股价表现与资金流向 - 11月18日盘中股价下跌2.01%至5.84元/股，成交金额6484.18万元，换手率0.50%，总市值157.33亿元 [1] - 当日主力资金净流出660.56万元，其中特大单卖出262.01万元占比4.04%，大单买入809.53万元占比12.48%同时卖出1208.08万元占比18.63% [1] - 公司今年以来股价下跌10.43%，但近期呈现反弹，近20日上涨6.18%，近60日上涨9.57% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为服饰设计与开发、外包生产及营销分销，核心产品为森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰 [1] - 儿童服饰是公司主要收入来源，占比70.15%，休闲服饰占比28.02%，其他业务占比1.83% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74%，但归母净利润为5.37亿元，同比减少28.90% [2] 股东结构与分红记录 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.99万户，较上期增加20.28%，人均流通股为44299股，较上期减少16.86% [2] - A股上市后累计派发现金红利125.85亿元，近三年累计派现26.94亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8735.54万股，但相比上期大幅减少8436.40万股 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 涉及的概念板块包括社区团购、多胎概念、电子商务、户外露营及跨境电商等 [1]

股价与交易表现 - 11月17日公司股价上涨1.53%，成交额达2.58亿元 [1] - 当日融资买入2627.52万元，融资偿还1857.36万元，融资净买入770.16万元 [1] - 融资融券余额合计2.05亿元，其中融资余额2.01亿元，占流通市值的1.25%，融资余额超过近一年90%分位水平 [1] 融券活动 - 11月17日融券偿还6500股，融券卖出2.37万股，卖出金额14.13万元 [1] - 融券余量56.84万股，融券余额338.77万元，超过近一年90%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为4.99万户，较上期增加20.28% [2] - 人均流通股44299股，较上期减少16.86% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8735.54万股，相比上期减少8436.40万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74% [2] - 2025年1-9月归母净利润5.37亿元，同比减少28.90% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现125.85亿元 [3] - 近三年累计派现26.94亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2002年2月5日，于2011年3月11日上市 [1] - 主营业务为服饰设计与开发、外包生产、服饰营销和分销 [1] - 主营业务收入构成为：儿童服饰70.15%，休闲服饰28.02%，其他1.83% [1]

股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价上涨2.04%至5.99元/股，成交金额1.51亿元，换手率1.16%，总市值161.38亿元 [1] - 当日主力资金净流出423.44万元，特大单净卖出488.20万元，大单净买入64.76万元 [1] - 公司今年以来股价下跌8.13%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨2.39%，近20日上涨10.52%，近60日上涨12.59% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为服饰设计与开发、外包生产、服饰营销和分销，核心产品包括森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰 [1] - 儿童服饰是主要收入来源，占比70.15%，休闲服饰占比28.02%，其他业务占比1.83% [1] - 2025年1-9月实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74%，但归母净利润为5.37亿元，同比减少28.90% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.99万户，较上期增加20.28%，人均流通股为44,299股，较上期减少16.86% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8,735.54万股，但相比上期大幅减少8,436.40万股 [3] - A股上市后累计派现125.85亿元，近三年累计派现26.94亿元 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 涉及的概念板块包括社区团购、多胎概念、电子商务、户外露营、跨境电商等 [1]

