中国人寿近期股权投资动向 - 中国人寿拟出资近125亿元人民币设立两只股权投资基金 [1] - 其中，计划出资85亿元与关联方国寿启远设立北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙） [1] - 同时，计划出资40亿元（占基金总额近80%）与多方联合设立总规模50.515亿元的汇智长三角（上海）私募基金合伙企业 [1] 保险资金在股权投资行业的角色与趋势 - 2025年，保险资金作为有限合伙人（LP）对私募股权基金的出资额超过千亿元 [2] - 自2020年下半年政策“开闸”以来，保险资金持续加大私募股权投资力度，成为VC/PE行业的重要资金来源 [2] - 2023年以来，超过50家保险机构参与了对私募股权基金的出资 [3] 保险资金投资股权的政策背景与驱动因素 - 2025年4月，国家金融监督管理总局发布通知，将保险公司对单只创业投资基金的最高投资占比从20%提升至30% [3] - 政策调整旨在支持保险资金发挥其大体量、长周期属性，以匹配股权投资的期限配置，促进收益稳定和分散风险 [3] - 保险资金加大股权投资既源于政策引导，也出于自身在利率下行、权益市场波动环境下，寻求与长期负债（如10~20年寿险保单久期）相匹配的长期稳健投资收益的需求 [4] 保险资金的股权投资偏好与策略 - 保险私募股权的投资重点聚焦于两大方向：一是与保险主业密切相关的养老和大健康领域；二是国家战略支持的重点领域，如新基建、新能源、科技制造等 [3] - 保险资金倾向于投资业绩稳定的头部GP，这些GP能够有效平衡风险、收益和流动性，满足保险资金风险厌恶、有限收益和高流动性的要求 [6] - 背景资源雄厚、业绩较好的综合性基金和专注细分领域的基金更容易获得保险资金青睐 [6] 保险资金与母基金的协同 - 中国太保于2025年发起目标规模300亿元（首期100亿元）的太保战新并购私募基金，该基金为母基金，其中一半资金将配置到子基金 [4][5] - 母基金作为连接资金方和产业资源的桥梁，有利于保险资金稳定收益、降低风险、构筑良好投资生态，是扩大保险资金投资渠道的重要途径 [5] - 保险资金与母基金的属性较为匹配，母基金能为行业注入耐心资本 [5] 国内长期资本现状与国际对比 - 长期资金来源是制约中国创投发展的关键问题，募资市场缺乏真正的“长钱” [2] - 创业投资从介入到退出一般需要5-7年，需要长期资本支持 [2] - 参照国际经验，VC/PE的资金主要来源于养老金等保险资金、大学捐赠基金和家族财富，而国内此类资金的渗透率仅约2%—3% [2] 市场现状与挑战 - 当前市场上超过一半的私募股权投资基金存续期为7-10年，5+2、5+3等期限设置常见，与保险资金的长期性相匹配 [4] - 尽管利好政策不断，但保险资金对GP在注册资本金、管理资产余额等方面仍有严格门槛，内部形成“白名单”，仅有少数GP能获得其出资 [5] - 保险资金在投资GP时主要担忧退出时间与收益的不确定性、资产后续估值难度以及管理人的可持续管理能力 [6]

公司投资动态 - 中国人寿拟投资设立养老产业基金和长三角科创基金，认缴出资额合计近125亿元 [1] - 其中，北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙）认缴出资总额达85亿元，计划于2026年9月30日前设立 [1] - 汇智长三角（上海）私募基金合伙企业认缴出资总额50.515亿元，中国人寿认缴40亿元，占比近80% [1] 行业趋势与规模 - 2025年险资出资私募股权基金规模超过了千亿元 [2] - 自2020年下半年政策“开闸”以来，险资持续加大股权投资力度，成为VC/PE行业重要的长期资金来源 [2] - 国内长期资本（如养老金、保险资金）在创投领域的渗透率仅为2%—3%左右，远低于国际主流水平 [2] 政策环境与影响 - 2025年4月8日，国家金融监督管理总局发布通知，将保险公司对单只创业投资基金的最高投资占比从20%提升至30% [3] - 政策调整被视为对股权投资行业的巨大支持和利好，险资的体量和长周期属性天然匹配股权投资的期限配置 [3] - 在政策引导下，险资自2023年以来进一步加大布局，超50家险资参与了对私募股权基金的出资 [4] 险资投资偏好与逻辑 - 保险私募股权的投资重点聚焦两方面：与保险主业密切相关的养老和大健康领域，以及国家战略支持的新基建、新能源、科技制造等行业 [4] - 险资投资私募股权既源于政策引导，也基于自身需求，其追求长期稳健收益的特性与医康养及新兴产业的企业资金需求相匹配 [5] - 市场上约一半以上私募股权投资基金的存续期为7-10年，这与寿险保单的久期（10~20年）匹配，降低了资金期限错配风险 [5] 机构案例与模式 - 2025年，中国太保发布太保战新并购私募基金，目标规模300亿元，首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设 [6] - 该基金为母基金，一半规模的资金将配置到子基金，具有“长期资本＋并购整合＋资源协同”的特色 [6] - 母基金作为连接资金方和产业资源的桥梁，有利于保险资金稳定收益、降低风险，是扩大保险资金投资渠道的重要途径 [6] GP合作门槛与选择 - 受资金特性影响，险资对GP在注册资本金、管理资产余额等方面仍有严格门槛，内部形成“白名单”，能获得险资的GP是少数 [7] - 险资更青睐业绩稳定的头部GP，这些GP能有效平衡风险、收益和流动性，满足保险资金对风险厌恶、有限收益和高流动性的要求 [7] - 背景资源雄厚、业绩较好的综合性基金和专注细分领域的基金更容易受到险资青睐 [7]

公司重大投资公告 - 中国人寿近日发布两则公告，宣布拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元 [1][1] - 其中，养老产业股权投资基金认缴出资总额达85亿元，中国人寿作为有限合伙人认缴84.915亿元，关联方国寿启远作为普通合伙人认缴850万元 [1] - 长三角私募基金认缴出资总额50.515亿元，中国人寿认缴40亿元，占比近80% [2] 养老产业投资基金详情 - 基金名称为北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙），合伙协议计划于2026年9月30日前订立 [1] - 基金由国寿股权担任管理人，国寿股权是中国人寿控股股东集团公司的间接全资子公司，拥有保险资金私募股权基金管理人资质 [1] - 截至2025年8月末，国寿股权管理基金规模已达420亿元，在医疗健康、银发经济领域具备深厚投资经验 [1] 长三角私募基金详情 - 基金名称为汇智长三角（上海）私募基金合伙企业，由中国人寿与浦东创投、国投先导等多方联合设立 [2] - 基金由国寿资本担任管理人，国寿资本是中国人寿旗下专业另类投资平台国寿投资的100%控股子公司 [2] - 国寿资本作为专注新经济的基金管理平台，其管理基金及产品超30只，累计签约规模超2100亿元，具备成熟的科创领域投资能力 [2]

行业趋势：险资加大股权投资以应对低利率环境并匹配长期资金属性 - 在低利率环境下，传统固收类资产收益率走低，股权投资成为险资提升投资收益的重要抓手 [2] - 股权投资基金存续期通常为10年至15年，与险资长期负债特性高度匹配 [2] - 险资具有体量大、期限长、来源稳的特点，与股权投资基金“投早、投小、投长期、投科技”的特征天然契合 [2] - 险资正通过资本纽带深度参与战略性新兴产业，以推动新质生产力发展 [2] 公司动态：中国人寿拟设立两只基金，认缴出资总额近125亿元 - 中国人寿拟投资设立一只养老产业基金和一只长三角科创基金，认缴出资额合计近125亿元 [2] - 北京国寿养老产业股权投资基金二期存续期为15年，全体合伙人认缴出资总额为85亿元，其中中国人寿认缴84.915亿元 [3] - 汇智长三角（上海）私募基金合伙企业存续期为10年，全体合伙人认缴出资总额为50.515亿元，其中中国人寿认缴40亿元 [5][6] 基金详情（一）：北京国寿养老产业股权投资基金二期 - 该基金专注于养老产业领域投资，围绕存量养老不动产项目并购以及新增养老不动产项目拓展两条主线 [3] - 存量项目并购通过收购项目公司股权、增资扩股或收购子基金份额等方式开展 [4] - 新增项目关注精品医养公寓、综合型CCRC社区等机构养老项目，并积极拓展社区养老、居家养老、社区嵌入式养老等普惠型养老项目 [4] - 基金旨在整合打通养老服务、养老科技和养老生活等产业链关键环节，实现养老产业链上下游的全面布局 [4] - 通过对养老不动产项目的投资实现持续的资产管理和经营管理，获取运营收入和资产增值收益 [4] - 对存量项目的收购有利于规范管理关系，提升管理效率，优化持股结构，实现有效风险隔离 [4] 基金详情（二）：汇智长三角（上海）私募基金合伙企业 - 该基金的投资领域主要为人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业 [6] - 拟投资于人工智能领域的比例不低于合伙企业实缴出资额的70% [6] - 