核心观点 - 2026年春季行情在政策、流动性、基本面三重利好驱动下仍有演绎空间 需以基本面预判为核心 避免盲目追逐热点 建议投资者把握结构性机会 [1][8] 政策驱动 - 作为“十五五”规划开局之年 政策预期升温 中央经济工作会议强调“内需主导+创新驱动” [1] - 财政政策积极 例如设备更新补贴、消费税减免 [1] - 货币政策宽松 降准降息空间仍存 [1] - 中美关系阶段性缓和 例如芯片出口限制放松 为市场提供稳定外部环境 [1] 流动性驱动 - 国内险资、理财资金“开门红”效应显著 中长期资金如险资权益配置比例提升至16% 与公募基金形成净流入 [1] - 海外美联储降息周期延续 人民币升值吸引外资回流 北向资金在四季度已出现净流入 [1] 基本面驱动 - 制造业PMI在12月重返扩张区间 站上枯荣线 [1] - PPI同比降幅收窄 企业盈利修复预期强化 [1] - 科技板块如AI算力、半导体受益于全球资本开支周期上行 [1] - 周期品如有色金属、化工受益于供需格局优化与价格弹性 [1] 行业配置主线：科技成长 - 硬件端关注AI算力（光模块、服务器）和半导体设备（国产替代加速） [4] - 软件端关注AI应用（AIGC、智能驾驶）和创新药（AI+医药研发） [4] - 规避无业绩支撑的纯概念炒作 优先选择订单可见度高、技术壁垒强的细分领域 如人形机器人、国产算力芯片 [4] 行业配置主线：周期复苏 - 有色金属如铜、铝受益于金融属性与实物需求双重驱动 [4] - 化工品如MDI、化肥受益于产能出清后的价格弹性 [4] - 中国优势制造业如工程机械、新能源车受益于出海逻辑与全球能源转型 [4] 行业配置主线：稳健均衡 - 高股息资产如银行、公用事业提供安全垫 [6] - 券商板块处于估值历史低位 且市场活跃度提升 兼具防御性与弹性 [6] 策略建议 - 短期关注成交额、融资余额、北向资金流向等市场情绪指标 把握板块轮动节奏 [6] - 中长期聚焦“新质生产力”（AI、机器人）、“周期修复”（有色、化工）、“稳健溢价”（高股息、券商）三大主线 通过均衡配置分散风险 [6]

核心观点 - 在人工智能技术呈指数级发展的时代，企业及个人应秉持“长期主义”思维，关注技术变革的本质规律，通过深度应用AI来重塑商业模式、提升个体能力，并深耕价值以迎接AI赋能的黄金年代 [3][9][10] AI技术发展现状与突破 - 自ChatGPT掀起第四次人工智能浪潮以来，认知智能取得重大突破，通用人工智能（AGI）已现曙光 [4][14] - 大模型能力进化迅速，从早期ChatGPT的不足，到后续模型展现出理工科博士水平，ChatGPT 5已能为梅奥诊所进行健康医疗判断 [4][14] - 中国AI创新力量显现，春节期间推出的DeepSeek让AI工具走进大众生活，推动了AI平权 [4][15] - AI大模型发展推动了硬件进步，例如ALOHA机器人、Optimus机器人以及Figure系列人形机器人已能执行复杂家务和社交任务 [4][15] - AI在基础科研领域带来革命性效率提升，例如AlphaFold2以前所未有的速度预测了2.14亿种蛋白质结构，远超人类60多年预测的22万种，将极大加速新药研发 [4][15] - 行业领袖预测未来十年AI将在生物学等领域带来核心变化，甚至“包治百病” [4][15] AI技术发展趋势 - **技术趋势一：模型更聪明**：大模型持续迭代，能力不断增强，例如谷歌的Gemini和Nano Banana，为应用带来前所未有的想象空间 [5][16] - **技术趋势二：多模态交互**：AI交互方式从语言、文字扩展到图片、音频、视频，推动物理AI和空间智能发展，使其能更好地服务实体产业 [5][16] - **技术趋势三：AI Agent（智能体）普及**：智能体被视为大模型的主流应用形式，可能成为下一个万亿美金级风口，未来将深度参与各行各业每个流程 [5][16] AI应用趋势与产业影响 - **应用趋势一：AIGC（内容生成）高度普及**：中国91%的年轻人以及全球75%的内容创作相关人士都在使用AIGC工具，深刻改变相关领域 [6][17] - **应用趋势二：AI for Science**：AI正在底层改变研发范式，在生物学、数学、物理学、化学等科学领域引发重大变革 [6][17] - **应用趋势三：AI与硬件融合**：融合形态多样，包括固定式（智能家电、全屋智能）、穿戴式（眼镜、手表）和跟随式（新能源汽车、家庭服务机器人），AI可能重塑所有产业 [6][17] - **应用趋势四：企业私有大模型**：企业落地AI需关注私有大模型，并跨越从早期市场到主流市场的“技术鸿沟”，这次变革的核心在于重塑商业模式，而非简单的IT升级或信息化 [7][17][18] 企业应用AI的长期主义路径 - 企业应将“软件定义硬件”作为顶层设计 [8][18] - 落地切入点应从内部效率提升开始，例如用AI帮助员工处理报告、梳理流程，让员工成为“超级个体”，同时让管理者亲身体验AI价值 [8][18] - 通过智能客服、智能营销提升服务温度与获客能力 [8][18] - 真正的挑战和机遇在于利用AI重塑上半部分的业务流程管理（研发、生产、供应链）以及产品与服务定义 [8][18] - 企业应从投入产出比高的“黄金场景”开始使用AI，感受其持续赋能，避免为了技术而技术，技术必须用于解决核心问题 [9][19] - 对于创业者而言，直接在大模型上建立商业模式非常困难，更多机会在于为“掘金者”提供工具（如芯片），应避开热门赛道，通过扎实的苦活、累活建立自身护城河 [9][19] 对个人与就业的影响 - AI时代不会简单导致失业潮，而是“换岗潮”，对高级岗位的需求将增加，形成类似微笑曲线的就业结构 [10][20] - 基于数据就能判断的标准化、结构化案头工作最容易被AI替代，例如放射科医生被替代的可能性高于门房大爷 [9][19] - 未来更需要人类的创造力、同理心、沟通能力和共情能力，强调与人强社交的工作以及创意、决策等复杂工作 [10][20] - 个人应培养“AI素养”，主动利用AI为自己赋能，成为“超级个体”，把握“越主动越自由”的时代机遇 [9][10][19][20]

市场整体表现 - 市场高开低走，三大指数集体收跌，沪指跌0.26%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.2% [3] - 沪深两市成交额3.03万亿元，全市场超2900只个股下跌 [4] AI应用板块大幅调整 - AI应用方向集体调整，文化传媒、互联网、虚拟人等板块跌幅居前，遭遇跌停潮 [5][6][7] - 个股方面，蓝色光标跌超11%，昆仑万维跌超10% [7] - 新华网、视觉中国、引力传媒、东方明珠、新华都、天下秀、省广传媒、岩山科技等多股跌停 [5][8][10] - 岩山科技开盘跌停，截至发稿跌停板封单高达659万手，公司股价短期涨幅较大但基本面未发生重大变化，其脑机接口及类脑智能业务商业化仍处于起步阶段，尚未产生收入 [10][12] 半导体产业链持续走强 - 半导体产业链持续活跃，先进封装、存储芯片等多个方向走强 [13][14] - 个股方面，甬矽电子、天岳先进以20%幅度涨停，佰维存储大涨17%创历史新高 [14][15] - 蓝箭电子、江波龙、晶升股份、华润微涨超13%，其中江波龙创历史新高 [16] - 长电科技涨停，兆易创新涨停创历史新高，市值逼近2000亿元 [18][19] - 消息面上，隔夜美股存储股集体大涨，伯恩斯坦将闪迪目标价从300美元上调至580美元，富国银行也上调了多只存储概念股目标价，分析师指出AI驱动的数据爆炸正在创造一个“前所未有的存储超级周期” [21] - Counterpoint