当西安某海底捞门店挂出"22元自助午餐"的招牌时，路过的白领们纷纷驻足——这个价格还不到其火锅人均消费的四分之一。从动辄数百元的火锅盛宴到15 元盒饭，海底捞正在用供应链剪刀裁出一件"工装"，试图套进中国餐饮市场日益凸显的消费分级身形。 时段突围成为首要战场。海底捞将火锅场景拆解为早餐茶叶蛋、午餐盒饭、夜宵冒菜等模块，用22元套餐填补午市空白后，翻台率提升至4.1次/天，较行业 平均水平高出30%。 价格带覆盖展现战略纵深。从97元正餐到1.5元茶叶蛋，海底捞构建起"金字塔"产品体系。这种既保品牌调性又抓流量入口的布局，使其在消费分级浪潮中 保持平衡。 火锅巨头为何盯上"打工人午餐"？ 组织力革新打破行业桎梏。赋予区域门店自主定价权后，北京15元套餐与西安22元自助并行不悖。这种"标准化服务+个性化产品"的组合，正在重塑连锁餐 饮的扩张逻辑。 2024年财报透露关键信号：海底捞客单价已降至97.5元，午市闲置率却高达40%。这组数据折射出餐饮业的时段困境——当消费者将"火锅自由"降级为"周末 特供"，巨头们不得不重新审视工作日的经营时钟。 海底捞的解法颇具巧思：将员工食堂升级为对外营业的"能量补给站"。沿用火 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中餐连锁品牌出海呈现多元化发展态势，已从单一品类拓展至全产业链竞争，未来品牌需在标准化、文化输出与本土运营间找到平衡，东南亚、北美、日韩、欧洲等不同区域市场各有特点和机遇挑战，火锅、正餐、快餐等不同品类也有不同发展特征和策略[20] 根据相关目录分别进行总结 中餐连锁品牌出海背景、动因与市场概况 研究主体及范围界定 - 聚焦中餐连锁品牌品类，包括火锅、正餐和快餐，重点研究区域为东南亚、北美及日韩[16] 中餐连锁品牌出海图谱 - 呈现多元化发展态势，火锅是出海先锋，酸菜鱼与麻辣烫成快餐出海黑马，地方小吃加速出海，高端正餐聚焦欧美高端市场，当前已从单一品类拓展至全产业链竞争[20] 中餐连锁品牌出海产业链上下游生态 - 形成覆盖原材料供应、品牌运营、消费市场及配套服务的完整链条，上游保障原料供应，中游通过数字化和本地化物流扩张，下游依托线下和线上渠道触达客群，还有辅助支撑体系[22][23] 中餐出海的三次浪潮 - 从19世纪中叶至今经历三次浪潮，从移民谋生到现代品牌全球化布局，市场从集中在欧美华人社区拓展至新兴市场，在发展中面临挑战与机遇[25][26] 中国餐饮行业国内市场竞争 - 国内餐饮市场竞争激烈，连锁化率逐年提升但低于美国，部分细分赛道饱和，商家寿命短，消费者需求变化快，促使部分商家出海[29] 政策支撑与市场需求驱动 - 政策红利、海外华人数量增长和目标市场经济活力驱动中餐出海，东南亚GDP增速高、年轻人口占比高，美国是高消费市场[30] 中国餐饮行业供应链驱动 - 国内中餐连锁品牌供应链成熟，受益于连锁化需求、技术创新、产业协同和国际经验本土化，为出海供应链提供支撑[34][35] 中餐出海规模与分布 - 国际中餐规模不断扩张，预测2027年达4452亿美元，出海选择集中在东南亚和欧美地区，分别成为规模化与高端化核心战场[41] 东南亚市场 - 是中餐出海首选，文化上华人多、饮食文化相似、多元包容、数字化消费习惯好，政治上与华经贸关系稳定、政策红利降低成本，市场规模增长快但供应链体系差异大[44][45][52] 北美市场 - 饮食文化多元，中餐增长势头强劲，在亚餐中占比高，有移民、留学政策利好，餐饮供应链集中度高、数字化进程快[56][60][61] 日韩市场 - 对中餐持开放态度，区域营业额呈增长趋势，但食材供应受限，需因地制宜，日本进口关税高、食品安全规定严，韩国农业产品关税高、特定食材难获得[67][68][70] 