**公司：耐普矿机** **核心观点与论据** * **业务发展阶段与战略** * 公司自2020年上市以来经历两个阶段：2020-2024年为“出海1.0”，海外市场取得显著突破[4]；2025年起进入“出海2.0”，通过全球布局生产基地实现进一步增长[4] * “出海2.0”战略包括在蒙古国、赞比亚、智利和秘鲁等地建立生产基地，以覆盖周边国家，预计将带来持续高速增长[2][4] * 未来五年（2025-2030）将继续推进“出海2.0”，目标市值从目前的几十亿元成长至几百亿元[7] * **财务与业绩表现** * 主营业务收入从2020年的3亿多元增长到2024年的9亿多元，四年内增长两倍[4] * 海外市场收入从1亿多元增长到5亿多元，增幅接近五倍[4]；国内市场从2亿元增长到4亿元，仅翻一倍[4] * 2025年订单增长25%[23]，预计2026年收入同比增长30%左右[30] * 2025年前三季度毛利率提升主要由于海外收入占比增加（海外毛利率较国内高出17至20个百分点）[13] * 2025年全年净利润可能接近2亿元[30] * **核心产品：二代锻造复合衬板** * **性能优势**：寿命比传统铸造衬板提升一倍以上[2][4][8]；使磨机每小时矿石处理量提升19%[8]；材料稳定性（抗冲击性）相比传统铸造材料提升300倍[9]；寿命比全球龙头企业芬兰美卓最好的衬板提升50%[10] * **节能效果**：重量比铸造衬板轻20%-30%[8]；在紫金芝布拉项目中，每吨矿石电耗从8.921度降至7.23度，一年可节省约1.8亿度电[8] * **市场表现**：试用客户复购率达100%[2][8]；产品创造的价值是其本身成本的10到20倍[2][8] * **财务贡献**：毛利率接近40%，海外市场可达50%-60%[11]；比一代橡胶复合衬板毛利率提升至少5个百分点[12]；2025年二代新品订单达1亿元，2026年预计翻倍以上增长至2-3亿元[24] * **未来增长驱动与利润率展望** * **利润率持续上升逻辑**：1) 海外收入占比将从目前的60%多提高到80%左右[14][15]；2) 新一代锻造复合衬板放量[14]；3) 产能利用率提升带来折旧摊销下降（折旧占收入比例已从4%增至10%）[14] * **产能与投资**：国内二期与赞比亚新增产能合计约10亿元[22]；智利基地2026年下半年投产（年折旧增约1,000万），秘鲁工厂2027年投产（投资4-5亿，年折旧增约2,000万）[26]；锻造产能将从1万吨扩大至4万吨，对应锻造衬板收入可达20亿以上[27] * **订单与收入结构**：耗材占订单和收入的90%[23]；耐磨备件占总收入70%，其中衬板占一半多[24] * **矿业投资项目** * 与金诚信合作投资哥伦比亚铜金银矿项目，预计2028年投产[3][18] * 满产后预计净利润约15亿元，销售收入40多亿元[3][18] * 以当前铜价（较基准上涨40%）、黄金（约5,000多美元/盎司）、白银（约100多美元/盎司）测算，内部收益率更高，预计两三年即可回本[18] * 环评乐观预测2026年上半年通过[19] * **市场与客户** * **海外区域占比**：南美40%、中亚30%-35%、非洲10%多、东南亚及澳大利亚接近10%[20] * **区域增长**：赞比亚工厂投产后订单增长1.25倍，2026年继续增长80%-90%[21]；智利、秘鲁新基地投产将推动南美增速加快[21] * **客户结构**：矿山客户占收入80%以上且毛利率最高[28]；为竞争对手（如美卓）贴牌代工协议将到期，公司将在南美市场直接推广二代产品[28] **其他重要内容** * **业务模式**：公司专注于选矿耐磨备件耗材业务，毛利率高且海外收入占比大[17]；暂时没有计划开展新的EPC项目，主要因中资项目毛利率较低且需垫资[29] * **公司优势**：董事长在选矿耐磨备件领域专注40多年，积累丰富人脉资源[31]；全球多地设有基地（南美、非洲、蒙古、塞尔维亚），拥有当地人才和政府关系[32][33]；在选矿方面能提升金属回收率两个百分点以上[32] * **财务细节**：2025年第三季度单季经营净利润约为5,000万元（含汇率损失影响）[30]；可转债发行带来2,000多万财务费用[30]；2026年开始资本开支强度逐渐下降[26]

