数字化筑基 - 全球经济增速放缓与贸易摩擦加剧，叠加地区突发事件冲击，数字化重构生产、管理流程成为应对供应链波动与市场需求变化的生存刚需 [1] - 政府部门推动数字化转型，工信部等四部门提出"到2027年中小企业上云率超过40%"的目标 [1] - 数据驱动优化采购、库存等环节，通过智能排产减少设备闲置率，利用电商与社交媒体实现"精准营销—需求反馈—柔性生产"闭环 [1] 工艺创新 - 发达国家在半导体、精密制造、高端装备等领域对中国施压，中小企业通过产学研合作开发专利技术突破"卡脖子"环节 [2] - 利用"国产替代"采购时机进行工艺创新，聚焦专业领域技术突破提升议价能力 [2] - 传统制造业面临"发达国家高端回流+新兴国家低成本替代"挤压，通过绿色制造、增材制造等技术提高产品附加值嵌入中高端产业链 [2] 垂直深耕 - 中小企业选择细分领域纵向渗透，通过技术专精形成"隐形冠军"地位，2025年大企业主导的"链式转型"加速垂直深耕者接入协同平台 [3] - 垂直领域技术沉淀（如特殊材料配方、工艺数据库）可形成知识产权壁垒规避同质化价格战 [3] - 精密部件企业通过IoT优化热处理工艺良品率，在新能源汽车细分赛道占据80%市场份额 [4] 协同路径 - 三大方向协同逻辑为"数字化支撑效率—工艺创新提升价值—垂直深耕巩固地位"递进关系 [4] - 聚焦专精特新领域技术突破结合数字化工具深度应用是中小企业实现价值跃升的有效路径 [4] - 产业链细分领域可能涉及上万家中小微企业形成技术护城河 [4]

公司基本情况 - 公司注册中文名称为爱仕达股份有限公司 英文名称为AISHIDA CO LTD [5] - 公司住所位于浙江温岭市东部新区第四街1号 注册资本为人民币340638579万元 [6][7] - 公司于2010年4月12日获证监会核准首次公开发行6000万股 5月11日在深交所上市 [4] - 公司系由浙江台州爱仕达电器有限公司整体变更设立 在浙江省市场监管局注册登记 [2] 公司治理结构 - 公司设立党委组织 党组织工作经费纳入公司预算 党委发挥政治核心作用 [2] - 股东大会是最高权力机构 董事会由7名董事组成 其中包含3名独立董事 [116] - 董事长为法定代表人 董事会下设战略 审计 提名 薪酬与考核四个专门委员会 [9][120] - 独立董事占比不低于1/3 其中至少包含1名会计专业人士 连任不得超过6年 [107][108] 股份与股东权利 - 公司股份总数340638579股 全部为普通股 每股面值1元 [17][20] - 发起人持股中爱仕达集团占比525% 复星平鑫投资占比15% 陈合林等自然人合计持股345% [7] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东大会 持股3%以上股东可提出提案 [50][54] - 股东大会审议关联交易时关联股东需回避 特别决议需2/3以上表决权通过 [79][77] 经营范围与经营宗旨 - 公司经营范围涵盖金属日用品 家用电器 工业机器人 汽车零部件等制造与销售 [5] - 许可项目包括压力锅生产 一般项目涉及进出口贸易 数字技术服务等多元化业务 [5] - 经营宗旨强调依托现代企业制度 发挥品牌优势 为股东创造价值并履行社会责任 [13] 董事会运作机制 - 董事会每年至少召开2次会议 临时会议需提前3日通知 紧急情况可豁免通知时限 [128][129] - 董事会决议需全体董事过半数通过 对外担保等重大事项需2/3以上董事同意 [131] - 独立董事享有聘请中介机构 提议召开临时股东大会等特别职权 [112] - 董事连续2次未亲自参会且未委托他人出席视为不能履职 董事会可建议撤换 [102]

北交所2024年业绩概况 - 265家公司全年共实现净利润110.30亿元，平均净利润4162.18万元，225家实现盈利，盈利面达85% [1][2] - 120家公司净利润同比增长，42家连续3年净利润正增长，29家净利润超1亿元，5家扭亏为盈 [2] - 265家公司共实现营业收入1808.45亿元，31家营收超10亿元，超六成公司收入正增长，超四成连续两年收入正增长 [2] 行业表现 - 消费与汽车行业复苏：家用电器、纺织服饰净利润同比分别增长18.99%、14.40%，汽车相关行业净利润同比增长8.75% [3] - 海达尔（精密滑轨）受益家电以旧换新政策，净利润同比增长107.34% [3] - 泰德股份（汽车零部件）拓展新客户及售后市场，净利润同比增长216.53% [3] - 工程机械景气度提升：行业净利润同比增长13.44%，同力股份（非公路宽体自卸车）净利润7.93亿元，同比增长29.03% [3] - 