公司基本情况 - 公司成立于1999年9月14日，于2009年11月11日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册及办公地址均在北京市 [1] - 公司业务涉足餐饮团膳和互联网游戏运营，具备业务多元化优势 [1] - 所属申万行业为社会服务-酒店餐饮-餐饮 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入2.01亿元，在行业4家公司中排名第4，远低于行业第一名同庆楼的18.96亿元和第二名全聚德的9.58亿元 [2] - 行业平均营收为8.72亿元，中位数为6.95亿元 [2] - 主营业务构成中，新能源光伏业务收入1.03亿元，占比59.98%，餐饮业务收入6841.26万元，占比40.02% [2] - 当期净利润为-2785.28万元，行业排名第3，行业第一名同庆楼净利润为3019.76万元，第二名全聚德为2732.82万元 [2] - 行业净利润平均数为-1413.15万元，中位数为-26.23万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为91.09%，去年同期为83.36%，高于行业平均的69.39% [3] - 当期毛利率为7.80%，去年同期为12.64%，低于行业平均的10.97% [3] 股权结构与治理 - 公司控股股东为上海臻禧企业管理咨询合伙企业（有限合伙），实际控制人是陈继 [4] - 董事长兼总裁陈继，1975年6月出生，拥有工商管理硕士、法律硕士双硕士学位 [4] - 陈继薪酬从2023年的123.84万元增加至2024年的123.9万元，增加了0.06万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.84万，较上期减少14.87% [5] - 户均持有流通A股数量为2.12万，较上期增加17.47% [5]

每经AI快讯，10月28日，TCL中环(002129.SZ)发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入215.72 亿元，同比下降4.48%；归属于上市公司股东的净亏损57.77亿元，同比减亏。年初至报告期末，公司新 能源光伏业务实现销售收入160.1亿元，三季度环比改善22%。 每日经济新闻 ...

格隆汇10月28日｜TCL中环(002129.SZ)发布2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入215.72亿元， 同比下降4.48%；归属于上市公司股东的净亏损57.77亿元，同比减亏。第三季度实现营业收入81.74亿 元，同比增长28.34%；归属于上市公司股东的净亏损15.34亿元，同比减亏。年初至报告期末，公司新 能源光伏业务实现销售收入160.1亿元，三季度环比改善22%。半导体材料业务实现出货907MSI，实现 营业收入42.4亿元，同比增长28.7%。 ...

人民财讯10月28日电，TCL中环（002129）10月28日发布2025年三季报，第三季度营业收入81.74亿 元，同比增长28.34%；净利润亏损15.34亿元，上年同期亏损29.98亿元。前三季度营业收入215.72亿 元，同比下降4.48%；净利润亏损57.77亿元，上年同期亏损60.61亿元。上半年，受终端市场抢装影 响，光伏行业主产业链价格出现波动；伴随反内卷工作深化，产业链上游价格在7—9月进一步回升，逐 步传导至硅片环节,产业盈利有所修复。公司新能源光伏业务积极践行"反内卷"要求，坚持适度一体化 和全球化战略，巩固晶体晶片业务的竞争优势，补强电池组件的短板，开拓海外市场，改善盈利能力。 年初至报告期末，公司新能源光伏业务实现销售收入160.1亿元，三季度环比改善22%。 ...

