公司业务进展 - 联检科技子公司冠标检测新获得江淮汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车等车企的第三方检测准入资质 [1] - 冠标检测扩充了在通用、大众、蔚来、理想等传统及新能源车企的认可能力范围 [1] - 公司汽车检测业务服务范围因此大幅提升 [1] 公司经营策略 - 公司正依托新获取的整车企业准入资质，强化订单转化与市场渗透 [1] - 公司正加速资质效能释放，努力提升汽车检测业务经营业绩 [1]

业务结构与战略转型 - 公司正通过结构性调整降低传统建工领域业务占比，并聚焦于技术密集、抗周期性强的高附加值检测赛道 [2] - 汽车检测、食品安全检测等新兴业务的高速扩容，成功弥补了传统建工业务收缩带来的缺口 [2] - 公司未来将以“检测+”模式为核心，纵向深化高成长性赛道服务链，横向拓展跨行业协同，以构建多元驱动的增长新格局 [2] 汽车检测业务进展 - 汽车检测服务通过子公司冠标检测实施，公司在收购后快速获取了相关技术和客户资源 [2] - 冠标检测在2024年下半年及2025年初，相继获得江淮汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车等车企的第三方检测准入资质 [2] - 公司扩充了在传统车企及新能源车企（如通用、大众、蔚来、理想）的认可能力范围，服务范围大幅提升 [2] - 2025年汽车检测业务经营状况良好，公司将依托新获取的整车企业准入资质，强化订单转化与市场渗透 [2] 公司更名与定位 - 2025年公司完成更名，从“建科股份”变为“联检科技”，以重新定义未来发展愿景 [2] - “联”代表综合检验检测认证服务实力和产业链协同能力，“检”代表检验检测核心主业，“科技”代表数智化驱动发展 [2] - 更名旨在更好地反映业务方向和市场定位，致力于为客户提供“检测+”一站式解决方案 [2] 并购策略与方向 - 公司采用“区域渗透+赛道扩张+资质补强”三维并购策略，通过精准化收并购实现外延式发展 [2][3] - 优先选择区域龙头、政策驱动的高增长赛道及资质稀缺标的，聚焦于新能源与汽车、生命科学与消费品、工业与先进制造等高增长赛道 [3] - 通过“总部赋能+区域自治”模式整合资源，输出数字化管理系统并共享客户资源，同时保留核心团队稳定性 [3] 海外业务布局 - 海外市场发展分阶段推进：初期聚焦“一带一路”沿线国家，设立本地化运营团队以打开市场 [3] - 中期计划在技术标准成熟的欧美市场建设技术研发中心，吸收先进经验并推动资质互认 [3] - 长期目标是在全球形成协同检测服务网络，打造具备国际竞争力的跨国技术服务机构 [3] - 截至目前，公司已在越南、泰国、印尼、老挝等多个国家设立区域公司或办事处，构建起辐射“一带一路”沿线国家的网格化服务体系 [3] 未来战略方向 - 公司构建以“曲线增长”为核心的战略发展体系 [3] - 第一曲线（传统业务）：通过技术升级与服务深化，提升运营效率与盈利水平 [3] - 第二曲线（新兴高附加值领域）：重点布局新能源与汽车、消费品、先进制造等赛道，打造一站式解决方案能力 [3] - 第三曲线（未来产业生态）：积极探索产业链延伸与跨界融合，持续拓展“一带一路”市场，构建长期国际竞争力 [3] - 通过三轮驱动、协同发展，持续扩大非传统业务规模，实现整体增长动能与盈利结构的双重跨越 [3]

公司业务范围 - 公司目前暂不涉及燃料电池检测业务 [2] - 汽车检测服务主要通过子公司冠标检测提供 [2] 汽车检测能力与资质 - 冠标检测在汽车材料、环境可靠性、电性能及电磁兼容性（EMC）等多个领域具备全面的检测能力 [2] - 已获得通用、大众、蔚来、理想、江淮汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车等车企的第三方检测准入资质 [2]

公司业务范围 - 公司目前暂不涉及燃料电池检测业务 [1] - 公司汽车检测服务主要通过子公司冠标检测提供 [1] 子公司检测能力与客户 - 冠标检测在汽车材料、环境可靠性、电性能及电磁兼容性（EMC）等多个领域具备全面的检测能力 [1] - 冠标检测已获得通用、大众、蔚来、理想、江淮汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车等车企的第三方检测准入资质 [1]

公司业务范围 - 公司目前暂不涉及燃料电池检测业务 [1] 汽车检测服务能力 - 公司汽车检测服务主要通过子公司冠标检测提供 [1] - 冠标检测在汽车材料、环境可靠性、电性能及电磁兼容性（EMC）等多个领域具备全面的检测能力 [1] 客户与资质 - 冠标检测已获得通用、大众、蔚来、理想、江淮汽车、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车等车企的第三方检测准入资质 [1]