Research报告称内存市场已进入“超级牛市”阶段，预计2026年一季度价格还将再涨40%至50% [21] - 国信证券研报表示，半导体景气超预期，多环节陆续提价，存储和高端PCB产业链仍呈现较严重的供不应求 [21] 电力设备板块全线走强 - 电力设备产业链全线走强，电网设备方向领涨 [22] - 博菲电气开盘后秒速垂直涨停取得5连板，汉缆股份开盘约6分钟直线涨停 [22] - 新风光、广电电气、日丰股份、宏盛华源、思源电气、积成电子、新能泰山等逾10股涨停或涨超10% [24][25] - 消息面上，国家电网发布消息称，“十五五”时期其固定资产投资将达到4万亿元，创历史新高，比“十四五”时期增长40%，资金将重点用于科技创新、新型电力系统建设等方面 [25] - 高盛预计，未来10年AI推动的全球数字基础设施和能源体系投资规模将高达5万亿美元，电网设备将是直接受益者 [26] - 国金证券认为，国网输变电预计维持高景气，2025年招标为2026年业绩奠定基础，龙头企业订单饱满，业绩确定性强；变压器环节因美国电网老化叠加AI数据中心加剧电力短缺，交付周期维持在100周以上，国内企业有望持续享受量价齐升 [26]

公司用户与内容生态 - 2025年公司用户日均使用时长达到112分钟，同比增长6分钟 [3] - 十万粉丝以上UP主数量同比增长超过20% [3] - 用户平均年龄为26岁，新用户平均年龄为23岁 [3] - 日活跃用户达1.17亿，月活跃用户达3.76亿 [4] - 2025年三季度，AI内容播放时长增长近50%，视频播客用户数突破6500万 [4] - 2025年百大UP主名单中，有三分之一是新面孔 [4] - 2026年公司计划推出7场晚会、40部国创、6场音乐企划、3场品牌企划、113部纪录片及多档播客节目 [17] - 视频播客用户已突破6700万，公司发布了“广播电台主持人扶持计划”以吸引专业内容创作者 [17] 公司商业化进展与用户行为 - 当用户有置办新家需求时，83%会首先打开公司平台浏览相关内容 [4] - 平台上有汽车首购需求的人群增长超过了150% [4] - 2025年有超过2.2亿用户在平台观看过消费类内容 [5] - 2025年“每周必看”榜单中，有24%的内容是品牌与UP主的商业合作内容 [17] - 2025年双十一期间，全行业平均新客率达到55%，千元以上商品GMV同比增长63% [16] - UP主人均收入同比增长22% [5] 公司广告业务表现与战略 - 截至2025年第三季度，公司广告收入已连续十一个季度增长超过20% [5] - 公司营销伙伴大会重点从展示内容转向展示工具升级，特别是AI对广告效率的提升 [6] - 公司推出了一站式AI营销策略中心“哔哩必达”，旨在解决品牌方的营销策略问题 [8] - 公司自动广告渗透率已超过65%，使人工操作量下降85%，跑量提升90% [9] - 公司将对广告主开放更多搜索流量，并支持广告主在搜索场景下自由选词、选人、选价、做内容 [11] - 公司将在播放页内进行更多广告变现模式的探索，因为这是用户日均120分钟使用时长的核心场景 [11] - 公司正在搭建基于小程序的内循环生态，以促进交易在站内完成，闭环模式使成本达成率提升10个基点，品效同比提升150% [14] - 公司坚持中长视频内容生态，认为好的内容有助于品牌建立深度心智 [16] 行业技术应用与趋势 - AI技术成为互联网公司广告业务的共同焦点，公司推出了AI营销工具“哔哩必达” [8] - 公司的AI工具可实现托管式投放，客户可一键完成广告投放 [8] - AIGC技术被用于提升广告创意，2025年AIGC标题通过热梗追踪将封面点击率提升了15% [10] - 公司上线了文生图、图生图、短视频混剪以及虚拟人直播等AIGC功能 [10] - 行业观点认为，优化师未来的工作重心将从投放转向创意，因为智能投放可以替代改价、出价等操作 [9]

