文章核心观点 - 在年轻消费者“朋克养生”理念驱动下，保健酒/养生酒市场正经历高速增长和消费热潮，成为酒类行业中少数仍享受品类扩张红利的细分领域 [1][5][9] - 市场增长由健康意识提升、政策红利、年轻消费群体（尤其是女性）涌入以及新消费场景开拓等多重因素推动 [9][10] - 行业在高速发展的同时，正面临日益严重的同质化竞争挑战，企业需通过产品创新、技术壁垒、品牌文化建设和全产业链能力构建来实现差异化并持续增长 [11][22] 市场表现与消费趋势 - 保健酒在终端市场掀起消费热潮，劲酒产品在线下商超（如盒马）及烟酒店渠道成为“门面担当”，125ml规格产品（售价15-16.5元）尤其受到年轻人小聚场景欢迎 [1][5] - 社交平台上“养生酒”相关话题浏览量已突破8亿次，近四成年轻消费者积极参与“药食同源”相关讨论，显示出极高的市场热度 [1][9] - 传统白酒市场承压，而养生酒赛道正以年均23%的增速高速发展，2025年1-8月市场销售额同比激增75.8%，销量增长33.2% [9] - 在18-35岁年轻人群中，约35%在同等场合下更倾向于选择养生酒而非传统白酒，年轻消费群体的观念变化是市场增长的重要驱动力 [9] - 劲牌公司近两年新增900万年轻用户，其中女性约400万，反映了产品对年轻及女性消费者的吸引力 [10] 主要参与者与业绩 - **劲牌公司**：2025年整体业绩增长10.8%，属于稳健发展态势，其产品在部分市场表现良好，产能有限导致的缺货现象也间接带动了赛道火爆 [5] - **海南椰岛**：作为保健酒领域唯一上市公司，其业绩在热潮下呈上升趋势，2025年前三季度营业收入达1.78亿元，同比增长8.75%，其中第三季度营收8,841万元，同比增长111.74%，增长主要源于海王酒和鹿龟酒佳品系列销售上升 [6] - **白酒企业跨界**：古井贡酒围绕“白酒+健康”战略布局健康养生项目，开设线下“东方轻养生活市集”旗舰店；泸州老窖养生酒业联合零食品牌推出100ml人参酒 [7] - **老字号药企跨界**：同仁堂、广誉远等老字号药企也纷纷推出相关养生酒产品，进入持续扩容的市场 [1][8] 增长驱动因素 - **消费理念转变**：Z世代“朋克养生”理念带动了对低度、轻养产品的需求，消费者健康意识全面升级 [10] - **政策红利**：国家“健康中国”战略（如《“健康中国2030”规划纲要》）实施近十年来，全民健康养生意识提升，为养生酒等健康产品开辟了广阔空间 [10] - **新消费场景激活**：小瓶即饮、去药化口感适配多元场景，“养生酒+新茶饮/预制菜”等跨界组合激活了新消费 [10] - **价格优势**：养生酒客单价相较于茅台、五粮液等高端白酒相对较低，降低了消费门槛，提供了极致性价比 [8] 市场前景与规模预测 - 据中国酒业协会理事长预测，到2030年露酒（包含养生酒）的市场规模将冲击2000亿元，表明未来几年市场将继续保持高速增长 [9] - 保健酒是2025年少数仍能享受品类扩张红利的细分领域，行业整体呈现良好增长态势 [8][10] - 专家指出，当前养生酒赛道除了劲牌之外，尚未出现明确的第二、第三个头部品牌，这为其他企业的崛起与破圈提供了宏观机遇 [22] 行业挑战与竞争态势 - 市场面临严重的同质化竞争难题，产品多被笼统归类为人参酒、枸杞酒等，宣传话术雷同，使用通用标签，导致消费者选择困难 [11] - 专家指出行业需警惕“概念炒作”和“伪去药化”，消费者已从“听概念”转向“看效果”，缺乏技术与品质支撑的产品将被淘汰 [22] - 2026年养生酒赛道将从“蓝海”走向“精耕期”，健康化、年轻化、场景化、科技化是核心关键词 [22] 企业破局与发展策略 - 企业需以用户为中心，以技术为壁垒，以文化为纽带，坚持长期主义（如劲牌深耕草本技术与渠道） [22] - 实现品效合一，例如通过“一瓶一码”打通线上线下，将场景流量转化为销售与会员 [22] - 进行文化赋能，把中医养生智慧融入产品表达，实现差异化竞争 [22] - 未来企业竞争的关键在于建立全产业链，并在品质、食品安全、服务体系以及客户黏性等方面表现出色 [22]

