行业定义与政策背景 - 环境试验通过模拟自然或人工环境评估产品在贮存、运输及使用中的性能，是可靠性试验的核心组成部分（含环境试验、寿命试验等）[1][2] - 国家政策推动现代服务业与制造业融合，如《国家标准化发展纲要》提出跨行业标准化建设，《政府工作报告》将两业融合试点列为2025年重点任务[3][4] 市场规模与结构 - 2024年行业总规模339亿元（服务市场181.8亿元占比53.6%，设备市场157.2亿元占比46.4%），2025年预计达359亿元（服务市场199.3亿元，设备市场159.7亿元）[1][6] - 下游应用集中于航空航天、汽车、电子电器、轨道交通等领域，需求增长源于制造业升级与产品质量要求提升[6][8] 产业链格局 - 上游为试验设备及材料供应商，中游为试验服务商，下游覆盖军工、汽车、能源等十大领域[8] - 第三方实验室因独立性和规模效应占据优势，市场份额向头部集中[10][11] 代表企业分析 - **广电计量**：2024年总营收32.07亿元，可靠性与环境试验业务收入7.79亿元（占比24.29%），布局机器人、低空经济等前沿领域[12][13] - **苏试试验**：2024年营收20.26亿元，试验服务收入10.09亿元（占比49.8%），具备全产业链试验能力及技术方案设计优势[15] 发展趋势 - **传统行业**：设备更新与研发投入驱动需求，国产厂商通过技术升级扩大份额[18] - **新兴领域**：人工智能、新能源车带动试验需求增长，国产设备渗透率有望提升[19][20] - **军用市场**：军费增长与军民融合推动军工检测院所业务扩展，资产证券化或加速[21]

公司基本情况 - 公司全称为苏州苏试试验集团股份有限公司，证券简称为"苏试试验"，证券代码为"300416"，于2015年1月22日在深圳证券交易所创业板上市 [3] - 公司注册资本为50,854.7806万元人民币，法定代表人为钟琼华，注册地址为苏州工业园区中新科技城唯亭镇科峰路18号 [4] - 公司经营范围包括力学环境试验仪器、气候环境试验设备、综合环境试验设备等产品的研发、制造、销售及相关技术服务 [4] 员工持股计划概况 - 本次为第三期员工持股计划，参与对象包括公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员，总人数不超过500人 [6] - 员工持股计划股份来源为公司回购专用证券账户回购的A股普通股，总数为不超过705.9793万股，占公司总股本的1.39% [8][9] - 员工持股计划存续期为48个月，分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40% [7] 员工持股计划合规性 - 员工持股计划遵循自愿参与原则，资金来源为员工合法薪酬及自筹资金，公司不提供财务资助或担保 [6][7] - 公司已履行董事会、监事会审议程序，关联董事及监事已回避表决，尚需提交股东大会审议 [12][13] - 员工持股计划与公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员不构成一致行动关系 [15][16] 公司治理结构 - 员工持股计划由公司自行管理，最高权力机构为持有人会议，设管理委员会负责日常管理 [9] - 参与员工持股计划的董事、监事及高级管理人员自愿放弃相关表决权及提案权 [16] - 公司已按照相关规定履行信息披露义务，后续将根据实施进展继续履行信息披露责任 [17][18]

