ETF 大爆发时代，如何把握机遇？随着 AI 科技的深度赋能，头部券商的投资利器正强势来 袭！ 近日，券商行业 AI 大动作，广发证券的易淘金 "ETF 大本营 " 频道上线，助力投资者享受 智能服务，激活万亿长尾市场。这不仅是广发证券 AI 战略的又一重要落子，更是其积极响应 新 " 国九条 " 建立 ETF 快速审批通道政策导向和市场需求的重要举措。 广发证券 "ETF 大本营 " 打造集投教、选品、配置于一体的智能服务平台，该平台直击投资 者 " 认知不足 - 选择困难 - 配置障碍 " 三大核心痛点，通过科技赋能重构服务价值链，为 证券行业智能化转型树立新标杆。 万亿赛道风云起： ETF 普惠化势不可挡 近年来，我国 ETF 市场呈现指数级发展态势，最新数据显示， 2025 年 4 月市场规模已首 次突破 4 万亿元大关，产品数量逾千只。随着费率持续优化和 AI 投资工具普及， ETF 成为 了越来越多普通投资者的重要投资工具。 在这一背景下，券商争夺 ETF 市场激烈，行业竞争已从单纯的价格战转向智能化、数字化服 务能力比拼。构建 ETF 专属服务体系成为券商实现从 " 交易通道商 " 向 " 财富 ...

产融对接与金融服务创新 - 本届金交会以"金融聚力扩内需驱动产业新格局"为主题，现场达成51个产融对接项目，签约总金额超710亿元 [2] - 兴业银行广州分行与广州益云供应链科技签订协议，加快益云科创中心建设，为企业进行数字化赋能 [2] - 浦发银行广州分行推出"1+1+X"数智供应链体系，服务先进制造、能源、医药、新能源汽车等重点产业 [2] - 广东人保财险创新打造"荔枝全生命周期管理"模式，在防灾减损、气候品质评价、碳足迹等领域探索 [2] 科技金融与科创企业支持 - 建行广东省分行科技型企业贷款余额超2600亿元，推出"FIT粤"全生命周期综合金融服务方案 [3] - 华夏银行广州分行推出知识产权质押贷款、投贷联动等产品，服务"轻资产、高成长"科创企业 [3] - 中信银行广州分行创立"科创积分贷"模型，将创新指标转化为授信额度，实现从"看资产"到"看知产"的转变 [3] - 广发银行签约支持增芯12英寸晶圆、艾佛光通、华星光电等"硬科技"项目，签约金额合计32亿元 [3] 数字金融与智慧服务场景 - 广发证券AI大模型技术在财富管理领域应用突破，推出AI语音指令下单、AI投资助理等功能 [4][5] - 光大银行广州分行推出便携式制卡设备，5分钟内完成社保卡办理，实现"即办即领即用" [5][7] - 平安居家养老VR体验区展示智能化适老设施、远程医疗服务及文娱生活场景 [5] - 广州数字人民币与金融创新实验室推出"广信预"平台，实现预付资金"一笔一清、实时清算" [6] 供应链金融与产业升级 - 浦发银行广州分行通过区块链、人工智能技术打造数智供应链体系，服务上下游客户 [2] - 兴业银行广州分行为供应链企业提供数字化赋能，助力运营标准化、管理数字化、服务智能化 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好，公司抓住机遇有望进一步突破 [7] 各业务板块情况 经纪业务 - 2025 年一季度实现经纪业务收入 20.5 亿元，同比+50.7%，占营业收入的 28.8%；全市场日均股基交易额 17031 亿元，同比+70.3%；公司两融余额 1113 亿元，同比+28%，市场份额 5.8%，同比+0.1pct [7] - 2025 年 3 月 20 日广发证券易淘金 App 鸿蒙版上线“AI 语音指令”功能；目前已接入多个十亿至千亿参数规模的大模型基础设施矩阵，其中 DeepSeek - R1 模型的思维链能力被重点应用于投顾业务，赋能客服营销与运营 [7] 投行业务 - 2025 年一季度实现投行业务收入 1.5 亿元，同比+4.2% [7] - 完成股权主承销规模 6.3 亿元，同比 - 89.9%，排名第 25；其中 IPO 1 家，募资规模 5 亿元；再融资 1 家，承销规模 2 亿元 [7] - 债券主承销规模 695 亿元，同比+0.4%，排名第 14；其中公司债、金融债、中期票据承销规模分别为 265 亿元、230 亿元、91 亿元 [7] - 截至 2025 年一季度末，IPO 储备项目 6 家，排名第 13，其中两市主板 4 家，北交所 2 家 [7] 资管业务 - 2025 年一季度实现资管业务收入 16.9 亿元，同比+5.3% [7] - 截至 2024 年末，广发资管管理规模 2535 亿元，同比+23.9%；其中，集合、定向和专项规模分别同比+30.1%/+1.3%/+205.3% [7] - 截至 2024 年末，广发基金管理公募规模同比+20%至 1.5 万亿元；非货规模 8404 亿元，排名第 3 [7] - 截至 2024 年末，易方达管理公募规模同比+22%至 2.1 万亿元，非货规模 1.4 万亿元，排名第 1 [7] 自营业务 - 2025 年一季度实现投资收益（含公允价值）23.3 亿元，同比+106.5%；调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）22.9 亿元，同比+24.7% [7] - 权益投资坚持价值投资思路，利用多策略投资工具降低投资收益波动；固收交易较好控制了债券投资组合的久期、杠杆和投资规模，有效把握市场结构性机会，实现较好投资业绩 [7] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|23,300|27,199|30,826|35,387|40,571| |同比（%）|-7.29%|16.74%|13.33%|14.80%|14.65%| |归母净利润（百万元）|6,978|9,637|12,137|14,469|17,006| |同比（%）|-12.00%|38.11%|25.94%|19.21%|17.54%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.92|1.26|1.59|1.90|2.23| |P/E（现价&最新摊薄）|17.50|12.67|10.06|8.44|7.18| [1] 市场与基础数据 市场数据 - 收盘价 15.33 元 [5] - 一年最低/最高价 11.13/18.80 元 [5] - 市净率 0.97 倍 [5] - 流通 A 股市值 90,509.08 百万元 [5] - 总市值 116,597.61 百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产 15.88 元 [6] - 资产负债率 79.82% [6] - 总股本 7,605.85 百万股 [6] - 流通 A 股 5,904.05 百万股 [6]