周期调整行业承压：基础化工、光伏设备净利润分别下滑72.93%、43.12% [3] 研发与创新 - 2024年研发投入合计超91亿元，6成以上公司研发投入同比增长，14家研发投入超1亿元 [4] - 平均研发强度达5.04%，连续3年增长，41家公司研发强度超10% [4] - 专利总数2.69万项（同比增长8.64%），发明专利近7000项（同比增长21.86%） [4] - 超半数公司入选国家级专精特新"小巨人"，10家获国家级单项冠军，44家获省市级单项冠军 [4] - 创远信科获国家科学技术进步奖二等奖，基康仪器获中国仪器仪表学会科技进步二等奖 [4] 资本运作与并购 - 5家公司完成再融资累计13.50亿元，3家拟发行定向可转债募资3.7亿元 [5] - 3家公司完成重大资产重组，1家拟发行股份购买资产 [5] - 佳合科技收购越南纸制品企业股权，净利润增长64.07% [5] 分红与投资者关系 - 2024年分红金额59.68亿元，超九成盈利公司披露分红预案，超三成公司分红比例超净利润50% [6] - 新增回购计划28份，拟回购金额上限7.98亿元，累计回购计划122家次，拟回购金额上限27.07亿元 [6] - 6家公司利用专项贷款回购增持，规模超2.4亿元 [6] - 投资者关系活动活跃：全年接受机构调研超7000家次，开展活动超300场，北证50指数公司均制定市值管理制度 [6]

纪要涉及的公司 Jabil（JBL）是一家美国公司，年营收300亿美元，拥有约5万名员工，是一家以工程为导向、具备供应链能力的制造公司，业务广泛，涵盖医疗保健、智能基础设施、半导体、通信、光学、网络设备、仓库自动化和消费产品等多个终端市场 [2][4]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司优先事项** - **提升利润率和自由现金流**：过去五六年，公司一直致力于提升利润率和自由现金流，并进行大量股票回购，未来将维持这一优先事项 [7]。 - **应对关税问题**：帮助客户应对关税问题，利用公司在30个国家的布局和长期运营经验，特别是美国的30个站点和墨西哥的大量站点（90%业务符合USMCA标准），为客户提供解决方案 [8][23]。 - **持续投资能力建设**：不进行大规模收购，而是进行基于能力的小规模收购，在工程、供应链和制造等方面不断垂直发展，持续投资供应链系统 [9][10]。 2. **竞争优势** - **工程导向**：拥有10,000名工程师，能帮助客户将概念产品推向市场，提供从新产品导入（NPI）到供应链管理、产品工业化和全球制造的一站式服务 [13]。 - **独特的工作单元模型**：为每个客户配备专门的团队，团队成员几乎就像虚拟客户团队，穿着客户的标志，在关税环境下具有很大优势，能根据客户需求选择最佳制造地点 [14]。 - **强大的供应链**：过去几年在供应链方面进行了大量投资，购买软件、系统和人才，进行了一些采购服务方面的收购 [15]。 - **全球布局**：在全球拥有广泛的业务布局，不像一些制造商主要集中在亚洲、欧洲或美洲 [16]。 - **长期稳定的管理团队**：公司拥有行业内任期最长的管理团队，CEO Mike任职25年，CFO Greg任职17年，直接报告团队成员平均任期23年，与关键客户建立了长期稳定的关系 [17][18][19]。 3. **关税影响及应对策略** - **供应链区域化**：特朗普时期的政策导致供应链区域化，目前由于法规不断变化，企业持观望态度，搬迁生产需要考虑地点和劳动力等问题，公司凭借自身能力和布局，能够帮助客户应对这些挑战 [21][22]。 - **墨西哥业务优势**：公司在墨西哥的业务90%符合USMCA标准，可避免关税，且在墨西哥为组件增加价值，将为墨西哥业务带来更多机会，特别是北美市场 [23]。 4. **区域化、近岸和合理选址趋势** - **不同市场的难度和进展**：医疗保健行业进行工厂搬迁和新工厂建设需要18 - 24个月的FDA认证，时间较长；智能基础设施业务主要集中在美国，预计变化不大；墨西哥的仓库自动化和消费产品业务将继续受益于USMCA合规业务 [26][27][28]。 - **公司的优势和能力**：公司在制造、工程和供应链方面拥有丰富经验，能够帮助客户实现供应链的转移，因为供应链的转移与制造地点的转移同样重要 [29][30]。 5. **美国业务的顺风因素** - **业务增长**：过去六个月，公司在美国的智能基础设施和医疗保健业务的指导目标提高了近20亿美元，同比增长40% [32]。 - **各业务板块表现**：半导体设备前端和后端测试业务表现良好，光学业务（如收发器）取得了一些市场份额，数据云基础设施业务收入增长迅速，液体冷却业务的收购也取得了良好效果 [33][34][35][36]。 6. **利润率提升** - **不同业务板块的贡献**：智能基础设施业务的各个部分，如半导体设备、测试设备、OSAT、硅光子学、CPO、数据云基础设施、液体冷却和网络交换设备等，都对利润率有积极贡献；医疗保健业务目前也具有较高的利润率；汽车业务在电动汽车方面表现强劲；仓库自动化和机器人业务虽然目前规模较小，但未来具有增长潜力 [37][38][39][40]。 - **提升利润率的杠杆**：成本优化是关键，公司将继续推动工厂运营的效率提升，优化成本结构；提高工厂利用率，目前工厂利用率约为75%，目标是提高到85%；优化业务组合，专注于高利润率业务 [42][43]。 - **下半年展望**：公司预计下半年利润率将进一步提升，主要得益于智能基础设施和仓库自动化业务的规模扩大、重组带来的效益以及医疗保健业务的季节性优势 [46][47]。 7. **智能基础设施业务的解决方案和市场份额增长** - **设计工程能力**：在智能基础设施业务中，设计工程架构能力至关重要，能够帮助客户设计产品并过渡到大规模制造，提高产品推出时的良率 [49][50][51]。 - **各业务板块进展**：收发器业务表现良好，在OFC上推出的1.6收发器受到了广泛关注；CPO业务处于早期发展阶段；液体冷却业务的收购带来了先进的技术和工程师，未来随着GPU散热需求的增加，液体到液体冷却技术将成为主流 [52][53][54][55]。 8. **知识产权和产品策略** - **以客户为中心**：公司的业务模式基于客户拥有产品知识产权，公司拥有制造和工程方面的知识产权，在光学收发器业务中，公司保持中立，根据客户需求提供服务，避免与客户竞争 [58][59]。 9. **客户多元化** - **新客户机会**：除了亚马逊等大客户，公司在与另一家超大规模客户的合作中，业务主要集中在光学和收发器领域，目前业务规模在4 - 5亿美元之间，预计未来将增长到10亿美元以上，并通过提供端到端解决方案增加客户粘性 [62][63][64]。 10. **网络交换业务** - **业务转型**：公司在网络交换业务方面拥有30年的经验，正在逐步从传统的低利润率网络业务转向具有液体冷却、收发器和光学功能的先进交换业务，同时也在无线通信领域不断适应技术发展 [67][68][69][70]。 11. **医疗保健业务** - **市场需求和增长**：医疗保健业务是公司的坚实业务，在GLP - 1领域需求旺盛，公司是自动注射器笔和胰岛素笔的最大制造商之一，正在美国和克罗地亚扩大生产规模；在医疗设备领域，公司与多家医疗公司合作，提供外包服务，该业务利润率高，产品生命周期长 [72][73][74][78]。 - **收购带来的机会**：公司近期进行了一项制药填充业务的收购，将业务扩展到填充和包装领域，预计该业务的收入将是注射器业务的10倍，吸引了众多制药公司的关注 [75][76]。 12. **电动汽车业务** - **长期前景乐观**：公司坚定地致力于电动汽车领域，尽管目前市场存在短期波动，但长期来看，电动汽车在总汽车销量中的占比有望翻倍或三倍，公司在中国市场取得了一些增长和新客户，该业务利润率较高，对公司实现6%的利润率目标有帮助 [80][81][82][83]。 13. **可再生能源和煤炭工业** - **供应链优势**：《降低通胀法案》实施后，可再生能源公司回流美国制造，同时需求下降，公司凭借良好的供应链关系和结构，在该领域处于有利地位，尽管目前需求较低，但未来前景看好 [84]。 14. **财务展望** - **收入增长**：公司预计在智能基础设施领域继续实现净市场份额增长，在多个终端市场赢得新的项目和推出新产品，推动收入持续增长 [85]。 - **指导目标和风险**：公司在3月中旬给出的指导目标较为谨慎，对可再生能源、电动汽车和5G市场持谨慎态度，认为智能基础设施和人工智能领域存在潜在的上行空间 [87]。 - **资本分配**：公司今年预计产生约12亿美元的自由现金流，将80%用于股票回购，20%用于小规模收购，以扩大和加强公司的投资组合 [88][89]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在过去七八年中几乎减少了一半的流通股，股票回购策略取得了良好效果 [90]。 - 投资者可能低估了公司帮助企业在全球范围内转移制造业务的能力，以及公司在亚洲和欧洲市场的业务优势 [91][92]。