文章核心观点 - 人工智能正驱动互联网产业发生结构性变革，其核心驱动力是AI Agent与AIGC的协同进化，这将重构流量分发格局、内容供给模式及商业模式，产业价值评估体系面临重塑 [1] AI Agent重构流量入口与交互模式 - AI Agent将推动流量分发形式根本转移，从以“抢占用户时长”为核心的传统App矩阵，转向以高效理解与执行“用户意图”为目标，人机交互从图形界面（GUI）跃迁至意图界面（IUI） [2] - 2025年下半年新上线的AI应用中，高达81.5%以插件形式融入现有生态，标志着从插件式AI到系统级AI的进化 [2] - 巨头正争夺将成为操作系统级流量枢纽的超级Agent入口，商业模式从注意力经济转向效率经济 [4][5] - 海外案例：谷歌搜索可直接完成餐厅预订；OpenAI将ChatGPT升级为“超级App”，可调用第三方服务 [4] - 国内案例：阿里巴巴“千问”APP公测23天月活即破3000万；字节跳动“豆包”深耕抖音生态并探索“豆包手机”端侧集成；腾讯明确将推出AI智能体，“元宝”已入驻全系产品 [4] AIGC驱动内容供给变革与价值重估 - 多模态大模型成熟使文字、图像、视频等内容创作门槛急剧降低，迈向“零边际成本”生产，将引发内容产业大爆炸 [6] - 海量供给将导致平庸内容估值归零，而具备情感温度、文化稀缺性和顶级IP价值的内容资产，其壁垒将不降反升 [6] - 内容消费形态将从被动观看进化到主动介入，如生成式互动剧、AI伴侣游戏、融合MR/XR的空间计算内容 [6] 游戏产业的AI应用与市场表现 - AI在游戏领域已从辅助工具演进为核心引擎，将2D美术资产生成效率提升至80%以上 [8] - AI推动游戏向“AI原生”沉浸式叙事体验进化，例如创造能与玩家深度对话的智能NPC或具备推理能力的AI对手 [8] - 2025年国内游戏市场收入创下3507.89亿元的历史新高，为2026年的“游戏大年”奠定基础 [9] 影视产业的AI视频模型竞争 - AI视频模型竞争白热化，OpenAI的Sora2通过与迪士尼合作探索IP授权与社交化传播 [11] - 国内模型更聚焦工业化与可控性：快手“可灵AI”强调世界模型的推理与规划能力；阿里“通义万相2.6”致力于成为“一站式AI片场”；字节“即梦”强化音画同步与长镜头生成 [11] AI驱动广告商业模式转向效率科学 - 在宏观经济追求效率背景下，广告主预算分配更注重ROI，能通过AI算法实现精准匹配、实时优化的程序化广告平台显著跑赢大盘 [12] - 全球龙头AppLovin在2025年第三季度营收暴增68%，调整后利润率高达82% [12] - 国内的汇量科技、腾讯、快手等平台内生的AI广告系统，通过生成式素材、智能投放大幅提升转化效率，广告正从一门艺术转向数据科学 [12] 投资逻辑重构与潜在机会方向 - AI时代投资机会向两极汇聚：一极是掌握新时代流量分发权的“入口构建者”，即能整合生态、理解执行用户意图的超级Agent平台，如阿里巴巴、腾讯、字节跳动、谷歌等巨头 [13] - 另一极是拥有稀缺内容与情感连接能力的“供给核心”，即在内容海啸中价值凸显的顶级IP、优质数据和具备深厚用户信任的品牌 [13] - 具体关注领域：游戏板块关注巨人网络、世纪华通、恺英网络等具备重磅产品与AI融合能力的厂商；影视与内容领域关注光线传媒、华策影视、快手等；营销赛道关注程序化广告龙头如AppLovin、汇量科技及积极转型的蓝色光标等 [13]

