报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普对中国态度缓和部分降低市场担忧，周一早盘金融市场走高，油价部分收复跌幅，但中长期对抗仍存，且油价已跌破前期震荡区间下沿，后市在供应持续提振及需求端担忧不断下压力较大，目前巴以和谈较为顺利，短期地缘缺少刺激因素，油价偏弱运行，短线445 - 455区间运行，长线观望 [3] - 短期地缘冲突减弱，中长期面临供应增加风险 [6] 各目录总结 每日提示 - 原油2511盘面20日均线偏下，价格在均线下方，偏空；基本面受特朗普言论及俄乌局势影响，市场预期大幅波动，为中性；10月10日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价对应基差19.98元/桶，现货升水期货，偏多；美国截至10月3日当周API和EIA原油库存增加超预期，库欣地区库存减少，上海原油期货库存不变，偏空；截至9月23日WTI原油主力持仓多单且多增，截至10月7日布伦特原油主力持仓多单且多减，偏空 [3] 近期要闻 - 特朗普宣布对中国输美产品加征100%关税并实施新出口管制，美国主要在线零售平台下架数百万件中国电子产品 [5] - 圣路易斯联邦储备银行总裁穆萨莱姆认为可能再降息一次支撑劳动力市场，但需谨慎；美联储理事沃勒称民间数据显示就业市场疲软，为降息提供依据 [5] - 也门胡塞武装表示若以色列遵守加沙地带停火协议就停止袭击红海船只，否则将更猛烈打击 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突对炼厂与油田带来威胁、特朗普关税威胁减缓 [6] - 利空因素为中东局势缓和、美国政府关停风险、OPEC+考虑继续增产 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价较前值均下跌，幅度分别为-3.82%、-4.24%、-0.53%、-2.22% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）等品种较前值均下跌，幅度在-1.89%至-4.24%之间 [9] - API库存方面，截至10月3日当周增加278万桶 [10] - EIA库存方面，截至10月3日当周增加371.5万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓截至9月23日为102958，较上期增加4249 [17] - 布伦特原油基金净多持仓截至10月7日为147400，较上期减少61713 [19]

稀土管控措施 - 中国政府于10月9日出台新的稀土出口限制，力度很大[1] 美方潜在反制措施 - 美国可能对中国出口的波音飞机零部件采取限制[3] - 若美国禁止向中国出口波音零部件，将导致飞机维修出现零件短缺，约1000多架波音飞机会立刻成为维修难题[3] - 零部件不足将导致飞机无法飞行，维修成本和停飞时间大幅增加[3] 中国航空业对波音的依赖 - 中国境内服役的波音飞机超过1800架[3] - 正在交付的还有约220架来自中国航空公司的新订单[3] - 历史上中国的波音订单一度约占波音全球市场的四分之一[3] 波音公司的市场立场 - 波音集团高层曾公开表示，离开中国会在全球市场遭遇重创[5] - 波音本身不愿意看着中国市场受损，若美国采取严格出口限制，波音自身将面临巨大压力和反对声音[5] - 中国仍然是波音全球战略中的重要一环[6] 博弈的潜在影响 - 特朗普的“硬碰硬”做法在现实中并不简单就能奏效，中国方面已经做好了应对准备[6] - 中国对稀土的管控与美国对波音零部件出口的潜在限制，成为彼此博弈中的两张核心牌[6] - 中国已经准备好以强大的产业能力和完善的供应链来支撑自己的立场[6]

文章核心观点 - 特朗普政府考虑对中国实施波音飞机零部件出口管制 将其作为贸易谈判的杠杆工具 [1][2] - 波音飞机因其大宗高价值特性和标志性美国公司地位 在贸易谈判中具有显著战略价值 [2][3] 波音公司在中国市场状况 - 中国目前拥有约1855架现役波音飞机 并持有至少222架波音飞机订单 [1] - 中国订购及服役中的飞机大部分为波音737窄体飞机 [1] - 历史上中国航司曾占波音订单的25% 但如今该比例已降至不足5% [1] 潜在出口管制影响 - 限制或禁止飞机零部件出口至中国 预计将对中国航空公司机队的维护与运行保障产生不利影响 [1] - 美国通用电气航空等相关供应商业务可能受到波及 因波音737 MAX使用的LEAP发动机及波音777和787的发动机均由该公司生产 [1] 波音飞机的战略价值 - 飞机作为大宗高价值的标志性贸易商品 在国家间贸易协定谈判中具有显著战略价值 [2] - 飞机订单履约周期长达数年 使相关国家航空公司可在无需立即承担财务负担的情况下宣布购买决定 符合特朗普政策目标 [2] - 飞机制造业由波音和空客双头垄断 选择余地有限 随着国际旅游业发展 波音客机是达成贸易协议的理想商品 [3]

特朗普对华稀土政策言论 - 特朗普要求中国向美国提供稀土磁铁 否则将征收200%关税并可能中止中美贸易 [1] - 特朗普声称美国握有反制筹码 包括停止供应波音零部件导致中国200架飞机无法投入使用 [3] - 该言论以国家安全为名实施贸易施压 违背市场经济规律并可能造成两败俱伤局面 [3] 稀土磁铁产业格局分析 - 稀土磁铁是新能源汽车 高端芯片和航空航天等战略性产业的核心材料 [5] - 中国在稀土冶炼加工及磁铁制造领域的优势基于资源禀赋 技术积累和规模效应的综合结果 [5] - 美国对稀土磁铁的需求是其本土高端制造业发展的客观需要 将产业协作与国家安全捆绑是将经济问题政治化 [5] 中美产业依存关系 - 波音飞机零部件供应与中国稀土磁铁出口反映中美高端制造业相互依存现实 [5] - 中国既是波音重要零部件采购市场 也是其民用飞机主要消费市场之一 [5] - 美国航空工业所需稀土磁铁高度依赖全球产业链供应 [5] 潜在贸易冲突影响 - 美国停止供应波音零部件将冲击波音产业链稳定 导致中国市场订单损失和采购需求转移 [7] - 此举将影响美国本土航空零部件供应商生计 形成杀敌一千自损八百的恶性循环 [7] - 中国对美国贸易依存度逐步降低 而美国对中国市场依赖在农产品出口 能源销售和高端技术产品应用场景等方面持续加深 [9] 中美经贸关系现状 - 中美作为全球前两大经济体 双边贸易额长期保持较高水平 [7] - 双方在农产品 能源和制造业产品等领域形成深度互补 [7] - 中国在新能源和数字经济等新兴领域快速发展 进一步降低对美贸易依存度 [9]