公司业绩预告核心数据 - 预计2025年年度实现利润总额为-2,500万元 [1][2][16] - 预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为-2,900万元，扣除非经常性损益后的净利润为-2,300万元 [1][2][16] - 预计2025年年度营业收入为37,000万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为35,000万元 [1][2][16] - 预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为8,000万元 [1][2][16] 业绩同比变动及原因 - 2025年归属于上市公司股东的净利润预计为-2,900万元，较上年同期的-13,614.08万元亏损大幅收窄 [3][6] - 2025年营业收入预计为37,000万元，较上年同期的17,520.71万元实现同比大幅增长 [3][4] - 销售收入增长主要源于公司坚定推行“双大单品”战略，聚焦海王酒和鹿龟酒两大核心产品，通过市场布局、产品升级及渠道拓展带动销售 [4] - 经营亏损主要因公司为扩大市场销量及推进新产品开拓，加大了市场搭赠、推广及相关投入，导致营业成本与销售费用同比增加，叠加资产减值影响 [5] 公司面临的退市风险警示现状 - 公司股票已于2025年5月6日被实施退市风险警示及叠加其他风险警示 [1][6][10] - 被实施风险警示的原因包括：2024年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值且扣除相关收入后的营业收入低于3亿元、2024年度内部控制审计报告被出具否定意见、2022-2024连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值且最近一期审计报告显示持续经营能力存在不确定性 [6][10][12][13] 可能触发股票终止上市的条件 - 若公司2025年度经审计的利润总额、净利润或扣非后净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，公司股票可能被终止上市 [1][13] - 若截至2025年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，公司股票可能被终止上市 [1][13] - 若公司2025年度经审计的财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告，公司股票可能被终止上市 [1][8][13] - 若公司2025年度财务报告内部控制被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，公司股票可能被终止上市 [1][8][13] 年度审计机构的核查进展与潜在影响 - 年度审计机构正在对公司2025年度的终端销售情况、存在的退货情况进行核查及实施进一步的审计程序 [1][7][11] - 审计机构正在对公司2024年内控审计报告中被出具否定意见的经销商管理相关内部控制执行内控有效性测试 [1][7][11] - 如经核查无法获取充分适当的审计证据，上述事项可能导致审计机构对公司2025年度财务报表或内部控制出具非无保留意见 [1][7][11] - 若因此导致2025年财报或内控审计报告被出具非无保留意见，公司股票在2025年年报披露后可能被终止上市 [8][11][14]

