公司股权与资本变动 - 能量奇点能源科技（上海）有限公司发生工商变更，新增北京市政府投资引导基金（有限合伙）旗下北京市绿色能源和低碳产业投资基金（有限合伙）等为股东 [1] - 公司注册资本增至196.81万元 [1] 公司业务与研发进展 - 公司成立于2021年，经营范围包含电力行业高效节能技术研发、余热发电关键技术研发、能量回收系统研发等 [1] - 公司致力于推动聚变能源商业化发展，加速实现能源自由 [1] - 公司研发的洪荒70高温超导托卡马克在第5755次实验中成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行 [1] - 该成果得益于基于AI的等离子体反馈控制技术的不断优化 [1] - 这是全球首次由一家商业公司研发建造的核聚变装置成功实现千秒量级的等离子体电流长脉冲运行 [1]

行业投资评级 - 评级：增持（维持） [5] 核心观点 核心观点一：星舰即将进入规模化发射阶段，有望引领商业航天再上新高度 - 近期商业航天板块的短期波动更多反映情绪与资金面扰动，而非产业趋势变化，未来两年全球有望进入产业爆发期，技术迭代与工程化节奏加快，发射服务、卫星组网、太空算力等需求有望释放，长期景气上行趋势不变，短期波动提供更优布局空间 [9] - 政策端持续加码：1）“十五五”规划将航空航天列为战略性新兴产业，商业航天政治定位达到新高度 [10]；2）国家航天局设立商业航天司并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 [10]；3）中共中央政治局集体学习提出前瞻布局未来产业，商业航天作为典型未来产业有望在财政支持、重大专项等领域进一步受益 [10][11]；4）地方竞速布局，截至本周超20个省份召开地方两会，约半数在政府工作报告中直接或间接布局商业航天，“全链条”与“产业集群”成为关键词 [11]；5）中国科学院大学星际航行学院成立，精准契合商业航天产业发展需求 [11] - 技术端进展迅速：1）“朱雀三号”新型中大推力火箭首飞入轨成功 [12]；2）长征十二号甲运载火箭完成首飞，为第二款首飞即尝试回收的液氧甲烷火箭 [12]；3）我国载人登月工程迎来重要进展，2026年前后将相继实施“梦舟”飞船与“长征十号”火箭的关键试验 [12]；4）北京火箭大街正式交付启用，为全国首个商业航天共性试验和科研生产基地 [12]；5）蓝箭航天成功进行多星堆叠及卫星组合体试验，标志其具备服务卫星互联网星座大规模组网能力 [12][23]；6）天兵科技完成“一箭36星”全链路验证，天龙三号成为国内首个完成全流程一箭多星群发能力验证的大型液体运载火箭，近地轨道运力突破20吨 [13]；7）我国于2月7日成功发射一型可重复使用试验航天器 [13][23] - 融资端支持强化：1）上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引》，将可重复使用火箭入轨成功等核心节点纳入评价体系 [14]；2）蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资75亿元，适用第五套上市标准 [14]；3）中科宇航完成IPO辅导，天兵科技、星河动力等公司IPO已启动 [14][40] - 需求端动力强劲：1）“太空算力”由概念转为商业现实，吸引SpaceX、英伟达、谷歌、OpenAI等科技巨头布局，北京市已明确2025—2027年推进首期算力星座部署 [14][15]；2）2026北京国际商业航天展览会举办，集中展示全产业链技术成果，287家核心采购商携带1.2万亿元采购订单参与对接 [15][41] - 国际竞争加剧，太空资源博弈升温：1）全球加速进入新一轮“太空圈地运动”，中国申报CTC-1和CTC-2超大规模卫星星座计划，总数近20万颗；美国批准SpaceX再部署7500颗星链卫星，使其在轨卫星总数达1.5万颗 [16]；2）太空算力需求加速圈地运动，SpaceX向FCC申请建设一个最多包含100万颗卫星的轨道数据中心网络，旨在为AI模型提供计算能力 [16][42]；3）SpaceX星舰即将进入规模化发射阶段，将承担星链V3卫星入轨任务，标志其由技术验证转向商业化运载，完全体目标运力达100吨以上，较Falcon 9的22.8吨LEO运力大幅提升，单次可部署V3级卫星数十颗，建设效率有望提升一个数量级；星链V3集通信、算力、能源于一体，单星下行能力提升至数十Tbps量级，未来有望实现太瓦级算力愿景 [17][43] - 中国商业航天正从“探索验证”阶段向“成长爆发”期过渡，迎来关键发展拐点，预计在“十五五”期间实现火箭高频发射能力与卫星规模化批量生产能力的双重突破 [17][43] 核心观点二：国产大飞机交付速度与国产化率双提升，海外市场开拓前景乐观 - 国产大飞机（C919/C909）交付节奏抬升：1）C919在2022-2025年分别交付1/3/12/16架，其中2025年11月和12月分别交付4架，创历史新高 [18]；2）C909在2024年交付35架，2025年交付25架，海外拓展取得实质进展，印尼、老挝、越南航司已在东南亚运营并开通多条航线 [18]；3）2026年新年伊始已有2架C919完成总装进入交付流程，全年交付目标预计不低于28架，并有望实现每10至15天生产一架 [19]；4）C919和C909亮相2026年新加坡航展，进行静态展示和飞行表演，有利于开拓市场 [19][22][45] - 适航认证与供应链改善：1）欧洲航空安全局（EASA）于2025年11月启动对C919的验证飞行工作，认为其“性能良好且安全可靠”，欧洲认证稳步推进 [18][44]；2）2026年全国民航工作会议提出统筹推进C919、C909设计优化审定，加强适航双边合作，助力拓展国际市场，同时有序推进机载设备等关键产品审定以提升产业链国产化率 [19][45]；3）C919供应链阻碍正在减少，生产交付节奏有望稳步提升 [19] - 国产发动机（CJ-1000A）进展显著：1）CJ-1000A基本完成大部地面与飞行测试，处于适航认定冲刺阶段，截至2026年1月累计完成6142小时极限测试，相当于10年航线服役当量 [20][46]；2）根据规划，力争2026年第二季度获中国民航局型号合格证，第三季度有望首架配装CJ-1000A的C919验证机交付东方航空用于航线验证飞行，力争2027年完成生产许可取证后启动批量装机 [20][46] - 材料与产能突破：1）国内新一代航发/国产商发有望成为陶瓷基复合材料验证和应用平台，应用部位向高温高载延展，产业0-1阶段上游SiC纤维及CMC构件需求有望释放 [21][47]；2）产能端，C919二期项目主体工程完工、商发批产能力项目开工 [21][48] - 2026年展望：国产大飞机有望迎来交付及国产化率双提升，包括C919全年交付约28架、积极参加国际航展开辟海外用户、高原型和加长型客机研发顺利、CJ-1000A适航测试及取证进度加快等 [21][47] 重点赛道动态总结 航空装备 - C919、C909联袂亮相2026年新加坡航展，C919进行飞行表演，C909医疗机与印尼翎亚航空C909飞机共同静态展示 [22][45][53]；航展上山西成功通航与中国商飞签署6架C909灭火机订单（3架确认+3架意向） [55] 航天装备 - 我国于2月7日成功发射一型可重复使用试验航天器，将开展技术验证 [23][38][56] - 蓝箭航天于2月6日成功完成多星堆叠压紧释放机构和卫星组合体振动及解锁冲击试验，标志其自研机构已具备服务卫星互联网星座大规模组网能力 [23][38][56] 军工信息化 - 陆军第71集团军某旅展开2026年度无人装备训练，组织有人无人班组协同演练，是“无人车+穿越机”协同作战体系的首次完整预演，标志中国陆军在智能化、无人化作战领域迈入实战化编组关键阶段 [24][59] 低空经济 - 重庆低空经济产业发展有限公司于2月6日正式揭牌成立，业务覆盖低空飞行管服平台建设与运维、基础设施投建运营等重点领域 [25][62] - 首款“重庆造”eVTOL圆满完成首次公开飞行演示，采用模块化构型，可无缝切换陆空行驶模式，设计载荷150千克，最大飞行速度150公里/小时 [25][62] 核工装备 - 可控核聚变商业公司能量奇点于2月2日宣布，其洪荒70高温超导托卡马克成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行，这是全球首个商业公司研发建造的核聚变装置实现千秒量级等离子体电流长脉冲运行 [26][63] 建议关注公司 导弹及军工电子 - 军工电子元器件：鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技、振华风光、中航光电、航天电器、睿创微纳 [28][49] - 导弹产业链：智明达、北方导航、菲利华、楚江新材、国博电子、天秦装备 [28][49] 航空制造 - 国产大飞机：中航西飞、广联航空、通达股份 [28][50] - 航空发动机：航发动力、航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、华秦科技、航宇科技、航亚科技 [28][50] 军贸 - 整机：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、中无人机、航天彩虹 [29][51] - 系统：航天南湖、国睿科技 [29][51] 新域新质建设 - 商业航天：广联航空、超捷股份、斯瑞新材、铂力特、航天智装、航天电子、中国卫星、天银机电、国博电子、臻雷科技、智明达、盟升电子、陕西华达 [29][52] - 低空经济（无人机）：利君股份、广联航空、威海广泰、四川九洲、中科星图 [29][52] 行业基本数据与市场回顾 - 行业涵盖143家上市公司，总市值35,145.23亿元，流通市值30,507.98亿元 [2][5] - 本周（报告期）市场回顾：申万国防军工指数上涨0.21%，上证综指下跌1.27%，创业板指下跌3.28%，沪深300指数下跌1.33%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第13，周二（2月3日）涨幅最大为4.42% [7][66] - 板块估值：截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为81.8倍，子板块中航空装备为85.2倍，航天装备为551.1倍，地面兵装为85.6倍，军工电子82.1倍，航海装备44.1倍；板块过去五年PE(TTM)分位数为98.3% [7][71] - 融资融券：截至2月6日，板块融资融券余额478.53亿元，其中融资余额476.30亿元（占流动市值比例1.57%），本周融资买入额448.32亿元，较上周减少161.89亿元（同比减少26.53%）；融券余额2.23亿元 [76]

公司融资情况 - 公司于近日完成A轮融资，本轮投资方为北京政府引导基金旗下北京大兴京国瑞股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京市绿色能源和低碳产业投资基金（有限合伙）以及苏州弈承科技合伙企业（有限合伙）[1] - 本轮融资后，公司注册资本增至196.81万元[1] - 在A轮融资前，公司还分别历经2022年近4亿元天使轮融资和2023年近4亿元Pre-A轮融资[4] - 历史投资方包括米哈游、蔚来资本、红杉中国种子基金等[4] 技术研发进展 - 公司的“洪荒70”高温超导托卡马克装置在第5755次实验中，成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行[1][2] - 该成果得益于基于AI的等离子体反馈控制技术的不断优化[4] - 该项目于2025年11月正式启动，等离子体运行时长在第5319次实验中突破100秒，在第5609次实验中突破300秒，最终1337秒的结果超出了最初确定的600秒目标实验预期[4] - 该实验成功验证了：基于AI的等离子体诊断和反馈控制技术能大幅提升控制能力；高温超导磁体及配套电源系统在长周期复杂工况下运行稳定；自主设计的射频波电流驱动系统性能符合预期；基于主动水冷的面向等离子体部件抗热负荷性能达到设计目标[4] 公司定位与行业背景 - 公司成立于2021年，是国内首家商业化民营核聚变能装置公司[2] - 公司研发建设的全球首台全高温超导托卡马克“洪荒70”于2024年6月获得第一等离子体，标志着公司成为全球首个建成运行全高温超导托卡马克的团队和全球首个建成运行全超导托卡马克的商业公司[2] - 在可控核聚变研究领域，“稳态运行时间”是衡量装置成熟度与控制能力的重要指标[4] - 公司定位于未来核电业主的解决方案提供商，专注于为业主提供有商业性价比的托卡马克整机、子系统、零部件、运行控制软件等产品和服务[5] - 相较于国家队的“大科学装置”，公司作为民营创业企业，采取“小而快”的发展策略，更注重工程效率、迭代速度和成本控制[5]

可控核聚变技术突破 - 能量奇点公司的洪荒70高温超导托卡马克在第5755次实验中成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行[1] - 该成果得益于基于AI的等离子体反馈控制技术的不断优化[1] - 这是全球首次由一家商业公司研发建造的核聚变装置成功实现千秒量级等离子体电流长脉冲运行[1] 行业发展趋势 - 可控核聚变材料在地球上极为丰富且排放无污染 被视为实现“能源自由”的关键[1] - 从东方超环实现亿度高温稳态运行 到民营企业在高温超导、氢硼聚变路线上密集突破 行业正加速摆脱“概念化”标签[1] - 可控核聚变正从基础研究迈向工程化、商业化竞速的新阶段[1] - 2026年以来 可控核聚变步入关键十年窗口期 万亿级能源市场的新序章已然开启[1] 相关上市公司 - 据上证报表示 相关公司主要有必创科技、雪人集团等[2]

可控核聚变技术进展 - 能量奇点公司的洪荒70高温超导托卡马克装置在第5755次实验中，成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行，这是全球首个由商业公司研发建造的核聚变装置实现千秒量级等离子体电流长脉冲运行[1] - 中科院合肥物质科学研究院的全超导托卡马克核聚变实验装置在2025年1月20日实现了超亿度、1066秒的长脉冲高约束模等离子体运行，创下托卡马克装置稳态高约束模运行新的世界纪录[3] - 能量奇点公司的洪荒70装置在2025年1月6日的第5319次实验中实现了120秒稳态长脉冲运行，随后在1月19日的第5609次实验中实现了335秒稳态长脉冲运行[7][8] 公司技术与实验目标 - 洪荒70本轮实验以实现稳态长脉冲等离子体运行为核心目标，于2025年11月正式启动[5] - 洪荒70的长脉冲实验成功验证了基于AI的等离子体诊断和反馈控制技术能大幅提升控制能力，同时验证了高温超导磁体及电源系统、射频波电流驱动系统以及面向等离子体部件的稳定性和性能[8] - 公司开展长脉冲实验的核心目的是提升团队的物理和工程能力，训练等离子体诊断和控制算法，为后续装置如洪荒170的设计建设积累经验[8] 公司背景与装置信息 - 能量奇点成立于2021年6月，是国内第一家聚变能源商业公司，主要研制有商业发电潜力的高磁场、高参数、标准化高温超导托卡马克装置及其运行控制软件系统[9] - 洪荒70由能量奇点自主研发建造，于2024年3月建成，同年6月首次等离子体放电，是全球首台全高温超导托卡马克装置，也是全球首台由商业公司研发建造的全超导托卡马克装置，国产化率超过96%[9] - 公司曾于2022年和2023年分别进行天使轮和Pre-A轮融资，参投股东包括蔚来资本、蓝驰创投、米哈游等[9] 技术路线与行业动态 - 当前可控核聚变主流技术路线是托卡马克，除洪荒70外，位于安徽合肥的EAST装置和“中国环流三号”装置也采用此路线[10] - 高温超导托卡马克采用如稀土钡铜氧等高温超导材料制成的磁体系统，其临界温度和临界磁场远高于低温超导材料，使得建造更紧凑、更强磁场、更高效率的装置成为可能，公司认为这是唯一同时满足科学稳健、工程可行及商业性价比标准的聚变能源方案[11] - 上海将聚变能源作为前沿科技与未来产业培育重点，已初步形成相对完整且技术路线多元的核聚变产业链，主要企业覆盖多种磁约束聚变路线：能量奇点研发全高温超导托卡马克，星环聚能专注球形托卡马克，鸿鹄聚变探索仿星器路线[11] 