A股市场整体表现 - 2026年1月12日，上证指数收涨1.09%报4165.29点，刷新十年高点；深证成指收涨1.75%报14366.91点；创业板指收涨1.82%报3388.34点 [1] - 全部A股成交额达到3.64万亿元，连续两个交易日突破3万亿元，较前一交易日（3.15万亿元）增加4900多亿元 [1][7] AI应用板块表现与驱动因素 - AI应用概念爆发，Kimi指数大涨12.25%，小红书平台、卫星互联网、智能体、中文语料库、AIGC指数均涨超9% [1] - 数字营销板块表现突出，引力传媒走出6天5板，易点天下、值得买、蓝色光标等个股20cm涨停；AI编程概念拉升，众诚科技连续2日30cm涨停 [3] - 板块上涨受益于海内外加速推进AI产业落地，科技公司探索GEO商业化新路径，AI+医疗、金融、编程等领域应用逐步落地 [3] - 观点认为AI应用落地节奏增强，生态多元化发展，解决数据问题后在各领域爆发指日可待，需重视AI陪伴、教育、广告等场景商业化兑现 [3] - 流量变迁带来营销策略变革，品牌厂商从传统SEO走向GEO，AI有望驱动广告市场扩容并重塑竞争格局，板块受益于大模型广告变现、SEO向GEO转型、春晚流量红利及“AI应用元年”等多重催化 [3] 商业航天板块表现与驱动因素 - 商业航天概念活跃，万得商业航天主题指数与卫星产业主题指数1月12日涨幅分别为10.18%和10.16% [4] - 自2025年11月24日至2026年1月12日，不到两个月内，商业航天主题指数与卫星产业主题指数分别大涨103.17%和99.97% [4] - 板块强势拉升是政策支持、产业需求、资本涌入三重因素共同作用的结果 [4] - 后续板块或从短期情绪驱动转向价值回归，进入震荡消化与结构性分化阶段 [5] - 行业投资逻辑当前处于事件驱动阶段，后续或转向对基本面兑现能力的关注，建议聚焦具有核心技术壁垒和清晰商业化前景的细分领域龙头 [5] - 商业航天估值应基于技术壁垒、订单规模、应用落地进度三重维度评估，对掌握关键技术、产业化路径清晰、景气预期明朗的核心公司可给予较高估值容忍度 [6] 后市展望与投资策略 - 本轮行情后续或仍有上行空间，即便存在阶段性波动，当前或仍存布局良机 [8] - 后市A股大概率延续结构性上行趋势，分化将成为核心特征，盈利贡献将逐步取代估值扩张成为市场上涨主要驱动力 [8] - 当前成交量放大更多是场内资金调仓所致，增量资金支撑仍需进一步验证 [9] - 若国内内需提振迎来拐点或AI叙事激发全球生产力提升，可能带动内需与周期板块阶段性领涨，打破当前“科技+红利”的哑铃型格局 [9] - 应规避热门赛道的炒作风险，避免过度押注单一板块，尤其是商业航天等情绪驱动型板块，警惕估值回调压力 [10] - 投资需聚焦政策与产业共振的主线，如科技创新、高端制造出海，以及受益于消费提振的优质标的 [11] - 需强化风险控制，立足盈利确定性布局，优先选择业绩增速与估值匹配的企业，同时关注美联储政策动向等核心变量，避免过度集中持仓单一板块 [11] - 进入1月，上市公司业绩景气度或再度成为市场核心关注点 [11] - 科技制造方向，优先关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向，这些方向交易拥挤度未过高，仍有逢低配置空间 [11] - 一季度有业绩基本面改善催化的低位创新药、游戏等科技方向也有望轮动到 [11] - 考虑到年末商业航天等科技主题已有可观收益，后续资金或寻找新主题方向，建议关注2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等科技主题 [11]

AIGC与人工智能行业 - 2026年AIGC开发者大会将于下周召开 [1] - 机构预测到2030年中国AI市场规模将增至9930亿元人民币 [1] - 有公司与人工智能公司Minimax等开展了战略合作 [1] 商业航天行业 - 我国新增20万颗卫星申请，同时SpaceX计划再部署7500颗星链卫星，显示商业航天正进入新一轮高速发展期 [1] - 有公司已成功研制并发射了数十颗商业卫星 [1] - 该公司的宇航部组件及卫星应用产品覆盖了空间段、地面段、应用和终端段 [1] 公司股权投资 - 有公司持有蓝箭航天的股权，总持股比例为1.0469% [1]