行业趋势：朋克养生驱动保健酒品类增长 - 社交媒体上流行的“劲酒+水溶C”、“汾酒+红枣枸杞”等“邪修”混搭喝法带动了保健酒品类增长，部分话题累计播放量破5亿次 [2] - 年轻人的“边喝边养”和“邪修养生”重塑酒水消费，83%的年轻人更爱20度以下的低度酒，年轻人的保健养生消费同比增长7.5% [2] - 2025年1月—8月电商平台保健酒市场销售额同比激增75.8%，销量增长33.2% [3] - 2025年1月—9月保健酒、果露酒等所在的其他酒类别产量、销售收入、净利润均保持增长 [3] 公司表现：主要品牌增长与战略调整 - 劲牌公司预计2025年劲酒全年增幅约为20%，其年轻用户近两年新增约900万，其中女性用户为400万 [3] - 劲牌的增长源于国家大健康战略、产品“高性价比”和“健康功效” [3] - 汾酒旗下竹叶青品牌2025年经典产品销售额增长16.2%，电商渠道增长87% [3] - 竹叶青下一步发展将聚焦Z世代和银发群体，开发更多低度、利口、时尚的产品 [3] - *ST椰岛2025年前三季度，鹿龟酒和海王酒系列收入分别同比增长248.1%和24.8% [4] 市场动态：消费观念转变与竞争格局变化 - 悦己消费兴起加速酒饮场景重构，年轻人饮酒更多为了自我情绪抒发、压力释放和私人享受 [4] - 劲酒通过“东方威士忌”、“大女人”等标签收获百万级年轻消费者关注，有望实现五到十年的快速发展 [4] - 从2024年开始，一批业外资本和新品牌涌入养生酒市场淘金，人参、茶叶、石斛等成为新方向 [5] - 过去保健酒是酒企的补充性产品，投入资源少，赛道不温不火 [4]

文章核心观点 - 保健酒行业正通过“朋克养生”等新消费趋势吸引年轻消费者，实现逆势增长，行业增长逻辑从传统中老年市场转向年轻化、场景化与产品创新 [3][4][5] 行业趋势与市场表现 - 在白酒、葡萄酒等行业深度调整的背景下，保健酒品类逆势保持增长 [4] - 2025年1月至8月，电商平台保健酒市场销售额同比激增75.8%，销量增长33.2% [4] - 2025年1月至9月，保健酒、果露酒所在的其他酒类别产量、销售收入、净利润均保持增长 [4] - 年轻人的“边喝边养”和“邪修养生”正在重塑酒水消费新常态，83%的年轻人更爱20度以下的低度酒，年轻人的保健养生消费同比增长7.5% [3] - 悦己消费兴起加速酒饮场景重构，年轻人饮酒更多为了自我情绪抒发、压力释放和私人享受 [5] 主要公司动态与业绩 - 劲牌公司预计2025年劲酒全年增幅约为20%，其年轻用户近两年新增约900万，其中女性用户为400万 [4] - 劲酒通过“东方威士忌”、“大女人”等标签收获百万级年轻消费者关注，有望实现五到十年的快速发展 [5] - 汾酒旗下露酒品牌竹叶青2025年经典产品销售额增长16.2%，电商渠道增长87% [4] - 竹叶青下一步发展重点将聚焦Z世代和银发群体，并开发更多低度、利口、时尚的产品 [4] - *ST椰岛的鹿龟酒系列在2023年和2024年收入分别同比减少41.9%和44.5%后，2025年前三季度收入同比增长248.1% [5] - *ST椰岛的海王酒系列在2023年收入减少16.3%、2024年增长6.4%后，2025年前三季度收入同比增长24.8% [5] 产品与营销创新 - 社交媒体上盛行“保健酒+”的朋克养生喝法，如“劲酒+水溶C”、“威士忌+人参”、“汾酒+红枣枸杞”等混搭配方 [3] - 劲酒的“邪修”喝法在社交媒体走红并冲上微博热搜，汾酒与桂花、蜂蜜等材料的组合话题累计播放量破5亿次 [3] - “朋克养生”式营销具备“十五分钟出名”的特质，能实现消费者的前期破圈，但要引导年轻人从尝鲜到忠诚仍需产品自身过硬 [5] - 从2024年开始，一批业外资本和新品牌涌入养生酒市场，人参、茶叶、石斛等成为新方向 [6] 行业观点与驱动因素 - 行业增长证明了“疲软的不是市场，而是想象力” [5] - 劲牌的增长源于国家大健康战略推进的新机遇，以及消费理性回归后产品的“高性价比”和“健康功效” [4] - 过去保健酒作为酒企的补充性产品不受重视，如今在新需求驱动下迎来发展 [5][6] - 保健酒能否成为年轻人饮酒的新赛道，仍有待进一步观察 [6]