行业融资与未来计划 - 星环聚能于2025年1月12日完成10亿元A轮融资，刷新了国内民营核聚变企业单笔融资纪录，此轮融资由上海国资体系深度参与，领投方包括上海科创集团、上海未来产业基金等，公司宣布与上海市嘉定区政府达成战略合作，共同推进星环一号聚变装置的研发与产业化[11] - 能量奇点下一步将研发建设强磁场紧凑型高温超导托卡马克工程样机“洪荒170”，其目标是成为全球成本最低的可实现氘氚等效净能量增益的托卡马克装置，以全面验证高效、高性价比获取聚变能的科学和工程基础[8] 技术参数与评估标准 - 判断托卡马克装置进展的关键是核心物理参数，如等离子体电流、温度、密度以及由此计算的聚变三重积等关键数据[4] - 聚变三重积是衡量聚变效果的参数，学术界认为该数值达到10的22次方时，聚变反应输出功率才能大于等于输入功率，达到点火条件[4] - 洪荒70此次实现的长脉冲等离子体运行时长为1337秒，超过了EAST装置的1066秒，但未公布实现的电量等其他数据[4]

公司技术突破 - 可控核聚变商业公司能量奇点宣布，其“洪荒70”高温超导托卡马克装置在第5755次实验中成功实现了1337秒稳态长脉冲等离子体运行 [1] - 这是全球首次由商业公司研发建造的核聚变装置实现千秒量级的等离子体电流长脉冲运行 [1] 行业里程碑 - 该事件标志着商业可控核聚变领域在实现长时间、稳态等离子体运行方面取得了重要技术突破 [1] - 实验成果展示了商业公司在核聚变这一前沿能源技术领域的研发能力和进展速度 [1]

行业技术进展 - 可控核聚变作为能源革命的终极方向之一，凭借燃料充足、清洁环保、能量密度高且安全性佳的核心优势，是全球能源领域的研发焦点[1] - 中国科学院联合研制全超导用户磁体成功实现中心磁场35.6特斯拉的最高磁场强度，标志中国在高温超导应用方面已达国际先进水平，将为核聚变研究等提供技术支撑[1] - 磁约束是当前核聚变研发中最成熟、最接近商业化的技术路线，其核心装置为托卡马克以及仿星器[1] - 能量奇点公司的洪荒70高温超导托卡马克在第5609次实验中成功实现了335秒稳态长脉冲等离子体运行，长脉冲运行能力再上新台阶[1] 资本市场与产业格局 - 随着技术路线清晰与产业可行性增强，资本市场对可控核聚变领域的关注度大幅提升，融资活动愈发活跃[2] - 2025年核聚变能行业全球累计融资金额达到97.66亿美元，较2024年增加26.43亿美元[2] - 在全球已成立的58家聚变能装置公司中，中国企业有14家[2] - 2026年至2030年是可控核聚变由“科学实验装置”转向“能源装备”的窗口期[3] 相关上市公司布局 - 中国能源建设股份有限公司连续四年通过“揭榜挂帅”形式开展可控核聚变技术研究，包括热核聚变发电常规岛概念设计研究等，并前瞻规划布局可控核聚变试验堆、示范堆项目的电源系统、储能系统、发电系统等设计和装备研究[3] - 苏州海陆重工股份有限公司从1998年起开始核电设备制造，目前积极参与国内外可控核聚变项目[3] - 安泰科技股份有限公司是国内第一家、国际上首批实现钨铜偏滤器、包层第一壁等核心部件批量生产的企业[3] - 上市公司应以“卡位高价值环节+绑定国家队+外溢技术商业化”三位一体为核心抓手，将政策红利转化为业绩增长动能[3]

可控核聚变产业动态 - 能量奇点公司于1月19日宣布，其洪荒70高温超导托卡马克装置在第5609次实验中成功实现了335秒稳态长脉冲等离子体运行，取得技术新突破 [1] - 能量奇点成立于2021年，是国内第一家聚变能源商业公司 [1] 产业合作与生态建设 - 1月16日，在2026核聚变能科技与产业大会上，合肥综合性国家科学中心能源研究院与多家产业链龙头企业及研究机构签署系列合作协议 [1] - 合作方宣布共建多个聚焦核聚变关键技术的联合实验室 [1] 资本市场关注度 - 据证券时报·数据宝统计，2026年以来截至1月16日，融资资金净买入超亿元的核聚变概念股有12只 [1] - 西部超导、西部材料、东方电气排名前三，融资净买入金额均超过3亿元 [1]