交易概述 - LGT资本联合领投IDG资本5亿美元的多资产接续基金 该基金包含13项资产组成的分散化投资组合 [1] - 交易涉及在岸与离岸结构以及多样化的资产类别 展现了LGT全球S市场平台的执行能力 [2] - IDG资本近年来在S交易领域动作频频 合作对手均为国际知名资产管理机构 [1] LGT资本背景 - LGT是国际私人银行与资产管理集团 由列支敦士登王室家族全资控股 历史逾90年 [2] - 截至2024年底管理资产规模达3675亿瑞士法郎（约4611亿美元） 全球30多个地区设分支机构 员工超6000人 [2] - 子公司LGT资本专注于私募投资、多元另类及分散化策略 是领先的多重另类投资方案供应商 [4] - 采用FOF基金模式 已与中国优质PE开展合作 注重团队与合伙关系而非单纯投资价格 [4] 交易意义与行业影响 - 反映亚太地区S市场日益增长的成熟度与规模 为利益相关方实现长期价值 [2] - 标志亚太区S交易市场成熟 折射私募股权投资新范式和中国市场未来演变方向 [6] - IDG采用"多资产"策略涵盖13项境内外资产 展现资产管理高度自信 提供更广泛LP流动性解决方案 [6] - 交易复杂度高 需驾驭多重司法管辖与监管框架 整合不同币种和架构资产 吸引全球买家 [6] 战略与能力 - LGT资本利用母基金优势建立数千个优质GP和基金网络 采用自上而下地域选取策略 [5] - 运用构建GP领投S交易和处理复杂跨基金结构的专业知识完成本次交易 [5] - IDG资本展现全球配置和盘活资产能力 资产组合对国际资本具吸引力 [6] - LGT持续贯彻长期发展战略 在亚太及欧洲同步拓展业务 推动数字化转型与投资能力升级 [4]

序言 本系列研究聚焦海外私募股权二级市场的动态演进，首篇《S基金专题丨海外私募股权二级市场观察 （一）：2024年交易篇》已系统剖析2024年S交易规模突破1620亿美元的复苏市场特征——从LP与GP主导 的双轨交易格局，到并购资产与接续基金的主流地位，再到定价机制的改善与交易行为的成熟化趋势，揭 示了S交易作为流动性破局关键的市场逻辑。在2024年海外资本市场结构性回暖的背景下，接续基金作为 GP-Led交易的主流模式，正以700亿美元交易规模的历史峰值重塑退出生态。 接续基金既能帮助GP延长对优质资产的持有期，又能以高透明度、短回收期等特性吸引新LP入场。同时， 在海外传统IPO与并购退出回报承压的背景下，海外接续基金的模式也在不断创新和完善，形成从条款安 排到LP权益保护的多元解决方案。海外这种将流动性需求与管理激励深度耦合的模式，或是破解中国私募 股权行业退出困局的他山之石。 基于此，本篇将聚焦海外接续基金的发展与迭代，从海外接续基金的发展特征，到单一资产与多资产接续 的条款安排与LP友好型实践等运作机制，再到TVPI与DPI指标背后的收益逻辑剖析，以期为本土S市场探 索"募投管退"闭环提供可复制的国 ...

6月16日，科勒资本(Coller Capital)发表的新一期《全球私募资本晴雨表》(以下简称《晴雨表》)显示， LP正积极计划加大对私募信贷与私募二级市场的投资，反映了他们转向防御性更强的投资策略。该期 《晴雨表》共调研了全球110位私募资本市场投资者的观点，他们所管理的资产总额达2万亿美元。 在参与调研的亚太LP中，42%计划开始评估或投资常青私募股权基金，58%对常青私募信贷基金持相同 的投资意向。 《晴雨表》还显示，私募二级市场交易总额在2024年达到了1600亿美元，并继续展现出强劲的增长势 头。三分之二的LP(65%)认为，未来两到三年内私募信贷市场中的GP主导交易数量将会增加。这一趋势 源于更多私募信贷基金进入存续的中后期，基金管理人急需寻找方法为LP提供流动性。在受访者中， 北美投资者对此增长的预期最为强烈，达到四分之三(74%)，其次是欧洲(59%)和亚太(54%)投资者。 与此同时，私募股权二级市场持续活跃。超过半数(54%)的全球LP以及58%的亚太LP表示，他们未来两 年内有可能在私募二级市场交易私募股权资产。这与接续基金在近年的突出表现有关，尤其是单一资产 接续基金的优异回报表现。 ...

为落实京沈对口合作国家战略重大举措，进一步推进京沈合作，2025年5月6日至5月12日，由北京基金 业协会、沈阳市基金业协会主办的2025年PE沈阳投融资活动周在沈阳市皇姑区隆重举办。活动以"创新· 发展·机遇—助力沈阳建设开放创新的区域性金融中心"为主题，吸引了金融投资界专家、企业代表齐聚 一堂。 5月10日，活动周启动仪式正式开幕。沈阳市委常委、副市长段继阳，原国家经济体制改革委员会副主 任邵秉仁出席活动并发表了开幕致辞。 在随后的主题研讨环节，多位金融投资专家围绕中国经济转型升级展开深入交流。 针对科创产业融资难题，多位专家表示，需充分发挥PE、VC等市场化投资工具作用，破解科创产业长 期资本缺失难题。专家们同时警示，当前市场存在高科技领域投资过热倾向，需警惕单一赛道泡沫，应 兼顾科技创新与传统产业升级。 面对IPO新政后一级市场流动性困境，北京大学汇丰商学院经济学教授樊纲指出，国有PE作为市场主 力，在兼并重组中面临"定价悖论"，破解需回归法治与市场规则。伦敦商学院教授、诺贝尔经济学奖提 名委员会成员伊莱·泰莫尔则提出，接续基金、指数化投资可成为新机会，前者为新退出渠道，后者通 过数据驱动被动管理提升 ...

当前形势下对股权投资的思考。 报道 I 投资界PEdaily 2 0 2 4年12月10 - 11日，由中共重庆市委金融委员会办公室指导，清科创业、投资界主办， 重庆渝富控股集团联合主办的"第二十四届中国股权投资年度大会"走进西部金融中心重 庆。作为股权投资行业晴雨表，本次大会将以"万象耕新"为主题，回顾行业风云，重塑 格局策略，探索价值发现，持续为中国股权投资行业注入力量。 会上，前海方舟资产管理有限公司董事长、前海母基金首席执行事务合伙人靳海涛带来 《当前形势下对股权投资的思考》 的主题分享。 以下为演讲实录， 我一直强调我的一个观点—— IPO扩容不是造成熊市的原因。 2005年中央开始股权分置 改革，资本市场从一个封闭的市场变成一个全流通的市场，结果带来了最大牛市。所以我 们必须从上到下破除"熊市原因是IPO过多"的谬论。近期我也多次发声，强调耐心资本必 须伴随耐心监管，否则耐心资本无法实施。 经投资界（ID:peda il y 20 1 2）编辑： 很荣幸来到清科年会。今年的创投形势大家都非常清楚，募投管退的各项数据都在不同程 度下滑，但同时大家又感到一些振奋。我对当前行业总体感受是：未到完全触底， ...