商业航天政策 - 国家航天局印发行动计划，提出引导培育耐心资本，设立国家商业航天发展基金，鼓励多方资本联合成立投资平台，建立项目推送机制，以市场化方式支持创新性强、示范性好、具有产业化潜力的商业航天项目[1] 数据要素与对外投资 - 国家数据局会同国资委启动国有企业数据资源开发利用试点，明确12家中央企业为首批试点牵头单位[2] - 1至10月我国全行业对外直接投资10332.3亿元人民币，同比增长7%，其中非金融类直接投资8726亿元人民币，增长6%[2] 绿色电力证书 - 10月国家能源局核发绿证3.70亿个，涉及可再生能源发电项目37.41万个，其中可交易绿证1.58亿个，占比42.61%[2] - 1至10月共计核发绿证24.78亿个，其中可交易绿证15.92亿个[2] 半导体与芯片行业并购 - 模拟芯片龙头思瑞浦筹划以发行股份及/或支付现金方式购买奥拉股份86.12%股权，可能构成重大资产重组，公司股票及可转债自11月26日起停牌[1][3] - 普冉股份筹划通过发行股份等方式购买诺亚长天49%股权，预计不构成重大资产重组，公司股票自11月26日起停牌[3] 跨境并购与投资 - 春秋电子拟通过新加坡全资子公司以现金方式自愿性全面要约收购纳斯达克哥本哈根交易所上市公司Asetek A/S全部股份，要约价格为1.72丹麦克朗/股，对应总要约对价不超过5.47亿丹麦克朗（约5.98亿元人民币）[4] - Asetek是台式电脑液冷散热技术领先企业，拥有超过20年行业经验，长期为戴尔外星人、华硕、NZXT等全球主流PC品牌商提供解决方案[5] 新能源与科技公司动态 - 国晟科技拟以2.406亿元受让孚悦科技100%股权，后者主要从事高精密度新型锂电池结构件的研发、生产和销售[5] - 德明利计划向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过32亿元，用于固态硬盘（SSD）扩产、内存产品（DRAM）扩产、智能存储管理及研发总部基地项目及补充流动资金[6] 公司治理与资本市场 - 上纬新材选举彭志辉为董事长，聘任田华为首席执行官[1][5] - 君亭酒店控股股东吴启元筹划控制权变更事宜，可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更，公司股票自11月26日起停牌[6] - *ST苏吴、*ST东通因多年财务造假触及重大违法强制退市红线，收到《行政处罚决定书》[6] 行业研报观点 - 家居行业持续关注补贴政策对业绩的催化作用，包装行业竞争格局优化，龙头公司议价能力增强有望拉动均价修复，玩具行业细分赛道机遇广阔，文化出海有望构建增长新动能[6]

交易概述 - 公司拟通过新加坡全资子公司CQXA Holdings PTE LTD作为要约人，向Asetek A/S全体股东发起自愿性全面现金要约收购 [1] - 要约价格为每股1.72丹麦克朗，对应总对价不超过5.47亿丹麦克朗 [1] - 交易旨在收购标的公司不低于90%的股份，可能实现100%收购并导致私有化 [2] 标的公司情况 - Asetek A/S是台式电脑液冷散热技术领域的领先企业，拥有超过20年的行业技术和客户关系积累 [1] - 标的公司长期为戴尔外星人、华硕、NZXT等全球主流PC品牌商和配件商提供高性能散热解决方案 [1] - 标的公司目前处于亏损状态，未来盈利前景受宏观经济、行业竞争、技术迭代等多种不确定因素影响 [2] 收购战略意义 - 通过收购可快速拓展产品组合与市场份额，实现业务规模的显著扩张和盈利能力的全面提升 [1] - 整合Asetek核心液冷技术，公司可实现从电子制造向“电子+液冷解决方案”的战略转型，构建新的业务增长极 [1] - 若接受要约的股份比例未达到三分之二，则可能面临要约收购失败的风险 [2]