2025年三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营收11.14亿元，同比增长9.33%，环比增长8.79% [2] - 2025年第三季度归母净利润为2.57亿元，同比增长0.14%，环比增长11.70% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润为2.25亿元，同比增长3.58% [2] 业务结构优化 - 2025年第三季度检测业务收入达10.3亿元，占总营收比重为93%，同比提升2.7个百分点 [3] - 2025年前三季度总营收为30.24亿元，同比微降1.14%，但检测业务收入达27.49亿元，同比增长5.62% [3] 盈利能力与费用投入 - 2025年第三季度毛利率为47.47%，同比提升2.18个百分点，环比提升2.28个百分点 [4] - 2025年第三季度期间费用率为20.19%，同比上升4.14个百分点，主要由于研发投入加大 [4] - 2025年第三季度研发费用为0.97亿元，同比大幅增长50.26%，环比增长61.11% [4] - 2025年第三季度归母净利率达到23.1%，维持环比增长 [5] 技术能力与行业地位 - 公司智能网联汽车测试场地完成地图部署备案，成为全球首例具备地图支撑功能的测试场地 [6] - 该能力为智能网联国家标准的落地构建了关键测试能力支撑 [6] 未来盈利预测 - 维持2025-2027年营收预测为54.7亿元、70.0亿元、83.9亿元，同比增速分别为17%、28%、20% [7] - 下调2025-2027年归母净利润预测至10.1亿元、12.3亿元、14.7亿元，同比增速分别为11%、22%、20% [7] - 对应市盈率分别为17倍、14倍、12倍 [7]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩基本符合预期，Q3实现营收11.14亿元，同环比分别增长9.33%和8.79%；归母净利润2.57亿元，同比微增0.14%，环比增长11.70% [7] - 公司业务结构持续优化，聚焦高毛利检测业务，2025Q3检测业务收入10.3亿元，占总营收比重达93%，同比提升2.7个百分点 [7] - 公司盈利中枢稳中有升，2025Q3毛利率达47.47%，同环比分别提升2.18和2.28个百分点，主要受益于检测业务占比提升 [7] - 公司持续强化研发投入以构筑技术壁垒，2025Q3研发费用0.97亿元，同环比大幅增长50.26%和61.11% [7] - 公司在智能网联汽车测试领域取得关键进展，其测试场地成为全球首例具备地图支撑功能的测试场地，为相关国家标准落地提供了核心测试能力支撑 [7] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年营业总收入分别为54.71亿元、69.97亿元、83.88亿元，同比增速分别为16.50%、27.88%、19.88% [1][7] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为10.09亿元、12.27亿元、14.71亿元，同比增速分别为11.10%、21.70%、19.88% [1][7] - 基于盈利预测，报告测算公司2025年至2027年对应的市盈率分别为17.47倍、14.36倍、11.98倍 [1][7] 财务表现与运营数据 - 2025年前三季度公司实现总营收30.24亿元，同比降低1.14%，但检测业务收入达27.49亿元，同比增长5.62% [7] - 2025Q3公司期间费用率为20.19%，同环比分别上升4.14和3.42个百分点，主要系研发投入加大所致，但归母净利率仍达到23.1% [7] - 截至报告期末，公司总市值为176.24亿元，市净率为2.35倍 [5]

公司财务表现 - 2025年前三季度营收30.24亿元，同比小幅下降0.76% [1] - 2025年前三季度归母净利润6.66亿元，同比微降0.56% [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润6.15亿元，同比增长1.50% [1] - 2025年第三季度单季营收11.14亿元，同比增长6.36%，环比增长8.79% [1][2] - 2025年第三季度单季归母净利润2.57亿元，同比下降4.15%，但环比增长11.70% [1][2] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润2.25亿元，同比下降1.50%，环比微增0.57% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为47.47%，同比提升2.19个百分点，环比提升2.28个百分点 [2] - 2025年第三季度归母净利率为23.12%，同比下降2.54个百分点，环比上升0.60个百分点 [2] 费用与研发投入 - 2025年第三季度销售费用率为3.24%，同比微增0.06个百分点，环比下降0.14个百分点 [2] - 2025年第三季度管理费用率为7.25%，同比上升0.60个百分点，环比基本持平 [2] - 2025年第三季度研发费用率为8.73%，同比显著提升2.55个百分点，环比大幅提升2.84个百分点 [2] - 研发费用率增长主要源于公司紧跟车企需求、持续加大研发投入 [2] 战略发展与业务布局 - 公司于2025年初正式成立海外事业部，旨在把握中国车企出海过程中的技术服务需求痛点 [2] - 公司计划伴随车企全球布局，提供一站式、一体化的质量技术服务 [2] - 未来将基于提升属地化服务能力，积极开展各国标准法规和市场准入研究 [3] - 公司设立信息智能事业部，聚焦汽车智能化、网联化产业前沿 [3] - 信息智能事业部专注智能基石、智能安全、智能应用三大技术方向 [3] - 公司已构建涵盖仿真测试、场地测试、道路测试、网络安全测试等的综合测评能力 [3] - 后续将持续在智驾测评、车路协同、数据仿真等技术领域深入钻研 [3] 行业前景与公司定位 - 汽车检测行业具有资产和资质双重壁垒，公司是行业内的优质稀缺标的 [3] - 公司业绩与行业销量脱钩，受新车推出速度加快及产品升级驱动 [3] - 预计公司2025-2027年收入分别为47.78亿元、54.65亿元、63.06亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.86亿元、12.14亿元、14.64亿元 [4] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.98元、1.21元、1.46元 [4] - 以2025年10月27日收盘价16.78元/股计算，对应市盈率（PE）分别为17倍、14倍、11倍 [4]