股价与市场交易表现 - 11月14日公司股价下跌1.51%，成交额为3.01亿元 [1] - 当日融资买入3445.98万元，融资偿还3011.21万元，融资净买入434.77万元 [1] - 融资融券余额合计1.97亿元，其中融资余额1.94亿元，占流通市值的1.23%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还1.05万股，融券卖出5.15万股，融券余量55.12万股，融券余额323.55万元，同样处于近一年90%分位的高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.99万户，较上期增加20.28% [2] - 人均流通股为44299股，较上期减少16.86% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8735.54万股，相比上期减少8436.40万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74% [2] - 同期归母净利润为5.37亿元，同比减少28.90% [2] 公司基本情况与分红 - 公司主营业务为服饰设计与开发、外包生产、服饰营销和分销 [1] - 产品主要包括森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰，儿童服饰收入占比70.15%，休闲服饰占比28.02% [1] - A股上市后累计派现125.85亿元，近三年累计派现26.94亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月10日盘中股价上涨2.09%至5.86元/股，成交2.10亿元，换手率1.65%，总市值157.87亿元 [1] - 当日主力资金净流入1131.57万元，其中特大单净卖出174.00万元，大单净买入1305.57万元 [1] - 公司股价近期表现强劲，近5个交易日上涨6.16%，近20日上涨7.33%，近60日上涨9.12%，但今年以来累计下跌10.12% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入98.44亿元，同比增长4.74%，但归母净利润为5.37亿元，同比减少28.90% [2] - 公司主营业务收入主要来自儿童服饰，占比70.15%，休闲服饰占比28.02%，其他业务占比1.83% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利125.85亿元，近三年累计派现26.94亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为4.99万户，较上期增加20.28%，人均流通股为44299股，较上期减少16.86% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股8735.54万股，相比上期减少8436.40万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [1] - 公司涉及的概念板块包括电子商务、多胎概念、户外露营、社区团购、跨境电商等 [1]

宏观策略：A股三季报业绩综述 - 2025年第三季度全A营收同比增速为3.9%，归母净利同比增速为11.5%，分别较第二季度回升3.4和10.2个百分点，业绩改善得益于"反内卷"政策、出口韧性及低基数效应 [2] - 创业板和科创板业绩相对占优，其单季ROE改善受到销售净利率、资产周转率和杠杆率的综合拉动 [2] - 中盘股（以中证500为代表）在第三季度营收同比增速转正，归母净利同比增速也显著改善 [2] - 行业层面，有色金属行业因供需格局改善和美联储降息影响，归母净利同比增速进一步抬升；电力设备行业受益于储能需求超预期，国防军工行业受"十四五"规划订单加速释放和军贸需求扩张影响，归母净利同比增速均显著改善 [3] - 消费板块整体业绩仍承压，处于磨底过程；TMT板块各行业归母净利同比增速均边际改善，其中算力板块在高基数下进一步改善；非银金融行业受益于资本市场持续活跃，归母净利同比增速进一步抬升 [3] 公司研究：欧派家居三季报点评 - 公司2025年前三季度实现营收132.14亿元，同比下降4.79%，归母净利润18.32亿元，同比下降9.77% [5] - 前三季度公司毛利率同比提升1.65个百分点至37.19%；期间费用率为19.14%，同比下降0.57个百分点，其中销售费用率同比下降0.56个百分点，但研发费用率同比提升0.26个百分点 [6] - 分产品看，前三季度橱柜、衣柜及配套家具产品、卫浴、木门收入分别为38.35亿元、67.86亿元、7.87亿元、7.83亿元，同比分别下降4.80%、5.58%、1.57%、5.07% [8] - 分渠道看，直营店、经销店、大宗业务收入分别为5.50亿元、99.34亿元、20.66亿元，同比分别变动+4.11%、-4.42%、-11.99%；海外工程订单业绩实现超40%的同比增长 [8] - 公司调整2025-2027年EPS预测分别为4.14元、4.45元、4.73元，对应2025年PE为12.98倍，维持"增持"评级 [9] 公司研究：奥瑞金三季报点评 - 公司2025年前三季度实现营收183.46亿元，同比增长68.97%，归母净利润10.76亿元，同比增长41.40% [11] - 前三季度毛利率与净利率分别为13.52%和6.02%，同比分别下降3.78和0.93个百分点；期间费用率为7.89%，同比下降0.44个百分点，其中管理费用率同比下降0.54个百分点至4.15% [13] - 前三季度存货周转天数为38.32天，同比减少9.70天，存货周转率为7.05次，同比提升1.43次 [13] - 公司完成对中粮包装的要约收购并私有化，进一步巩固金属包装市场地位；投资建设泰国与哈萨克斯坦二片罐生产线，设计产能分别为7亿罐和9亿罐，投资总额分别为4.42亿元和6.47亿元 [13] - 维持公司2025-2027年EPS预测分别为0.47元、0.51元、0.56元，对应2025年PE为12.81倍，维持"增持"评级 [14] 公司研究：森马服饰三季报点评 - 公司2025年前三季度实现营收98.44亿元，同比增长4.74%，归母净利润5.37亿元，同比下降28.90% [17] - 前三季度毛利率/净利率分别为45.12%/5.38%，同比变动分别为提升0.35/下降2.63个百分点；期间费用率为34.76%，同比提升4.02个百分点，其中销售费用率同比提升3.31个百分点 [18] - 前三季度存货为41.42亿元，同比下降0.64%，存货周转天数为190.50天，同比增加10.67天；第三季度单季营收36.95亿元，同比增长7.31%，归母净利润2.12亿元，同比增长4.55% [18] - 上半年线下门店总数8,236家，同比增加96家；上半年童装业务收入同比增长5.97%，显著优于休闲服饰；海外业务已进驻吉尔吉斯斯坦等新兴市场及多个电商平台 [18] - 调整2025年EPS预测为0.36元，维持2026-2027年EPS预测为0.42元、0.45元，对应2025年PE为15.00倍，维持"增持"评级 [19] 行业研究：轻工制造&纺织服饰11月投资策略 - 2025年1-9月社会消费品零售总额中，家具类为1,516.80亿元，同比增长21.30%，服装、鞋帽、针纺织品类为10,612.70亿元，同比增长3.10% [22] - 10月9日至10月31日，SW轻工制造行业指数上涨1.29%，跑赢沪深300指数1.29个百分点；SW纺织服饰行业指数上涨2.72%，跑赢沪深300指数2.72个百分点 [22] - 家居用品行业前三季度营收和归母净利润同比分别增长3.84%和2.78%，第三季度同比分别增长3.20%和5.07%，业绩呈现企稳迹象，其中瓷砖地板和成品家居子行业利润端改善显著 [22] - 8月、9月家具及其零件出口金额（美元计价）同比分别变动-3.20%和+0.40%，服装及衣着附件出口金额同比分别下降10.00%和8.00%；中美经贸磋商后关税下降，有望改善轻工制造与纺织服饰行业出口订单 [23] - 维持行业"中性"评级，维持欧派家居、索菲亚、乖宝宠物、中宠股份、探路者、森马服饰"增持"评级 [23]

