证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 硅基通胀带来结构化补库 ——2026 年 1-5 月工业企业利润和库存数据解读 核心观点 2026 年 1-5 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 31440 亿元，同比+18.8%， 系 2018 年以来工企盈利读数最大值（剔除 2021 年），营业收入利润率为 5.56%，同比 提高 0.63 个百分点，营收利润率达 2023 年以来同期最高水平。主要系：1）全球 AI 科技革命背景下推动我国电子行业需求量价齐升显著支撑企业利润增长；2）"十五五" 时期开局之年新能源、人工智能、新一代信息技术等新兴产业快速发展推动部分上游 资源品利润高增；3）2021 年至今我国产业结构转型成效显现，高技术制造业、装备 制造业利润支撑明显。4）过去数年的设备更新以及智能化技术应用推动企业端降本增 效。 结构上呈现"硅基通胀，碳基通缩"状态，1-5 月，制造业实现利润总额 23285 亿 元，同比+20%；采矿业实现利润总额 4795 亿元，同比+34%；电力、热力、燃气及水 生产和供应业实现利润总额 3359 亿元，同比-2.7%。 进一步细化看，计算机通信电子设备（同比+ ...