2026年中国大陆人才市场核心特征 - 市场呈现“新”与“稳”交织的特征，“就业难”与“招人难”悖论式难题并存，背后涉及产业升级、技能供需断层、人力资源分布失衡及人口结构变迁等多重因素 [1][8] - 智能化、数字化加速渗透与地缘政治不确定性推动职场进入动态调整常态化阶段，实现人企双赢的可持续发展成为核心战略命题 [1][8] - 企业招聘延续审慎稳健基调，聚焦新兴赛道及能直接驱动营收增长的领域，对“即用型”和“复合型”人才需求迫切 [1][9] 岗位需求与用工模式 - AI、5G与工业互联网融合推动“工业5.0”发展，先进制造、AIGC、碳中和等领域高阶技术人才竞争激烈，销售岗位持续为刚需，生命科学领域专业人才需求旺盛 [1][9] - 企业人力配置呈现“核心能力长期蓄能及弹性需求灵活响应”的二元分化策略，长期岗位聚焦信息技术、数字化、市场营销、销售、采购供应链、法务合规等核心职能建设 [20] - “固定雇佣+弹性补充”的混合用工模式已从“应急选项”升级为企业的“战略标配”，以平衡战略确定性与环境不确定性 [21] 薪酬趋势与激励 - 2026年薪酬整体呈现“整体稳健、局部突破”的温和增长特点，传统制造业等行业薪酬涨幅多在1%-2%，医疗健康等抗周期行业多为2%-3%，AI、新能源高端制造等领域核心岗位涨幅可能突破10% [2][24][32] - 近六成（59%）职场人跳槽薪资涨幅目标锁定在5%-15%区间，仅8%要求20%及以上涨幅，但IT/数字化研发等核心稀缺人才仍保持较强议价能力 [2][30] - 年终奖转向差异化精准激励，目前主流按1-3个月薪资发放（占比57%），企业针对不同岗位进行差异化设计 [26] - 福利需求聚焦自主权与增值性，工作时间灵活、专项带薪学习假、绩效奖金、继续教育学费报销及健康补贴成为最具吸引力的前五项员工福利 [29][32] 人才流动与求职心态 - 人才市场进入“低主动、高观望”的理性周期，43%受访者只愿在遇到更好机会时换工作，45%预期求职周期为3-6个月 [2][10][33] - “工作稳定性”与“有吸引力的薪酬福利”是职场人核心诉求，非货币性福利（如灵活工作模式、技能重塑支持）的吸引力持续上升 [2][10] - 跳槽信心呈现“职能马太效应”，销售、IT/数字化岗位从业者因需求刚性与技能通用性，跳槽信心最高 [33] AI对职场的影响与技能挑战 - AI对职场的渗透进入深度重构阶段，“AI将带来中度冲击”成为普遍共识，具体表现为职能替代与流程重构 [36] - 超五成（55%）职场人认为AI技能培训与岗位需求不匹配，现有企业培训多聚焦通用理论，缺乏与特定工作场景结合的定制化实操模块，制约人才竞争力 [2][36] - 企业需强化AI应用，从个人渗透走向企业赋能，并建立“人力+智能体+机器人”的新型协作体系 [12][15] 企业战略与人力资源管理转型 - 企业需从三个维度进行战略应对：强化AI应用、提升组织韧性与人才柔性、通过理性管理期望与人文关怀维系信任 [11][12][13][15] - 人力资源管理将向“战略、人才、技术”深度耦合转型，企业需从“人才管理者”升级为“组织能力架构师”，搭建动态适配的人才体系 [3][38] - 通过深化校企合作、搭建持续性技能培训体系来前置化人才培养，提升人才柔性，并借助外部人力资源合作伙伴建立灵活人才梯队 [13] 各行业薪酬地域与岗位差异（基于薪资指南节选） - **财务会计**：一线城市首席财务官月薪范围70,000-300,000元人民币，二线城市为50,000-150,000元人民币；财务分析经理一线城市月薪25,000-45,000元，二线城市15,000-30,000元 [42] - **银行与金融服务**：一线城市私募股权（PE）投资总监月薪70,000-200,000元，二线城市40,000-150,000元；私人银行总经理/执行总监一线城市月薪100,000-160,000元，二线城市80,000-120,000元 [45] - **科技与数字化**：一线城市首席技术官月薪150,000-250,000元，二线城市50,000-60,000元；AI工程师一线城市月薪35,000-90,000元，二线城市15,000-25,000元 [56][59] - **销售与市场营销**：一线城市数字营销总监/部门负责人月薪40,000-70,000元，二线城市25,000-40,000元 [59] - **医疗健康与生命科学**：报告中提及该领域专业人才需求旺盛，但具体薪酬表未在提供内容中完整显示 [1][9] - **智能制造与运营、采购与供应链、法务与合规、建筑地产、人力资源**：报告目录显示包含这些领域薪资指南，但具体薪酬数据未在提供的文本片段中详细列出 [7]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、持有、卖出等）[3][7] 报告的核心观点 - 在人工智能AI技术驱动下，我国商科人才培养体系正面临前所未有的机遇与挑战，当前体系存在显著的结构性失衡与供需错配[3] - 解决当前困境的关键在于解决人才培养体系与产业需求全面脱节的问题，其核心症结表现为实践缺位[3] - 报告提出应构建一个由院校、企业、行业协会三方联动的产教社协同育人新生态[3] 产业需求侧现状与人才缺口 - 企业对能将业务问题转化为AI解决方案的复合型、应用型人才需求极为迫切，其核心能力期望呈现出业务理解 > 数据分析 > 工具实操的层次[3] - 企业普遍共识（96.4%）指出，当前院校毕业生最致命的短板在于缺乏真实商业场景的历练和项目经验[3] - 企业对未来1-3年的人才需求高度聚焦于业务导向的应用型岗位，智能营销与运营专员（71.4%）和数据分析师（偏业务方向）（67.9%）构成了需求第一梯队[26] - 企业认为未来3年AI相关岗位人才需求达到比较紧缺或非常紧缺程度的合计占比为64.3%，表明人才补充与培养已成为行业普遍面临的共同挑战和经营要务[29] - 以门店店长为例，AI技术带来了思维模式颠覆、岗位角色重构与新型技能缺失三重挑战，其中思维惯性是企业推动一线管理数字化过程中需要克服的首要障碍[40] 院校供给侧现状与教学挑战 - 课程改革虽已普遍启动，但多停留在少量试点层面，并面临师资力量不足（86.2%）、实训设备缺乏（75.9%）与教学内容更新滞后（58.6%）三大核心制约[3] - 院校端虽认为有少量合作，但也深刻认识到教师缺乏企业实战经验（93.1%）和企业资源投入持续性不足（72.4%）是阻碍深度融合的根本瓶颈[3] - 学生普遍对学习AI抱有浓厚兴趣（72.4%），但其技能发展呈现不均衡状态，即通用AIGC工具应用能力强，而专业BI、RPA工具应用能力弱[3] - 学生将缺少实战项目（41.3%）视为学习中的最大困难[3] 校企双方认知差异与合作现状 - 校企双方对合作现状的认知存在显著分歧，企业端认为专门针对AI人才的深度联合培养项目普遍缺位（100%认为无合作）[3] - 在AI技术深度应用层面，AIGC工具的应用率达到75.0%，位居首位，其次是智能营销（71.4%）与智能客服（67.9%）[18] - 企业评估AI应用成效的指标均值得分显示，运营效率提升（均值为3.75）和客户体验优化（均值为3.61）是企业感知最强的两项成效[20] 构建产教协同新生态的对策建议 - 对院校而言，核心在于实现从知识传授到能力塑造的范式升级，系统性地重构课程体系、创新教学模式、建设双师型团队并打造实训环境[3] - 对企业而言，核心在于完成从被动招聘到主动共建的角色转变，将人才培养视为一项前置性战略投资，深度开放核心实践资源[3] - 对行业协会而言，核心在于以平台建设为抓手，发挥好连接产业与教育的纽带、标准制定与公共服务职能[3]

