证券研究报告 | 2026年05月11日 2026年05月12日 中国核电（601985.SH） 优于大市 电价下降致业绩有所承压，静待在建核电集中投产期 发电量持续增长，电价下行拖累业绩增速。2025 年公司实现营业收入 820.75 亿元，同比增加 6.22%，其中核电营业收入 671.07 亿元，同比 增长 4.02%；实现归母净利润 93.04 亿元，同比增长 6%，其中核电归母 净利润 89.58 亿元，同比增长 18.53%。公司全年累计商运发电量 2444.30 亿 kWh，同比增长 12.98%，其中核电发电量 2008.07 亿 kWh，同比增长 9.66%；新能源发电量 436.23 亿 kWh，同比增长 31.29%。公司累计上网 电量 2307.47 亿 kWh，同比增长 13.15%，其中核电上网电量 1878.47 亿 kWh，同比增长 9.69%；新能源上网电量 429.00 亿 kWh，同比增长 31.34%。 公司全口径上网电价 0.3899 元/kWh，较上年同期降低 0.0261 元/kWh。 2026 年一季度，公司实现营业收入 189.25 亿元，同比减少 6.65% ...