公司，投资者赎回款预计于2026年3月13日到账 [3][15] - 本次为全部赎回，赎回完成后，“天箭转债”将在深交所摘牌 [3][15] 对持有人的操作提示 - 截至2026年3月5日收市后仍未转股的“天箭转债”将按100.81元/张的价格被强制赎回 [3] - 持有人若需转股，必须通过托管该债券的证券公司进行转股申报 [16] - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份的最小单位为1股 [16] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份于次一交易日上市流通 [16] - 持有人持有的债券若存在质押或冻结，建议在停止转股日前解除，以免无法转股而被强制赎回 [3] 公司相关方交易情况 - 经自查，公司实际控制人、控股股东、持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员在赎回条件满足前的六个月内不存在交易“天箭转债”的情形 [15]

公司行动：可转债赎回 - 公司将于2026年3月6日以100.81元/张（含税）的价格全部赎回“天箭转债” [2] - 赎回登记日为2026年3月5日，可转债自3月3日起停止交易，3月6日起停止转股 [2] - 未在限期内转股的投资者将被强制赎回，可转债将在深圳证券交易所摘牌 [2]