移动端AIGC赛道整体趋势 - 2025年1-10月，AIGC赛道进入规模化应用期，月独立设备数从3.18亿台增长至4.83亿台，市场渗透率从22.1%提升至33.2% [1][8] - 赛道用户规模已达4.83亿，渗透率突破30%，表明AIGC已从“尝鲜工具”转向大众级应用 [1][8] - 在细分赛道中，语言模型、智能工具等生产力场景占据主流，其APP独立设备数均超过2亿台 [8] 核心用户画像 - 核心用户为35岁以下的青年白领，该年龄段用户占比接近五成，白领比例达30.0% [2][11] - 用户多分布于高线城市，具有较高的消费能力 [2][11] - 用户男女比例均衡，热衷社交分享，“社交乐享族”群体在行业整体用户中的比例超过了10% [11] 细分赛道流量分析：语言模型 - 头部APP增长稳定，市场呈现显著分化，豆包、DeepSeek、腾讯元宝等头部APP月独立设备数均突破5000万台，而中小APP均在2000万台以下且增长停滞 [13] - 豆包APP在语言模型领域流量领先，2025年10月独立设备数达13253.5万台 [3][27] - 腾讯元宝自2025年2月重磅更新后，近9个月复合增长率达385.1%，增速大幅领先，2025年10月独立设备数为6826.64万台 [13][27] 细分赛道流量分析：智能工具 - 行业规模稳定，2025年1-10月用户规模稳定在2亿台以上，并于3月达到峰值25218.9万台，是用户基础最稳固的细分领域之一 [5][17] - 用户流量生态与平台设备深度绑定，2025年10月月独立设备数TOP10 APP中，华为系“智慧搜索、小艺建议、智慧语音”位列前三 [17] 细分赛道流量分析：图像处理 - 即梦AI在图像处理领域断层式第一，在月独立设备数（1263.0万台）、月度总使用次数（63,944.3次）、月度总使用时间（1668.2小时）三方面行业占比超95% [6][20] - 中小APP生存空间极窄，或需转向垂直场景的深度专业化以留存特定用户，例如妙鸭相机聚焦人像、FacePlay聚焦特效 [20] 细分赛道流量分析：智能伴聊 - 行业增长低迷，用户粘性下降，2025年10月用户月度使用次数和使用时间同比下降超10% [4][22] - 主流APP中仅星野APP用户规模实现正增长，其余APP用户流失超40% [4][22] - 各年龄和消费层级用户规模同比均下降，但女性用户占比有所提升 [22] 用户增速领先应用 - 截至2025年10月，近9个月复合增长率领先的APP包括：即梦AI（394%）、腾讯元宝（385%）、豆包（124%） [7][27] - 增速榜中其他应用包括：Molica AI（46%）、千问（原通义）（37%）、佐糖（35%）、Hi Echo（33%）、秘塔AI搜索（22%）、DeepSeek（11%）、X Eva（6%） [27]

文章核心观点 - AI原生应用正从科幻走向现实，以情感陪伴类产品为代表，通过提供主动情绪价值获得用户并创造商业机会，相关初创公司迅速崛起并寻求上市，但同时也面临用户沉迷、内容合规与版权等监管挑战，以及持续亏损下的生存压力 [3][5][6][17][18] 公司与产品 - MiniMax（稀宇科技）是一家成立于2021年12月的AI初创公司，创始人闫俊杰曾任商汤科技副总裁，公司于2023年6月完成2.5亿美元融资后晋升独角兽 [8] - 公司核心C端产品包括：情感陪伴类应用星野（国内版）和Talkie（国际版），以及视频生成工具海螺AI [8][11][12] - 星野/Talkie是多模态（语音+角色设定）AI产品，AI虚拟角色能记忆用户对话方式与情绪变化，并表现出“微笑”“害羞”等情绪反馈，提供沉浸式体验 [8] - 公司早期从C端验证产品模式，首款产品Glow于2022年10月推出，4个月内积累超500万用户，后因合规问题于2023年3月下架，随后迅速推出Talkie与星野 [11] - Talkie曾登顶美国Google Play娱乐免费榜，星野通过小红书等平台传播，以“虚拟角色定制”功能打开国内市场 [11] - 