公司概况 - 华阳集团是国内智能座舱领域产品线最丰富的企业之一，汽车电子业务涵盖智能座舱、智能驾驶、智能网联三大领域 [3] - 精密压铸业务拥有汽车关键零部件、精密3C电子部件及工业控制部件等产品线，是国内压铸行业最具竞争力的企业之一 [3] - 2024年实现营收突破百亿，业绩连续快速增长 [6] 业务布局 - 重点围绕汽车智能化和轻量化进行产品布局 [3] - 展示产品包括AR-HUD、PHUD、车载手机无线充电、电子后视镜等汽车智能化前沿应用 [5] - 与众多车企保持深度合作 [6] 发展战略 - 精准把握汽车智能化行业发展关键机遇 [6] - 未来海外市场将是重要增长点 [6] - 持续加大技术研发投入以提升市场份额 [6] 行业地位 - 行业内具有重要影响力的上市公司 [5] - 凭借优秀业绩和稳健发展赢得市场广泛认可 [5] - 在汽车电子和精密压铸领域具有显著竞争优势 [3] 技术实力 - 展示数字声学展车等智能化座舱技术 [5] - 具备HUD等核心产品的研发生产能力 [6] - 拥有多项专利及奖项 [5] 行业趋势 - 汽车智能化进程加速 [6] - 汽车电子产品技术快速迭代更新 [6] - 行业面临历史性发展机遇 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：创新药、固态电池、新能源电池、化工、有色、算力、ST、稳定币、电子元器件、智能家居、物联网、印制电路板、AI服务器、毫米波雷达、医药CRO、矿业、第三方支付、汽车零部件、益生菌、跨境电商、清洁能源、存储芯片、机器人、数字货币、婴童用品、可控核聚变、数据中心、输配电设备、体育器材、场馆设施、体育赛事、农药、商业航天、军用检测、高速光模块、物流快运、大件快递等 [1][3][4][6] - **公司**：海辰药业、好上好、生益电子、联化科技、雄帝科技、中润资源、常山药业、海联金汇、均瑶健康、湖南发展、迈威生物、恒宝股份、御银股份、润阳科技、顺钠股份、中电露龙、新诺威、康力源、拓山重工、广博股份、金陵体育、广康生化、西测测试、剑桥科技、苏利股份、德邦股份、瑞可达、萃华珠宝、潮宏基、三维通信、科华数据、汇金股份、中力股份、奥克股份、中科金财、星图测控、棕榈股份、共创草坪、时代出版、周大生、润本股份、四方精创、拉芳家化、中旗新材、莱绅通灵、中策橡胶 [3][4][6][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场表现**：市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪深两市全天成交额1.15万亿，较上个交易日缩量1384亿，市场热点杂乱，个股涨跌基本相当，化工、有色等周期股逆势活跃，稳定币概念股集体调整 [1] - **机构动向**：今日机构参与度较昨日降低，净买卖额超1000万元个股共26只，净买入15只，净卖出11只，如净买入生益电子4.56亿、联化科技1.02亿等，净卖出德邦股份1.16亿、苏利股份3490万等 [2] - **焦点公司情况** - **海辰药业**：从事化学制剂等研发生产销售，有87个原料药及制剂批准文号，子公司聚焦新能源电池粘合剂业务，出资1亿收购意大利NMS90%股权，NMS有药物研发“一站式”服务平台 [3][4][6] - **好上好**：销售电子元器件并提供服务，电子后视镜方案正常推进，销售多种品牌存储芯片，推出多款智能家居等产品，与上海先指半导体合作助力芯片产业生态建设，子公司与云深处科技合作处于初期 [4][5][6] - **当日机构交易个股亮点** - **生益电子**：印制电路板等概念，AI服务器相关产品项目成绩好，服务器产品销售占比跃升至48.96%，为业绩增长提供动力 [6] - **联化科技**：医药CRO业务起步，完成团队和基地建设并投入使用，与客户开展合作 [6] - **常山药业**：治疗2型糖尿病的1类创新药艾本那肽注射液上市许可申请于2024年4月获受理，处于专业审评阶段 [6] - **剑桥科技**：800G光模块产品已批量发货，液冷光模块为研发方向，提升产能满足需求 [6] - **昨日上榜股表现**：昨日机构净买入的13股今日涨跌互现，无个股涨停，如部分公司昨日与今日涨跌幅不同 [7][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 各公司的市场关注度以★表示，如★★★★★表示关注度高 [6][9] - 各公司机构净买入/卖出金额、成交额、机构买入总额、机构卖出总额等交易数据 [6]

