美国重建稀土产业链的背景与动机 - 美国MP Materials公司宣布投入十亿美元启动重建稀土产业链项目 美国政府提供四亿美元资金支持 [1] - 美国稀土产业链在上世纪九十年代因无法与中国竞争而崩溃 工业外迁导致本土产业链彻底消失 [1] - 稀土资源广泛应用于军事和民用领域 包括智能手机 电动汽车 高精密军事装备等 缺乏稀土将严重影响美国制造业和国防能力 [1] 美国稀土产业的现状与挑战 - 美国稀土矿藏丰富但开采成本居高不下 技术落后导致长期依赖进口 [2] - 2019年中国稀土管制政策导致美国工厂停产 对美国经济产生显著影响 [2] - 重建稀土产业链面临资本利益导向问题 高昂生产成本和落后提取技术是主要障碍 预计至少需要五年才能见效 [4] 中美稀土贸易动态与博弈 - 中国近期放松稀土出口管制 六月份对美出口量是前一个月的六倍 [4] - 中国放松出口是为换取美国在芯片技术领域的妥协 美国仍无法完全解决高精尖武器所需的稀土供应 [6] - 完全切断稀土供应可能促使美国加速技术突破 适度放松可扰乱其战略布局并维持中国对全球稀土市场的控制 [7] 战略博弈的长期影响 - 中美贸易战是相互牵制的博弈 中国通过稀土施压 美国则通过芯片技术封锁反制 [6] - 适度让步有助于中国在芯片领域争取发展时间 同时保持对稀土市场的控制 [7] - 长期来看 平衡策略可保障国家利益并在全球博弈中占据优势 [7]

中美稀土与芯片博弈 - 中国对美稀土出口量从5月的46吨飙升至6月的353吨，同比增幅达660% [2] - 出口暴增源于中美关税谈判突破后加速审批积压订单，而非政策松动 [3][5] - 中国稀土公司囤积量超过2000吨，加速出货以防变数 [3][5] 稀土贸易策略 - 中国坚持区分民用与军用稀土：民用按配额出口，军用完全禁售 [7][16] - 战略目标是让美国企业对华形成依赖，挤垮本土稀土企业 [16] - 美国试图通过泰国、墨西哥等第三方转运民用稀土用于军工 [11] 芯片产业动态 - 中国通过新加坡（占英伟达营收28%）、马来西亚等第三方获取芯片 [13] - 2024年中国集成电路进口TOP3：中国台湾（9946亿元/1893亿个）、韩国（5970亿元/538亿个）、保税区（4013亿元/1037亿个） [14] - 华为、中芯国际通过工艺创新减少对高性能芯片依赖，如华为Mate60 Pro [14] 技术博弈格局 - 美国仅解禁H20等"阉割版"芯片，禁售H100/H200 [9][18] - 双方形成"点穴式"制衡：稀土换芯片，但均保留关键技术限制 [9][20] - 长期胜负取决于关键技术突破，目前仍处相互依赖阶段 [20]

纪要涉及的行业或者公司 行业：稳定币行业、稀土行业、制造业、农业、采矿业、公用事业、下游服务业、酒店餐饮、旅游、金融服务、消费品行业、出口行业 公司：Circle 纪要提到的核心观点和论据 稳定币行业 - 核心观点：香港稳定币立法落地标志全球首个以价值锚定监管为核心的稳定币立法落地，产业链市场规模将扩张，稳定币市场有扩容需求 [2][3][4] - 论据：香港设立稳定币发行人发牌制度，产业链包括发行、设施和技术管理、下游运营商（跨境支付、实物资产、金融科技等领域）；USDC货币上市，Circle上市首日涨幅最高达240%；中美贸易冲突加剧使跨境业务需求扩张，推动稳定币市场扩容 [2][3][4] 中美贸易博弈 - 核心观点：关税发展更多转向特定领域和科技领域制裁，稀土行业及相关领域有配置价值 [5][6] - 论据：特朗普威胁对欧盟加税，后加征50%关税延长到7月9号，但被美国国际贸易法案阻止；中美贸易冲突短期有变化，稀土行业在贸易冲突和缓和阶段营收和利润变化相对小，需求受抑制，贸易缓和时出口管制部分放松 [5][6] 制造业工业基本面 - 核心观点：4月制造业工业需求小幅回落，企业营收下行，但下行幅度小；不同行业表现分化 [7][8][9][10] - 论据：4月数据显示制造业工业需求回落，企业营收下行，销售速度低于产品速度；农业相对平稳，采矿业需求下降明显，中游设备类行业抢出口效益明显，下游内需行业需求弱 [7][8][9][10] 行业比较 - 核心观点：消费品和服务消费板块持续性和稳定性更强，稳定币和国产替代稀土板块有长期配置价值，出口行业表现源于需求前置 [11][12] - 论据：公用事业相对平稳，下游服务业表现强于制造业；出口链需求强劲是关税暂缓下需求前置；从美国海关数据看，部分货棉品种需求增长强劲，其他板块在关税影响下有30 - 50%降幅 [11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 商务部召开中欧半导体聚谈会，对出入管制进行沟通 [6] - 4月2号对等关税后，国家出口管制体系在立法、监管、防控和协作层面进一步完善 [6]