公司产品覆盖全球200余个国家和地区，截至2025年9月，累计用户数超2.12亿，月活跃用户为2760万 [12] 财务与商业化 - MiniMax收入主要来自AI原生产品（如星野/Talkie的订阅、虚拟物品购买等）和AI企业服务 [12] - 2025年前9个月，公司总收入为5343.7万美元，其中71.1%来自AI原生产品，28.9%来自企业服务 [12] - 2025年前9个月，来自Talkie/星野的收入为1875万美元，占总收入比例为35.1% [16] - AI原生产品的付费用户数从2023年的约11.97万名，大幅增长至2025年9月30日的177.16万名 [13] - 公司营收增长迅速：2023年营收346万美元，2024年营收3052万美元，2025年前9个月营收5343.7万美元，较上年同期的1945万美元增长175% [18] - 公司处于严重亏损状态：2022年、2023年、2024年经调整净亏损分别为1215万美元、8907万美元和2.44亿美元；2025年前9个月经调整净亏损为1.86亿美元 [18] - 星野/Talkie依赖“大规模用户基数+低单客付费”的薄利多销模式，并通过“星辰卡”等付费点提升转化，但也引发“情感交易化”争议 [16] 监管与合规风险 - AI陪伴类应用面临未成年人沉迷问题，公司需投入资源进行网络保护，星野已发布专项治理公告并上线青少年模式 [14][15][16] - 监管趋紧可能影响用户体验和商业化收益，年轻用户占比高意味着需要更多资源优化保护措施，负面舆情可能引发监管加码 [15][16] - 2024年11月，Talkie因“内容合规问题”被日本、美国应用商店下架 [17] - AI生成内容面临版权争议：2024年9月，迪士尼、环球影业、华纳兄弟探索联合起诉MiniMax的视频生成服务“海螺AI”存在大规模侵犯版权行为，但公司在招股书中否认相关指控，并认为该索赔不会对业务产生重大不利影响 [17] 行业趋势与竞争 - AI正从被动回答问题转向主动提供情绪价值，原生AI产品体验走进生活，带动一批初创公司崛起 [5][6] - 2024年底，包括摩尔线程、沐曦股份、智谱、壁仞科技等一批AI科技公司扎堆寻求IPO [6] - 在C端应用市场被巨头占据的时代，AI初创公司寻求IPO是为获得资金、抢占市场先机、争取生存空间的必要手段 [18][19][21] - MiniMax已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书等互联网巨头的投资，但未来可能与这些股东在市场上正面竞争 [19] - 创始人闫俊杰强调公司是“技术驱动”而非“产品驱动”，最终目标是技术迭代，认为智能本身将成为像水电一样的基础设施 [21]

移动端AIGC赛道整体发展态势 - 2025年1-10月，AIGC赛道进入规模化应用期，月独立设备数从3.18亿台增长至4.83亿台，市场渗透率从22.1%提升至33.2% [1][8] - 语言模型、智能工具等生产力场景占据主流，APP独立设备数均超过2亿台 [8] - 核心用户为35岁以下青年白领，占比接近五成，白领比例达30.0%，多分布于高线城市，具有较强消费能力和社交分享需求 [2][10][11] 细分赛道流量格局与竞争分析 - **语言模型领域**：市场呈现显著分化，头部APP增长稳定，中小APP增长乏力 [13] - 豆包、DeepSeek、腾讯元宝等头部APP月独立设备数均突破5000万台，而其余中小APP均在2000万台以下 [13] - 腾讯元宝自2025年2月更新后，近9个月复合增长率达385.1%，增速大幅领先 [13] - **图像处理领域**：呈现头部APP断层领先态势，即梦AI在月独立设备数（1263.0万台）、月度总使用次数（63,944.3次）、月度总使用时间（1668.2小时）三方面行业占比超95% [20] - **智能工具领域**：行业规模稳定，2025年1-10月用户规模稳定在20000万台以上，3月达峰值25218.9万台 [17] - 用户流量与平台设备生态深度绑定，2025年10月月独立设备数TOP10 APP中，华为系“智慧搜索、小艺建议、智慧语音”位列前三 [17] - **智能伴聊领域**：行业增长低迷，用户粘性下降，2025年10月用户月度使用次数和使用时间同比下降超10% [22] - 主流APP中仅星野APP用户规模实现正增长，其余APP用户流失超40% [22] 主要应用增速排名 - 截至2025年10月，用户规模破10万的TOP10 APP近9个月复合增长率排名如下 [7][27] - 即梦AI（图像处理）：394% [27] - 腾讯元宝（语言模型）：385% [27] - 豆包（语言模型）：124% [27] - Molica AI（智能工具）：46% [27] - 千问（原通义，语言模型）：37% [27] - 佐糖（图像处理）：35% [27] - Hi Echo（智能工具）：33% [27] - 秘塔AI搜索（智能工具）：22% [27] - DeepSeek（语言模型）：11% [27] - X Eva（智能伴聊）：6% [27]

公司上市里程碑与行业意义 - 通用人工智能公司MiniMax（稀宇科技）于2025年12月21日通过港交所上市聆讯，计划不久后挂牌，若成功将成为全球“C端大模型第一股” [2] - 公司从成立到IPO预计将刷新“历时最短AI公司”的纪录，其上市标志着中国大模型行业资本化竞争进入“双雄并跑”阶段 [2] - 公司上市清晰地勾勒出行业两条核心商业化路径的对决：一条是智谱AI代表的“B端基座模型+国产化”路径，另一条则是公司践行的“C端原生应用+全模态全球化”路径 [2] 公司核心战略与成长基因 - 公司创始人闫俊杰拥有商汤科技七年从业背景，为公司注入了“商汤基因”，并在2021年ChatGPT爆发前就确立了“生而全球化”与“全模态并行”的核心战略 [5] - 公司核心团队多来自商汤、谷歌、微软等顶尖企业，具备“技术+运营”的复合能力，支撑了全模态模型的快速迭代与C端产品的全球化落地 [6] - 公司展现出极致的组织效率，截至2025年9月底，员工仅385人，平均年龄29岁，研发人员占比近74%，以扁平化管理支撑了全球化产品矩阵的打造 [6] 研发效率与资本支持 - 公司累计研发投入仅5亿美元（约35亿元人民币），不足OpenAI累计投入400-550亿美元的1%，但实现了全模态模型跻身全球第一梯队 [3][8] - 公司采用“模块化研发+快速迭代”机制，例如其视频生成模型海螺AI在10个月内从V1版本迭代至全球第二的V2版本，并累计生成视频超5.9亿个 [9] - 自2022年1月以来，公司累计完成5轮融资，融资金额超11.5亿美元，投资方包括阿里、腾讯、高瓴、红杉等顶级产业资本与VC，2025年7月由上海国资母基金领投完成近3亿美元C轮融资 [9] 财务表现与商业化模式 - 2025年前九个月，公司营收同比增长超过170%，海外收入占比超70%，经调整净亏损与上年同期相比近乎持平，展现出“高效增长、亏损收窄”态势 [3][11] - 收入结构约三分之二来自C端（付费订阅、虚拟道具销售），三分之一来自B端（模型API调用、企业解决方案） [12] - 2024年公司已实现自负盈亏甚至盈利，成为少数实现盈利的独立大模型公司之一，核心驱动力是C端付费模式的成功跑通 [10][16] 产品矩阵与用户规模 - 公司产品矩阵覆盖全球超200个国家，拥有2.12亿个人用户和13万企业客户 [3][6] - 核心C端产品包括海外社交产品Talkie（累计下载量接近1400万次，2024年4月日活峰值达931万）和国内社交产品星野（全网安装量突破1000万，日活峰值近80万，人均使用时长高达43.29分钟） [12] - 全模态技术已形成清晰的产品落地矩阵：文本模态支撑社交产品；语音模型Speech 02综合性能全球第一，累计生成语音超2.2亿小时；视频模型海螺AI全球第二，累计生成视频超5.9亿个 [19] 全球化与C端原生路径 - 公司从成立之初就避开国内同质化竞争，将核心市场定位于海外，海外市场收入贡献占比超70% [5][12] - 全球化布局策略包括聚焦高付费意愿的北美、欧洲市场，进行产品本土化调整，以及搭建“官方角色+UGC角色”的创作者生态 [22] - 