行业概述 - 振动试验设备用于模拟机械振动环境，评估产品可靠性、耐久性及动态性能，广泛应用于航空航天、汽车、电子、机械制造等领域 [2] - 按工作原理分类，主要分为机械式振动台、电动式振动台、液压式振动台等 [2] - 2024年中国振动试验设备市场规模约为123亿元，高附加值产品成为核心驱动力 [1][14] 行业发展历程 - 萌芽阶段（20世纪40-70年代）：以机械式振动台为主，技术简单，功能单一，主要用于军事和航空航天领域 [4] - 技术引进与仿制阶段（20世纪80-90年代）：通过引进国外先进技术填补国内空白，部分企业实现国产化替代 [4] - 快速发展与产业升级阶段（21世纪初-2010年）：需求激增，应用领域扩展至汽车、电子、建筑等，技术取得突破 [5] - 智能化与高端化发展阶段（2010年至今）：设备向智能化、自动化方向发展，出口规模增长，部分产品实现进口替代 [6] 行业产业链 - 上游：原材料包括金属材料、电子元器件、化合材料与复合材料、液压元件等 [8] - 中游：振动试验设备的生产制造环节 [8] - 下游：应用领域包括航空航天、电子电器、汽车、船舶兵器、高校科研等 [8] 市场规模与驱动因素 - 2024年中国振动试验设备市场规模约为123亿元，高附加值产品为核心驱动力 [1][14] - 2024年全国R&D支出为3.61万亿元，同比增长8.31%，产业升级需求推动行业技术投入 [10] - 2024年中国制造业GDP现价为33.55万亿元，同比增长3.63%，新兴产业如高端装备制造、新能源汽车等成为增长新引擎 [12] 重点企业经营情况 - 苏州苏试试验集团：国内领先的环境试验设备提供商，2024年试验设备产品营业收入为6.23亿元，同比下降17.25% [16][18] - 北京博科测试：专注于伺服液压测试设备，2025年一季度营业收入为0.88亿元，同比增长29.27% [20] - 国际巨头如IMV Corporation、Brüel & Kjær在高端市场占据优势，本土企业通过自主研发实现突破 [16] 行业发展趋势 - 技术升级与创新驱动高端化转型，5G、人工智能、物联网技术深度融合，模块化设计成为主流趋势 [22] - 市场需求多元化，航空航天、新能源汽车、5G通信等战略性新兴产业成为核心增长引擎 [24] - 政策红利与绿色转型推动行业生态重塑，国家设备更新政策释放市场空间，绿色化转型成为硬性约束 [25]

点评： 2024 年全年毛利率/净利率分别为44.54%/13.4%，同比-1.06/-4.02pct。全年销售/管理/研发/财务费用率分 别为7.46%/11.88%/8.12%/1.48% ，同比+1.06/+0.94/+0.25/+0.32pct。 24Q4：公司实现营收6.2 亿元，同比+4.9%，环比+26.6%；实现归母净利润0.83 亿元， 同比-11.6% ， 环比+90% 。实现毛利率/ 净利率分别为45.76%/16.06%，同比-1.18/-2.73pct，环比+3.68/+5.71pct。24Q4 公司收入及归母净利润环比出现较大提升，营收创公司上市以来单季度新高。 25Q1：实现营收4.29 亿元，同比-2.96%，环比-30.69%；实现归母净利润0.41 亿元， 同比-2.99%， 环 比-50.72% 。实现毛利率/ 净利率分别为40.44%/10.53%，同比-2.03/+0.32pct，环比-5.32/-5.53pct。 分业务看，2024 年环试服务/设备/集成电路分别实现营收10.09/6.23/2.88亿元，同比 +0.64/-17.25/12.33%；实现毛利率56 ...

公司报告 | 年报点评报告 苏试试验（300416） 证券研究报告 2024Q4 业绩回暖，需求端逐步修复 事件：公司发布年报，实现营收 20.26 亿元,同比减少 4.31%；实现归母净 利润 2.29 亿元,同比减少 27%。2025 年一季度营业收入 4.29 亿元；归母净 利润 4091.18 万元。 点评： 2024 年全年毛利率/净利率分别为 44.54%/13.4%，同比-1.06/-4.02pct。全 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 7.46%/11.88%/8.12%/1.48% ，同比 +1.06/+0.94/+0.25/+0.32pct。 24Q4：公司实现营收 6.2 亿元，同比+4.9%，环比+26.6%；实现归母净利润 0.83 亿元，同比 -11.6% ，环比+90% 。 实现 毛 利 率 / 净利 率 分 别 为 45.76%/16.06%，同比-1.18/-2.73pct，环比+3.68/+5.71pct。24Q4 公司收入 及归母净利润环比出现较大提升，营收创公司上市以来单季度新高。 25Q1：实现营收 4.29 亿元，同比-2.96%，环比-30.69%；实现归母净 ...