人工智能投资重点方向包括智能芯片、智能软件、人工智能基础设施，以及围绕“5+6”垂直领域的人工智能加应用 [6] - “5+6”领域指智能终端、科学智能、在线新经济、自动驾驶、具身智能五个重点领域，以及金融、教育、医疗、文化传媒、智能制造、城市治理六个重点行业 [7] - 该基金的设立旨在抢抓中国人工智能发展历史性机遇，协同上海超大城市整体产业综合优势，聚焦人工智能技术突破及应用驱动发展主题 [7] 战略意义与影响 - 相关交易符合国家战略导向，有助于提升保险资金投资收益，符合保险资金配置需求 [7] - 有助于公司捕捉科技创新发展带来的投资机遇，提升股权投资布局的质量和回报 [7] - 将有力推动国寿科技生态圈的建设 [7]

公司投资动态 - 中国人寿拟设立两只基金，认缴出资额合计近125亿元 [1] - 北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙）全体合伙人认缴出资总额为85亿元，其中中国人寿认缴84.915亿元 [2] - 汇智长三角（上海）私募基金合伙企业全体合伙人认缴出资总额为50.515亿元，其中中国人寿认缴40亿元 [4] 养老产业基金详情 - 基金存续期为15年，专注于养老产业领域投资 [2] - 投资围绕存量养老不动产项目并购以及新增养老不动产项目拓展两条主线 [2] - 存量项目通过收购项目公司股权、增资扩股或收购子基金份额等方式开展 [2] - 新增项目关注精品医养公寓、综合型CCRC社区等机构养老项目，并拓展社区、居家、嵌入式等普惠型养老项目 [2] - 旨在整合养老服务、养老科技和养老生活等产业链关键环节，实现全面布局 [2] - 通过对养老不动产项目的投资实现持续资产管理和经营，获取运营收入和资产增值收益 [3] - 收购存量项目有利于规范管理、提升效率、优化持股结构并实现风险隔离 [3] 长三角科创基金详情 - 基金存续期为10年，投资领域主要为人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业 [4][5] - 拟投资于人工智能领域的比例不低于合伙企业实缴出资额的70% [5] - 人工智能重点方向包括智能芯片、智能软件、人工智能基础设施及围绕“5+6”垂直领域的应用 [5] - “5+6”领域指智能终端、科学智能、在线新经济、自动驾驶、具身智能五个重点领域，以及金融、教育、医疗、文化传媒、智能制造、城市治理六个重点行业 [6] 行业背景与战略意义 - 在低利率环境下，传统固收类资产收益率走低，股权投资成为险资提升投资收益的重要抓手 [1] - 股权投资基金存续期通常为10年至15年，与险资长期负债特性高度匹配 [1] - 险资具有体量大、期限长、来源稳的特点，与股权投资基金“投早、投小、投长期、投科技”的特征天然契合 [1] - 通过资本纽带深度参与战略性新兴产业，可推动新质生产力发展 [1] - 设立长三角科创基金符合国家战略导向，有助于提升保险资金投资收益，符合保险资金配置需求 [6] - 有助于捕捉科技创新发展带来的投资机遇，提升股权投资布局的质量和回报，并推动公司科技生态圈建设 [6] - 抢抓中国人工智能发展历史性机遇，协同上海超大城市产业综合优势，聚焦人工智能技术突破及应用驱动发展 [6]

行业趋势：险资加码股权投资以应对低利率环境并匹配长期负债 - 在低利率环境下，传统固收类资产收益率持续走低，股权投资成为险资提升投资收益的重要抓手[1] - 股权投资基金存续期通常为10年至15年，与险资长期负债特性高度匹配[1] - 险资具有体量大、期限长、来源稳的特点，与股权投资基金“投早、投小、投长期、投科技”的特征天然契合[1] - 险资通过资本纽带深度参与战略性新兴产业，推动新质生产力发展[1] 公司行动：中国人寿拟设立两只基金，认缴出资总额近125亿元 - 中国人寿拟投资设立一只养老产业基金和一只长三角科创基金，认缴出资额合计近125亿元[1] - 北京国寿养老产业股权投资基金二期：全体合伙人认缴出资总额为85亿元，中国人寿认缴84.915亿元，基金存续期15年[2] - 汇智长三角（上海）私募基金合伙企业：全体合伙人认缴出资总额为50.515亿元，中国人寿认缴40亿元，基金存续期10年[4] 基金详情：北京国寿养老产业股权投资基金二期 - 基金专注于养老产业领域投资，围绕存量养老不动产项目并购以及新增养老不动产项目拓展两条主线[2] - 存量项目并购通过收购项目公司股权、增资扩股或收购子基金份额等方式开展[2] - 新增项目关注精品医养公寓、综合型CCRC社区等机构养老项目，并积极拓展社区养老、居家养老、社区嵌入式养老等普惠型养老项目[2] - 