行业趋势：年轻消费群体驱动保健酒品类增长 - 年轻人的“朋克养生”和“边喝边养”理念正在重塑酒水消费新常态，83%的年轻人更爱20度以下的低度酒，年轻人的保健养生消费同比增长7.5% [1] - 在社交媒体上，“劲酒+水溶C”、“威士忌+人参”、“汾酒+红枣枸杞”等混搭式保健酒喝法视频盛行，部分话题累计播放量破5亿次，带动了品类关注度 [1] - 悦己消费兴起加速酒饮场景重构，年轻人饮酒更多是为了自我情绪抒发、压力释放和私人享受，而非传统商务应酬 [4] 市场表现：保健酒在酒业调整期中逆势增长 - 2025年1月—8月，电商平台保健酒市场销售额同比激增75.8%，销量增长33.2% [3] - 2025年1月—9月，保健酒、果露酒等所在的其他酒类别产量、销售收入、净利润均保持增长 [3] - 传统保健酒企业*ST椰岛的鹿龟酒和海王酒系列在2025年前三季度收入分别同比增长248.1%和24.8%，扭转了此前下滑趋势 [4] 公司动态：主要品牌积极拥抱新消费趋势 - 劲牌公司预计2025年劲酒全年增幅约为20%，其年轻用户近两年新增约900万，其中女性用户为400万 [3] - 劲牌的增长得益于国家大健康战略推进、消费理性回归后产品的“高性价比”和“健康功效”，并通过“东方威士忌”、“大女人”等标签吸引百万级年轻消费者 [3][4] - 汾酒旗下露酒品牌竹叶青2025年经典产品销售额增长16.2%，电商渠道增长87%，下一步将聚焦Z世代和银发群体，开发更多低度、利口、时尚产品 [3] 行业竞争：新玩家涌入与长期挑战并存 - 从2024年开始，一批业外资本和新品牌涌入养生酒市场淘金，人参、茶叶、石斛等成为新方向 [5] - 过去保健酒、养生酒在白酒快速增长期仅是酒企的补充性产品，投入资源较少，导致赛道此前不温不火 [4] - “朋克养生”式营销具备“十五分钟出名”的特质，能实现消费者前期破圈，但引导年轻人从尝鲜到忠诚仍需产品自身过硬 [4] - 保健酒能否成为年轻人饮酒的新赛道，还有待进一步观察 [1][5]

公司业绩表现 - 2024年营收仅1.75亿元，在连续两年近50%降幅基础上再次下降21.97%，净利润亏损1.36亿元 [2] - 2025年一季度营收0.44亿元，同比下降18.47%，在小基数基础上继续下滑 [8] - 2015年至今累计亏损高达7.94亿元，被挂上"*ST"警示，距离退市越来越近 [6] - 公司市值仅22亿左右，股价相比最高点跌去84.7% [19] 管理层变动与薪酬 - 董事长段守奇和总经理马贺年薪分别从2023年的49.5万、31.73万升至2024年的68.41万、64.15万，在业绩下滑背景下不降反升 [2] - 总经理马贺任职不足两年即"闪电"离职，离职前曾亲自担任品牌代言人并豪掷上亿广告费 [2][15] - 马贺任职期间公司财务总监、监事、独董等多位高管接连辞职，管理架构空缺 [12] - 公司因未及时披露员工职务侵占事项遭上交所警示 [12] 产品与销售表现 - 当家产品鹿龟酒2024年销售收入同比下滑44.47%，毛利率同比下降7.87% [9] - 白酒系列收入同比下滑28.27%，其他酒系列收入下降20.84%，仅海王酒系列勉强微增 [9] - 高端产品椰岛草本酱酒系列天猫平台零成交，椰岛海酱仅2人付款，国威臻藏等产品无人购买 [3][11] - 线上渠道全面溃缩，天猫和京东平台收入分别下降37.86%、77.88% [9] 营销策略与渠道问题 - 