公司战略布局 - 鑫海矿装正式成立澳洲公司 以本地化运营为支点深化全球战略布局[1] - 依托技术实力与全产业链协同优势 为澳洲矿业提供高度集成化定制化EPC+M+O解决方案[1] 试验与设计能力 - 矿山研究院下设CNAS国际认证化验室 试验室及中试中心 具备处理铁矿金矿铜矿镍矿锂矿等澳洲常见矿石试验能力[1] - 拥有多矿种创新工艺及丰富试验经验 提供从探索性小试到半工业化中试全流程服务 试验水平达国际先进标准[1] - 设计院可根据澳大利亚JORC标准 Valmin规范及加拿大NI 43-101标准开展国际化矿山设计[3] 装备制造能力 - 拥有总部厂区和智能制造产业园两大生产基地 可生产直径7m球磨机 200m³浮选机等大型矿山机械[5] - 为日处理量50000吨以下矿山项目提供全套主辅设备 通过欧盟CE认证 加拿大CSA认证等国际质量认证[5] 工程建设资质 - 拥有矿山工程施工总承包壹级资质 具备承担大型复杂矿山工程项目能力[7][8] - 施工团队拥有二十多年海内外现场工作经验 具备同时承接超过25个安装调试项目能力[8] 模块化技术优势 - 开发解吸电解钢平台 浓密机钢支腿等标准模块化钢结构 采用全螺栓组合式设计[8] - 通过工厂预制和现场快速组装方式 显著缩短建设周期并降低施工阶段劳动力依赖[8] 市场定位与服务 - 针对澳洲矿山建设对工期缩短和劳动力成本控制需求 提供绿色环保高效生产解决方案[8] - 结合当地矿业环境与客户需求 为每座矿山量身定制技术方案[10]

事故概述 - 东北大学6名学生在中国黄金内蒙古矿业选矿厂参观学习时因格栅板脱落坠入浮选槽遇难，另有1名老师受伤 [1] 浮选机安全性 - 浮选机底部叶轮上方有端板，定子将叶轮四周包围，叶轮端板上方无其他运动部件，不易发生机械伤害 [3] 矿浆成分与毒性 - 乌山铜钼矿矿石主要成分为黄铁矿、黄铜矿、辉铜矿、辉钼矿、石英等，经多次检测无有毒物质 [4] - 生产中添加的药剂包括：浓度约8%的石灰乳（pH值调整剂）、复合高效安全捕收剂SFJ（10～13g/t）、钼捕收剂ZM-M6（8～10g/t）、起泡剂松醇油（5～8g/t） [4][5][6][7][8] - 所有药剂产品说明书均显示为安全绿色药剂 [4] 矿浆温度 - 乌山选矿采用常温浮选工艺，未添加任何加温设施 [9] - 2025年5月7日以来混合浮选段矿浆温度检测范围为23.2～31.4℃ [9] - 体感推测矿浆温度应在36℃以内，与检测结果相符 [9]

事故概述 - 东北大学6名学生在参观中国黄金集团内蒙古矿业有限公司乌努格吐山铜钼矿选矿厂时因格栅板脱落坠入浮选槽溺亡 [1] - 事故发生于7月23日上午，学生正在学习浮选工艺 [1] 行业技术背景 - 浮选法是成熟的有色金属选矿方法，浮选槽等设备在行业通用 [1] - 有色金属选矿以浮选法为核心，普遍使用浮选机 [2] - 矿石经过破碎研磨后送入浮选机搅拌，使用起泡剂、捕收剂等药剂分离金属 [2] - 涉事企业的铜钼矿浮选设备更大型，浮选槽特别大 [1] 设备与安全管理 - 浮选机上方的格栅板为拼合设计便于检修 [1] - 浮选机启动后无需人工介入，人员通常仅在加药剂或取样时站在格栅板上操作 [2] - 行业有安全生产标准和规范，包括安全帽佩戴、区域标识、承重限制等 [2] - 格栅板需定期检查和更换 [2] 事故原因分析 - 格栅板载荷后断裂导致人员坠入矿浆的情况极其罕见 [2] - 涉事企业可能在日常管理中因事故罕见性产生疏忽 [1][2] - 大型设备检修过程中可能忽略细节，如未焊紧格栅板 [2] 行业影响 - 事故引发行业对安全生产管理的关注 [2]