公司选择“C端原生应用”路径，旨在构建直接触达用户的能力，形成“产品迭代-用户反馈-数据积累-模型优化”的飞轮，其C端数据更丰富多元，能更好优化模型通用能力 [23][24] 行业竞争格局与分化 - 国内独立大模型公司已形成两大阵营：以智谱AI为代表的“B端集成派”与以公司为代表的“C端原生派”，两者在技术路线、客户群体、商业模式上差异显著 [25] - 智谱AI聚焦文本基座模型，服务270万企业及开发者客户；公司押注全模态技术，以全球C端用户为核心，同时覆盖13万企业客户 [25] - 行业正从“百模大战”进入整合阶段，未来将形成“海外巨头+国内大厂+少数独立龙头”的寡头竞争格局，中小公司生存空间收窄 [29] 市场挑战与竞争对手 - 公司在海外市场面临OpenAI、Anthropic的技术与市场份额压力，以及在AI社交赛道与Character.AI的直接竞争 [28] - 在国内市场面临字节跳动（豆包大模型）、阿里（通义千问）、百度（文心一言）等大厂凭借资金、生态与流量优势的全方位夹击 [28] - 大厂通过降价、补贴等“降维打击”方式抢夺B端客户，并在C端采取免费策略，给独立公司的付费转化带来压力 [28] 估值考量与未来规划 - 作为“C端大模型第一股”，公司估值可能参考C端用户规模（2.12亿）、付费率、海外收入占比（超70%）及全模态技术壁垒，有投行人士预测其上市估值可能在300-400亿美元之间 [30][31] - 与智谱AI预计400-500亿元人民币（约60-70亿美元）的估值相比，公司的全球化与C端属性带来了显著的估值溢价 [31] - 公司未来规划包括：持续加大全模态技术研发、丰富C端产品矩阵（拓展AI教育、医疗等场景）、深化海外市场布局、推进B端业务规模化以与C端形成协同 [32]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 报告核心观点 - 2025年前10个月，AIGC赛道进入规模化应用期，用户规模达4.83亿，市场渗透率突破30% [6][17] - AIGC应用的核心用户为35岁以下、分布于高线城市的青年白领，消费能力强且热衷社交分享 [7][22] - 细分赛道呈现分化：语言模型和智能工具占据主流，图像处理领域头部效应显著，智能伴聊行业增长低迷 [9][17][27][32][39][43] 移动端AIGC赛道整体流量趋势 - **整体流量态势**：2025年1月至10月，AIGC赛道月独立设备数从3.18亿台增长至4.83亿台，渗透率从22.1%提升至33.2% [17][19] - **用户画像**：用户男女比例均衡（男56.0%，女44.0%），35岁以下用户占比接近五成，一线及新一线城市用户特征显著（合计占比42.1%），白领用户占比30.0%，高消费能力用户TGI达117.6，“社交乐享族”标签用户占比12.2% [22][23] 移动端AIGC细分赛道流量情况 - **语言模型**：头部APP用户规模领先，豆包、DeepSeek、腾讯元宝月独立设备数均突破5000万台，中小APP月独立设备数在2000万以下且增长停滞；腾讯元宝自2025年2月更新后，近9个月复合增长率达385.1%，10月月独立设备数为6826.6万台 [27][28][29] - **智能工具**：行业用户规模稳定在2亿台以上，2025年3月达峰值25218.9万台；10月TOP10 APP中华为系“智慧搜索、小艺建议、智慧语音”位列前三，显示用户流量与平台设备生态深度绑定 [32][35][36] - **图像处理**：即梦AI呈现断层领先，10月月独立设备数达1263.0万台，其月度总使用次数（63944.3千次）和月度总使用时间（1668.2万小时）在行业中占比均超95% [39][40] - **智能伴聊**：行业增长低迷，用户月度使用次数和使用时间同比分别下降10%和19%；主流APP中仅星野APP用户规模实现8.9%的正增长，其余APP用户流失超40%；女性用户占比提升至47.1% [43][44] 移动端AIGC赛道用户增速榜 - **增速排名**：截至2025年10月，在月独立设备数大于10万的APP中，即梦AI（图像处理）以近9个月394%的复合增长率位居榜首，腾讯元宝（语言模型）以385%的增长率紧随其后，豆包（语言模型）以124%的增长率位列第三 [48][49]