交易方案 - 公司通过新加坡全资子公司CQXA Holdings PTE LTD作为要约人，发起自愿性全面要约，以现金方式收购Asetek A/S全部股份 [1] - 要约价格为每股1.72丹麦克朗，对应总要约对价不超过5.47亿丹麦克朗 [1] - 交易拟收购标的公司不低于90%的股份，可能收购100%股份并导致私有化 [2] 标的公司概况 - Asetek是台式电脑液冷散热技术领域的领先企业，拥有超过20年的液冷行业技术和客户关系 [1] - 长期为戴尔外星人、华硕、NZXT等全球主流PC品牌商和配件商提供高性能散热解决方案 [1] 交易战略意义 - 通过收购可快速拓展产品组合与市场份额，实现业务规模的显著扩张和盈利能力的全面提升 [1] - 整合Asetek核心液冷技术，实现从电子制造向"电子+液冷解决方案"的战略转型，构建新的业务增长极 [1] 交易条件与风险 - 如接受要约的股份比例未达到90%但超过三分之二，董事会将提请股东大会授权决定是否继续交易 [2] - 若接受要约的股份比例未达到三分之二，则可能面临要约收购失败的风险 [2] - 标的公司目前处于亏损状态，其未来盈利前景受宏观经济、行业竞争、技术迭代等多种不确定因素影响 [2]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入56.67亿元，同比增长16.16%，创历史新高 [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比有所下降 [1] 新能源汽车业务 - 凭借精密冲压模具技术优势与批量化生产能力，深化与主流车企合作 [1] - 产品覆盖广汽集团、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车等头部品牌 [1] - 为理想、极氪、阿维塔等热门增量车型提供核心结构件支持 [1] 动力电池业务 - 实现与国内出货量前十的动力电池厂商全面合作，包括亿纬锂能、蜂巢能源、国轩高科等行业龙头 [1] - 核心金属结构件产品伴随下游产能释放持续放量，成为业务增长重要支撑 [1] 光伏与储能业务 - 为锦浪科技等全球知名企业供应光伏逆变器结构件 [2] - 三季度与Paneco集团联合推出的储能系统正式量产，具备高安全、长寿命、智能化优势 [2] - 与澳大利亚KDHAR公司、日本三信電気株式会社缔结长期全球战略合作，开拓海外绿色算力市场 [2] 人形机器人业务 - 三季度完成从技术研发到客户交付的关键跨越 [2] - 完成两代灵巧手开发，第二代产品重725g，实现15N抓取力度，±0.09mm指尖重复定位精度，通过260万次以上耐用性测试 [2] - 已与国内外机器人头部企业达成深度合作，并在焊接生产线上下料等场景实现规模化应用 [2][3] - 通过战略投资恒驱电机，形成“结构件-动力-执行”全链条技术闭环 [3] 液冷散热业务 - 推出面向人工智能算力的液冷散热解决方案，包含CPU/GPU液冷模组、自密封快插接头、分水排三大模块 [4] - CPU/GPU液冷模组采用微通道设计，流道宽度仅0.15mm，换热面积较传统方案增加250% [4] - 模组接触热阻低于0.03℃・cm²/W，可适配NVIDIA H100/RTX5090、AMD MI300、Intel等主流AI芯片 [4]

财务业绩概要 - 2025年前三季度公司实现营业收入56.67亿元，同比增长16.16%，创历史新高 [1] - 同期归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比有所下降 [1] 核心业务表现 - 新能源汽车业务深化与广汽集团、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车等头部品牌合作，并为理想、极氪、阿维塔等热门车型提供核心结构件 [2] - 动力电池领域实现与国内出货量前十的厂商全面合作，包括亿纬锂能、蜂巢能源、国轩高科等行业龙头 [2] - 光伏与储能业务为H客户、锦浪科技、Enphase等全球知名企业供应光伏逆变器结构件，并于9月与PANECO联合推出的储能系统正式量产 [2] 新兴业务进展 - 人形机器人业务完成两代灵巧手开发，第二代产品重725g，实现15N抓取力度，±0.09mm指尖重复定位精度，并通过260万次以上耐用性测试 [4] - 通过战略投资恒驱电机，与天肌科技、女娲机器人形成“结构件-动力-执行”全链条技术闭环 [4] - 灵巧手产品已在焊接产线上下料、钣金配件转运等场景实现规模化应用，提升产品合格率 [4] 液冷业务与技术 - 推出面向AI算力的液冷散热解决方案，包含CPU/GPU液冷模组、自密封快插接头、分水排三大产品模块 [5] - CPU/GPU液冷模组采用微通道设计，流道宽度仅0.15mm，换热面积较传统方案增加250% [5] - 液冷模组接触热阻低于0.03℃・cm²/W，可适配NVIDIA H100/RTX 5090、AMD MI300、Intel等主流AI芯片，并支持并联安装 [6] 战略合作与市场拓展 - 与澳大利亚KDH AR公司、日本三信電気株式会社缔结长期全球战略合作关系，以澳大利亚“光伏+储能+算力中心”示范项目为起点，共同开拓海外绿色算力市场 [3]

核心观点 - 算力板块近期表现强势，成为A股市场最亮眼的投资主线之一，主要受海外云厂商资本开支超预期、GPT-5发布推动算力集群扩张、供应链验证需求旺盛三方面因素驱动 [1] - 行业高景气度有望长期维持，因AI大模型性能突破、多模态技术演进及AI应用场景落地推动算力需求指数级增长 [1] - GPU/ASIC芯片、光模块、光芯片、光纤连接器等硬件品类将持续受益，AI服务器带动的PCB、高功率电源、液冷散热等新兴领域将迎来重大机遇 [1] 驱动因素 - 海外主要云厂商中报披露的资本开支规划超预期，全球算力基础设施投资维持高速增长 [1] - OpenAI发布GPT-5引发行业关注，其CEO宣布未来五个月将实现算力集群规模翻倍 [1] - 供应链反馈验证算力需求旺盛，新技术迭代催生多个高增长细分领域 [1] 细分领域机会 - GPU和ASIC芯片、光模块、光芯片、光纤连接器等硬件品类持续受益于算力需求增长 [1] - AI服务器带动PCB用量跃升、高功率电源系统、液冷散热解决方案等新兴领域成为算力刚需 [1]