财务业绩 - 2025年前三季度总营收10.12亿元，同比增长6.23% [1] - 2025年前三季度归母净利润3500.52万元，同比增长67.12% [1] - 2025年第三季度单季营收3.71亿元，归母净利润1009.89万元，同比增幅达252.42% [1] 业务结构优化 - 公司在传统建工检测领域主动调整业务结构，有序收缩低附加值业务占比 [2] - 通过并购整合切入汽车、电子电器、食品、水利等新兴检测赛道，形成多领域协同、跨周期布局的业务格局 [2] 新兴业务发展 - 汽车检测赛道表现亮眼，通过收购冠标检测获取多家国内外主流车企的第三方检测资质，服务网络覆盖传统燃油车与新能源汽车头部企业 [3] - 2025年以来汽车检测订单量实现快速增长，技术能力与客户资源的协同效应逐步释放 [3] - 公司正依托汽车产业链能力，向智能机器人、低空经济等前沿赛道延伸，这些领域在底层技术及供应链体系上高度同源 [3] - 通过参股孔像科技和并购中认通测，初步搭建起跨领域技术延伸的基础框架 [3] - 上海区域中心将汽车新能源检测、机器人检测、低空经济技术服务作为核心推进方向 [3] 国际化战略 - 公司持续深耕一带一路沿线市场，越南、老挝、泰国、印尼等海外基地已投入运营，中东、非洲区域项目稳步推进 [4] - 国际化战略分为三阶段：初期聚焦一带一路市场，中期瞄准欧美市场推动资质互认，长期目标构建全球协同检测网络 [4] 未来展望与战略方向 - 公司将重点把握新能源汽车渗透率提升、机器人产业规模化落地、低空经济政策放开三大行业机遇 [5] - 持续聚焦智能汽车、智能机器人、低空经济这“聚合智能三大件”的技术演进与市场空间 [5] - 通过内部能力构建与外部战略合作，推动从区域性检测机构向全球化综合性技术服务商的战略转型 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9][12] 核心财务表现 - 2025年第三季度营收2.25亿元，同比增长22.2%，归母净利润0.60亿元，同比增长19.3% [2][6] - 2025年前三季度累计营收5.97亿元，同比增长8.3%，累计归母净利润1.55亿元，同比增长8.3% [2][6] - 2025年第三季度净利率27.5%，同比微降0.36个百分点，毛利率58.6%，同比下降1.49个百分点 [12] - 2025年第三季度经营活动现金流净额0.67亿元，同比增长21%，现金流状况改善 [12] 分季度营收趋势 - 2025年第一季度营收1.66亿元，同比下降8.0% [12] - 2025年第二季度营收2.06亿元，同比增长10.5% [12] - 2025年第三季度营收2.25亿元，同比增长22.2%，增速显著提升 [12] 分业务板块表现（基于2025年上半年数据） - 汽车检测业务营收1.62亿元，同比增长10.52%，毛利率69.10%，同比下降2.58个百分点 [12] - 电子电气产品检测业务营收0.90亿元，同比增长2.35%，毛利率63.15%，同比提升2.65个百分点 [12] - 试验设备业务营收0.72亿元，同比下降14.85%，毛利率39.38%，同比下降0.42个百分点 [12] 费用控制 - 2025年第三季度期间费用率28.6%，同比微降0.23个百分点 [12] - 销售费用率因市场开拓略有提升，管理、研发、财务费用率均有不同程度下降 [12] 战略发展与新业务 - 2025年2月公司与广东瓦力、董事长吕杰中合资设立深圳信测标准机器人技术有限公司，持股60% [12] - 合资公司业务涵盖检测机器人、工业机器人等的研发、制造和销售，旨在通过智能化降低人工成本并提升检测效率 [12] 客户与行业地位 - 汽车检测客户包括特斯拉、理想、小鹏、长安、东风、广汽等 [12] - 电子电气检测客户包括华为、联想、小米等 [12] - 公司在汽车零部件及功能可靠性检测领域拥有超过20年经验，具备较高影响力 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为8.08亿元、9.12亿元、10.26亿元，同比增长11.4%、12.9%、12.5% [12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.96亿元、2.29亿元、2.64亿元，同比增长11.1%、16.8%、15.6% [12] - 对应市盈率估值分别为33.7倍、28.8倍、24.9倍 [12]