**天汽股份三季报电话会议纪要关键要点总结** 涉及的行业或公司 * 天汽股份（公司）主营业务为六氟磷酸锂（六氟）[2] * 公司业务还包括小家电和磷化工（子公司新特化工）[32] * 行业为锂电材料（六氟磷酸锂）行业[6][7] 核心观点与论据 三季度业绩与原因 * 公司三季度业绩不佳，主要原因为销售价格处于历史低位[2] * 三季度销售均价约为5万元/吨左右[34] * 亏损主要来自六氟业务，其中包含碳酸锂期货套保亏损800多万元[32] * 剔除套保亏损影响，三季度六氟业务亏损额会减少[32] * 小家电业务基本盈亏平衡，新特化工1-9月利润约1000万元[32] 经营现状与趋势 * 当前六氟业务处于满产满销状态，库存已降至极低水平（仅几百吨）[2] * 销售均价自7月历史低点后，7、8、9、10月趋势持续向好，不断提升[2] * 第三季度出货量约1.25万吨[4] * 10月销售量约4200吨，11、12月计划销售量接近4000吨/月[4][5] * 预计明年第一季度将呈现“淡季不淡”现象，排产仍会较满，可能适当备库[5] 行业供需与价格展望 * 明年六氟需求端乐观，预测需求超过30万吨[6] * 明年行业有效产能（考虑开工率、合格率）估计约38万吨，仍将处于相对紧张状态[7] * 当前散单市场价格已近11万元/吨，预计涨价趋势将延续至11、12月[6][9] * 对明年长单价格的判断维持在8万元/吨左右[10] * 长单客户（B和C）价格在11月份执行价约7万元/吨，12月底将重新商议明年价格[12][39] * 长单与散单比例约为70%：30%[22] * 四季度六氟业务将实现盈利，并力争大幅减亏[50] 公司产能与成本 * 当前月产量约3600-3800吨[15] * 预计今年全年出货量约3.9万吨[15] * 计划年底启动1.5万吨新产线建设，周期约10个月，预计明年9月投产，可贡献约6000吨产量[16] * 新产线单位投资成本约3.1亿元/万吨，较老线下降超过1亿元[28][30] * 新产线成本预计比老线下降6000-7000元/吨[18] * 与小厂相比，公司成本优势明显，差距至少在1万元以上，主要源于产能利用率、技术、采购和折旧分摊[56] 新业务进展 * **硫化锂（固态电池材料）**：已向头部客户百克级送样，预计年底前完成公斤级放大，明年上半年进行中试（规模几十吨）[65][67][73][74] * **正极补锂剂**：已开始小试，体外投资企业百吨中试线设备在采购，预计明年初安装[65][66] * **锂硫能量密度/固态电解质**：开发准备工作进行中[65] 其他重要内容 * 行业新增产能审批严格（环保、产能利用率要求），周期长（约18-24个月甚至更长），资本投入大[51][52][55] * 现有小厂产能已开至约50%-60%，但总量有限（月增量约两三千吨），且受质量、环保等因素制约，难以满产[25][27] * 主要原材料（氟化铝、五氯化磷、氢氟酸）价格预计上涨幅度有限，相对稳定[58][59] * 海外业务量很少，每月约100吨，影响微乎其微[79]

