台积电战略调整 - 公司近期缩减在成熟制程的资源投入 以专注高成长市场 [1] - 公司有意淡出氮化镓(GaN)市场 相关产品所在的晶圆五厂仅供应至2027年7月1日 [1] - 晶圆五厂在2027年7月1日后将改做先进封装用途 [1]

核心观点 - 纳微半导体与英伟达达成战略合作，股价单日涨幅超160%，可能成为公司发展转折点[1] - 合作将深度参与英伟达下一代AI芯片研发，技术方案可提升5%能效并降低70%维护成本[3] - 公司2024年营收仅8000万美元，但合作可能彻底改变其发展轨迹[5] 公司业务剖析 - 专注于氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)半导体技术，具有开关速度快、能效高、体积小等优势[2] - 被公认为GaN/SiC技术领域最先进的纯技术型企业之一，但规模不及传统半导体巨头[2] 合作细节解读 - 共同开发800V高压直流(HVDC)电源架构，应用于英伟达"Kyber"机架系统[3] - 采用GaNFast氮化镓和GeneSiC碳化硅技术，技术方案获英伟达认可[3][4] 财务影响评估 - 英伟达数据中心业务过去12个月营收超470亿美元，合作带来重大发展机遇[5] - 分析师预计未来一年营收可能下滑，因合作芯片至少要到明年才能投产[7] 估值分析 - 公告前市净率接近账面价值，公告后升至2.8倍，市销率超10倍[8] - 当前EV/Sales(TTM)为4.02倍，较行业 median高32.18%[9] - 2026年营收预计增长50.62%至9642万美元，2027年EPS预计改善60.66%[6] 行业竞争格局 - AI行业高度竞争，英伟达合作伙伴众多，并非所有企业都能获得成功[9] - GaN/SiC领域面临英飞凌、意法半导体等老牌厂商竞争[10]

港股市场表现 - 恒生指数跌1.19%或283.47点，报23544.31点，全日成交额为1982.29亿港元；恒生国企指数跌1.19%，报8557.64点；恒生科技指数跌1.7%，报5251.75点 [1] - 美债利率走高至接近4.5%、美国经济压力边际显现、市场在关税预期落地后暂时失去交易主线等扰动港股市场，但风险溢价和经济压力的尾部风险有所减缓 [1] - 趋势性上行空间打开需要内需政策和经济转好的进一步催化 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团-W(01810)跌2.3%，报53.2港元，成交额107.35亿港元，拖累恒指36.31点，市场关注其自研手机SoC芯片玄戒O1与首款纯电SUV小米YU7发布 [2] - 周大福(01929)涨4.37%，报11.46港元，贡献恒指1.56点；京东健康(06618)涨2.47%，报41.45港元，贡献恒指1.83点 [2] - 阿里健康(00241)跌6.42%，报4.52港元，拖累恒指3.36点；百威亚太(01876)跌4.13%，报7.66港元，拖累恒指1.08点 [2] 热门板块表现 加密货币相关 - 比特币升破11万美元/枚大关，总市值超2.1万亿美元，加密货币ETF及概念股活跃，博雅互动(00434)涨6.37%，报6.18港元 [3][4] - 比特币2025大会将于5月27-29日在拉斯维加斯举办，可能成为全球数字货币监管风向标 [4] 消费股 - 名创优品(09896)涨7.91%，报42.95港元；老铺黄金(06181)涨6.28%，报844港元；泡泡玛特(09992)涨3.33%，报223.2港元 [4] - 开源证券建议关注黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美四条投资主线 [5] 黄金股 - 万国黄金集团(03939)涨7.92%，报25.9港元；灵宝黄金(03330)涨4.37%，报10.04港元 [5] - 现货黄金一度突破3340美元/盎司，截至发稿报3326.82美元/盎司，日内涨0.38% [5] 机器人概念股 - 德昌电机控股(00179)涨4.93%，报16.6港元；越疆(02432)涨1.43%，报67.2港元 [6] - 特斯拉发布人形机器人"擎天柱"新视频，行业有望成为2025年核心投资主线 [6] 热门异动股 - 英诺赛科(02577)涨14.29%，报39.2港元，公司与英伟达合作中氮化镓和碳化硅技术将发挥关键作用 [7] - 小鹏汽车-W(09868)涨5.8%，报82.05港元，2025年Q1总收入同比上升141.5%至158.1亿元，毛利率达15.6% [8] - 微博-SW(09898)涨4.55%，报71.25港元，2025年Q1归属于微博股东的净利润为1.07亿美元，同比增长116.36% [9] - 特海国际(09658)跌10.3%，报15.68港元，2025年Q1股东应占溢利1193.8万美元，同比扭亏为盈 [10]