欧洲市场 - 餐饮市场准入门槛高，中餐是第二大受欢迎外国菜系，市场规模大且增长快，供应链体系有冷链物流、本地化资源整合和国际化认证标准化等优势[75][77][78] 出海品类特征与生态分析 - 火锅品牌影响力易扩散、市场教育程度高、本土化调整明显；正餐对原材料和厨师要求高、文化输出性强；快餐扩张速度快、标准化程度高、易于连锁化发展，品牌普遍采用本地化策略[80][81] 出海标杆案例分析 火锅赛道（海底捞） - 经营情况：2024年海外收入7.78亿美元，同比增长13.4%，在14个国家经营122家餐厅，餐厅层面经营溢利率提升，平均翻台率为3.8次/天[89] - 市场策略：品牌定位中高端，通过特色服务传播文化，采用“全球品牌框架，本地内容创作”营销战略，有数字化运营优势，通过师徒制等培养人才，遵守当地法规，建立全球采购与本地化结合的供应链体系[91] - 加盟商与供应链：采购以餐厅顾客数量为依据，底料以颐海集团为主要供应商，食材和易耗品多渠道采购，重视物流安排和库存管理[94][95] - 本地化策略：菜品结合本土情况创新，采用内部开发与客户定制结合等方式提升本地化能力，开展主题活动、优化餐厅设计等[97][98] 正餐赛道（探鱼） - 经营情况：截至2025年初全球门店总数突破350家，海外门店选址核心商圈购物中心，海外营收占比提升，平均利润率超13%，营收以堂食为主，成本主要是人工和食材成本[101] - 市场策略：采取差异化品牌定位策略，针对不同市场层级有不同定位、价格、传播渠道和店型，与当地企业合作，结合线上线下推广[103][104] - 加盟商与供应链：全球化加盟体系分层分级，不同市场有不同合作模式、投资门槛等，供应链有全球化布局、冷链物流与品控创新、区域化适配等特点[106][109] - 本地化策略：未提及完整内容 破局策略及趋势预测 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年中国餐饮市场规模达5.6万亿元，近5年行业CAGR为3.6%，限额以上餐饮收入5年CAGR为10.1%高于行业，行业连锁化率持续提升，线上化率疫后增长放缓 [4] - 连锁餐饮行业扩张动力可归集为需求端的人口结构及消费习惯、居民收入提升，供给端的餐饮产品创新、服务水平提升、规模化扩张、品牌化发展等六大增长要素，在需求明确走好之前，行业增长仍以供给驱动为主 [4] - 连锁餐饮行业CR10逐年提升，快餐+茶饮标准化程度高、瓜分规模前十，均已在不同交易所上市，行业格局仍为高度分散，全国统一大市场政策导向助力行业龙头进一步规模化扩张 [4] - 细分行业中，快餐标准化程度高、行业天花板高，中式快餐上市进行时；正餐中火锅领军品牌海底捞屹立不倒，进军海外市场，其他中式正餐各站山头，线上平台助力正餐快餐化；茶饮咖啡加盟模式驱动跑马圈地，下沉市场蜜雪冰城主导，中端市场瑞幸暂领先 [4] - 国内市场竞争加剧，出海成为头部企业第二增长曲线，海外逾6000万华人华侨群体支持中国餐饮品牌初始产业化，本土消费者进一步助力品牌扩张，正餐及快餐品牌倾向于以直营模式进行海外扩张，茶饮则以加盟为主，海外业务挑战主要有产品本地化、供应链及物流体系搭建、政策法规和劳工制度差异等 [4] - 推荐关注凭借供应链优势及强品牌稳步加密国内门店网络、推进海外扩张的茶饮龙头蜜雪集团的长期价值，建议关注品牌势能提升、仍在扩店趋势中的百胜中国、达势股份等餐饮品牌在消费回暖情况下带来的盈利预期提升机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业概览：数万亿市场中的连锁化浪潮 - 