财务与经营业绩 - 2025年第三季度公司因六氟磷酸锂销售均价较低导致亏损，但销售均价呈持续上升趋势 [2] - 2025年第三季度六氟磷酸锂销售均价约为5万元/吨 [8] - 2025年第三季度亏损部分原因包括碳酸锂套保亏损800多万元，若剔除该因素亏损额将减少 [8] - 公司对2025年第四季度六氟磷酸锂业务实现盈利有信心 [11] - 2025年1-9月新特化工业务利润约1000万元，月利润约100多万元 [8] - 小家电业务基本盈亏平衡 [8] 六氟磷酸锂供需与市场 - 2025年第三季度六氟磷酸锂出货量超过1万吨 [2] - 2025年11月、12月六氟磷酸锂计划月排产3600-4000吨 [2] - 2025年公司六氟磷酸锂预计全年出货量3.5-3.8万吨 [5] - 预计2026年六氟磷酸锂市场需求增长25%，公司出货量目标超过5万吨 [5] - 当前六氟磷酸锂散单价格已上涨至11万元/吨 [2] - 行业预测2026年六氟磷酸锂需求可能超过30万吨，现有产能约35-36万吨，叠加新增产能后约38万吨 [2] - 公司希望六氟磷酸锂长单均价能维持在8万元/吨左右 [3] - 公司六氟磷酸锂长单占比约70%，散单主要销售给电解液厂商 [6] - 公司六氟磷酸锂库存已降至极低水平，仅几百吨，当前产线满产满销 [2] 产能与成本 - 公司六氟磷酸锂月产量约3400-3800吨 [2] - 募投的1.5万吨六氟磷酸锂产能预计2025年底开始设备定制安装，建设周期约10个月，2026年9月投产，预计贡献4000-6000吨产量 [5] - 新产线六氟磷酸锂单位投资成本约2.8-3.2亿元/万吨 [8] - 新产线六氟磷酸锂生产成本较老产线有几千元的下降 [5] - 小厂六氟磷酸锂生产成本与公司相比有1万元/吨以上的差距 [13] - 小厂产能利用率约50%-60%，可贡献月增量2000-3000吨 [7] - 新建六氟磷酸锂产能若厂房已建好需约10个月，未建则需18-24个月，若从审批算起需2.5-3年 [12] 原材料与供应链 - 碳酸锂价格上涨对六氟磷酸锂成本有影响，但幅度不大 [8] - 氟化锂价格预计随碳酸锂上涨，但幅度有限；五氯化磷供过于求；氢氟酸价格稳定 [14] - 公司自有氟化锂产能可满足50%-60%的需求 [14] - 长单定价会考虑碳酸锂成本因素 [8] 新业务进展 - 固态电池材料中，硫化锂进展较快，预计2025年底前完成公斤级放大，2026年上半年建成中试线 [17] - 硫化锂中试线规模为几十吨级 [20] - 公司同时布局锂硫磷氯、正极补锂剂（小试送样阶段）及硅碳负极（百吨级中试线，预计2025年底至2026年第一季度安装） [17] - 公司对硫化锂同时开发固相法和液相法，液相法因与六氟工艺相似，量产可能性较大 [18] - 大客户送样反馈周期约2-3个月 [19] - 海外市场主要通过韩国代理商销售，月销量约100吨，占比较低 [22]

10月30日，固态电池概念股盘中再度拉升，相关个股涨势喜人，天际股份(002759)以涨停收盘。 若将时间跨度拉长，天际股份自9月份以来已收获多轮上涨行情，累计涨幅超160%，最新股价为28.04 元/股，市值141亿元。 10月30日盘后，天际股份发布股价异动公告，表示公司正在推动硫化锂材料制备专利的产业化，但当前 技术开发过程仍处于早期阶段，从专利到稳定、批量生产的商业化产品，需要经历漫长的工艺优化和验 证过程。 天际股份表示，目前不存在应披露而未披露事项，近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生 重大变化。 证券时报·e公司记者关注到，天际股份控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司已获得《一种硫化锂 材料及其制备方法和应用》的专利授权，而硫化锂是生产硫化物固态电池电解质的原材料。 天际股份表示，该项目现已基本通过小型试验，后续还需先进行放大试验对候选工艺进行成本、工业难 易程度分析，以确定种子工艺，再进入中试阶段对种子工艺进一步放大，全面验证生产过程的稳定性、 设备的适配性，并完成客户送样。 值得一提的是，天际股份在10月30日举办了业绩说明会，会议期间公司透露了更多固态电池配套产品产 业化进展。 ...

财务与经营业绩 - 2025年第三季度六氟磷酸锂销售均价约5万元/吨导致亏损，但价格呈上升趋势 [2][9] - 第三季度因碳酸锂套保亏损800多万元，剔除后亏损额减少 [9] - 2025年1-9月新能源业务亏损接近6000万元，预计第四季度六氟业务可盈利并弥补亏损 [11] - 小家电业务盈亏平衡，新特化工（磷化工）1-9月利润约1000万元，月利润100多万元 [9] 六氟磷酸锂市场与供需 - 第三季度六氟磷酸锂出货1.2万吨，10月销量4200吨，11月及12月计划销量各约4000吨 [2] - 行业需求预测达2.5TWh，对应六氟需求超30万吨，现有产能35-36万吨，明年新增后约38万吨，但开工率及合格率问题导致供应紧张 [3] - 散单价格已涨至11万元/吨，预计11月及12月继续上涨，但公司希望均价稳定在8万元左右 [3] - 小厂产能开工率50%-60%，贡献增量仅2000-3000吨，对市场缺口影响有限 [7] - 长单占比约70%，散单随行就市，11月长单价格定为7万元/吨，12月及明年将重新协商 [4][7] 生产与成本 - 当前月产量3600-3800吨，满产满销，库存仅几百吨 [2] - 新产线成本较老线低几千元/吨，单耗下降，自动化水平提升 [6] - 原材料中氟化锂可能随碳酸锂涨价，但幅度有限；五氯化磷及氢氟酸价格稳定 [14][15] - 新产线单位投资成本约3亿元/万吨，扩建周期10个月（厂房已建）至18-24个月（新建），审批严格 [12] 扩产计划与产能 - 2025年预计六氟出货量3.9万吨，明年需求增长25%对应出货量超5万吨 [5] - 募投项目1.5万吨产能预计2025年底设备安装，2026年9月投产，可贡献6000吨产量 [5] - 行业扩产谨慎，新增产能有限，二三线厂商成本差距超1万元/吨 [12][13] 新业务进展 - 固态电池材料中，硫化锂已完成百克级送样（宁德时代），公斤级放大计划于2025年底前完成，中试线2026年上半年落地 [17] - 液相法硫化锂量产进度较快，成本待测算；正极补锂剂处于小试送样阶段 [17][18] - 硅碳负极百吨级中试线预计2025年底至2026年第一季度安装完成 [17] 客户与价格策略 - 主要长单客户为宁德时代，比亚迪12月招标按市场价定价，预计明年价差缩小 [9] - 海外长单占比低，主要通过韩国代理商月销100吨 [22] - 碳酸锂涨价对成本影响有限，长单定价已考虑原材料因素 [13]