（原标题：揭秘涨停丨汽车零部件板块领涨市场） 今日（5月16日）A股市场收盘共71股涨停，剔除掉14只ST板块个股后57股涨停，33股封板未遂，整体封板率为68.27%。 涨停战场：洪通燃气封单资金近5亿元 从收盘涨停板封单量来看，洪通燃气封单量最高，有39.87万手；其次是宁波海运、春兴精工、中超控股，涨停板封单分别35.65万手、25.55万 手、20.25万手。 从连续涨停天数来看，*ST亚振9连板，成飞集成8连板，宁波海运、南京港、集泰股份等5股4连板，渝三峡Ａ和*ST绿康3连板，洪通燃气、丽人 丽妆、通达股份等9股2连板，其他还有京运通4日3板等。 以封单金额计算，10股封单资金超亿元，洪通燃气、成飞集成、利君股份封单资金居前，分别为4.99亿元、2.64亿元、2.05亿元。 洪通燃气具有清洁能源概念。公司在投资者问答平台上表示，在国家"双碳"战略推动下，天然气作为清洁化石能源，正加速替代煤炭、石油等高 碳能源。尤其在交通能源领域，天然气凭借显著的经济性和环保优势，在物流重卡市场潜力大。公司作为区域天然气能源供应商，已布局完善的 加气站网络和高压管道体系，有望受益于天然气重卡市场扩容，未来发展空间可 ...

【京东方】 近日，京东方在2025国际显示周期间推出全OLED显示智能座舱解决方案，包括内嵌 防反射LCE车载OLED显示、防窥可切换SPD中控OLED显示、防窥副驾娱乐显示、超广角透明天 窗、智能车钥匙、电子后视镜、座椅靠背等多个OLED显示应用。 具体来看： 内嵌防反射LCE 车载OLED显示屏 图片来源：京东方 京东方内嵌防反射LCE （Light Control Function On Encapsulation）车载OLED显示屏，尺寸 为12.3英寸，分辨率达720x1920，显示对比度达10万:1。这是一款在屏幕内部集成光线控制功 能的防反射屏，主要应用于车载仪表和中控，可有效防止显示屏内容投影到前挡风玻璃上，提高了 驾驶安全。 与传统LCF光线控制贴膜方式相比，该产品采用BM(黑矩阵)屏蔽和独特的像素设计实现了嵌入式 LCF技术效果，在垂直方向上45°视角下，显示屏相对亮度不足3%，解决了屏幕显示在前挡风玻 璃上的倒影成像问题，辅助提升驾驶安全。 防窥可切换SPD 车载OLED显示屏 京东方防窥可切换SPD（Switchable Privacy Display）车载OLED显示屏，尺寸为12. ...

24 年主业经营稳健&储能加速落地，大宗涨价下盈利暂时承压。 24 年全年公司营收、归母、扣非分别为7.07 亿元、0.46 亿元、0.08 亿元，同比分别+9.09%、 +131.13%、-48.44%。收入端看，商用车发电机和电子真空泵销量上升是营收增加的主要因素。分业务 看，1）商用发电机业务：2024 年营收5.43 亿元，同比+8.34%。 一方面，公司与众多主机厂前期开发的项目陆续上量，总体配套份额稳中有升；另一方面，公司大力拓 展发电机售后市场，在国内国际双轮驱动支撑下，售后市场业务持续高增，相关产品年销售约20 万 台，同比+44.69%。2）电子真空泵业务：2024 年营收1.28 亿元，同比+18.74%，主要受益于下游配套 车型增加， 新客户开始上量。3）储能业务：2024 年营收0.27 亿元，同比-10%。 核心观点 25Q1 公司营收、归母、扣非分别为1.88 亿元、0.05 亿元、0.03亿元，同比分别 +11.90%、-33.76%、-54.01%。利润下滑主要受到铜等原材料价格上涨影响。展望后续，公司商用发电 机业务将受益于下游需求复苏及出口、售后业务加速拓展；电子真空泵业务 ...