浮选技术发展历程 - 浮选技术是一种根据矿物颗粒表面物理化学性质差异分离有用矿物的方法，古代已用于金银淘洗，现代90%有色金属和50%黑色金属矿石采用浮选法处理[2] - 我国浮选设备研究始于20世纪50年代仿制苏联设备，70年代自主研发4-14立方米设备，21世纪初成功研制50立方米自主知识产权浮选机，打破国外技术垄断[5] - 2010年研制成功200立方米和320立方米浮选机，当时320立方米为世界最大容积，近年又率先推出680立方米和800立方米设备，实现从跟跑到领跑的跨越[6] 技术创新与产业升级 - 浮选装备大型化需解决流体动力学状态相似性、矿化泡沫脱离等关键技术难题，并非简单放大构件尺寸[8] - 行业正推动数字化、智能化转型，需突破检测仪表精度不足的瓶颈，已研发自动充气量测量仪、矿浆水下相机等专用装置[11][14] - 开发浮选装备行业大模型用于技术问答和设备控制，但底层数据仍待完善，需与检测仪器研发协同推进[14] 国际竞争与市场拓展 - 国产浮选机凭借功耗低、可靠性高、价格优势（低于国外一半）逐步打开国际市场，出口至南非、澳大利亚等国[9] - 早期出海曾因未全面符合当地认证标准（如电机）遭遇合同纠纷，后续注重标准化体系建设[9] - 改革开放后中资企业在海外矿山的设备应用为国产装备提供了示范效应[10] 绿色高效发展方向 - 通过装备创新实现能耗降低，选铜吨耗电从2-3度降至不足1度，大型矿山年节电效益显著[11] - 新型流态化浮选设备可提前剔除脉石矿物，减少尾矿排放并提高资源回收率[6] - 探索井下浮选技术，如在几千米深矿井直接初加工金矿，可减少50%矿石运输量[15] 行业挑战与需求变化 - 矿产资源贫杂化加剧，磷矿品位从30以上降至25-26，新能源汽车发展推高磷等关键原料需求[7] - 优质矿山资源枯竭，新开采区域多位于偏远高海拔地带，基础设施不足制约数字化转型[12] - 现有矿浆浓度、粒度检测仍依赖人工经验，传感器技术需突破实验室到工业应用的障碍[12]

展会概况 - 展会将于2025年6月3-6日在新库兹涅茨克举办 每年一届 [1] - 主办单位为库兹巴斯展览集团 官方代理为北京盛瑞达国际展览有限公司 [1] 展会历史与规模 - 展会创办于1993年 已有30年历史 依托俄罗斯最大煤田库兹涅茨克 [3] - 2022年获俄工业家联盟认证 2024年展会规模达10万㎡ 吸引841家企业和6万观众 [3] - 2025年预计规模进一步扩大 将有30多国1200余家企业参展 展区面积维持10万㎡ [3][5] 展品与技术亮点 - 核心开采装备：展示智能化采掘设备如采刨煤机 掘进机 以及液压支架 乳化液泵站等配套机械 [5] - 选矿技术革新：涵盖破碎机 浮选机等粉体加工设备 提供从原矿到精矿的完整解决方案 [5] - 绿色发展方案：展示煤炭洗选加工技术 煤矸石综合利用设备 以及矿山生态修复技术 [5] - 智能安全体系：包括矿用防爆电器 5G远程监控系统 应急救援装备等安全防护设备 [5] - 前沿技术突破：将全球首发矿山数字化管理平台 5G+AI实时监控系统等创新成果 [5] 中国市场机遇 - 俄乌局势改变采购格局 中国高性价比装备迎来开拓俄语区市场的新机遇 [7] - 展会为中国企业提供对接俄罗斯采购商的平台 助力开拓万亿级市场 [7]

石英矿资源及特性 - 我国石英矿产丰富，主要分为石英、鳞石英、白矽石三大类 [1] - 工业上通过选矿工艺提纯加工后形成石英石、石英砂，具有多棱形或球状外观，机械强度高、截污能力强、耐酸性能优 [1] - 加工后的石英制品广泛应用于各工业领域 [1] 石英砂选矿工艺概述 - 常用工艺包括洗矿脱泥法、磁选法、浮选法和酸洗法，具备批量生产、提纯度高、效率快等优势 [3] - 选矿工艺需根据矿石性质、选厂条件、投资预算等因素综合决定，建议通过选矿试验报告选择单一或联合工艺流程 [14] 石英选矿关键工艺步骤 - 核心步骤包括破碎、研磨、分选（提纯）、浓缩，各工艺围绕这些步骤展开 [5] - 破碎工艺采用颚破、圆锥破等设备，将石英矿破碎至≤25mm粒度，满足后续研磨进料要求 [6] - 研磨工艺使用专用球磨机，将物料研磨至0.074mm-0.89mm范围，便于分级提纯 [8] - 提纯工艺采用分级机、磁选机、浮选机组成的生产线，遵循先粗选后细选原则 [10] - 浓缩工艺通过浓缩机、烘干机处理，最终得到干燥高纯度石英制品 [11][12] 石英选矿生产线流程 - 完整流程：破碎→研磨→分级→磁选→浮选→浓缩→烘干 [12] - 破碎后物料经提升机和给矿设备送入球磨机，研磨后进入螺旋分级机洗净分级，再经磁选机和浮选机分离，最后浓缩烘干 [12]