市场概况与用户规模 - 中国AI情感陪伴类应用月活跃用户已超过数千万 [1] - 豆瓣人机之恋 小组拥有10247名成员 [1] - 抖音ai男友 话题播放量已突破14亿次 [1] 用户画像与核心需求 - 用户主要为在现实中疲于应对复杂人际关系或渴望定制化情感回应的女性群体 [4] - 核心需求是获得无压力、可定制的情绪价值，AI能提供耐心倾听和温柔回应 [4] - 部分用户为独居社恐人士，因作息差异难以进行现实社交，将AI作为主要交流对象 [8] - 高学历女性用户最初将AI作为实验对象，后因AI的耐心和不发脾气特性而投入感情 [10] 产品特性与用户体验 - AI具备记忆用户生活细节（如喜欢茴香馅饺子、不吃香菜）的能力，增强用户真实感和依赖度 [1][13] - 产品提供高度可定制性，用户可通过提示词设定角色背景、性格特征，成为感情主导者 [10] - 部分用户同时与多个AI恋人互动以满足不同需求，例如学霸同桌帮助讲题和财阀少爷陪伴吐槽 [10] - 与乙女游戏等单向输出形式不同，AI恋爱提供双向互动和回应 [6] 行业风险与挑战 - 系统升级或模型更换可能导致AI“失忆”，忘记过往互动记录和用户偏好，造成用户情感伤害 [13][15] - 存在用户沉迷问题，有用户每天聊天达5小时，影响正常工作、生活和消费 [8][15] - 注册流程简易，仅需手机号即可登录，未成年人可轻松使用，存在潜在内容风险 [18] - 聊天中透露的个人信息（如工作单位、家庭住址）存在泄露风险 [19] - 部分应用审核机制松散，可生成不良角色或低俗、色情擦边内容 [19] - 长期沉溺可能影响现实社交能力，因AI无条件迎合而缺乏应对现实矛盾的机会 [20]

移动互联网用户行为 - 截至Q1末移动互联网用户单机单日有效使用时间268分钟同比下降3.9%使用次数63.4次同比下降5.1%用户粘性持续走低 [2] - 用户关注分散加剧存量用户注意力争夺进入白热化阶段 [2] 美食外卖行业 - 京东外卖入局美团闪购加速扩围饿了么联合淘宝闪购迎战行业竞争加剧 [6] - 饿了么美团外卖占据主要市场份额瑞幸咖啡APP活跃用户规模同比增长5.2%依托高频消费场景与会员体系提升粘性 [6] - 下厨房APP通过"内容+工具"模式差异化满足用户需求 [6] 电子商务行业 - 2025Q1电子商务行业流量峰值逼平去年11月用户单机单日有效时间23.8分钟使用次数7.5次粘性连续四个月环比正增长 [7] - 京东APP流量同比增速3.4%领跑行业淘宝拼多多活跃用户规模略有收缩 [7] - TOP3平台用户重叠率高需通过物流会员体系等差异服务提升忠诚度 [7] 旅行出行行业 - 高德地图百度地图占据导航市场领先地位铁路12306携程APP流量峰值与春运强相关 [10] 汽车服务行业 - 2025年1-3月汽车服务行业流量同比连续正增长2月达3.74亿台 [14] - 汽车之家APP月活跃设备数均值破6700万台稳居细分行业首位通过AIGC赋能内容生产升级智能工具提升经销商效率 [14] - 汽车之家打造新能源专业IP推动"以旧换新"政策落地优化AI技术巩固市场份额 [14] 人工智能行业 - 2025Q1人工智能行业月独立设备数均值同比增长46.5%智能工具语言模型占据主导 [16] - 语言模型类APP如DeepSeek豆包流量分别达10551.2万台7409.4万台智能伴聊类星野APP图像处理类即梦AI月活跃用户均突破500万台 [16] - 行业从概念验证转向规模化应用阶段技术向垂直领域深化 [16] 用户增速与偏好 - 2025年3月MAU亿级以上APP复合增长前三为个人所得税WiFi万能钥匙闲鱼 [21] - MAU5000万级以上APP复合增长前三为华为运动健康豆包安居客 [21] - Z世代偏好APP前三为Boss直聘王者荣耀和平精英母婴群体偏好美图秀秀小红书闲鱼白领偏好大众点评招商银行Boss直聘新蓝领偏好华为运动健康Boss直聘哈啰出行 [21]