行业活动概览 - 2025固态电池行业年会暨金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办 活动主题为聚焦新技术共建新生态 论坛规模预计超过1000人 [2][6] - 活动由起点固态电池、起点锂电、SSBA全固态电池联盟联合主办 同期举办CINE固态电池展和钠电展（11月6-8日）以及钠电行业年会 [2][6][7] - 参会企业阵容庞大 涵盖宁德时代、比亚迪、清华大学深圳院、中科院等产业链头部企业及科研机构 [6] 活动议程与内容 - 主论坛设置全固态电池技术、固态电解质及关键材料、固态电池工艺及智能制造三大专场 包含全球固态电池行业发展白皮书发布、圆桌对话等环节 [8][10] - 技术议题覆盖硫化物电解质成套设备、复合固态电解质、硅碳负极材料、干法电极技术、第三代全固态电池研发等前沿领域 [8][10] - 博粤新材首席技术顾问吴壮志将在专场二发表题为"硫化物固态电解质的开发及其在全固态电池中的应用"的演讲 [10] 深圳博粤新材料科技有限公司业务聚焦 - 公司为中南大学科技成果转化企业 主营硫化物固态电解质、氧化物固态电解质和正极补锂剂用氧化锂的研发生产 产品已进入电芯头部厂家供应链并批量出货 [2][3] - 正极补锂剂产品纯度达99.5% 计划年内建设全球首条千吨级连续式全自动化氧化锂生产线 [3] - 硫化物电解质以锂磷硫氯（LPSC）为主 通过大化工思路将硫化锂成本降至30万元/吨以下 纯度达99.9% 实验室条件下硫化氢释放量降至原1/4 离子电导率保持4.5mS/cm以上 [4] - 氧化物电解质重点布局磷酸钛铝锂（LATP） 离子电导率大于1mS/cm 同时研发LLZO材料 [3] - 实验室开展干法制膜工艺 电解质膜厚度可低至35微米 抗拉强度≥300kPa [4]

公司业绩与财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入75.34亿元，同比增长18.04% [2] - 2025年上半年归母净利润3.07亿元，同比增长27.76%，扣非归母净利润2.91亿元，同比增长32.24% [2] - 上调2025-2027年EPS预测为1.55元、1.87元、2.26元，给予2025年35倍PE，目标价54.11元 [2] 核心业务与市场表现 - 公司是全球钴酸锂龙头企业，2025年上半年钴酸锂销量2.88万吨，同比增长56.64% [2] - 动力电池正极材料（含三元材料、磷酸铁锂及其他）销量3.19万吨，同比增长20.76% [3] - 消费电子需求旺盛，受益于国补换机政策和3C设备AI功能带电量提升 [2] 技术研发与新产品进展 - 正极补锂剂已完成高稳定性材料研发并实现批量供货 [3] - NL新结构正极材料相比传统材料更稳定，层间距更宽，能量密度和倍率性能显著提升，未来将应用于3C消费电子、机器人、低空、固态电池等领域 [3] - 固态电池领域开发出新的硫化锂合成工艺，技术指标良好且降本空间大，氧化物固态电池正极材料已供货，硫化物固态电池正极材料与客户密切合作 [3] 行业与市场前景 - 下游需求旺盛推动公司量利齐升 [1] - 新技术（如NL新结构正极材料、硫化锂、补锂剂）进展顺利，未来有望贡献新增长点 [1][3]