行业涵盖快餐、正餐、休闲等多种业态，2024年市场规模达5.6万亿元，截至当年8月企业存量家数1634万家，2023年正餐、快餐及其他休闲餐饮类型分别占比68.1%、23.5%和8.4%，中式餐饮市场规模超4万亿占据主导地位，上市公司餐饮品牌主要集中在大众到中端餐饮 [10][12][13] - 近5年行业CAGR为3.6%，限额以上餐饮收入5年CAGR为10.1%高于行业，2015 - 2024年连锁餐饮规模年复合增长率达9.7%，推动连锁化率从12%增至20%，餐饮线上化规模年复合增长率高达25.0%，带动线上化率从4%跃升至28%，自2022年以来线上化斜率放缓 [4][17][20] - 连锁餐饮市场规模扩张由宏观经济及社会结构变化、行业发展水平及经营主体管理经营能力共同驱动，增长动力可归集为需求端的人口结构及消费习惯、居民收入提升，供给端的餐饮产品创新、服务水平提升、规模化扩张、品牌化发展等六大增长要素 [23] - 连锁餐饮行业CR10从2015年的23.7%逐步上升至2024年的30.3%，行业集中度逐年提升，但格局仍为高度分散，快餐和茶饮标准化程度高，在规模前十企业中占据主导地位，全国统一大市场政策导向助力行业龙头跨区域扩张 [41][42] 细分行业纵览：快餐、正餐、茶咖酒 - 快餐标准化程度高、行业天花板高，肯德基、麦当劳占据双强位置，近两年中式快餐陆续交表准备上市，下沉市场渗透、产品创新为核心增长驱动 [45][51] - 正餐中火锅品类以高标准化和强社交属性率先突围，海底捞屹立不倒并进军海外市场，其他中式正餐各占山头，试图突破区域属性，线上化发展助力正餐快餐化，部分正餐品牌可实现与快餐类似的外卖占比 [52][56][57] - 茶咖酒行业加盟模式驱动跑马圈地，行业老大已达数万家体量，下沉市场蜜雪冰城主导，中端市场瑞幸暂领先，新品浪潮驱动，加盟商网络稳定性为先，茶饮品牌积极海外扩张 [62][63][67] 餐饮出海：强供应链出海打造第二成长曲线 - 国内市场竞争加剧，出海成为头部企业第二增长曲线，海外逾6000万华人华侨群体支持中国餐饮品牌初始产业化，本土消费者进一步助力品牌扩张 [69][72] - 正餐及快餐品牌倾向于以直营模式进行海外扩张，茶饮则以加盟为主，海外业务挑战主要有产品本地化、供应链及物流体系搭建、政策法规和劳工制度差异等 [75][78] 投资建议 - 推荐关注茶饮龙头蜜雪集团的长期价值，建议关注百胜中国、达势股份等餐饮品牌在消费回暖情况下带来的盈利预期提升机会 [4][79]

中餐连锁品牌出海背景与动因 - 2023年被视为"中餐出海元年"，国际化进程从服务华人社区转向全球消费者 [1][19] - 出海驱动力包括"一带一路"倡议推动、海外华人群体支持及高收入群体多元化餐饮需求 [1][25][27] - 2020-2024年出海规模持续增长，东亚为主要拓展区域，美国、新加坡等市场各有特点 [1][30][36] 市场规模与区域分布 - 国际中餐规模从2020年2330亿美元增长至2024年3625亿美元，预计2027年达4452亿美元 [31][36] - 东南亚占比34.8%为最大市场，北美占29.5%，新加坡(18.7%)、美国(17.9%)为前两大单一国家 [33][36] - 东南亚六国2023年餐饮市场规模达1144.7亿美元，预计2024-2028年CAGR为5.7%-7.1% [45][51] 品类发展特征 - 火锅品类标准化程度高且文化输出性强，海底捞已在13国开设110余家门店 [38][41] - 正餐品类对原材料和厨师要求高，海外以直营模式为主，门店规模较小 [38] - 快餐品类扩张速度快，杨国福等通过口味本地化在东南亚快速复制 [38][41] 标杆企业案例分析 - 海底捞通过川剧变脸等文化元素增强品牌辨识度，全球布局14国超120家门店 [15][38] - 