石油领域 - 中国连续三个月（3月、4月、5月）未购买美国原油，创下2018年以来最长断供纪录，导致美国海外原油销量暴跌至两年最低水平 [2] - 美国页岩油生产商面临WTI油价跌破70美元/桶的压力，失去中国这个全球最大原油进口国的订单后生存环境进一步恶化 [2] - 截至6月27日当周，美国在线钻探油井数量降至432座，较前周减少6座，同比下降47座 [4] - 特朗普执政时期废除新能源补贴并鼓励石油企业增产，导致市场供过于求，美国在全球新能源发展背景下陷入"卖不出去"的困境 [4] 汽车产业 - 5月份中国对美小轿车出口量骤降至近一年最低点，直接冲击美国汽车市场供需平衡 [5] - 美国汽车产业高度依赖中国生产的新能源汽车，这些车型填补了美国本土车企在中低端市场的空白 [5] - 2024年中国新能源汽车出口量同比猛增120%，比亚迪、蔚来、小鹏等车企凭借刀片电池、智能驾驶等技术迅速占领欧洲、东南亚市场 [7] - 美国本土车企转型迟缓，在新能源赛道上已被中国远远甩开，且短期内找不到替代供应方 [7] 中国的战略布局 - 中国启动能源多元化进口战略，与俄罗斯、沙特、伊朗等国建立稳定合作关系，2025年俄罗斯将占中国原油进口量的25%，中东地区占比超30% [8] - 中国通过人民币结算石油贸易逐步打破美元霸权体系 [8] - 中国汽车产业成功从"世界工厂"转变为全球新能源汽车领导者，通过技术创新和产业升级在贸易博弈中占据主动 [8] 美国的困境 - 特朗普呼吁中国购买美国石油和伊朗石油，暴露出华盛顿的焦虑 [10] - 美国要求越南等国对中国转口贸易加征40%关税，这种"双标"行为恶化了双边关系 [10] - 美国油企寄希望于未来谈判解决问题，但中国态度明确要求美方先取消限制性措施 [10]

关键矿产供需格局 - 中国控制全球80%锑产量以及60%以上镓、锗产量，占据关键矿产市场主导地位 [4] - 锑应用于电池、芯片、阻燃剂，镓和锗是半导体及光电子设备核心材料 [3] 中国出口禁令及影响 - 2024年12月中国禁止向美国出口锑、镓、锗等关键矿产，反制美国54%半导体关税及技术限制 [4] - 禁令导致美国科技及军工企业面临供应链中断风险，被迫寻求替代渠道 [8] 美国企业转运路径 - 通过泰国和墨西哥转运，货物标签被篡改为"艺术用品"或"锌"以掩盖来源 [4] - 在第三国重新加工包装后以"泰国制造"或"墨西哥制造"名义出口美国 [4] - 2024年12月至2025年4月美国从泰墨进口3834吨氧化锑，相当于过去三年总量 [5] 具体转运案例 - 中国企业Youngsun Chemicals通过泰国子公司Unipet Industries向美国出口3366吨锑产品，同比激增27倍 [5] - 2025年泰墨跃居中国关键矿产前三大出口地，此前未进入前十 [5] 行业参与动机 - 第三国通过转运获取贸易利润并提升国际贸易存在感 [8] - 部分中国企业如Youngsun Chemicals通过子公司或合作参与转运以最大化商业利益 [8] 市场及政策反应 - 转运推高美国企业成本，涉及物流、加工及潜在贿赂费用 [9] - 中国称转运行为违反法律并威胁国家安全，需加强出口监管 [9] - 全球贸易体系漏洞暴露，可能引发贸易争端及市场不公平竞争 [9] 未来趋势 - 全球关键矿产需求持续增长，资源竞争加剧 [9] - 需加强国际合作以规范资源开发与贸易流动 [9]