财务表现 - 2025Q1营收4.29亿元，同比下降3.0% [1] - 2025Q1归母净利润0.41亿元，同比下降3.0% [1] - 2025Q1扣非归母净利润0.40亿元，同比下降1.4% [1] - 2025Q1毛利率40.44%，同比下降2.03个百分点 [3] - 2025Q1净利率10.53%，同比提升0.32个百分点 [3] - 2024年全年归母净利润增速分别为Q1-4.9%、Q2-33.8%、Q3-48.3%、Q4-11.6% [3] 业务板块分析 - 试验设备业务2024年营收6.23亿元，同比下降17.25%，主要因第三方检测机构资本开支放缓 [2] - 环试服务2024年营收10.1亿元，同比增长0.64%，军工检测订单回暖但执行速度放缓 [2] - 集成电路测试2024年营收2.88亿元，同比增长12.33%，下游研发景气度较高 [2] - 2025年军工检测订单预计加速释放，因军工十四五规划收官年政策支持 [2] - 集成电路测试业务2025年预计保持较快增长 [2] 经营动态 - 2024年底机器设备原值同比增长26.1%，产能快速扩张 [4] - 在深圳建设无线测试实验室，扩建新能源汽车检测中心和宇航产品检测实验室 [4] - 在泸州、绵阳等地设立专项实验室，完善试验服务网络 [4] - 持续投入苏州、西安、青岛、成都等实验室的场地建设和设备扩充 [4] - 2022年对上海宜特增资3.8亿元用于集成电路测试能力扩建，进展顺利 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为23.2/26.3/29.6亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润2.91/3.60/4.46亿元，同比增速+27.0%/+23.7%/+23.7% [4] - 2025年PE估值29.3x，2026年23.7x，2027年19.2x [4]

问：公司如何评估股权激励计划对员工绩效和公司整体业绩的影响？ 答：您好！公司实施员工持股计划是基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，通过设立公 司、子公司及个人层面业绩考核目标，以综合业绩考核结果设立不同解锁比例，建立和完善员工、股东的 利益共享机制，改善公司治理水平，完善公司薪酬体系，提高职工的凝聚力和公司竞争力，调动员工的积 极性和创造性，促进公司长期、持续、健康发展。谢谢！ Q领导，您好！我来自四川大决策请问董秘，公司在航空航天、新能源等高端试验检测领域的市场渗透率 持续提升，未来是否有通过并购整合产业链上下游的计划？如何应对国际检测机构的竞争压力？ 证券之星消息，2025年4月28日苏试试验（300416）发布公告称公司于2025年4月28日召开业绩说明会。 具体内容如下： 您好！公司主营业务包括试验设备及试验服务两大板块。仪器仪表制造业作为我国制造业的重要组成部 分，在推动国家经济增长、社会发展方面发挥了重要作用。伴随下游行业自动化、智能化发展以及国产化 的推进，高端仪器仪表作为现代工业核心技术之一，将迈向更加蓬勃发展的阶段。 随着我国国民经济的持续增长、社会整体研发投入的不断增加以及市场 ...