核心观点 - 制造板块业绩增速或最高，TMT改善幅度或最大，轻工、有色、非银等行业中报业绩增速可能较高，建材、电子、通信等行业中报业绩改善幅度可能较大；我国已上市公募REITs二级市场价格整体回调，市场交投热情回落；转债市场连续三周上涨，表现好于权益市场；上周行业信用利差涨跌互现；无人物流车商业化落地要素齐全，有望率先放量；长周期考核制度完善有助于险资加大入市力度；油价反弹；有机硅景气有望底部回升；生猪养殖板块猪价预期转好，板块有望开启长周期盈利上行期；美国铜套利行为或提前终止，铜价短期震荡；煤价走势预计偏强；中国建筑高股息低估值特征突出；TCL科技显示业务利润改善，新能源光伏业务承压；舜宇光学科技盈利有望超预期；妙可蓝多奶酪消费趋势向好，25H1归母净利高增 [2][3][4][5][6][7][9][10][11][12][13][14][15][16][18] 总量研究 策略 - 构建的行业业绩预测框架相比财报数据更高频，能提前对行业业绩进行预测，制造板块业绩增速可能最高，TMT改善幅度可能最大，轻工、有色、非银等行业中报业绩增速可能较高，建材、电子、通信等行业中报业绩改善幅度可能较大 [2] 债券 - 2025年7月7 - 11日，我国已上市公募REITs二级市场价格整体回调，加权REITs指数收于142.35，本周回报率为 - 1.26%，回报率排序为可转债>A 股>原油>黄金>美股>纯债>REITs，主力净流入总额为7483万元，市场交投热情回落 [3] - 本周转债市场继续上涨，全周中证转债指数涨跌幅为 + 0.8%，连续三周上涨，2025年开年以来，中证转债涨跌幅为 + 8.8%，中证全指数涨跌幅为 + 6.2%，转债市场表现好于权益市场，可关注提振内需、反内卷等领域转债 [4] - 上周行业信用利差涨跌互现，煤炭和钢铁、各等级城投和非城投、国企和民企信用利差整体下行，区域城投信用利差涨跌互现 [5] 行业研究 汽车 - 无人物流车以中短途运输为主，有望重构城市配送产业生态，商业化落地要素齐全，预计2030E市场规模超百亿元，看好具备平台化供应能力且与头部无人物流车企深度绑定的零部件企业，建议关注域控供应商小马智行、经纬恒润等，底盘供应商亚太股份、万朗磁塑等 [6] 非银 - 《进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》拉长ROE考核周期，新增对“（国有）资本保值增值率”的长周期考核要求，提升对险企财务报表短期波动的容忍度，有助于疏通保险资金长期投资的制度堵点，加大入市力度 [7] 石化 - 本周北半球夏季原油需求高峰来临，全球炼厂需求有望增长，叠加欧盟、美国即将出台新的对俄制裁措施、OPEC + 将于10月暂停增产的消息，油价反弹，截至2025年7月11日，布伦特、WTI原油分别报收70.63、68.75美元/桶，较上周收盘分别 + 3.1%、 + 3.4% [9] 基化 - 7月7日陶氏化学拟关闭英国巴里的基础硅氧烷工厂，约拥有14.5万吨/年硅氧烷产能，欧洲有机硅供给将缩减，有助于缓解价格下行压力，提升我国企业高品质有机硅产品出口规模 [10] 农林牧渔 - 生猪养殖板块近期政策端指引下，宰后均重加速回落，量价重新匹配，猪价预期转好，长期产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期，重点推荐牧原股份、温氏股份等 [11] 金属 - 特朗普7月10日宣称自8月1日起对铜加征50%关税，自2025年2月以来的全球铜库存流向美国的套利行为或将终止，美国以外铜市场短期或面临供应压力，铜价短期以震荡为主，推荐金诚信、紫金矿业等 [12] 煤炭 - 夏季用电高峰已至，需求季节性上升，预计煤价走势仍将偏强，叠加“反内卷”整治，板块中长期预期不悲观，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [13] 公司研究 建材 - 低利率环境下高股息策略持续演绎，建筑龙头具备配置性价比，建设工程款偿付优先级高，各地加强清欠，中国建筑常年维持稳定分红，累计分红率居八大建筑央企首位，当前高股息低估值特征突出，业绩增长相对稳健，新签订单逆势增长，维持25 - 27年归母净利润预测为474.9/486.7/501.3亿元 [14] 电子 - 持续看好TCL科技作为大尺寸LCD龙头在行业格局稳定且TV大尺寸化趋势下的盈利能力，但新能源光伏业务仍然承压且处于周期底部，下调25 - 26年归母净利润预测至59.58亿/83.35亿元，新增27年归母净利润预测为103.39亿元，对应25 - 27年PE分别为15/11/9X [15] 海外TMT - 鉴于25年光学规格持续提升有望驱动手机摄像模组、手机镜头盈利能力超预期改善，智驾平权驱动车载镜头行业增长提升，分别上调舜宇光学科技25/26年归母净利润预测9%/6%至38.28/48.39亿元人民币，新增27年归母净利润预测为60.02亿元人民币 [16][17] 食饮 - 妙可蓝多经追溯口径预计25H1实现归母净利润1.2 - 1.45亿元，同比增长68.1 - 103.1%，预计实现扣非归母净利润0.9 - 1.15亿元，同比增长48.2% - 102.2%，25Q2确认股权激励费用不改利润高增趋势，BC两端共同发力巩固奶酪市场地位，维持2025 - 2027年归母净利润预测分别为2.16/3.24/4.57亿元 [18]