特朗普政府对华政策分析 - 特朗普政府采取加征关税等强硬措施，如对中国出口商品加征关税曾提高到145%，同时释放友善信号，如邀请中国国家领导人参加就职典礼 [1][2] - 加征关税的目的并非脱钩，而是通过极限施压取得对华经贸谈判主动权，迫使中国在关键议题让步 [1][2] - 特朗普奉行利益驱动外交，将国际交往视为交易性谈判，认为问题可通过谈判和施压解决 [3] 加征关税的意图与影响 - 中美贸易规模庞大、结构互补，加征关税旨在通过极限施压取得谈判主动权 [2] - 特朗普推行"美国优先"政策，通过提高关税增加财政收入并推动美国制造业复兴 [2] - 打压其他国家并非目的，更多是关联伤害 [2] 中美经贸关系的新生态 - 关税战可能加速两国经贸和科技脱钩，冲突可能外溢到安全、人权等领域 [4] - 美国国内反华势力可能利用关税战制造麻烦，推动将关税战赋予反华目的 [4] - 两国经贸关系正形成新的相互制约生态，如美国取消对中国芯片设计软件的禁令，中国加快稀土出口审批 [4][5] 特朗普外交哲学与地缘政治考量 - 特朗普外交淡化意识形态，有助于中美务实合作 [5] - 随着中国崛起，特朗普意识到许多问题需中国合作，在对华敏感问题上保持谨慎 [3] - 美国政治生态高度集权，特朗普个人权威主义倾向影响政策决策 [3]

事件概述 - 美国政府解除对中国芯片EDA设计软件的出口限制 西门子EDA和新思科技恢复对中国客户的全面访问 [1] - EDA恢复供应被视为中美贸易90天停战期间的谈判筹码之一 [2] 事件追溯 - 2025年5月28日 西门子EDA暂停对中国大陆地区的支持与服务 部分技术类网站对中国区用户禁止访问 [3] - 新思科技与Cadence集体暂停对中国大陆半导体公司的产品支持与升级服务 [4] - 5月29日 Cadence公告披露EDA限制细节 需接受BIS审查并获得特殊许可证 新思科技证实收到同样文件 [5] - 6月2日 中国商务部回应美国对华歧视性限制措施 包括停止EDA销售等 [5] - 6月中旬 EDA公司恢复部分服务 如非核心硬件和IP知识产权销售 SolvNet重新开放但有限制 [6] - EDA工具本身的销售仍处于暂停状态 无法拉到新客户 [7] 稀土的反击 - 2025年4月起 中国对部分重稀土金属和永磁稀土磁体实施出口管制 作为对美国关税的反制 [8] - 中国是世界上最大的稀土生产国和加工国 对全球稀土供应具有重要影响 [8] - 稀土短缺导致多家车企停摆 包括铃木、福特、大众和宝马 [10][11][12][13] - 6月12日 中国同意恢复向美国汽车制造商和工业企业发放稀土出口许可证 有效期限制为六个月 [14] 谈判博弈 - 中国在科技与贸易谈判中展现出强大的自主创新能力和战略定力 [15][16] - EDA供应恢复是中美在复杂经贸关系中阶段性博弈的结果 不代表科技领域博弈的终结 [17]

关税加征影响 - 美国对中国六大类商品加征惩罚性关税，其中低速电动车领域税率高达1157.53%，导致3000美元车辆入关成本飙升至近4万美元 [1] - 其他受影响商品包括熔渣桶（294.43%）、硬木胶合板（504.07%）、临时钢栅栏（86.24%）等工业品 [1] - 关税政策锁定对美国民生影响较小的品类，避免大规模通胀反噬，属于"外科手术式打击" [4] 贸易博弈动机 - 美国联邦债务利息支出突破GDP的3%，通过高关税进行单点"财政输血" [4] - 政治层面，特朗普政府通过打击中国商品转移国内矛盾，在摇摆州安抚传统产业工人 [4] - 关税作为谈判筹码，为三周后中美谈判创造优势 [4][6] 稀土战略博弈 - 中国对7类中重稀土实施出口管制，直接影响美国军工和电动汽车产业 [6] - 全球90%稀土加工能力在中国，美国国防和汽车产业高度依赖中国稀土供应 [6] - 稀土成为中美谈判关键筹码，可能形成"稀土换芯片"的交易模式 [12] 经济影响数据 - 2025年第一季度美国GDP环比下滑0.3%，为三年来首次萎缩 [8] - 美国3月贸易逆差创历史纪录，西海岸港口中国货运量暴跌47% [8] - 中国5月对美出口暴跌34.5%，但对东盟出口增长12.3%，通过RCEP市场替代缓冲损失 [8] 谈判核心议题 - 中美谈判将围绕"稀土换芯片"展开，美方拟放宽非高端芯片出口限制但坚持封锁AI芯片 [12] - 中方将稀土出口与科技解禁捆绑，形成战略反制 [12] - 美资企业在华年利润超5000亿美元，服务贸易领域美国处于顺差地位 [10]