投资评级 - 报告对森马服饰的投资评级为“增持” [6][10] 核心观点 - 报告核心观点为：森马服饰2025年第三季度收入与利润均实现增长，但费用端控制仍有空间，公司渠道延续扩张，童装业务表现优于休闲服饰 [1][3][6][7][8] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收98.44亿元，同比增长4.74%，但归母净利润为5.37亿元，同比下降28.90% [3] - 第三季度单季业绩改善显著，实现营收36.95亿元，同比增长7.31%，归母净利润2.12亿元，同比增长4.55% [6] - 2025年前三季度公司毛利率为45.12%，同比提升0.35个百分点，但净利率为5.38%，同比下降2.63个百分点 [6] - 销售期间费用率为34.76%，同比提升4.02个百分点，其中销售费用率同比提升3.31个百分点，主要由于强化线上投流与线下新开门店 [6] - 截至2025年前三季度，公司存货为41.42亿元，同比下降0.64%，但存货周转天数为190.50天，同比增加10.67天 [6] 业务运营 - 公司线下渠道持续扩张，2025年上半年门店总数达8,236家，较去年同期净增加96家，判断三季度延续增加趋势 [8] - 童装业务表现强劲，上半年收入同比增长5.97%，显著优于休闲服饰，三季度预计延续此趋势；巴拉巴拉品牌通过社会化营销与新旗舰店运营提升单店零售 [7][8] - 休闲服饰业务方面，公司夯实森马品牌定位，以消费者需求驱动产品开发，并加快数字化和AI能力建设以实现降本增效 [8] - 海外业务持续拓展，截至2025年上半年，公司旗下多个品牌已进驻吉尔吉斯斯坦等新兴市场，并在速卖通、Lazada、Shopee等多个电商平台运营 [8] 盈利预测与估值 - 报告调整公司2025年EPS预测为0.36元，维持2026-2027年EPS预测为0.42元/0.45元 [10] - 对应2025年PE估值为15.00倍，低于可比公司均值 [10] - 根据盈利预测，公司2025年预计营业收入为151.70亿元，同比增长3.7%，归母净利润为9.72亿元，同比下降14.6% [16][17]

