财务表现 - 2025H1营业收入11.56亿元，同比增长0.29%，归母净利润2.03亿元，同比增长64.21% [1] - 2025Q2营业收入6.41亿元，同比下降1.43%，归母净利润1.02亿元，同比增长45.09% [1] - 2025H1毛利率47.92%，同比提升7.18个百分点，净利率17.79%，同比提升6.92个百分点，主要因出让非主营业务子公司控股权 [2] 业务发展 - 前装业务收入1.07亿元，同比增长198.50%，受益于欧标补盲产品、电子后视镜和紧急刹车系统持续放量 [2] - 海外市场收入7.69亿元，同比增长27.84%，毛利率55.98%，同比下降1.46个百分点 [2] - 国内市场收入3.87亿元，同比下降29.77%，毛利率31.91%，同比提升9.40个百分点，主要因低毛利率子公司剥离 [2] 技术战略 - 加强AI算法与5G、车联网技术融合，推动产品从被动监控向主动预警及主动干预升级 [3] - 拓展SaaS收费模式，提供按需付费软件服务，降低客户使用门槛，提高客户满意度和忠诚度 [3] - 越南智能工厂生产效率和质量控制能力提升，开始承担海外重点区域客户生产制造任务 [3] 增长前景 - 预计2025-2027年归母净利润4.06亿元、5.26亿元、7.17亿元，同比增长40%、30%、36% [4] - 商用车信息化领域渗透率有较大提升空间，技术迭代推动单品价值量显著提升 [4] - 实施全球化战略，推进海外产能布局，新建智能制造中心以满足不同区域业务增长需求 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司2025-2027年归母净利润预计年增长率40%、30%、36% 对应PE为22、17、13倍 高速增长持续性较强 [6][7] 核心观点 - 商用车信息化领域渗透率仍有较大提升空间 技术迭代推动单品价值量显著提升 [2][6] - 对标美股竞对Samsara 估值水平显著偏低 市占率和技术能力可比海外友商 估值有上行空间 [2] - 2023年成功扭亏 2024年受益行业需求恢复和欧标落地催化 经营成果创新高 [6] 财务表现 - 2025H1营业收入11.56亿元（同比+0.29%） 归母净利润2.03亿元（同比+64.21%） [6] - 2025Q2营业收入6.41亿元（同比-1.43%） 归母净利润1.02亿元（同比+45.09%） [6] - 毛利率47.92%（同比+7.18pct） 净利率17.79%（同比+6.92pct） 主因剥离非主营子公司 [12] - 海外收入7.69亿元（同比+27.84%） 毛利率55.98% 国内收入3.87亿元（同比-29.77%） 毛利率31.91% [12] 业务进展 - 前装业务收入1.07亿元（同比+198.50%） 受益欧标补盲产品、电子后视镜和紧急刹车系统放量 [12] - 拓展欧洲前装客户 以AI为基础的高端产品打开欧洲市场 [12] - 技术融合加强AI算法与5G、车联网结合 产品从"被动监控"向"主动预警及干预"升级 [12] - 拓展SaaS收费模式 按需付费降低客户使用门槛 提升客户忠诚度 [12] 产能与战略 - 越南智能工厂生产效率和质量控制获客户认可 承担海外重点区域生产制造任务 [12] - 推进海外产能布局 新建智能制造中心满足区域增长需求 增强业务韧性 [12] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润4.06亿元（+40%）、5.26亿元（+30%）、7.17亿元（+36%） [6] - 对应每股收益2.25元、2.92元、3.98元 [18]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][3] 核心观点 - 海外业务韧性凸显 2025H1海外收入7.69亿元 同比增长27.84% 占比达66.51% [2][7] - 前装业务突破式增长 上半年前装业务收入1.07亿元 同比激增198.50% 占营收比重提升至9.25% [7] - 盈利能力显著提升 2025H1综合毛利率达47.92% 同比上升7.18个百分点 归母净利率为17.57% 同比提升6.84个百分点 [7] 财务表现 - 2025年上半年实现营收11.56亿元 同比+0.29% 归母净利润2.03亿元 同比大幅增长64.21% [7] - 第二季度实现营收6.41亿元 同比-1.43% 归母净利润1.02亿元 同比+45.09% [7] - 预计2025-2027年营收为27.18/35.12/44.99亿元 同比增长-2.15%/+29.22%/28.13% [2] - 预计2025-2027年归母净利润为4.04/5.31/7.10亿元 同比增长39.39%/31.31%/33.72% [2] - 对应EPS为2.24/2.95/3.94元 对应PE为22/17/13倍 [2] 业务发展 - 海外市场布局深化 越南工厂2期工程基本完成 将逐步投产 [2] - 通过本地化解决方案深化客户合作 [2] - 前装业务产品包括欧标补盲产品、电子后视镜及紧急刹车系统 [7] - 欧洲高端客户拓展顺利 AI技术赋能打开长期空间 [7] 费用结构 - 销售费用率8.72% 同比-0.83个百分点 [7] - 管理费用率10.35% 同比+1.05个百分点 [7] - 研发费用率12.63% 同比+0.10个百分点 [7] 市场数据 - 收盘价￥50.03 [4] - 总市值9,013.26百万元 [4] - 总股本180.16百万股 [4]

财务表现 - 营业收入11.56亿元 同比增长0.29% [1][2] - 归母净利润2.03亿元 同比增长64.21% [1][2] - 扣非净利润1.78亿元 同比增长50.70% [1][2] - 经营活动现金流量净额1.68亿元 同比增长68.95% [1] - 基本每股收益1.15元/股 同比增长59.72% [1] - 加权平均净资产收益率11.17% 同比提升2.62个百分点 [1] 业务发展 - 前装业务收入1.07亿元 同比增长198.5% [1] - 欧标补盲产品、电子后视镜和紧急刹车系统等产品持续放量 [1] - 正积极拓展欧洲前装客户 以人工智能技术为基础的高端产品打开欧洲市场 [1] 战略调整 - 出让非主营业务子公司深圳市锐明科技有限公司控股权 [2] - 自2025年1月1日起该子公司不再纳入合并报表范围 [2] - 资产结构更加清晰 财务指标更直观反映主营业务经营情况 [2] - 管理层集中精力聚焦主业发展 为股东创造长期价值 [2] 资产状况 - 总资产31.01亿元 较上年度末增长1.95% [1] - 归属于上市公司股东净资产18.61亿元 较上年度末增长10.48% [1] 未来展望 - 坚持技术创新和精细化管理 [2] - 不断增强核心竞争力 [2] - 为股东创造更大价值 [2]