探鱼代表正餐赛道，注重菜品创新与供应链本地化 [6][9] - 汤火功夫建立多级物流配送体系，优化快餐品类冷链效率 [1][17] 东南亚市场优势 - 华人人口超3000万，新加坡(74%)、印尼(1000万)等国家饮食文化与中国高度相似 [40][42] - RCEP协定实现90%货物零关税，降低供应链流通成本 [40][42] - 冷链物流市场规模2028年将达127亿美元，CAGR为8.6% [46][51] 北美市场特点 - 美国39%亚洲餐厅为中餐，连锁店年均增速达24% [49][52] - 佐治亚州2024Q2中餐馆增长4.1%，伊利诺伊州占比16.4%为全美最高 [50][52] - 华人社区和留学生群体构成稳定消费基础，高溢价市场吸引高端品牌 [36][52] 供应链与产业链 - 国内供应链成熟度提升，中央厨房标准化率逐年提高 [29][35] - 形成"食材供应-品牌运营-消费场景"完整链条，数字化平台优化配送效率 [17][20] - 东南亚供应链能力成为分水岭，新加坡全温层物流网络领先 [46][51] 未来发展趋势 - 服务出海、本地化采购与生产、区域仓储中心建设将成为主要方向 [1][7] - 数字化管理平台助力全球化采购与本地化生产协同 [46] - 需平衡标准化、文化输出与本土运营的关系 [15][41]

消费板块复苏趋势 - 港股餐饮指数(LIST1083)自4月22日反弹超20%至787点附近，呷哺呷哺、九毛九、特海国际等餐饮企业股价上涨 [1] - 一季度中国线下消费热度指数同比增长14.2%，生活服务消费热度指数增长18.3%，餐饮业增长14.5% [1] - 餐饮板块估值吸引力提升，上市公司年报展现业绩韧性 [1] 餐饮行业整体表现 - 2024年全国餐饮收入55718亿元，增长5.3%，增速较上年提升2.1个百分点，高于GDP增速和社会消费品零售总额增速 [2] - 限额以上餐饮收入增速仅3.0%，中小餐饮企业及个体户增长更活跃 [2] - 17家餐饮上市公司2024年整体收入同比增长11%，利润增长10%，经调整净利率为10.2% [5] 细分赛道表现分化 - 咖啡茶饮赛道收入增速最高达22.5%，中式正餐(除火锅外)和快餐增速分别为6.3%和5.6%，火锅增速垫底 [7] - 咖啡茶饮、火锅、快餐和中式正餐(除火锅外)经调整净利润分别增长15%、14%、7%和减少23% [7] - 咖啡茶饮门店数增长24%至10.27万家，正餐(除火锅外)和快餐分别增长15%和14%，火锅门店数下降2% [9] 门店扩张与竞争格局 - 2024年上市餐饮公司整体门店数增长20%至13.35万家，咖啡茶饮门店数占比最高 [9] - 库迪咖啡2024年开店4153家，星巴克中国净新增790家门店，同比增长12% [11] - 快餐企业达势股份连续31个季度同店销售正增长，全年净开240家门店 [12] 行业趋势与战略调整 - 下沉市场加速渗透，三线及以下城市餐饮门店占比增长至52.0% [13] - 海底捞引入加盟模式，7成以上加盟申请来自三线及以下城市 [14] - 小菜园计划拓展东南亚市场，茉莉奶白已进入5个国家 [14] 新业态与创新模式 - 库迪咖啡推出咖啡便利店业态，根据不同城市级别调整店面模型 [15] - 锅圈转型"社区央厨"，推出24小时自助店型覆盖更多消费场景 [15] - 达势股份通过提升门店运营效率，门店经营利润增长48.7%至6.24亿元 [14] 行业展望 - 消费板块呈现低估值高回报特征，大众餐饮有望率先企稳 [16] - 2025年二季度或为消费行业压力见底窗口，餐饮板块估值和基本面有望修复 [16] - 具备强供应链与会员运营能力的餐企及转型中的老牌龙头值得关注 [16]