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 汽车电子与精密压铸业务双轮驱动，公司持续加大研发投入、加速国内外布局，随着汽车智能和轻量化趋势，有望持续受益 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024年营业总收入101.58亿元，同比增长42.33%；归母净利润6.51亿元，同比增长40.13%；扣非净利润6.32亿元，同比增长43.47%。2025年一季度营业总收入24.89亿元，同比增长25.03%；归母净利润1.55亿元，同比增长9.27% [1] - 预测2025 - 2027年营业总收入分别为129.45亿、161.40亿、195.46亿元，增速分别为27.4%、24.7%、21.1%；归母净利润分别为8.64亿、11.30亿、14.18亿元，增速分别为32.7%、30.8%、25.5% [3][8] 业务情况 - 汽车电子业务2024年营收76.03亿元，同比增长57.55%，内屏显示等规模化量产产品及座舱域控等新产品线销售收入均大幅增长，HUD出货量突破100万套等，客户结构多元化且新突破大众汽车集团等 [8] - 精密压铸业务2024年营收20.65亿元，同比增长24.39%，产品向高附加值领域延伸，相关零部件销售收入同比大幅增长，铝合金业务新突破法雷奥等 [8] 研发投入与技术突破 - 2024年研发投入8.31亿元，同比增长28.94% [8] - 汽车电子业务加速产品迭代，华阳开放平台全面迭代，推出多功能融合产品并预研中央计算单元产品 [8] - 精密压铸业务聚焦核心技术领域，增强新能源汽车关键零部件开发制造及半总成装配技术能力 [8] 产能布局 - 定增各募投项目按计划推进，惠州新建厂房已投产 [8] - 2024年在浙江长兴新建精密压铸零部件生产基地，当年投产并成为规上企业 [8] - 设立泰国、墨西哥子公司，布局海外 [8] 投资建议 - 参考公司历史估值水平，给予公司2025年23倍PE，对应目标价37.95元 [8]

行业前景 - 电子纸应用未来发展方向和市场空间广阔，预计未来几年保持稳定增长，技术朝大尺寸、彩色化等方向发展，国家出台支持政策，消费者接受度和需求不断提升，在多领域需求持续增长 [2] - 从长期看，公司所处行业前景向好，液晶显示器件仍是主导产品，应用领域持续拓展，电子纸业务在“双碳”战略背景下应用不断深化，电子价签市场占有率有望增加 [5] 企业布局 - 在企业数字化转型方面，布局 SAP 系统及嵌入 MES 生产管理系统，推动企业经营管理数字化转型 [3] - 秉持全球化发展战略，在越南设立孙公司建立区域性业务支点，未来将加大市场推广力度，深化本地化运营 [4] 产品应用 - 产品应用于汽车电子领域，包括车载自动变光遮阳板等车载显示产品 [3] - 显示器件作为人工智能交互入口，产品应用于智能家居等人工智能领域 [3] - 产品应用范围广，可应用于军工领域，但暂时没有相关订单 [4] 工厂情况 - 越南公司现有 4 条电子纸生产线已量产，新增 2 条本月投产，拥有整机组装生产线及 TFT 模组生产线，预计 Q2 增加 TFT 生产线投资，具备协同国内产能进行订单动态调整的能力 [3] 财务状况 - 2024 年度营业收入 7.24 亿元，同比增长 9.01%，净利润 1679.90 万元，同比下降 27.82% [3] - 2025 年一季度营业收入 1.95 亿元，同比增长 31.4%，归母净利润 445.93 万元，同比下降 42.46% [4] 发展策略 - 面对市场竞争，将加大液晶显示模组和电子纸产品研发投入，深挖现有市场并开拓新兴市场，优化供应链、提升效率控成本，释放越南工厂产能 [4] - 2025 年一季度营收增长因电子纸业务市场拓展、订单增加，利润下降因市场竞争产品单价下滑和越南工厂运营成本高，后续会改善盈利情况 [4] - 后续盈利增长点主要在电子纸业务，2024 年其营收大增 34.15%，随着越南工厂电子纸产能释放，市场份额有望扩大带动盈利增长 [6] 其他情况 - 当前政策环境对上市公司并购重组持积极态度，公司不排除寻找有协同效应的上下游企业进行业务整合，但会综合考虑决策 [3] - 公司重视股东回报，上市以来维持较高分红比例，未来将积极为股东创造回报 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：燃气轮机、数据中心、汽车零部件 - **公司**：应流股份、润泽科技、华阳集团 核心观点和论据 应流股份 - **两机业务增长**：累计开发完成“两机”品种736个，正在开发166个，在手“两机”订单超12亿元；近年与GE航空航天、安萨尔多等签协议，25Q1又与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议[2][5] - **燃气轮机叶片订单增长**：受益全球能源转型和AI数据中心建设，热端部件订单强劲增长，覆盖主要燃机厂商和主流型号，进入长期供货协议阶段，产品覆盖多款型号；2024年产品接单增幅达102.8%[1][2][5] - **航发叶片优势**：是中国商发优秀供应商，为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，产品涵盖多种热端部件；子公司运营的六安金安机场取得通用机场使用许可证，打造低空经济业务全产业链布局[3][5] 润泽科技 - **业绩情况**：2024全年营收44亿元，同比增0.3%；净利润17.9亿，同比增1.6%；扣非净利17.8亿元，同比增4.1%；业绩短期承压，因会计核算方式调整、机房改造等影响[5] - **业务发展**：旧机房改造成效显著，截至25年3月末改造机房计费功率超改造前90%，截至24年末成熟算力中心上架率超90%，IDC业务有望回升；AIDC业务聚焦新一代智算中心建设，廊坊B1（200MW）和平湖B1（100MW）超大规模智算中心25年交付；减少算力模组业务，专注新一代智算中心交付建设，2025年产能释放后业绩有弹性[5] - **核心优势**：能耗资源储备充足，24年末能耗指标储备较23年末增长130%，七大园区中五大园区项目取得所需能耗；融资渠道多元，REITs项目已提交审核，成功发行将为420MW产能投放提供保障；股权激励目标明确，以24年净利润为基数，25 - 27年净利润增长率需不低于50%/75%/100% [5] 华阳集团 - **业绩增长**：2025第一季度营收24.89亿，同比增25.03%；净利润1.55亿元，同比增9.27% [5] - **技术与市场优势**：在座舱域控制器、HUD等方面技术创新或迭代取得突破，多种产品市场份额排名快速提升，有竞争优势；预计高附加值产品放量后，单车价值量和综合毛利率将提升 [5] - **业务拓展**：2024年业务在新势力、合资及国际品牌车企取得进展，主要客户覆盖主流阵营，产品订单大幅增加；加快海外布局，成立泰国、墨西哥子公司，完善全球供应体系 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研报来源包括天风证券、国盛证券、西部证券，分别对应应流股份、润泽科技、华阳集团的研报，且给出了研报发布时间和分析师信息 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 锐明技术前装业务取得突破，2025年一季度利润高速增长，海外收入快速增长且剥离低毛利业务聚焦主业，费用率持续优化，盈利能力提升，前装业务有望成新增长点 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本1.77亿股，流通股本1.2亿股；总市值86.92亿元，流通市值58.8亿元；12个月内最高价61.27元，最低价28.89元 [3] 业绩情况 - 2025年营业总收入27.77亿元，同比增长63.45%；归母净利润2.90亿元，同比增长184.50%；2025年一季度营业收入5.15亿元，同比增长2.53%；归母净利润1.01亿元，同比增长89.60% [4] 业务收入 - 2025年主营业务收入19.74亿元，同比增长32.73%，其中国内6.93亿元，同比增长14.80%，海外12.81亿元，同比增长44.99%；非主营业务收入8.03亿元，同比增长279.00%，已出让低毛利电子产品加工业务子公司控股权 [5] 费用与盈利 - 2024年研发费用2.84亿元，同比增长15.14%，主营业务研发费用率从2023年的16.57%降至14.37%；2024年销售、管理费用率分别为7.39%、8.78%，分别同比下降3.11、2.11pct；2025Q1毛利率47.71%，同比+5.49pct，销售、管理、研发费用率分别同比下降0.36/0.09/1.41pct [5] 前装业务 - 2024年前装业务收入9695万元，同比增长119.80%，与整车制造企业合作推动技术预装，在国内外市场加速渗透，欧标安全管理系统量产，AEBS系统拓展车型，电子后视镜融合欧标系统即将发布 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为26.34/33.94/42.42亿元，归母净利润分别为4.13/5.90/7.97亿元 [6] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2,777|2,634|3,394|4,242| |营业收入增长率(%)|63.45%|-5.16%|28.84%|24.98%| |归母净利（百万元）|290|413|590|797| |净利润增长率(%)|184.50%|42.29%|42.86%|35.14%| |摊薄每股收益（元）|1.66|2.33|3.32|4.49| |市盈率（PE）|28.69|21.06|14.74|10.91|[7]

公司业绩表现 - 2025Q1公司营收24.89亿元，同比增长25.03%，环比减少24.95%，归母净利润1.55亿元，同比增长9.27%，环比减少16.71% [2][7] - 2025Q1毛利率18.2%，同比下降2.7pct，环比下降0.8pct，净利率6.3%，同比下降0.9pct，环比上升0.6pct [4][13] - 2025Q1四费率12.6%，同比下降0.9pct，环比上升2.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/2.5%/7.5%/0.5% [16] 汽车电子业务 - 2024年HUD产品出货量突破100万套(累计超200万套)，率先实现5.1寸SR-HUD量产，推出3D AR-HUD和VPD产品(预计2025年量产) [7][29] - 2024年座舱域控产品出货量超30万套，推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控和基于高通8775芯片的舱驾一体域控 [7][29] - 车载手机无线充电产品2024年出货超400万套(累计超1000万套)，市场份额国内第一 [29] - 为问界M5/M7提供HUD、液晶仪表、无线充电及NFC钥匙模块，为小米SU7 Ultra配套翻转式仪表屏和50W大功率无线充电产品 [4][5] 客户拓展与合作 - 前五大客户分布均衡、集中度下降，新获Stellantis集团、福特、大众安徽、上汽大众等合资及国际车企定点项目 [7][31] - 持续获得奇瑞、吉利、长安、长城、比亚迪、赛力斯、北汽、蔚来、理想等客户新项目 [7][31] - 2024年与华为签约HMS for Car全面合作协议和HUAWEI HiCar集成开发合作协议 [38][39] - 2025年4月与芯驰科技签约合作开发AI座舱与车身域控产品，基于X10系列芯片(计划2026年量产) [45] 精密压铸业务 - 2024年新能源三电系统、智能驾驶系统、光通讯模块及汽车高速高频连接器等零部件项目订单额大幅增加 [7][48] - 新突破法雷奥、尼得科客户，持续获得采埃孚、博世、博格华纳、比亚迪等客户新项目 [48] - 高强韧铝合金材料压铸、高精密阀体加工、摩擦焊接等技术应用项目增多 [48] 研发与产能布局 - 2024年研发投入8.31亿元，同比增长28.94%，占营收8.19%，研发人员2643人(占比33.5%) [18][19] - 截至2024年末拥有有效专利988项(发明专利427项)，参与十多项国家标准和行业标准制定 [18] - 惠州新建厂房已投产，浙江长兴精密压铸基地实现当年建设当年投产，设立泰国、墨西哥子公司 [50]