公司对特定渠道依赖度极高，前五名客户销售额占年度总额79.17%，前五名供应商采购额占83.47% [11] - 营销专家舒国华与马贺共同经营期间投入上亿资金进行机场广告屏营销，但业绩依然惨淡 [15][17] - 专家指出产品缺乏茅台的历史背书或江小白的创新，老品牌沿用老经销思路难以成功 [11] 历史对比与行业地位 - 2000年登陆A股成为"保健酒第一股"，2010年营收达历史高点16.05亿元 [5] - 此后业绩持续下滑，从10亿元降至5亿元再到1.75亿元，经历"腰斩再腰斩" [6] - 目前产品定位不准确、价格体系不合理，市场动销不畅 [8]

业绩表现 - 2024年公司营收1.75亿元，同比下降21.97%，连续两年降幅近50% [1] - 2024年净利润亏损1.36亿元，2015年至今累计亏损7.94亿元 [2] - 2025年一季度营收0.44亿元，同比下降18.47% [4] - 公司被挂上"*ST"警示，总市值仅22亿，股价较最高点下跌84.7% [13] 管理层变动与薪酬 - 董事长段守奇年薪从49.5万增至68.41万，总经理马贺年薪从31.73万增至64.15万 [1] - 总经理马贺任职不足两年即离职，期间财务总监、监事等多名高管辞职 [8] - 马贺曾亲自担任品牌代言人并投入上亿广告费，但业绩未达预期 [10][12] 产品与销售 - 鹿龟酒2024年销售收入下滑44.47%，毛利率下降7.87% [4] - 白酒系列收入下滑28.27%，其他酒系列收入下降20.84%，仅海王酒微增 [4] - 高端产品椰岛海酱20仅2人付款，草本酱酒VIP1号等电商平台零成交 [5][7] - 前五名客户销售额占年度总额79.17%，前五名供应商采购额占比83.47% [7] 渠道与营销 - 天猫平台收入下降37.86%，京东平台收入下降77.88% [5] - 线上渠道全面溃缩，历史成交量最高为百元以下产品 [5] - 管理层曾豪掷上亿资金进行全国机场广告投放，但效果不佳 [10][12] 行业与竞争 - 公司缺乏茅台五粮液的历史价值背书，也缺乏江小白的创新 [7] - 营销专家认为老品牌沿用传统经销思路导致市场表现不佳 [7]

文章核心观点 2024年海南椰岛业绩不佳营收下滑，归属净利润亏损，主营业务造血能力下降，2025年一季度延续颓势，公司面临业务困局和行业挤压，恢复元气可能需更多时间 [1][2][3][4] 财务数据 - 2024年全年营收1.75亿元同比下滑21.97%，较2021年的8.33亿元缩水近80% [1] - 2024年归属净利润亏损1.36亿元，扣非净利润 - 1.42亿元 [1] - 2024年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为 - 1.36亿元，扣除无关收入后的营业收入为1.75亿元，自2025年5月起被实施退市风险警示，股票简称变更为 "*ST椰岛" [1] - 2025年一季度营收4427万元同比再降18.5%，净亏损651万元环比收窄，经营性现金流 - 419万元，资产负债率攀升至84.34% [1] 业务困局 - 2024年保健酒业务中鹿龟酒营收同比下滑超40%，海王酒增长6%，白酒板块全年营收仅2573.22万元同比跌28% [2] - 2024年重点推出新品未能扭转老品库存积压困境，年末存货周转率仅0.45次 [2] - 2024年新产品开发等存在滞后，对销售贡献少，原有产品定位不准确等致市场动销不畅，加大经营亏损 [2] 行业挤压 - 2024年白酒行业头部企业营收增长超10%，中小酒企分化，公司缺乏高端品牌溢价和区域市场护城河 [3] - 过去五年逐步剥离多元化业务，2024年酒类收入占比72.8%，饮料占比25.7%，但历史遗留问题仍存 [3] 资金支持 - 关联方国资公司已通过借款、担保等方式提供资金支持 [4]