公司业绩 - 2024 年度实现营业收入 20.26 亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.29 亿元 [3] - 试验设备收入 62,278.55 万元，同比下降 17.25%；环境与可靠性试验服务收入 100,944.04 万元，同比增长 0.64%；集成电路验证与分析服务收入 28,815.71 万元，同比增长 12.33% [4] 股权激励 - 实施员工持股计划，基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，通过设立多层级业绩考核目标，以综合业绩考核结果设立不同解锁比例，建立和完善利益共享机制，改善公司治理，完善薪酬体系，提高职工凝聚力和公司竞争力，促进公司长期发展 [2][3] 业务发展 - 围绕工业产品领域持续关注外延并购机会，坚持“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”战略，以市场需求为导向，加大新质生产力领域探索力度，加强内部管理，贯彻降本增效和精细化管理策略 [3] - 试验设备方面，推进技术研发，集成创新数字化、智能化转型项目、环试 + 性能综合测试系统，强化技术储备能力，建设业务生态圈，丰富产品矩阵，拓宽销售版图；试验服务方面，加大新生产领域探索力度，挖掘发展新引擎，加快推进信息化、精细化统筹建设，加强成本管控，提高设备利用率和运营效率 [4] 行业前景 - 仪器仪表制造业作为我国制造业重要组成部分，伴随下游行业自动化、智能化发展以及国产化推进，高端仪器仪表将迈向更蓬勃发展阶段 [4] - 试验服务市场下游运用广、发展速度快、空间大，市场容量持续快速增长，产业高端化、智能化、数字化发展 [4][5] 竞争优势 - 数十年在专业领域精耕细作，专注提升工业产品质量可靠性，构建设备 + 服务一体化发展体系，助推新质生产力高质量发展，核心竞争力详见 2024 年年度报告“第三节 管理层讨论与分析”中“三、核心竞争力分析” [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 信测标准2025年Q1营收1.66亿元，同比降8.0%；归母净利润0.37亿元，同比降9.5%；推测营收下降源于试验设备、健康与环保检测板块拖累，汽车检测、电子电气产品检测预计稳健增长；2月设立机器人合资公司，打造新增长曲线 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价29.09元，总股本16451万股，流通A股10936万股，每股净资产8.93元，近12月最高/最低价50.60/15.95元 [9] 2025Q1营收情况 - 同比下降8.0%，试验设备、健康与环保检测板块拖累较多；汽车检测营收3.06亿元，同比增12.4%，增速放缓；电子电气产品检测营收1.71亿元，同比增9.1%；试验设备营收1.54亿元，同比降5.9%；日用消费品检测营收0.50亿元，同比增22.2%；健康与环保检测营收0.45亿元，同比增7.0% [12] 2025Q1净利率情况 - 净利率22.45%，同比下降2.04pct；毛利率59.6%，同比提升2.57pct；期间费用率34.3%，同比提升4.47pct [12] 经营现金流情况 - 2025Q1经营活动现金流净额0.26亿元，去年同期为0.36亿元；一季度是回款淡季，下半年是资金回笼旺季 [12] 设立机器人合资公司情况 - 2月初与广东瓦力、公司董事长吕杰中合资设立“深圳信测标准机器人技术有限公司”，三方出资比例60%、20%、20%；经营范围包括检测机器人等研发、制造和销售及相关技术服务与咨询；智能化检测机器人应用可降低人工成本，提升检测效率和准确度 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收7.97亿元/8.90亿元/10.01亿元，同比增10.0%/11.7%/12.5%；归母净利润1.92亿元/2.21亿元/2.56亿元，同比增9.0%/15.2%/15.6%，对应PE估值24.9x/21.6x/18.7x [12] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据及基本指标预测，如2025 - 2027年预计营业总收入分别为797百万元、890百万元、1001百万元等 [17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 苏试试验2025Q1营收和归母净利润同比略降，主要受设备销售业务拖累，环试服务和集成电路测试预计向好，2025年预计军工检测订单加速释放，半导体检测需求景气，带动业绩修复 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1实现营收4.29亿元，同比降3.0%；归母净利润0.41亿元，同比降3.0%；扣非归母净利润0.40亿元，同比降1.4% [2][6] - 2024Q1 - 4营收同比增速分别为+1.0%/-11.0%/-11.9%/+4.9%，Q4营收边际改善 [12] - 2024年试验设备营收6.23亿元，同比降17.25%；环试服务营收10.1亿元，同比增0.64%；集成电路测试营收2.88亿元，同比增12.33% [12] - 2024Q1 - Q4归母净利润同比增速分别为-4.9%、-33.8%、-48.3%、-11.6%，2025Q1降幅环比2024Q4进一步收窄 [12] - 2025Q1毛利率40.44%，同比下降2.03pct；信用减值损失冲回约1146万元，去年同期冲回约461万元；净利率10.53%，同比提升0.32pct [12] 业务分析 - 设备销售业务：下游第三方检测机构客户资本开支放缓带来设备采购需求下降，2025Q1营收确认较少，后续预计逐渐向好 [12] - 环试服务业务：军工检测订单逐渐回暖，但执行速度放缓导致营收确认较少，2025年预计迎来军工检测订单的快速释放 [12] - 集成电路测试业务：下游客户研发景气度较高，预计2025年仍将保持较快增长 [12] 产能扩张 - 2024年底公司机器设备原值同比增长26.1%，产能扩张快速，为后续业绩增长提供支持 [12] - 近年在深圳建设无线测试实验室，加快新能源汽车产品检测中心、宇航产品检测实验室扩建，在泸州、绵阳等地设立专项实验室 [12] - 持续加大对苏州、西安、青岛、成都等实验室的场地建设和设备扩充，2022年对上海宜特增资3.8亿元用于集成电路测试验证能力扩建，目前扩产进展顺利 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司实现营收23.2/26.3/29.6亿元；归母净利润2.91/3.60/4.46亿元，同比变动+27.0%/+23.7%/+23.7%，对应PE估值29.3x/23.7x/19.2x [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A、2025E、2026E、2027E的相关财务数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 [17] - 基本指标包括每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等，呈现了不同年份的情况 [17]