美债问题与政策动向 - 美国学者提出"永续实体"理论 声称政府债务无需偿还 仅需关注通胀影响 [3] - 该言论被质疑为转移注意力 为潜在债务违约行为铺路 [5] - 特朗普政府通过关税战和部门改革试图缓解债务压力 但效果有限 [7][8] 各国美债持仓变化 - 中国2025年4月减持82亿美元美债 持仓降至7572亿美元 创2009年以来新低 [12] - 中国自2022年起持续减持 旨在降低对美债依赖并分散外汇风险 [15] - 加拿大同期抛售578亿美元美债 显示美元吸引力下降 [17] - 日本与英国则采取增持策略 形成市场分化 [14] 美联储政策与经济数据 - 美联储2025年6月维持利率4.25%-4.5%区间 点阵图暗示年内可能降息两次 [19][20] - 核心PCE通胀率维持在3.1% 高于预期0.3个百分点 GDP增速预期下调至1.4% [22] - 钢铁关税传导至消费品价格 如番茄酱价格上涨16.7%至3.49美元/罐 [25][27] - 地缘冲突推高能源价格 加剧政策决策难度 [27] 中美经贸博弈 - 中国削减镓、锗等战略金属出口配额 迫使美国加速本土供应链建设 [34] - 美国放宽14纳米以下设备出口限制 换取参与第三代半导体研发联盟 [35] - 双方互撤91%加征关税 但美国保留24%"对等关税"作为谈判筹码 [37] - 美财长计划三周后与中方会谈 重点推动中国市场开放 [32]

稀土的战略重要性 - 稀土包含17种元素，分为轻稀土和重稀土两类，其中重稀土更稀少且提取工艺更复杂 [1][4] - 稀土在国防军工领域不可或缺，应用于导弹制导、战斗机舰艇电驱动系统、激光武器、雷达、声纳等核心装备 [6][8] - 美国军工复合体依赖稀土，军售收入占GDP超1%，万亿美元国防预算中海陆空主战兵器均需稀土 [8] - 钕铁硼永磁体是电动汽车电机支柱，中国管制导致福特、铃木等多家欧美车厂停产 [10] - 欧盟电动车产量占全球10%，汽车工业占GDP近10%，稀土短缺将冲击其2030年零排放目标 [11] - 风能及工业机器人对稀土依赖度高，2030年风能稀土需求或翻三倍 [13] 中国稀土产业统治力 - 中国是全球唯一实现稀土全产业链覆盖国家，美国80%稀土矿需运至中国加工 [15][17] - 中国稀土专利达4000项，远超欧美日（<500项），氧化物生产成本比澳大利亚低25-35% [19] - 中国稀土储量4400万吨占全球50%，2024年产量27万吨占全球70% [23] - 中国控制全球90%磁体稀土精炼产能，钕镨等关键元素生产成本仅50美元/千克（境外需100+美元） [19][24] - 中国是最大磁性稀土需求国，2024年占全球需求60%，年均增速8% [28] - 美国对中国稀土加工品依赖度达60%，印度、日本进口占比均超10% [30][31] 历史反制案例效果 - 2010年对日稀土管制致价格两年涨5倍，日本被迫投资澳大利亚替代供应但仍保持60%对华依赖 [35] - 2023年镓锗出口管制后价格分别上涨97%和132%，欧美短期无法替代中国98%镓和60%锗产量 [37] - 当前美国受冲击远超日本，因军工需求刚性且替代来源有限 [35] 本轮管制动态与展望 - 中国实施稀土出口许可证制度，向欧美汽车商发放镝铽磁铁许可但限制军用级钐出口 [39] - 2025年对等反制美国关税后重稀土价格短期飙升3倍 [41][43] - 管制松绑条件取决于美国是否取消高技术商品出口限制及关税 [42]