目标为整合打通养老服务、养老科技和养老生活等产业链关键环节，实现养老产业链上下游的全面布局[2] - 通过对养老不动产项目的投资将实现持续的资产管理和经营管理，获取运营收入和资产增值收益[3] - 对存量项目进行收购有利于规范管理关系，提升管理效率，优化持股结构，实现有效风险隔离[3] 基金详情：汇智长三角（上海）私募基金合伙企业 - 基金投资领域主要为人工智能、集成电路和生物医药三大先导行业中的科技创新企业[5] - 拟投资于人工智能领域的比例不低于合伙企业实缴出资额的70%[5] - 人工智能重点方向包括智能芯片、智能软件、人工智能基础设施，以及围绕“5+6”垂直领域重点布局的人工智能加应用[5] - “5+6”领域指智能终端、科学智能、在线新经济、自动驾驶、具身智能等五个底层核心技术变革领域，以及金融、教育、医疗、文化传媒、智能制造、城市治理等六个重点赋能行业[6] 战略意义与影响 - 基金设立符合国家战略导向，有助于提升保险资金投资收益，符合保险资金配置需求[6] - 有助于公司捕捉科技创新发展带来的投资机遇，提升股权投资布局的质量和回报[6] - 有力推动国寿科技生态圈的建设[6] - 抢抓中国人工智能发展的历史性机遇，协同上海超大城市整体产业综合优势，聚焦人工智能技术突破及应用驱动发展主题[6]

文章核心观点 - 保险公司资金正从传统固收投资向股权投资进行系统性战略转移，以应对低利率环境并提升长期投资收益，其资金体量大、期限长的特点与股权投资基金高度匹配，成为一级市场重要的长期资金供给方 [3][4][7] - 中国人寿作为行业代表，近期宣布设立两只大型股权基金，分别聚焦人工智能、科技创新产业以及养老产业，进行产业链上下游的全面布局，体现了险资作为“耐心资本”和“战略投资者”深度参与战略性新兴产业、推动新质生产力发展的趋势 [1][5][6] - 险资在一级市场的投资呈现出鲜明的风险偏好和趋势特征：偏爱“从1到N”的成长期及成熟期企业，聚焦国家战略领域；未来投资将向主题深化、模式创新和工具多元化方向发展 [9][10] 中国人寿近期股权投资布局 - 公司宣布成立“汇智长三角（上海）私募基金合伙企业”，全体合伙人认缴出资总额50.515亿元，其中中国人寿认缴40亿元，基金将重点投向人工智能技术及应用、集成电路、生物医药等科技创新产业 [5] - 公司计划成立“北京国寿养老产业股权投资基金二期”，全体合伙人认缴出资总额85亿元，其中中国人寿认缴84.915亿元，基金将专注于养老产业，采取轻重资产结合模式，进行存量项目并购和新增项目拓展 [5][6] - 两只基金的管理人分别为国寿资本投资有限公司和国寿股权投资有限公司，投资方向分别紧扣科技创新与养老产业升级，旨在提升保险资金投资收益并符合其配置需求 [5] 保险资金股权投资行业动态 - 低利率环境下传统固收资产收益率走低，以及“资产荒”倒逼，是险资加大股权投资的核心动因，股权投资存续期10-15年，与保险资金的长期负债特性高度匹配 [3][7] - 2025年前三季度，保险机构是一级股权投资市场出资最活跃的金融机构，累计出资规模超过1000亿元，在金融机构LP中，其出资频次和规模均排在首位 [7] - 2025年，保险资管机构共登记股权投资计划22只，登记规模335.32亿元；登记私募股权基金7只，登记规模350.06亿元 [8] - 除中国人寿外，其他险企也在积极行动，例如2025年8月成立的规模100亿元的“人保现代化产业股权投资基金”，其中人保旗下三家子公司合计出资80亿元，投向现代化产业体系及新兴产业 [7] 险资股权投资的特征与偏好 - 险资风险偏好明确，厌恶“从0到1”的高不确定性阶段，更偏爱“从1到N”的成长期及成熟期企业 [9] - 资金高度聚焦于符合国家战略导向、商业模式清晰、现金流预期稳定的领域，如高端制造、医疗健康、绿色能源及核心区域基础设施 [9] - 险资的入场为创投市场注入了长期资金，缓解了IPO收紧带来的退出焦虑，并正在重塑市场投资逻辑，引导资金流向“硬科技”领域，追求长期现金流和业绩确定性 [9] 险资股权投资未来趋势 - **主题深化**：从“泛行业”投资转向深耕细分产业链的“图谱化”投资，在半导体、人工智能、生物科技等关键环节进行精准卡位 [10] - **模式创新**：更多采用“直接投资+基金投资”双轮驱动，并与产业龙头组建专项基金，以强化控制力与产业洞察 [10] - **工具多元化**：随着监管成熟，预计更多险资将探索运用S基金、优先股、夹层融资等工具，以构建更具流动性、层次更丰富的股权投资组合 [10]