投资评级与目标价 - 首次覆盖给予“买入”评级，基于2026年9倍市盈率估值 [3] - 目标价为0.29港元，汇率按港元兑人民币0.91计算 [3] 核心观点与盈利预测 - 公司为全球陆地钻机龙头，正发力海洋板块和压裂业务 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.25亿元、2.67亿元、3.93亿元，同比增长率分别为1546%、114%、47% [3][5] - 预计2025-2027年营业收入分别为63.21亿元、68.44亿元、73.30亿元，同比增长率分别为12%、8%、7% [5] 业务表现与战略调整 - 2025年上半年主动调整业务结构，收缩低毛利业务以提升整体盈利能力，导致整体收入下降 [2] - 提质增效成果显著：融资成本降低0.89个百分点至2.5%，利息支出同比下降27.5%，财务费用率下降0.90个百分点至1.6%，销售费用同比下降6.8%，采购成本压降约7900万元 [2] - 海洋板块2025年上半年收入达6.17亿元，同比增长35.0%，占总收入23.7%，新生效订单同比大幅提升63% [4] - 海洋油气及海工装备制造业务2025年上半年收入2.63亿元，同比大幅提升1171.4% [4] - 压裂业务2025年上半年收入4.33亿元，同比提升41.1%，毛利润同比提升96.2% [4] - 压裂设备销售和压裂服务业务收入3.28亿元，同比显著提升64.7%，集团共有16支泵注队伍，完成压裂作业约1800段 [4] 财务数据与预测 - 预计毛利率将从2024年的12.01%持续提升至2027年的14.60% [15] - 预计销售净利率将从2024年的0.13%显著改善至2027年的5.35% [15] - 预计净资产收益率将从2024年的0.22%大幅增长至2027年的9.23% [15] - 预计每股收益将从2024年的0.00元增长至2027年的0.04元 [5][15] - 预计资产负债率将从2024年的69.28%逐步下降至2027年的67.95% [15]

展会概况与规模 - 第十八届中国（东营）国际石油石化装备与技术展览会于9月29日圆满结束，会期3天，主题为“绿创未来 链通世界” [1] - 展会展览面积超过4万平方米，设有1号馆、2号馆、3号馆、室外展区及序厅展区五大展区，共计340余个展位 [3] - 参展企业总数超过300家，其中市外企业占比69%，采购企业500余家，参观人数达到6万人次 [1] 参展企业与展品范围 - 国内外知名企业齐聚，包括贝克休斯、卡特彼勒、康明斯、道达尔、中石化、中海油、京东工业等，其中贝克休斯、必维集团等为首次参展 [3] - 展品涵盖260个大类、12000多个品种，涉及海洋油气装备、水下智能系统、低碳技术、无人机应用等前沿领域 [3] - 除传统能源企业外，低空经济、海工装备等新兴领域企业如普宙无人机、德威盛，以及高校科研机构如东北石油大学等也独立设展 [3] 展会特色与活动 - 展会重点突出“科技创新支撑引领”、“企业抱团出海赋能”、“传统能源绿色转型”三大特色 [1] - 同期举办20余场高规格会议活动，围绕“抱团出海”、“国际采购”、“未来产业”、“新品发布”四大专题展开 [5] - 活动形式包括国际采购对接会、技术需求发布（如中海油天津分公司“揭榜挂帅”）、新品发布会等，旨在促进贸易与技术合作 [5][7] 行业影响与平台价值 - 展会有效促成了大批贸易与技术合作项目，为企业“走出去”和“引进来”构建高效通道 [7] - 作为国内第二大获得UFI认证的石油装备类专业展会，已成为推动产业升级、促进国际合作的重要引擎 [7] - 经过连续十七届成功举办，该展会已发展成为展示行业新技术、新产品、新成果，促进交易合作的重要国际平台 [7]