股价与交易表现 - 10月15日公司股价上涨2.18%，成交额为2.15亿元 [1] - 当日融资买入额为1721.96万元，融资偿还额为2410.67万元，融资净买入为-688.71万元 [1] - 截至10月15日，公司融资融券余额合计为2.07亿元，其中融资余额为2.04亿元，占流通市值的1.34%，该余额水平超过近一年90%分位 [1] 融券交易情况 - 10月15日公司融券偿还2.92万股，融券卖出6500股，卖出金额为3.65万元 [1] - 当日融券余量为60.53万股，融券余额为340.18万元，该余额水平同样超过近一年90%分位 [1] 公司基本信息 - 公司位于上海市闵行区，成立于2002年2月5日，于2011年3月11日上市 [1] - 主营业务为服饰设计与开发、外包生产、服饰营销和分销 [1] - 产品主要包括森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰，儿童服饰占主营业务收入70.15%，休闲服饰占28.02%，其他占1.83% [1] 股东与股本结构 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为4.14万户，较上期增加65.36% [2] - 同期人均流通股为53283股，较上期减少39.34% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入61.49亿元，同比增长3.26% [2] - 同期归母净利润为3.25亿元，同比减少41.17% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现125.85亿元，近三年累计派现26.94亿元 [3] - 截至2025年6月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股1.72亿股，较上期减少1133.18万股 [3] - 国投证券股份有限公司已退出十大流通股东之列 [3]

股价与交易表现 - 9月24日股价下跌2.01% 成交额达4.49亿元[1] - 当日融资净卖出403.15万元 融资余额2.16亿元占流通市值1.37%[1] - 融券余额351.13万元 融券余量59.92万股均处于近90%分位高位[1] 融资融券数据 - 融资买入5413.53万元 融资偿还5816.68万元[1] - 融资融券总余额2.20亿元 融资余额超近一年90%分位水平[1] - 融券卖出2.05万股 融券偿还5400股 按收盘价计算卖出金额12.01万元[1] 股东结构变化 - 股东户数4.14万户 较上期大幅增加65.36%[2] - 人均流通股53283股 较上期减少39.34%[2] - 香港中央结算持股1.72亿股 较上期减少1133.18万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入61.49亿元 同比增长3.26%[2] - 归母净利润3.25亿元 同比大幅下降41.17%[2] - 儿童服饰贡献主营业务收入70.15% 休闲服饰占比28.02%[1] 公司基本概况 - 主营业务为服饰设计与开发、外包生产及营销分销[1] - 核心产品包括森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉儿童服饰[1] - 成立于2002年2月5日 2011年3月11日上市[1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现121.81亿元 近三年派现22.90亿元[3] - 国投证券退出十大流通股东行列[3] - 公司注册地位于上海市闵行区莲花南路2689号[1]

股价表现 - 9月24日盘中下跌2.01%至5.86元/股 成交额2.07亿元 换手率1.58% 总市值157.87亿元 [1] - 主力资金净流出180.29万元 特大单净流出462.6万元 大单净流入282.3万元 [1] - 年内股价累计下跌12.14% 近5/20/60日分别上涨3.90%/6.16%/13.13% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入61.49亿元 同比增长3.26% [2] - 归母净利润3.25亿元 同比大幅减少41.17% [2] - 儿童服饰贡献70.15%主营业务收入 休闲服饰占比28.02% [2] 股东结构 - 股东户数4.14万户 较上期大幅增加65.36% [2] - 人均流通股53283股 较上期减少39.34% [2] - 香港中央结算持股1.72亿股 较上期减少1133.18万股 [3] 分红记录 - A股上市后累计派现121.81亿元 [3] - 近三年累计派现22.90亿元 [3] 公司概况 - 主营服饰设计与开发、外包生产及分销 核心产品为森马休闲装与巴拉巴拉童装 [2] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [2] - 涉及融资融券、跨境电商、数字经济等概念板块 [2]