投资评级 - 维持"买入"评级 [2][3] 核心观点 - 海外业务韧性凸显 2025H1海外收入7.69亿元 同比增长27.84% 占比达66.51% [2][7] - 前装业务突破式增长 上半年前装业务收入1.07亿元 同比激增198.50% 占营收比重提升至9.25% [7] - 盈利能力显著提升 2025H1综合毛利率达47.92% 同比上升7.18个百分点 归母净利率为17.57% 同比提升6.84个百分点 [7] 财务表现 - 2025年上半年实现营收11.56亿元 同比+0.29% 归母净利润2.03亿元 同比大幅增长64.21% [7] - 第二季度实现营收6.41亿元 同比-1.43% 归母净利润1.02亿元 同比+45.09% [7] - 预计2025-2027年营收为27.18/35.12/44.99亿元 同比增长-2.15%/+29.22%/28.13% [2] - 预计2025-2027年归母净利润为4.04/5.31/7.10亿元 同比增长39.39%/31.31%/33.72% [2] - 对应EPS为2.24/2.95/3.94元 对应PE为22/17/13倍 [2] 业务发展 - 海外市场布局深化 越南工厂2期工程基本完成 将逐步投产 [2] - 通过本地化解决方案深化客户合作 [2] - 前装业务产品包括欧标补盲产品、电子后视镜及紧急刹车系统 [7] - 欧洲高端客户拓展顺利 AI技术赋能打开长期空间 [7] 费用结构 - 销售费用率8.72% 同比-0.83个百分点 [7] - 管理费用率10.35% 同比+1.05个百分点 [7] - 研发费用率12.63% 同比+0.10个百分点 [7] 市场数据 - 收盘价￥50.03 [4] - 总市值9,013.26百万元 [4] - 总股本180.16百万股 [4]

财务表现 - 营业收入11.56亿元 同比增长0.29% [1][2] - 归母净利润2.03亿元 同比增长64.21% [1][2] - 扣非净利润1.78亿元 同比增长50.70% [1][2] - 经营活动现金流量净额1.68亿元 同比增长68.95% [1] - 基本每股收益1.15元/股 同比增长59.72% [1] - 加权平均净资产收益率11.17% 同比提升2.62个百分点 [1] 业务发展 - 前装业务收入1.07亿元 同比增长198.5% [1] - 欧标补盲产品、电子后视镜和紧急刹车系统等产品持续放量 [1] - 正积极拓展欧洲前装客户 以人工智能技术为基础的高端产品打开欧洲市场 [1] 战略调整 - 出让非主营业务子公司深圳市锐明科技有限公司控股权 [2] - 自2025年1月1日起该子公司不再纳入合并报表范围 [2] - 资产结构更加清晰 财务指标更直观反映主营业务经营情况 [2] - 管理层集中精力聚焦主业发展 为股东创造长期价值 [2] 资产状况 - 总资产31.01亿元 较上年度末增长1.95% [1] - 归属于上市公司股东净资产18.61亿元 较上年度末增长10.48% [1] 未来展望 - 坚持技术创新和精细化管理 [2] - 不断增强核心竞争力 [2] - 为股东创造更大价值 [2]