文章核心观点 - 面对AI带来的变革，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换 [1] - 流量分发端的核心是掌握“用户意图”的Agent平台，内容供给端的核心是掌握“优质内容”、“稀缺数据和IP”或“用户情感与信任”的公司 [1] - 建议持续关注游戏板块的配置性机会，AI驱动下板块估值仍有向上空间 [1] Agent定义入口与流量分发重构 - AI Agent标志着人机交互从基于过程的GUI（图形用户界面）进化为基于结果的IUI（意图交互界面），交互范式从“点击-跳转”变为“对话-执行” [2] - Agent凭借对用户意图的精准理解与跨应用执行能力，正在将App隐形化，并可能成为操作系统级的唯一分发入口，打破传统的“App孤岛”模式 [2] - 互联网超级入口随代际更迭：互联网时代是搜索和浏览器，移动互联网时代是超级APP，AI时代Agent有望成为新入口 [2] - 2025年下半年新上线的AI应用中，网页应用占比81.5%，PC端网页应用占比10.7%，原生App占比仅7.8% [2] - 流量分发逻辑从“抢占时长”的注意力经济，转向“高效执行”的意图经济，商业模式从时长优先转向效率优先 [1][3] - 拥有操作系统底座或超级Agent平台的公司有望掌握新的流量分发权及议价能力，而缺乏独家内容的腰部App可能面临被“管道化”的风险 [3] 商业模式与竞争格局变迁 - 在“意图经济”下，商业模式转向效率优先，以最短时间响应用户需求来赚取佣金 [3] - 生态场景全面及垂直Agent有望优先受益，互联网大厂正在争夺AI时代的新流量入口 [3] - 海外案例：Google搜索新增AI Agent功能，可自动帮助用户完成预订餐厅等任务；OpenAI将ChatGPT升级为“超级App”，可直接在对话界面调用第三方应用 [3] - 国内案例：阿里巴巴以“千问”串联夸克、钉钉、智能眼镜等打造超级Agent；字节跳动豆包结合端侧做系统级Agent；腾讯元宝持续发力推广 [3] - 下一代AI巨头，“最好用的模型”是基础，“最不可替代的入口”是搜索引擎 [3] AIGC重塑内容供给与稀缺性重定价 - 随着多模态大模型成熟，AIGC在2026年有望从“降本增效”初级阶段进入“创造新需求”的爆发期 [4] - 产能爆发：视频、3D、游戏资产的生产门槛大幅降低，内容供给将出现明显增长，平庸内容价值归零，头部IP和稀缺数据的价值将明显上升 [4] - 形态进化：内容消费从“被动观看”升级为“主动介入”，如“生成式互动剧”、“AI伴侣游戏”以及结合MR/XR硬件的“空间计算内容”将成为新的“时间杀手” [4] AI+游戏：从辅助工具到核心引擎 - 研发环节：AI实现全流程提效，是目前降本增效最显著的环节之一 [5][6] - 发行环节：通过数据驱动决策，实现游戏运营的精细化 [6] - 交互体验及AI原生游戏：AI提升游戏沉浸感，实现交互升级，未来更拟真、沉浸的AI原生推理游戏是行业追求目标 [6] AI+影视：关注票房分化与行业催化 - 2025年影视板块行情催化因素包括：爆款影视的业绩驱动、AI视频模型产品发布、利好政策发布、IP及文化内容出海关注度提升、以及AI漫剧等新子题材的出现 [7] - 建议关注后续潜在爆款影片定档及AI视频行业的动态更新 [7] AI+广告营销：程序化广告增速可期 - 广告市场大盘表现与宏观经济及消费零售支出水平相关度较高 [8] - 广告主更加关注投放ROI（投资回报率），程序化广告平台因其能高效精准匹配用户和广告主，其收入增速远高于广告大盘同比增速 [8]